Hotcoin Research | L'essor des blockchains dédiées aux stablecoins : redéfinir l'infrastructure du système financier numérique
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Hotcoin Research | L'essor des blockchains dédiées aux stablecoins : redéfinir l'infrastructure du système financier numérique
Cet article présente de manière systématique les caractéristiques des chaînes de stablecoins, leur impact sur le marché cryptographique, ainsi qu'un tour d'horizon des projets de chaînes publiques de stablecoins les plus remarqués à l'heure actuelle.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Hotcoin Research
I. Introduction
Récemment, le marché des stablecoins a connu une situation contrastée : d’un côté, l’USDe d’Ethena s’est effondré brusquement, tombant à 0,65 dollar après avoir perdu son ancrage, tandis que le xUSD de Stream Finance a été liquidé, chutant de plus de 57 %, provoquant une crise de confiance autour des stablecoins ; de l’autre côté, Tether, Circle, Ethena et Stripe ont lancé leurs propres « blockchains dédiées aux stablecoins », bouleversant ainsi toute la carte des paiements cryptographiques. Autrefois, Tether et Circle devaient payer des frais élevés sur des chaînes comme Tron ou Ethereum ; désormais, ils choisissent de construire leur propre réseau ou de soutenir des blockchains spécialisées, créant en quelque sorte leurs propres « autoroutes » et réseaux terminaux afin de conserver les marges liées aux canaux au sein de leur écosystème. Ces chaînes permettent non seulement de payer les frais de gaz avec USDT/USDC, promettent des « frais nuls » et intègrent des modules KYC et d'audit, suscitant continuellement des débats dans le marché. Les stablecoins semblent progressivement passer d’un simple actif à un rôle central au sein d’une véritable « infrastructure monétaire sur chaîne ».
Cet article vise à analyser systématiquement les caractéristiques des blockchains de stablecoins, leur impact sur le marché crypto, dresser un panorama des projets les plus remarquables, approfondir les stratégies écologiques et performances des projets phares tels que Plasma, Stable, Arc et Converge, explorer comment ces chaînes redéfinissent la boucle émise-circulation-règlement des stablecoins, examiner leurs impacts potentiels sur l’écosystème DeFi, les principales blockchains, les réseaux de paiement, les marchés de taux d’intérêt ainsi que la réglementation financière mondiale, et enfin évaluer la concurrence et les trajectoires futures de ces chaînes, afin d’aider les investisseurs à comprendre la logique, saisir les tendances et repérer les opportunités dans cette nouvelle course où « la chaîne existe pour le stablecoin ».
II. Aperçu des blockchains de stablecoins
1. Caractéristiques des blockchains de stablecoins
En termes simples, il s’agit de réseaux blockchain spécialement conçus pour l’émission et les transactions de stablecoins. Comparées à des blockchains générales comme Ethereum ou Solana, les blockchains dédiées aux stablecoins font des choix ciblés dans leur architecture :
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Stablecoin comme carburant principal : ces chaînes utilisent généralement le stablecoin lui-même comme moyen de paiement des frais de gaz, plutôt qu’un jeton volatil. Par exemple, la chaîne Arc de Circle utilise USDC pour les frais de transaction, tandis que la chaîne Stable de Tether fonctionne avec USDT. Cela évite aux utilisateurs d’avoir à convertir sans cesse entre différentes monnaies, accélère les transactions et supprime les risques de change.
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Haut rendement et faible coût : ces chaînes ne cherchent pas à supporter la complexité des contrats intelligents universels, mais optimisent extrêmement les transactions de stablecoins pour offrir une confirmation rapide et des frais minimes. Leur mécanisme de consensus repose souvent sur des variantes améliorées de BFT ou PoS, permettant une finalisation en moins d'une seconde et un débit pouvant atteindre plusieurs milliers de transactions par seconde (TPS), répondant ainsi aux besoins de paiements à grande échelle. Certaines proposent même des transferts gratuits ou quasi-gratuits pour attirer les utilisateurs.
