Interprétation de la proposition HIP-4 : Hyperliquid va-t-elle se lancer sur le marché des prévisions ? La nouvelle stratégie du géant DEX
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Interprétation de la proposition HIP-4 : Hyperliquid va-t-elle se lancer sur le marché des prévisions ? La nouvelle stratégie du géant DEX
Pour Hyperliquid, cela pourrait être une affaire toute naturelle.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : David, TechFlow
Hier, Hyperliquid a publié une nouvelle proposition, HIP-4.
Dans le flot continu de pièces en direct et de récits sur les rachats, cette proposition n’a apparemment pas suscité beaucoup de discussions au sein de la communauté crypto. Pourtant, après un examen attentif du contenu, nous avons découvert qu’elle pointe vers un autre récit populaire du marché crypto récent : les marchés prédictifs.
Le cœur de la proposition consiste à lancer un nouveau produit de trading appelé « Event Perpetuals » (contrats événementiels).
En termes simples, Hyperliquid souhaite ajouter des fonctionnalités de marché prédictif binaire à son exchange de contrats perpétuels. Les utilisateurs pourraient parier sur des événements tels que « La Réserve fédérale va-t-elle relever ses taux ? » ou « Un certain jeton sera-t-il listé sur Binance ce mois-ci ? ».
À noter que l'équipe de rédaction de cette proposition est particulièrement intéressante : elle inclut non seulement des investisseurs de Framework Ventures, mais aussi des membres de l’équipe de la plateforme de marchés prédictifs Kalshi, ainsi que des développeurs de Felix Protocol et Asula Labs.
Il est rare qu’un concurrent participe à l’élaboration d’une proposition. Kalshi est d'ailleurs l'un des principaux acteurs régulés sur le marché prédictif aux États-Unis.
Cela pourrait suggérer que l’activité de marchés prédictifs d’Hyperliquid ne vise pas à supplanter les acteurs existants, mais plutôt à chercher une forme de coopération ou un positionnement différencié.
En tant que leader incontesté du secteur des contrats perpétuels, pourquoi Hyperliquid lance-t-il maintenant HIP-4 ? Est-ce pour profiter du potentiel énorme des marchés prédictifs, ou pour trouver un nouveau récit susceptible de soutenir l’écosystème HYPE ?
Pourquoi c’est une affaire "facile"
L’élection présidentielle américaine de 2024 a propulsé Polymarket au rang de star, avec un volume de transactions dépassant 3,6 milliards de dollars. En 2025, les marchés prédictifs sont devenus des favoris des investisseurs : Polymarket vient d’acquérir QCEX pour 1,12 milliard de dollars afin de revenir sur le marché américain, Kalshi s’est associé à Robinhood pour lancer une fonctionnalité de marché prédictif avec un volume mensuel stable supérieur à 800 millions de dollars. Même les géants de la finance traditionnelle commencent à s’y intéresser.
Time Magazine a récemment classé Polymarket parmi les « 100 entreprises les plus influentes de 2025 ». La raison est simple : les marchés prédictifs redéfinissent progressivement le mécanisme de découverte de la valeur de l’information.
Faced à une telle effervescence, Hyperliquid resterait-il indifférent ?
Bien que HIP-4 ne soit actuellement qu'une proposition nécessitant un vote communautaire et une validation technique, le niveau de détail et la qualité des contributeurs montrent clairement qu’il ne s’agit pas d’une initiative impulsive.
Plus important encore, pour Hyperliquid, il s’agirait peut-être d’une affaire « facile ».
Premièrement, la réutilisation technologique est très élevée.
Les architectures techniques des marchés prédictifs et des contrats perpétuels sont très similaires : elles nécessitent toutes deux un carnet d’ordres, un moteur de matching et un système de marge. Pour Hyperliquid, le coût de développement des Event Perpetuals est relativement faible, et les risques d’essai sont maîtrisés. Même si les résultats finaux ne répondent pas aux attentes, cela n’aura que peu d’impact sur l’activité principale.
Deuxièmement, les groupes d'utilisateurs se chevauchent naturellement.
Les traders de contrats perpétuels et les parieurs sur marchés prédictifs sont fondamentalement des spéculateurs. Ils recherchent la volatilité, apprécient l’incertitude et sont prêts à miser sur leurs convictions. Hyperliquid a déjà rassemblé un grand nombre de ces utilisateurs. Alors pourquoi ne pas leur proposer davantage de jeux ?
Enfin, l’écosystème HYPE a besoin de nouveaux récits.
En tant que l’un des DEX les plus réussis de 2024, l’activité de contrats perpétuels d’Hyperliquid est déjà bien établie. Mais les marchés financiers attendent toujours de la croissance, et le jeton HYPE a besoin de nouveaux cas d’utilisation pour soutenir sa valorisation. Le marché prédictif n’est pas seulement une opportunité commerciale potentielle, c’est aussi une bonne histoire — suffisamment séduisante, imaginative et proche des tendances actuelles.
Plutôt qu’une transformation stratégique, il s’agit probablement d’une exploration à faible coût. Si cela réussit, un nouveau créneau s’ouvre ; sinon, la base initiale reste intacte.
