Du géant traditionnel du market-making au principal acteur des marchés prédictifs, SIG et son positionnement prospectif dans la cryptographie
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Du géant traditionnel du market-making au principal acteur des marchés prédictifs, SIG et son positionnement prospectif dans la cryptographie
Que ce soit pour l'investissement ou le trading, SIG est toujours prospectif.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Zen, PANews
De son initiation aux paris sur les courses hippiques et au poker à la création d'une société de trading quantitatif, l'homme d'affaires milliardaire Jeff Yass a fondé en 1987 Susquehanna International Group (ci-après SIG), une entreprise initialement spécialisée dans le trading à compte propre. Aujourd'hui, elle est devenue l'un des plus grands teneurs de marché d'options sur actions cotées aux États-Unis, offrant liquidité et services de négociation pour des actions et produits dérivés sur plus de 50 marchés mondiaux.
Dans le marché chinois, SIG est principalement connue pour son fonds affilié SeaTown Asia Investments (SIG Asia Investments), qui a participé au tour de financement initial de ByteDance en 2012, restant encore aujourd'hui l'un de ses principaux actionnaires.
Qu'il s'agisse d'investissement ou de trading, SIG fait toujours preuve de vision prospective. Au cours des dix dernières années, SIG s'est progressivement implantée dans le domaine des actifs cryptographiques, participant d'abord aux marchés au comptant et dérivés du bitcoin, puis fournissant des services de tenue de marché sur des exchanges conformes via des entités affiliées, tout en menant systématiquement des investissements via des plateformes telles que SIG DT et SIG Venture Capital dans plusieurs segments clés comme les infrastructures de chaînes publiques, les protocoles DeFi et l'identité numérique. Ces deux dernières années, SIG a également parié avec succès sur les marchés prédictifs, devenant un acteur clé en coulisses de ce secteur.
Du géant traditionnel des dérivés aux acteurs de la crypto
SIG portait déjà attention aux transactions liées au bitcoin vers 2014, ayant notamment été invitée à participer aux discussions sur la tenue de marché pour les premières propositions d'ETF Bitcoin.
Par la suite, vers 2016, SIG a constitué une équipe spécialisée dans les cryptomonnaies, qui comptait environ douze membres en 2018 et réalisait des transactions OTC portant sur des millions de dollars en actifs cryptographiques comme le bitcoin. Bart Smith, responsable des actifs numériques chez SIG, a publiquement déclaré dès 2018 que l'entreprise exploitait un département de trading cryptographique dédié, considérant le bitcoin comme un « or numérique », et affirmant que les actifs numériques ainsi que la technologie blockchain sous-jacente allaient perdurer et transformer durablement le secteur financier — un signal fort indiquant l'intention de SIG de renforcer continuellement sa présence dans ce domaine.
Dans l'ensemble, l'approche de SIG dans les actifs cryptographiques reflète fidèlement son ADN sur les marchés traditionnels : commencer par tester stratégies et infrastructures en utilisant du capital propre sur les marchés hors cote et boursiers, avant de progressivement étendre ses activités vers des marchés réglementés et plus transparents en tant que fournisseur de liquidité.
Dans le cadre des plateformes d'actifs numériques centralisées, les collaborations confirmées de SIG en tant que teneur de marché ou fournisseur de liquidité concernent principalement des plateformes orientées institutionnelles et dotées de voies réglementaires claires.
En 2022, TP ICAP a annoncé l'entrée de Susquehanna Digital Assets (filiale spécialisée dans les actifs numériques de SIG) sur sa plateforme Digital Assets Spot, en tant que fournisseur de liquidité et teneur de marché aux côtés de Flow Traders, Jane Street et Virtu Financial, afin de proposer des cotations électroniques et des exécutions OTC pour le spot Bitcoin et Ethereum.
En outre, SIG fournit depuis longtemps de la liquidité sur plusieurs places d'échanges réglementées d'actifs numériques et de produits dérivés, bien que la plupart de ces partenariats ne soient pas détaillés publiquement.
Pour faciliter ses activités cryptographiques, SIG a procédé à une mise à niveau organisationnelle en créant Susquehanna Crypto, une société de trading d'actifs numériques dont le siège est aux Bahamas. Cette entité est enregistrée auprès de la Bahamian Securities Commission comme institution opérant sur les actifs numériques, et intervient en compte propre sur les marchés mondiaux pour les actifs numériques au comptant et leurs dérivés — y compris les contrats à terme, les options et les contrats perpétuels — en utilisant massivement des algorithmes de trading automatisés.