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Conformité et confidentialité intégrées : afin de gagner la confiance des institutions et des régulateurs, ces blockchains intègrent directement des fonctionnalités telles que le marquage KYC/AML, les comptes auditables et les listes blanches de transactions. Par exemple, la chaîne Arc adopte un consensus PoA permis, prenant nativement en charge l’étiquetage des comptes nominatifs, conforme aux exigences du cadre MiCA européen et du cadre réglementaire américain sur les stablecoins. En parallèle, elle offre un mode de confidentialité optionnel, permettant aux institutions de protéger les détails des transactions tout en respectant les obligations de contrôle réglementaire.
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Intégration fluide avec les entrées/sorties fiduciaires : les blockchains de stablecoins sont étroitement connectées aux interfaces financières traditionnelles. Par exemple, la chaîne Stable intègre nativement des canaux d’entrée/sortie fiduciaires, permettant aux entreprises de facilement échanger et régler des devises fiduciaires comme le dollar contre USDT directement sur chaîne. Quant à Arc de Circle, il est profondément intégré au réseau de paiement transfrontalier de Circle (CPN) et au protocole de transfert inter-chaînes (CCTP), visant à devenir le « système d’exploitation » du réseau mondial de compensation de stablecoins.
2. Impact des blockchains de stablecoins sur le marché crypto
L’émergence de ce mouvement des blockchains de stablecoins redessine silencieusement la structure du marché crypto et entraîne plusieurs conséquences :
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Changement du paysage du règlement en stablecoins : depuis des années, le réseau Tron, grâce à ses frais bas, a porté la majorité des transactions USDT à travers le monde, servant de fait de réseau de compensation pour USDT. Ethereum, quant à lui, hébergeait principalement les transactions USDC. Mais avec l’apparition de chaînes spécialisées telles que Plasma, Stable ou Arc, une grande partie des stablecoins pourrait migrer vers ces nouveaux réseaux. Pour Ethereum, cela pourrait réduire le volume des transactions de stablecoins et les revenus issus des frais, bien que cela allège également la congestion du réseau. L’impact serait encore plus fort pour Tron, dont l’activité principale — les transferts USDT — risque d’être détournée, voire remplacée, par la propre chaîne de Tether.
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Évolution de la demande en frais et en jetons de gaz : l’utilisation du stablecoin comme gaz sur ces nouvelles chaînes affecte l’économie des jetons des blockchains existantes. Sur Arc ou Stable, les utilisateurs n’ont plus besoin d’acheter ETH ou TRX pour payer les frais, ce qui réduit à la fois les coûts et les barrières d’entrée, mais diminue aussi la demande pour des jetons comme ETH ou TRX. Puisque toutes les opérations peuvent être réalisées avec un stablecoin sans besoin de posséder un autre jeton, cela renforce davantage le statut du stablecoin comme unité de compte universelle dans l’univers crypto.
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Écosystème DeFi et innovation : les blockchains de stablecoins formeront elles-mêmes un nouvel écosystème DeFi. Par exemple, des projets comme Aave ou Pendle sur Plasma ont rapidement accumulé une valeur verrouillée importante (TVL). En outre, étant donné que des chaînes comme Arc ou Converge sont plus proches des institutions régulées, des produits DeFi hybrides pourraient apparaître : certains fonds provenant d’institutions supervisées, d’autres d’utilisateurs natifs du monde crypto, participant ensemble à un même protocole. D’un autre côté, la position dominante du DeFi sur Ethereum pourrait subir une pression de fragmentation. Un écosystème DeFi multi-niveaux pourrait émerger : la couche inférieure assurée par des chaînes de stablecoins pour le règlement, la couche supérieure portée par Ethereum pour les applications complexes, reliées via des ponts inter-chaînes. Cette architecture pourrait améliorer l’efficacité globale, à condition que l’interopérabilité entre chaînes soit sécurisée et fluide.
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Rendement des stablecoins et marché des taux : les nouveaux stablecoins comme l’USDe d’Ethena offrent un rendement intégré pour attirer les utilisateurs, ce qui exerce une pression concurrentielle potentielle sur les stablecoins traditionnels comme USDT ou USDC qui ne rémunèrent pas. Les blockchains de stablecoins offrent davantage d’espace pour concevoir des produits à taux, comme l’a fait Circle avec l’USYC indexé sur les obligations américaines, ou Tether qui pourrait proposer via sa chaîne Stable des comptes rémunérés destinés aux institutions. Ces mécanismes permettent une intégration plus souple de la distribution des rendements, modifiant ainsi progressivement l’image traditionnelle du stablecoin comme actif « sans intérêt » et stimulant le développement du marché des taux en dollars sur chaîne.