HIP-4 : Une extension produit habile
Commençons par comprendre une question centrale : Pourquoi Hyperliquid ne peut-il pas simplement ajouter un marché prédictif à son système existant ?
La proposition donne un exemple parlant : la prédiction d’un match de la NFL.
Imaginons la question suivante : « Les Chiefs remporteront-ils le Super Bowl ? ». Avec la méthode traditionnelle des contrats perpétuels, il faudrait un oracle fournissant continuellement des cotes, mis à jour toutes les 3 secondes. Mais voilà : les cotes des matchs sportifs ne varient pas de manière continue. Après une action offensive ou défensive, les cotes peuvent changer brutalement.
HIP-3 (la norme actuelle de déploiement des marchés d’Hyperliquid) limite la variation de prix à 1 % par tick. Cela signifie que si le résultat est connu, pour passer d’un prix de 0,5 à 1,0, il faudrait 50 minutes complètes.
Pendant cette période, les traders informés pourraient facilement réaliser des arbitrages.
C’est pourquoi une nouvelle proposition HIP-4 avec les Event Perpetuals est nécessaire.
Les Event Perpetuals suppriment deux mécanismes fondamentaux des contrats perpétuels : l’oracle continu et le taux de financement. Le prix est entièrement déterminé par les échanges sur le marché, et seul le résultat final (0 ou 1) est confirmé via un oracle à la fin de l’événement.
Quelques conceptions intéressantes incluent :
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Mécanisme d’enchères d’ouverture : enchères groupées sur 15 minutes pour éviter un prix initial chaotique
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Marges isolées à 1x : pas de levier, réduction du risque de liquidation
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Réutilisation des créneaux : possibilité de déployer un nouveau marché immédiatement après la clôture, améliorant ainsi l’efficacité du capital
En apparence, il s’agit d’une innovation technique ; en réalité, cela pourrait être une tentative stratégique d’Hyperliquid.
L’ambition d’évoluer d’un produit unique vers une matrice de produits est évidente. Aussi performant soit-il, un contrat perpétuel reste un seul produit. Si les Event Perpetuals réussissent, cela signifierait que l’infrastructure d’Hyperliquid peut supporter davantage de produits financiers :
Aujourd’hui, ce sont des marchés prédictifs ; demain, ce pourraient être des options, puis des produits structurés.
Plus important encore, Hyperliquid choisit une méthode intelligente d’expansion : laisser les autres créer les marchés.
Selon la proposition, toute équipe souhaitant créer un marché prédictif sur Hyperliquid (appelée « Builder » dans le texte) devra staker 1 million de jetons HYPE. Ces Builders seront chargés de :
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Déterminer quels marchés créer (par exemple, « Trump achètera-t-il du Bitcoin ? »)
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Configurer les paramètres du marché (date de règlement, source de l’oracle, etc.)
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Assurer l’exploitation du marché (fournir une liquidité initiale, faire de la promotion, etc.)
En contrepartie, les Builders peuvent percevoir jusqu’à 50 % des frais de transaction générés par leur marché.
Cette conception est astucieuse. Hyperliquid n’a pas besoin de deviner lui-même « quels marchés prédictifs seront populaires », il laisse plutôt le marché décider. Les équipes prêtes à staker 1 million de HYPE choisiront naturellement des marchés ayant un fort potentiel de liquidité. Si le marché créé par un Builder ne suscite aucun intérêt, c’est le Builder qui subit un coût d’opportunité ; s’il connaît un succès retentissant, Hyperliquid et le Builder gagnent tous deux.
Cela explique également pourquoi des membres de l’équipe Kalshi ont participé à la rédaction de cette proposition HIP-4.
Ils pourraient justement être le type de Builder professionnel qu’Hyperliquid cherche à attirer. Kalshi possède une expérience éprouvée en gestion de marchés et sait quels types de marchés prédictifs génèrent de la liquidité. S’ils acceptent de créer des marchés sur Hyperliquid, ils apporteraient non seulement un marché, mais aussi toute une méthodologie opérationnelle validée.
Pour un DEX dont la TVL dépasse 2 milliards de dollars, ce modèle d’essai est extrêmement intelligent.
Défis et opportunités
Théoriquement, il semble logique qu’un DEX lance un marché prédictif.
L’architecture technique est largement réutilisable. Carnet d’ordres, moteur de matching, système de règlement, gestion des marges… Tous les composants essentiels d’un DEX de contrats perpétuels sont également nécessaires pour un marché prédictif.
Mais la réalité pourrait être plus complexe.
La vitalité d’un marché prédictif provient de la diversité des marchés créés par les utilisateurs.
Sur Polymarket, tout utilisateur peut créer un marché. Ce modèle UGC maintient constamment la fraîcheur et l’actualité de la plateforme.
Dans la proposition HIP-4 d’Hyperliquid, créer un marché exige un staking de 1 million de HYPE. À cours actuel, cela représente un seuil de plusieurs millions de dollars. Bien que cela garantisse la qualité du marché et évite la prolifération de marchés sans intérêt, cela pourrait aussi étouffer l’innovation et la diversité.