Du silence aux projecteurs : maîtriser les marchés prédictifs
Au-delà de ses activités de liquidité et de tenue de marché, SIG s'intéresse particulièrement ces dernières années aux « marchés prédictifs » et autres nouvelles plateformes de trading réglementées. Les marchés prédictifs permettent aux utilisateurs d'acheter et de vendre des contrats sur des événements du monde réel tels que les résultats électoraux ou les indicateurs économiques, afin d'en « prédire » l'issue. Ces types de transactions sont généralement considérés comme des dérivés d'événements, similaires aux options et futures financiers traditionnels, mais impliquent aussi des sous-jacents non traditionnels comme la politique ou le sport.
En raison de restrictions réglementaires, les marchés prédictifs ont longtemps été limités à des zones grises ou à de petites plateformes académiques. Récemment, l'environnement réglementaire américain s'est assoupli, rendant ces marchés plus conformes et attirant l'attention des institutions traditionnelles. SIG s'est positionnée précocement sur ce terrain, devenant un acteur majeur bien avant que ce secteur ne s'emballe.
En avril 2024, Susquehanna Government Products, LLLP, filiale de SIG, est devenue le teneur de marché désigné de Kalshi, le premier exchange réglementé de marchés prédictifs aux États-Unis. Kalshi est une bourse de contrats événementiels agréée par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), permettant aux utilisateurs de parier sur des résultats liés à des données économiques, la météo ou les élections politiques. SIG a spécifiquement créé un nouveau département de trading intégré à Kalshi afin d'y fournir des cotations bilatérales continues et une forte profondeur de liquidité.
Tarek Mansour, cofondateur de Kalshi, a déclaré que l'arrivée de SIG, en tant que premier teneur de marché institutionnel, avait « tout changé », apportant un niveau sans précédent de liquidité à ce marché. Grâce à ce partenariat, SIG a efficacement résolu le problème chronique de faible liquidité qui affectait les marchés de contrats événementiels, posant les bases du « trafic massif » rencontré par Kalshi cette année. À décembre 2025, la valorisation de Kalshi lors de son dernier tour de financement atteignait déjà 11 milliards de dollars américains.
En novembre 2025, SIG a renforcé davantage sa position dans les marchés prédictifs en annonçant avec le géant américain du courtage en ligne Robinhood un accord visant à acquérir conjointement jusqu'à 90 % de l'exchange de dérivés cryptographiques réglementé LedgerX. LedgerX est une plateforme de trading de contrats à terme et d'options sur devises numériques autorisée par la CFTC, anciennement propriété de l'exchange FTX en faillite, acquise début 2023 par Miami International Holdings (MIAX) pour 50 millions de dollars.
Cette acquisition conjointe de LedgerX par Robinhood et SIG est perçue comme une étape charnière dans leur stratégie commune dans les domaines des marchés prédictifs et des dérivés. Robinhood a indiqué qu'après finalisation de la transaction, une coentreprise serait créée avec SIG afin de lancer une plateforme intégrée combinant bourse et chambre de compensation pour les produits dérivés et contrats à terme. S'appuyant sur les licences et technologies existantes de LedgerX, cette plateforme devrait entrer en service en 2026, offrant aux utilisateurs des services de trading conformes sur des contrats à terme événementiels et autres dérivés.
Stratégie d'investissement dans les cryptomonnaies
Au-delà de la participation directe au trading et à l'exploitation de plateformes, SIG et ses entités d'investissement affiliées ont également pénétré en profondeur tous les maillons de la chaîne cryptographique via des investissements en capital-risque et des acquisitions. En tant qu'investisseur ayant soutenu tôt ByteDance, SIG se distingue par un style d'investissement discret et pragmatique, conservant souvent ses participations sur le long terme avec une mentalité d'entrepreneur, touchant des sociétés actives dans les infrastructures de trading et de gestion des risques, les plateformes d'échange et les services de données.
1. Dérivés et infrastructures
Pyth Network : en août 2021, SIG DT Investments (entité d'investissement en actifs numériques de SIG) a annoncé rejoindre Pyth Network en fournissant des données de prix en temps réel pour des actifs cryptographiques comme le bitcoin. Selon le communiqué officiel, SIG s'engage à contribuer progressivement davantage de prix de marché pour d'autres actifs cryptographiques à mesure que le réseau Pyth s'étendra, dans le but de soutenir des applications DeFi à haute fréquence et faible latence.
Hxro Network (protocole dérivé Solana) : en 2021, Hxro, réseau de liquidité dérivé basé sur l'écosystème Solana, a annoncé avoir levé 34 millions de dollars lors d'un tour de financement stratégique.
Kadena (infrastructure de blockchain publique) : en 2018, la blockchain hybride Kadena a annoncé une levée de fonds de série B de 12 millions de dollars via un SAFT, avec notamment SIG et Multicoin Capital parmi les investisseurs, destinée à étendre sa plateforme blockchain commerciale à haut débit et contrats intelligents.
Infinity Exchange : en février 2023, Infinity Exchange, basée à Londres, a annoncé une levée de fonds de 4,2 millions de dollars en seed, menée par SIG DT et GSR Markets, avec pour objectif de construire un marché décentralisé de produits dérivés et de titres à revenu fixe intégrant la logique des swaps traditionnels sur taux d'intérêt.