III. Analyse des principales blockchains de stablecoins
Dans le domaine actuel des blockchains de stablecoins, les chaînes les plus remarquables sont : Plasma et Stable issues de l’écosystème Tether, Arc lancée par Circle, Converge issue d’un partenariat entre Ethena et Securitize, ainsi que Tempo piloté par Stripe.
1. Plasma : un réseau USDT axé sur les paiements sans frais
Source :https://www.plasma.to/
Contexte et équipe : Plasma n’est pas un projet directement exploité par Tether, mais bénéficie d’un fort soutien de Tether et Bitfinex. L’équipe a levé 24 millions de dollars en février 2025, avec des investisseurs comme Framework Ventures et Paolo, CTO de Tether. Positionné comme une « autoroute de paiement pour stablecoins », Plasma cible particulièrement les utilisateurs des marchés émergents et les scénarios de transactions fréquentes à faible montant.
Fonctionnalités clés : le principal atout de Plasma est le transfert gratuit d’USDT. Les utilisateurs ordinaires n’ont pas à payer de frais de gaz lors de transferts sur chaîne, offrant une expérience sans friction similaire à celle des applications de paiement numérique classiques. Pour y parvenir, Plasma introduit un mécanisme Paymaster : les frais sont payés en arrière-plan ou couverts par d'autres revenus, permettant ainsi d'exempter les utilisateurs finaux. En outre, Plasma autorise le paiement des frais avec plusieurs actifs, notamment son jeton natif XPL, mais aussi USDT voire BTC.
Données de lancement : le réseau principal de Plasma a été lancé en septembre 2025. En quelques semaines, la valeur totale verrouillée (TVL) dans les applications DeFi a atteint environ 8,4 milliards de dollars, se plaçant temporairement parmi les quatre premiers du secteur. Toutefois, une part importante de ce TVL provient initialement de programmes de minage de liquidité plutôt que d’activités de paiement réelles. Selon les données, environ 65 % des USDT sur Plasma sont déposés dans des protocoles de prêt comme Aave pour générer des rendements, et le taux de rotation des stablecoins reste bien inférieur à celui de réseaux comme Tron. Le prix du jeton XPL, après un pic initial, a chuté de 70 % en un mois, reflétant que Plasma joue encore principalement le rôle de « ferme à haut rendement », tandis que les cas d'utilisation réels en paiement restent limités.
2. Stable : la chaîne principale USDT de Tether destinée aux institutions
Source :https://www.stable.xyz/
Contexte et positionnement : Stable est une nouvelle blockchain développée conjointement par Tether et sa société sœur Bitfinex. Elle est considérée comme l’une des infrastructures futures les plus importantes de l’écosystème USDT. Stable vise à créer pour USDT un réseau performant, évolutif et conforme aux normes réglementaires, destiné aux bourses, market makers et grands commerçants, dans l’objectif de transformer USDT d’un simple stablecoin en une solution de trésorerie numérique professionnelle.
Fonctionnalités clés : Stable utilise nativement USDT pour les frais de gaz, et adopte un mécanisme à double jeton — gasUSDT et USDT0 : gasUSDT est le jeton carburant utilisé pour facturer les opérations sur chaîne, tandis que USDT0 est une version d’USDT pleinement interopérable, parfaitement indexée 1:1 sur l’USDT standard. Les transferts point à point en USDT0 sont totalement exemptés de frais de gaz, abaissant davantage la barrière d’entrée. Stable prévoit également un espace de blocs réservé aux entreprises, garantissant que les grandes transactions institutionnelles bénéficient d’un traitement prioritaire et de délais de confirmation stables même en période de congestion. Des fonctionnalités futures incluent des transferts confidentiels (utilisant des preuves à divulgation nulle pour masquer le montant, tout en conservant l’auditable), répondant ainsi aux besoins simultanés de confidentialité et de conformité des entreprises.