Un autre défi est la dispersion de la liquidité.
Les contrats perpétuels partagent la liquidité : la profondeur de ETH/USD peut soutenir toutes les transactions liées à l’ETH. Mais les marchés prédictifs, eux, fonctionnent avec des pools de capitaux indépendants pour chaque événement.
Cela signifie que même si Hyperliquid dispose de 2 milliards de dollars de TVL, une fois celle-ci répartie entre des centaines, voire des milliers de marchés prédictifs, la profondeur de chacun pourrait être très limitée. Une liquidité faible entraîne des glissements importants et une mauvaise expérience utilisateur.
Par ailleurs, quand les utilisateurs voient Polymarket ou Kalshi, ils savent immédiatement qu’il s’agit de marchés prédictifs. Hyperliquid reste perçu comme un DEX de contrats perpétuels dans l’univers crypto. Si la proposition est mise en œuvre, l’éducation des utilisateurs et la promotion seront cruciales.
Où se situent alors les opportunités pour Hyperliquid ?
Les prévisions axées sur des sujets cryptos spécifiques pourraient être la voie la plus réaliste. Par exemple : tel jeton sera-t-il listé sur un grand CEX ce mois-ci ? La mise à jour clé d’Ethereum sera-t-elle reportée ?
Pour ces marchés, les utilisateurs d’Hyperliquid sont plus informés, plus intéressés et plus enclins à parier que ceux de Polymarket.
Est-ce positif pour $HYPE ?
À court terme, l’impact pourrait être limité.
Tout d’abord, il ne s’agit encore que d’une proposition, pas d’une mise en œuvre officielle. Même si elle est adoptée par vote, il faudra plusieurs mois entre le développement, le lancement et la génération de revenus effectifs. Il pourrait y avoir une certaine spéculation anticipée, mais difficile d’en tirer un soutien durable sur les prix.
Ensuite, la taille des revenus issus des marchés prédictifs reste incertaine. Même si Hyperliquid parvenait à prendre 10 % de parts de marché à Polymarket (volume mensuel de 800 millions de dollars), avec un taux de commission typique de 0,1 % pour un DEX, les revenus mensuels ne dépasseraient pas 80 000 dollars. Pour un projet d’une valorisation de plusieurs milliards de dollars, cet accroissement est négligeable.
Mais à moyen et long terme, l’importance pourrait aller au-delà des aspects financiers.
Premièrement, une augmentation de la demande de staking.
Si HIP-4 attire 10 à 20 Builders pour créer des marchés, cela signifie que 10 à 20 millions de HYPE seront verrouillés. Bien que cela ne représente pas grand-chose par rapport à l’offre totale, c’est une réduction effective de la circulation.
Encore plus important, cela démontre la valeur du HYPE en tant que « licence » : détenir HYPE permet non seulement de participer à la gouvernance, mais aussi d’accéder à des opportunités commerciales.
Deuxièmement, renforcer la valeur de la marque.
Si une équipe professionnelle comme Kalshi accepte vraiment de staker du HYPE pour créer un marché, cela envoie un signal fort : les marques spécialisées en marchés prédictifs reconnaissent l’avenir d’Hyperliquid. Cet effet de cautionnement pourrait valoir bien plus que la contribution directe aux revenus.
Le marché crypto ne manque jamais d’argent, mais il manque souvent d’histoires. Le récit du DEX de contrats perpétuels est terminé. S’il réussit à entrer sur le marché prédictif, chaque nouvelle possibilité ajoute une variable supplémentaire au modèle de valorisation.
Explorer les limites du DEX
À mon avis, ce qui rend la proposition HIP-4 intéressante, c’est une tendance fascinante : les DEX testent progressivement leurs propres limites.
Du simple swap de jetons aux contrats perpétuels, puis potentiellement aux marchés prédictifs, on observe que les DEX performants s’efforcent constamment d’étendre leur offre, transformant des activités annexes en leviers de croissance et de valorisation.
Et cette expansion ne ressemble pas aux pratiques habituelles des projets crypto, où chaque changement est annoncé en fanfare pour attirer l’attention. Elle ressemble davantage à une exploration discrète, testant les limites technologiques, l’acceptabilité par les utilisateurs et la tolérance réglementaire.
Pour ceux qui suivent Hyperliquid, la meilleure approche n’est pas d’interpréter excessivement une seule proposition, mais de surveiller les tendances sous-jacentes.
La proposition HIP-4 peut réussir ou échouer, mais la direction qu’elle incarne — la plateformisation, l’écologisation et la multifonctionnalité des DEX — est très probablement l’avenir. Les projets capables d’étendre leurs frontières obtiendront des multiples de valorisation plus élevés ; ceux qui restent figés seront progressivement marginalisés.
Quant à savoir si Hyperliquid parviendra à s’imposer sur le marché prédictif grâce aux Event Perpetuals ?
Laissons le marché répondre. Après tout, c’est en soi une prédiction sur laquelle il vaut la peine de parier.
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