Rapport sur le financement Web3 de septembre : les capitaux poursuivent la liquidité et la maturité
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Rapport sur le financement Web3 de septembre : les capitaux poursuivent la liquidité et la maturité
160 transactions ont permis de lever 7,2 milliards de dollars, le montant le plus élevé depuis la flambée du printemps.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Robert Osborne, Outlier Ventures
Traduction : AididiaoJP, Foresight News
Le financement Web3 a connu un élan fort en septembre 2025, sans toutefois atteindre son sommet.
160 transactions ont permis de lever 7,2 milliards de dollars, le montant total le plus élevé depuis la flambée printanière. Cependant, à l'exception notable du tour de table aux stades précoces de Flying Tulip, les investissements en capital tardif ont dominé, comme cela avait été le cas les deux mois précédents.
Aperçu du marché : solide mais déséquilibré
Figure 1 : Déploiement du capital Web3 et nombre de transactions par étape, de janvier 2020 à septembre 2025. Source : Messari, Outlier Ventures.
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Capital total levé (divulgué) : 7,2 milliards de dollars
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Transactions divulguées : 106
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Nombre total de transactions : 160
À première vue, septembre ressemble à un retour spectaculaire de l'appétit pour le risque. Mais hormis l'exception marquante de Flying Tulip, la majeure partie des investissements en capital s'est orientée vers des entreprises en phase avancée. Il s'agit de la continuation d'une tendance observée dans notre rapport trimestriel sur le marché et conforme aux perspectives des VC recueillies lors du sommet Token2049 à Singapour. Septembre 2025 confirme à nouveau que, bien que l'activité des transactions en phases précoces reste active, les véritables fonds recherchent maturité et liquidité.
Fait marquant du marché : Flying Tulip (200 millions de dollars, tour graine, valorisation à 1 milliard de dollars)
Flying Tulip a levé 200 millions de dollars au stade initial avec une valorisation de licorne. La plateforme vise à intégrer au sein d'un même échange blockchain unique les marchés au comptant, les contrats perpétuels, le prêt et les rendements structurés, en utilisant un modèle hybride AMM/ordres limités, prenant en charge les dépôts inter-chaînes et le prêt ajusté à la volatilité.
Fonds de capital-risque Web3 : tailles réduites
Figure 2 : Nombre de fonds de capital-risque Web3 lancés et capital levé entre janvier 2020 et septembre 2025. Source : Messari, Outlier Ventures.
Nouveaux fonds en septembre 2025 :
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Onigiri Capital, 50 millions de dollars : axé sur les infrastructures et les fintechs précoces en Asie.
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Archetype Fund III, 100 millions de dollars : concentré sur la modularité, les outils développeurs et les protocoles grand public.
Le lancement de nouveaux fonds a ralenti en septembre 2025. Seuls deux nouveaux fonds ont été créés, tous deux relativement petits et fortement centrés sur des thèmes précis. Cette tendance indique une sélection accrue plutôt qu’un ralentissement général : les VC continuent de lever des fonds, mais autour de thèmes plus ciblés et précis.
Tours pré-amorçage : tendance baissière persistante depuis 9 mois
Figure 3 : Déploiement du capital et nombre de transactions aux stades pré-amorçage, de janvier 2020 à septembre 2025. Source : Messari, Outlier Ventures.
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Capital total levé : 9,8 millions de dollars
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Transactions divulguées : 5
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Montant médian des tours de financement : 1,9 million de dollars
Les financements pré-amorçage poursuivent leur déclin, tant en nombre de transactions qu’en capital levé. Ce stade reste fragile, avec peu d’investisseurs renommés impliqués. Pour les fondateurs à ce stade, les fonds sont rares, mais les projets qui réussissent à lever des fonds le font grâce à un récit serré et à une conviction technologique forte.
Fait marquant pré-amorçage : Melee Markets (3,5 millions de dollars)
Construit sur Solana, Melee Markets permet aux utilisateurs de spéculer sur des influenceurs, événements et sujets tendances, combinant marchés prédictifs et trading social. Soutenu par Variant et DBA, il s'agit d'une tentative ingénieuse de transformer les flux d'attention en catégorie d'actifs.