Avancement et controverses : le 23 octobre, la première phase de dépôt anticipé de Stable a suscité la controverse à cause d’un problème de « trading anticipé » (« insider trading »), 825 millions de dollars ayant été déposés en quelques secondes, alors que des gros détenteurs avaient déjà placé 700 millions avant l’annonce officielle. La deuxième phase de dépôts prévus commencera le 6 novembre, acceptant jusqu’à 500 millions de dollars de dépôts qualifiés. Le 4 novembre, Stable a annoncé le lancement officiel de son réseau de test public. Actuellement, le testnet est accessible aux développeurs pour plusieurs fonctionnalités : points d’accès RPC publics pour interagir avec le réseau, faucets permettant d’obtenir des USDT de test, explorateur de blocs pour suivre les contrats et activités sur chaîne, ainsi que des modules système supportant les transferts natifs d’USDT et le règlement des frais. Stable affirme que ce testnet posera les bases du déploiement futur du réseau principal et du développement de l’écosystème.
Tether soutient à la fois Plasma et Stable, deux chaînes centrées sur USDT mais avec des orientations différentes. Plasma, développée par une équipe externe, utilise Rust et un consensus innovant, visant une large adoption par le grand public avec des paiements sans frais. Stable, quant à elle, est pilotée directement par Tether, met l’accent sur le service aux grandes institutions, propose des fonctionnalités personnalisées pour répondre aux besoins des bourses et commerçants en matière de performance et de prévisibilité. À l’avenir, Plasma et Stable pourraient former un duo complémentaire : Plasma dominant les paiements grand public, Stable consolidant le règlement institutionnel, tous deux renforçant la domination de USDT.
3. Arc : le réseau de stablecoins réglementés lancé par Circle
Source :https://www.arc.network/
Contexte et stratégie : en août 2025, Circle, géant américain émetteur de stablecoins conformes, a annoncé le lancement d’Arc, une blockchain L1 ouverte développée en interne. La vision d’Arc est de devenir le « système iOS des stablecoins » : en contrôlant la couche blockchain, les émissions, transferts inter-chaînes et règlements d’USDC et autres stablecoins pourraient s’effectuer entièrement sur son propre réseau, transformant ainsi Circle en centre de compensation mondial pour le dollar numérique. Après le lancement d’Arc, Circle pourra intégrer plus profondément son réseau de paiement transfrontalier (CPN), son protocole de transfert inter-chaînes (CCTP) et son stablecoin rémunéré (USYC), créant ainsi un écosystème fermé.
Fonctionnalités et vision écosystémique : Arc a été conçue dès le départ pour répondre aux exigences réglementaires européennes et américaines : conforme à MiCA, alignée sur le cadre GENIUS Act. Le système de comptes d’Arc intègre nativement des fonctions d’étiquetage KYC/AML, propose un mode de confidentialité optionnel, tout en restant contrôlable par les régulateurs. La conception centrale d’Arc est de devenir une couche de compensation inter-chaînes pour stablecoins, reliant les flux financiers entre multiples chaînes et multiples monnaies. Sur le plan applicatif, Arc ne se contente pas d’être une infrastructure technique, elle ambitionne aussi de faire naître un écosystème d’applications natives aux stablecoins.
Avancement et perspectives : Arc a déjà lancé son testnet, avec plus de 100 institutions participantes, notamment BlackRock, Visa et HSBC. À l’avenir, Arc pourrait devenir la « blockchain de stablecoins officiellement reconnue ». Si Arc réussit, la compétition entre stablecoins passera du niveau applicatif au niveau du règlement, renforçant ainsi l’avantage de USDC sur USDT dans le domaine réglementé.
4. Converge : la chaîne institutionnelle reliant TradFi et DeFi
Source :https://www.convergeonchain.xyz/
Contexte et vision : Converge a été lancé conjointement en 2025 par Ethena et la plateforme de tokenisation Securitize. Converge cible précisément la problématique de « comment les institutions peuvent participer au DeFi de manière sûre et conforme », dans l’optique de rapprocher finance traditionnelle (TradFi) et finance décentralisée (DeFi), créant ainsi une blockchain hybride à la fois ouverte et conforme.
