Les nouveaux projets des vétérans de DeFi : le fondateur de Curve lance un pool BTC, AC veut construire une bourse tout-en-un
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Les nouveaux projets des vétérans de DeFi : le fondateur de Curve lance un pool BTC, AC veut construire une bourse tout-en-un
Cible les problèmes de liquidité sur la chaîne.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur :Ash
Traduction : TechFlow
Le fondateur de @CurveFinance, @newmichwill, lance @yieldbasis, une plateforme AMM pour la liquidité Bitcoin sans perte impermanente (note de TechFlow : IL, perte impermanente, désigne la perte subie par un fournisseur de liquidité sur un AMM comparée à la simple détention des jetons) ;
Parallèlement, le fondateur de @yearnfi et dieu de la DeFi, @AndreCronjeTech, construit @flyingtulip_, un échange unifié combinant AMM+CLOB (note de TechFlow : market-maker automatisé + carnet d'ordres à prix limité centralisé. L’AMM assure une liquidité continue et un tarif automatique, tandis que le CLOB permet une meilleure découverte des prix et une exécution précise des ordres).
Deux approches différentes pour résoudre le même problème : comment rendre la liquidité on-chain vraiment efficace :
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Yield Basis ($YB) : un AMM natif à Curve qui élimine la perte impermanente pour les fournisseurs de liquidité BTC en maintenant un pool de liquidité BTC-crvUSD avec un effet de levier composé constant de 2x (la valeur du LP reste en ratio 1:1 avec BTC tout en générant des frais de transaction). Les utilisateurs peuvent frapper ybBTC (BTC générant des rendements).
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Flying Tulip ($FT) : un échange unifié on-chain incluant spot, prêt, contrats perpétuels, options et produits structurés, basé sur une architecture hybride AMM+CLOB sensible à la volatilité, combinée à un mécanisme de prêt ajusté selon le glissement, et ftUSD au cœur du système d'incitation (un équivalent dollar neutre en delta).
Yield Basis
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Les AMM traditionnels obligent les fournisseurs de liquidité BTC à vendre lors de la hausse ou acheter lors de la baisse (√p exposure, note de TechFlow : exposition au marché mesurée en racine carrée du prix), ce qui entraîne souvent une perte impermanente supérieure aux frais gagnés.
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Le mécanisme précis de Yield Basis sera détaillé ultérieurement, mais son principe clé est le suivant : l’utilisateur dépose du BTC sur la plateforme, le protocole emprunte une quantité équivalente de crvUSD, formant ainsi un pool de liquidité Curve 50/50 BTC-crvUSD fonctionnant avec un effet de levier composé de 2x.
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Un AMM re-leveragé et des pools virtuels maintiennent la dette à environ 50 % de la valeur du pool de liquidité ; les arbitragistes profitent en maintenant le levier constant.
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Cela permet à la valeur du pool de liquidité d’évoluer linéairement avec le BTC, tout en percevant des frais de transaction.
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Les fournisseurs de liquidité détiennent ybBTC, un jeton-reçu représentant du BTC générant des rendements, capitalisant automatiquement les frais de transaction exprimés en BTC.
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La plateforme propose également un jeton de gouvernance $YB, verrouissable en veYB pour voter (par exemple, sur l’allocation des récompenses aux pools de liquidité).
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Yield Basis cible principalement les détenteurs de BTC souhaitant activer leur BTC productivement dans un protocole résolvant le problème de perte impermanente tout en générant des frais.
Flying Tulip
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L’expérience utilisateur et la gestion des risques des DEX traditionnels sont généralement statiques. Flying Tulip vise à apporter des outils de niveau exchange centralisé (CEX) sur la blockchain en ajustant la courbe AMM selon la volatilité et le taux de prêt (LTV) selon l’exécution réelle / le slippage.
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Son AMM ajuste sa courbure en fonction de la volatilité mesurée (EWMA) : plus plate (proche de la somme constante) en période de faible volatilité, réduisant ainsi le slippage et la perte impermanente ; plus multiplicative en période de forte volatilité, évitant l’assèchement de la liquidité.
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Le jeton ftUSD représente une position de liquidité Delta neutre tokenisée, utilisée pour les incitations et programmes de liquidité.
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Le jeton de plateforme $FT pourrait servir aux rachats de revenus, incitations et programmes de liquidité.
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Flying Tulip est une super-application DeFi : un échange intégrant spot, prêt, contrats perpétuels et options.
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La qualité d’exécution dépend de signaux précis de volatilité/impact et d’un contrôle robuste des risques en situation de stress.
Perspectives des deux projets
Yield Basis aspire à devenir la plateforme de liquidité BTC ; Flying Tulip vise à devenir la plateforme de tous les échanges natifs on-chain. À une époque où les DEX de contrats perpétuels dominent, le lancement de Flying Tulip arrive au bon moment. Honnêtement, s’il offre une exécution optimale, Flying Tulip pourrait même rediriger le futur trafic BTC vers des pools comme YB. Si Yield Basis réussit, ybBTC pourrait devenir le « stETH » du Bitcoin : exposition au BTC + frais de fournisseur de liquidité (LP), sans perte impermanente. Flying Tulip a le potentiel de déployer une pile intégrée offrant des outils de niveau CEX, tentant le pari du « tout-en-un pour toute la DeFi ». Bien que l’on reste prudemment optimiste vis-à-vis de ces deux projets, il ne faut pas oublier qu’ils sont encore non éprouvés, menés par des fondateurs légendaires et des équipes de haut niveau qui doivent par ailleurs continuer à développer d’autres protocoles (comme Curve et Sonic).
Image ci-dessus traduite par TechFlow comme suit :
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