SynFutures : en octobre 2023, le DEX décentralisé de produits dérivés SynFutures a annoncé une levée de 22 millions de dollars en série B, avec la participation de SIG DT Investments, Pantera Capital et HashKey Capital, afin d'étendre ses marchés de contrats perpétuels et à terme multichaînes.
Ces investissements s'inscrivent tous dans sa préférence pour les infrastructures de « découverte de prix, fixation des taux d'intérêt et gestion des risques ».
2. Identité et accréditations :
Accredify (solution de justificatifs vérifiables basée sur la blockchain) : en 2023, la plateforme singapourienne de certificats numériques Accredify a levé 7 millions de dollars lors d'un tour de série A, co-dirigé par iGlobe Partners et SIG Venture Capital, afin d'étendre ses services de justificatifs vérifiables sur blockchain pour les diplômes, dossiers médicaux et informations d'enregistrement d'entreprises. Ce champ d'investissement est fortement corrélé aux besoins traditionnels en matière de KYC, de conformité documentaire et d'anti-contrefaçon, reflétant également l'importance que SIG accorde à la « fiabilité des données et à la gestion de l'identité ».
3. Données et recherche :
TokenInsight (service d'évaluation et de données cryptographiques) : en 2018, l'organisme d'évaluation et de recherche TokenInsight a annoncé une levée de fonds de plusieurs millions de dollars en série A dirigée par Matrix Partners, avec SIG Capital qui a suivi en tant qu'investisseur précoce et rejoint le conseil d'administration. Depuis, TokenInsight fournit des notes d'évaluation de jetons, des indices et des données de recherche à de nombreuses bourses et institutions, jouant le rôle d'« infrastructure d'information neutre au service de tout l'industrie », en cohérence avec l'importance que SIG accorde aux données et à la recherche sur les marchés traditionnels.
4. Protocoles de confidentialité et d'identité :
zkPass (protocole de preuve et d'identité respectueux de la vie privée) : en août 2023, le protocole de confidentialité zkPass a annoncé une levée de 2,5 millions de dollars en seed, avec des investisseurs incluant Binance Labs, Sequoia China, OKX Ventures et SIG DT Investments, les fonds étant principalement alloués au développement de son testnet pré-lancement. En combinant les preuves à connaissance nulle (zero-knowledge proofs) et le calcul sécurisé multi-parties, zkPass permet aux utilisateurs de prouver certaines propriétés spécifiques (comme un score de crédit ou un diplôme) à une application sans divulguer les documents originaux, offrant ainsi un fort potentiel de synergie avec les futurs marchés DeFi conformes, d'identité et de crédit sur chaîne.
5. Plateformes d'échange et gestion d'actifs :
KuCoin (bourse de cryptomonnaies) : en 2022, KuCoin a annoncé une levée de 150 millions de dollars en pré-série B, valorisant la plateforme à 10 milliards de dollars, avec des investisseurs incluant Jump Crypto, Circle Ventures, IDG et SIG.
TigerWit (plateforme de forex/CFD) : SIG a également investi environ 5 millions de dollars dans TigerWit, une plateforme de forex et de contrats de différence mettant en avant la technologie blockchain, afin de soutenir son utilisation de la technologie de registre distribué dans le trading et le règlement, illustrant ainsi un cas typique d'« intégration de la blockchain dans les plateformes traditionnelles de dérivés ».
Blofin (institution de gestion d'actifs numériques) : en 2022, l'institution de services financiers d'actifs numériques Blofin a annoncé une levée de 50 millions de dollars en série B, menée par KuCoin avec la participation de SIG et Matrix Partners, destinée à étendre ses activités de trading quantitatif et de conformité réglementaire.
Ces investissements prolongent la stratégie classique de SIG dans la finance traditionnelle — combinant « courtiers / plateformes d'échange + gestion d'actifs + infrastructures » — simplement en étendant les actifs sous-jacents des actions et options aux cryptomonnaies et aux dérivés sur chaîne.
En analysant les informations publiques de SIG ces dernières années, on observe plusieurs traits constants : un cœur d'activité centré sur le trading à compte propre et la tenue de marché ; une participation à la DeFi axée sur « les infrastructures + les données », plutôt que sur la poursuite éphémère des tendances ; une approche prudente en matière de choix géographiques et réglementaires. L'implantation de SIG dans l'industrie cryptographique ressemble davantage à l'expansion d'un « teneur de marché traditionnel de dérivés » vers une nouvelle catégorie d'actifs : elle ne cherche pas à exister par des campagnes médiatiques tapageuses, mais poursuit tranquillement ses opportunités sur les nouveaux marchés en se concentrant sur les points clés que sont la liquidité, la fixation des prix et les infrastructures de gestion des risques.
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