Architecture parallèle en trois couches : l’innovation majeure de Converge est son architecture « en trois couches parallèles » :
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Couche DeFi (couche publique) : entièrement ouverte, accessible à tous sans KYC, permettant d’utiliser des stablecoins comme USDe pour des protocoles décentralisés (échange, prêt, etc.). Cette couche fonctionne comme une blockchain classique, préservant l’ouverture native du monde crypto.
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Couche TradFi (couche permise) : destinée aux institutions agréées, nécessitant une vérification KYC/AML. Cette couche propose des versions conformes des actifs de la couche DeFi, comme iUSDe (version institutionnelle de USDe) et USDtb. Ce dernier serait un jeton dollar conforme aux lois américaines sur les stablecoins, émis en collaboration avec Anchorage, un dépositaire réglementé. Les deux couches partagent la même liquidité, permettant ainsi aux fonds institutionnels d’interagir avec ceux du marché ouvert.
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Couche d’actifs (couche RWA) : fournie par Securitize, elle permet l’émission et le commerce de jetons sécurisés validés par KYC, incluant obligations, actions, billets à ordre et autres actifs du monde réel (RWA). Cette couche fonctionne en parallèle des deux précédentes, utilisant le même moteur de règlement sous-jacent, mais seule l’accès aux institutions validées est autorisé.
Ces trois couches, indépendantes mais interconnectées, permettent aux particuliers et institutions d’évoluer dans le même écosystème tout en respectant des exigences réglementaires distinctes. Cette conception constitue le véritable point différenciant de Converge, faisant de lui une blockchain hybride capable de servir à la fois le DeFi grand public et la TradFi institutionnelle.
Avancement et perspectives : à ce jour, Converge est encore en phase de test interne. Son succès dépendra largement de l’acceptation par les institutions. Néanmoins, Converge dessine un scénario séduisant : un marché financier sur chaîne hiérarchisé où petits investisseurs et institutions de Wall Street trouvent chacun leur place tout en partageant la liquidité. Si ce modèle fonctionne, il aura un impact profond sur les stablecoins et l’ensemble du marché crypto.
5. Tempo : le réseau de paiement soutenu par Stripe
Source :https://tempo.xyz/
Contexte et positionnement : Tempo, lancé par Stripe en collaboration avec Paradigm, est une blockchain dédiée aux paiements. La logique derrière Tempo est simple : Stripe dispose d’une base massive de commerçants et d’utilisateurs finaux ; en proposant un réseau de règlement en stablecoins, les coûts mondiaux de paiement pourraient être fortement réduits. La particularité majeure de Tempo est son absence totale de jeton natif : aucun jeton n’est émis, et les frais réseau peuvent être payés avec n’importe quel stablecoin majeur. Son modèle économique ressemble ainsi davantage à un système de paiement traditionnel.
Technologie et partenariats : pour faciliter l’intégration des institutions financières, Tempo adopte le format de message ISO 20022, permettant aux transferts sur chaîne d’emporter des informations lisibles par les banques et systèmes traditionnels. C’est crucial pour répondre aux exigences de lutte contre le blanchiment et d’audit, et montre que Tempo a pensé dès le départ à la compatibilité avec le système bancaire. Durant son développement, Tempo a associé plusieurs partenaires influents comme conseillers techniques, dont OpenAI, Visa, Deutsche Bank, Shopify et Standard Chartered.
Avancement et perspectives : Tempo est actuellement en phase de test privé. Matt Huang, cofondateur de Paradigm, est personnellement nommé PDG de Tempo. Son avantage réside dans l’absence de jeton et l’utilisation exclusive de stablecoins, ce qui réduit les obstacles réglementaires, évite les accusations de lancement de jeton considéré comme titre, et facilite l’adhésion des commerçants. Si Tempo est lancé avec succès, les commerçants du réseau Stripe pourront recevoir des paiements en stablecoins à coût presque nul, ce qui représenterait un choc majeur pour le paysage des paiements traditionnels.
IV. Opportunités et défis des blockchains de stablecoins
Alors que cette vague prend de l’ampleur, il est essentiel d’examiner avec lucidité les opportunités et défis auxquels font face ces blockchains :
Opportunités :
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Marché additionnel dépassant la finance traditionnelle : les blockchains de stablecoins visent le marché mondial de paiement et de compensation estimé à 20 000 milliards de dollars. Même une petite part représente un potentiel énorme, surtout dans les domaines des virements internationaux et des paiements dans les marchés émergents, où ces chaînes peuvent offrir des solutions à coût inédit.