Tour amorçage : frénésie des tulipes
Figure 4 : Déploiement du capital et nombre de transactions au stade amorçage, de janvier 2020 à septembre 2025. Source : Messari, Outlier Ventures.
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Capital total levé : 359 millions de dollars
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Transactions divulguées : 26
Le financement au stade amorçage a connu une croissance significative, mais uniquement grâce au tour de 200 millions de dollars de Flying Tulip. Sans celui-ci, l’activité de financement dans cette catégorie serait comparable aux mois précédents.
Plus important encore, la structure de Flying Tulip n’est pas un financement typique. Ses droits de rachat sur blockchain offrent aux investisseurs sécurité du capital et exposition aux rendements, sans sacrifier le potentiel de hausse. Le projet n’épuise pas son financement ; il utilise plutôt les rendements DeFi pour financer sa croissance, ses incitations et ses rachats. Il s'agit d'une innovation DeFi native en matière d'efficacité du capital, qui pourrait influencer la manière dont les protocoles autofinanceront à l'avenir.
Bien que les investisseurs de Flying Tulip aient effectivement le droit de retirer ces fonds à tout moment, il s'agit néanmoins d'un investissement en capital important de la part des VC Web3, qui autrement auraient placé ces fonds via des instruments moins liquides dans d'autres projets précoces : SAFE et/ou SAFT. Cela illustre une autre tendance actuelle chez les investisseurs Web3, qui cherchent des expositions à des actifs plus liquides.
Série A : stabilisation
Figure 5 : Déploiement du capital et nombre de transactions au stade série A, de janvier 2020 à septembre 2025. Source : Messari, Outlier Ventures.
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Capital total levé : 177 millions de dollars
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Transactions divulguées : 10
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Montant médian des tours de financement : 17,7 millions de dollars
Après une baisse marquée en août, l’activité des séries A a légèrement rebondi en septembre, sans toutefois constituer un mois exceptionnel. Le volume des transactions et le capital déployé se situent juste autour de la moyenne annuelle 2025. Les investisseurs restent sélectifs, soutenant la dynamique des phases tardives plutôt que celle de la croissance précoce.
Fait marquant série A : Digital Entertainment Asset (38 millions de dollars)
Digital Entertainment Asset, basée à Singapour, a levé 38 millions de dollars pour construire une plateforme Web3 destinée aux jeux, à l’ESG et à la publicité, dotée de fonctionnalités de paiement dans le monde réel. Soutenue par SBI Holdings et ASICS Ventures, elle reflète l’intérêt continu en Asie pour combiner la blockchain avec les secteurs grand public.
Ventes privées de jetons : montants élevés, participants prestigieux
Figure 6 : Déploiement du capital et nombre de transactions lors des ventes privées de jetons, de janvier 2020 à septembre 2025. Source : Messari, Outlier Ventures.
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Capital total levé : 180 millions de dollars
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Transactions divulguées : 2
L’activité des ventes privées de jetons reste concentrée, un seul financement massif ayant accompli l’essentiel. Le schéma des derniers mois se poursuit : moins de tours de jetons, des chèques plus importants, et des stratégies pilotées par les bourses absorbant la liquidité.
Fait marquant : Crypto.com (178 millions de dollars)
Crypto.com a levé une somme colossale de 178 millions de dollars, selon certaines informations en lien avec Trump Media. L’échange continue de promouvoir son accessibilité mondiale et ses outils de paiement cryptos grand public.
Ventes publiques de jetons : l’heure du rendement Bitcoin
Figure 7 : Déploiement du capital et nombre de transactions lors des ventes publiques de jetons, de janvier 2020 à septembre 2025. Source : Messari, Outlier Ventures.
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Capital total levé : 126,2 millions de dollars
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Transactions divulguées : 16
Les ventes publiques de jetons restent actives, portées par deux récits attrayants : le rendement Bitcoin (BTCFi) et les agents IA. Cela rappelle que les marchés publics poursuivent toujours les récits.
Fait marquant : Lombard (94,7 millions de dollars)
Lombard introduit le Bitcoin dans le DeFi avec LBTC, un actif BTC producteur de revenus, inter-chaînes et liquide, conçu pour unifier la liquidité Bitcoin à travers les écosystèmes. Cela s'inscrit dans la tendance croissante du « BTCFi », permettant de générer des rendements DeFi grâce au BTC.
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