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Évolution du modèle économique des émetteurs : pour les sociétés de stablecoins, les revenus provenaient auparavant principalement des intérêts sur les réserves et de petites commissions. En maîtrisant une blockchain, elles peuvent tirer de nouvelles sources de revenus : frais de transaction sur chaîne, écarts de change transfrontaliers, etc. Par exemple, si Arc réussit, Circle pourrait percevoir de minuscules frais sur chaque règlement USDC mondial, générant ainsi un volume total dépassant ses revenus d’intérêts.
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Innovation technologique et fixation de standards : les blockchains de stablecoins en sont à leurs débuts, offrant une fenêtre d’opportunité pour que les équipes imposent leurs modèles et définissent les standards industriels. Si l’un de ces modèles devient dominant, il pourrait devenir la norme future des paiements numériques, renforçant à la fois l’expansion de l’écosystème concerné et l’influence de son pays dans la finance numérique.
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Intégration de la finance traditionnelle : des initiatives comme Converge ouvrent de nouvelles voies pour l’inscription d’actifs traditionnels sur chaîne. Une fois que les RWA circuleront efficacement sur chaîne, d’autres institutions pourraient suivre, inscrivant davantage d’obligations, parts de fonds, etc., entraînant une croissance exponentielle de l’échelle et de l’influence du marché.
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Amélioration de l’expérience utilisateur : les bénéfices pour les utilisateurs sont tangibles : plus besoin de payer de frais de gaz, envoyer USDC depuis un portefeuille mobile devient aussi simple qu’un transfert WeChat ; les transferts inter-chaînes se font en un clic sans passer par des ponts ; combiné à l’abstraction de compte et aux adresses privées, l’utilisation de la blockchain devient plus proche d’une application Internet. Ces améliorations aideront à attirer davantage d’utilisateurs extérieurs, abaissant la barrière d’adoption massive.
Défis :
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Effet réseau et démarrage à froid : un réseau de paiement doit à la fois attirer suffisamment de commerçants et d’utilisateurs. Arc et Stable doivent intégrer de nombreux partenaires ; Tempo doit convaincre Stripe de diriger ses millions de commerçants vers sa chaîne ; Plasma, malgré sa base utilisateur, doit prouver que ces USDT seront utilisés pour des achats réels et non simplement pour collecter des récompenses, ce qui constitue un défi majeur.
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Réglementation et confiance : bien que ces chaînes affirment leur conformité, les régulateurs pourraient rester sceptiques. Surtout pour les chaînes liées à Tether, dont la réputation a longtemps été remise en question, la création de sa propre chaîne pourrait attirer un examen encore plus strict. Arc, bien qu’il soit très conforme, pourrait voir ses actifs affectés si Circle était impliqué dans un conflit politique ou juridique. De plus, la plupart des blockchains de stablecoins ont initialement des nœuds de validation très concentrés, voire contrôlés par une entreprise, ce qui peut susciter des doutes chez les utilisateurs crypto traditionnels sur leur décentralisation et sécurité.
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Risques de sécurité : une nouvelle blockchain signifie de nouvelles surfaces d’attaque. Beaucoup utilisent des mécanismes inter-chaînes ou se connectent à des systèmes traditionnels, devenant des cibles privilégiées pour les hackers. Un seul incident majeur (pont piraté, fuite de données dans la couche conforme) pourrait ruiner la confiance des utilisateurs et institutions. De plus, certaines chaînes sacrifient la décentralisation pour la performance, ce qui pose intrinsèquement des risques. Trouver l’équilibre entre sécurité et efficacité sera un test décisif pour les équipes.
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Variabilité du marché et durabilité : ces chaînes sont très populaires cette année, mais le marché crypto évolue vite. En cas de marché baissier ou de changement de taux d’intérêt, la croissance des stablecoins ralentira, les incitations diminueront, entraînant une fuite massive d’utilisateurs. Par exemple, la chute du prix du XPL a conduit à une sortie rapide de la TVL de Plasma. Cela montre que la croissance par subventions n’est pas durable : des cas d’usage réels doivent être bâtis pendant la fenêtre d’incitation, sinon le capital spéculatif migrera vers la prochaine « ferme ».
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Concurrence par homogénéisation : plus d’une dizaine de projets sont entrés sur ce segment, entraînant inévitablement chevauchements fonctionnels et gaspillage. Plasma et Stable sont toutes deux des chaînes USDT ; Arc et Tempo se font concurrence directe sur les paiements transfrontaliers ; Visa, SWIFT et autres acteurs traditionnels expérimentent aussi les paiements blockchain. Si le marché est fragmenté entre trop de versions, l’écosystème des stablecoins pourrait tomber dans une nouvelle forme de morcellement.
V. Perspectives et conclusion
Malgré les défis, la direction prise par les blockchains de stablecoins est indéniablement prometteuse. Elle suit une grande tendance : la numérisation de la monnaie et la migration des paiements sur chaîne. Comme aux débuts d’Internet, où divers standards ont rivalisé avant de converger, on peut s’attendre qu’au cours des trois à cinq prochaines années, les évolutions suivantes se produisent :
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Quelques chaînes domineront le marché : après sélection par le marché et concurrence des ressources, seules quelques blockchains de stablecoins obtiendront une reconnaissance généralisée. Il est probable qu’un seul réseau principal émerge par système monétaire : par exemple, le camp Circle (Arc) dominerait le règlement dollar conforme, tandis que le camp Tether (Stable/Plasma) dominerait les paiements dollar grand public, coexistant avec des accentuations différentes. Les autres projets seront absorbés ou se tourneront vers des niches (comme Codex spécialisé dans les entrées/sorties fiduciaires). Ce scénario rappellerait le duopole Visa-Mastercard, occupant des segments différents.
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Participation accrue des institutions traditionnelles : avec une réglementation plus claire, les banques et sociétés de paiement cesseront d’observer pour devenir des nœuds ou partenaires actifs. On pourrait voir JPMorgan exécuter un nœud de validation sur Arc, ou Visa déployer un nœud de service sur Tempo. Cela brouillera davantage la frontière entre blockchain et finance traditionnelle : les blockchains de stablecoins deviendront une composante intégrée des infrastructures financières classiques.
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Système de stablecoins plus robuste : l’amélioration des infrastructures renforcera la stabilité des stablecoins eux-mêmes. Par exemple, davantage d’audits en temps réel, de preuves de réserve sur chaîne, ou des ajustements automatiques d’offre via contrats intelligents réduiront la fréquence des pertes d’ancrage. En outre, les différents stablecoins pourraient s’échanger rapidement via une couche de compensation unifiée, atténuant les risques individuels. En cas de problème avec l’un d’eux, les fonds pourraient migrer à faible coût vers un stablecoin plus sûr, évitant ainsi une spirale négative.
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Ébauche d’un réseau mondial de monnaie numérique : lorsque les CBDC des États auront mûri, elles pourraient directement se connecter à ces blockchains de stablecoins. Plutôt que de reconstruire un nouveau réseau international, il sera plus efficace d’utiliser les chaînes existantes, en contrôlant simplement les permissions au niveau d’accès. Finalement, un nouveau système monétaire pourrait émerger, combinant CBDC, stablecoins commerciaux et blockchains de stablecoins : la banque centrale émet la monnaie de base, les institutions privées émettent des stablecoins ancrés aux CBDC pour la circulation sur chaîne, tandis que la blockchain assure la fonction de grand livre. À ce stade, l’expression « blockchain de stablecoins » ne sera plus un concept nouveau, mais une composante organique des infrastructures financières nationales.
En résumé, l’émergence des blockchains de stablecoins montre que la technologie blockchain passe progressivement de la spéculation à un service concret des économies réelles et des besoins de paiement grand public. Ces chaînes portent l’espoir d’une adoption massive de la blockchain, tout en devant relever le défi d’équilibrer finance traditionnelle et idéal décentralisé. Quand les stablecoins commencent à construire leurs propres chaînes, l’industrie blockchain entre dans une ère dominée par la valeur stable. Le jour où l’autoroute du dollar numérique sera achevée, pourrait bien être celui où la crypto s’intègrera pleinement à la finance traditionnelle. Attendons de voir où mènera cette révolution des paiements numériques.
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