Analyse des positions Ethereum : qui sont les principaux acteurs ?
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Analyse des positions Ethereum : qui sont les principaux acteurs ?
Alors que les ETF sur Bitcoin ont apporté des milliers de milliards de yuans en capitaux supplémentaires, la « réaffectation des positions » sur ETH commence à peine.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédigé par :Biteye
Premièrement, pourquoi est-il important d'étudier la structure des positions ? Tout le monde sait que les récits du marché de la cryptomonnaie évoluent souvent rapidement. Alors : qui achète ? Combien achètent-ils ? Qui vend ? Où se concentre la pression de vente ? Quels fonds sont verrouillés à long terme, et quels fonds pourraient sortir à tout moment ?
Ces questions déterminent l'élasticité du prix de l'ETH et l'amplitude potentielle de hausse ou de baisse lors du prochain cycle. Prenons l'exemple du Bitcoin : l'afflux d'achats provenant des ETF a fait des capitaux de Wall Street une partie intégrante du plancher des prix. L'Ethereum suit actuellement le même chemin.
1. ETF au comptant
Au cours de la dernière année, le principal canal d'entrée des fonds pour Ethereum a été les ETF au comptant.
À la date du 28 août, les 9 ETF au comptant américains détenaient ensemble environ 6,9 millions d'ETH, soit 5,75 % de l'offre totale (l'offre totale d'ETH étant d'environ 120,71 millions). L'importance de ces fonds ne réside pas seulement dans leur ampleur, mais aussi dans le fait que :
il s'agit de « fonds conformes », soutenus par des fonds de retraite, des banques d'investissement et des clients de courtiers. Une fois entrés sur le marché, ils présentent une liquidité relativement stable et ne spéculent pas à la hausse ou à la baisse comme le font généralement les petits investisseurs.
Plus précisément :
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BlackRock iShares ETHA : environ 3,32 millions d'ETH.
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Grayscale (Graystone) ETHE & ETH Mini : environ 2 millions au total.
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Fidelity, Bitwise, VanEck, etc. : environ 1,58 million au total.
2. Sociétés cotées en bourse
À ce jour, 17 sociétés cotées détiennent collectivement 3,5 millions d'ETH, soit 2,9 % de l'offre totale d'Ethereum. Les dix premières détiennent environ 3,8 millions d'ETH, dont :
– Bitmine Immersion : 1,8 million d'ETH, variation de +186,8 % sur 30 jours, actuellement le plus grand détenteur institutionnel unique.
– SharpLink Gaming : 797 000 ETH, variation de +82,0 % sur 30 jours
– The Ether Machine : 345 000 ETH, variation de +3,2 % sur 30 jours. D'autres, comme ETHZilla, FG Nexus, augmentent également progressivement leurs positions.
D'une manière générale, Bitmine et SharpLink ont effectué les achats les plus agressifs, représentant une nouvelle force émergente du « crypto-stock » ; tandis que Coinbase, Bit Digital, etc., affichent des augmentations plus stables.
3. Fondations
Actuellement, la Fondation Ethereum détient environ 231 600 ETH, soit environ 0,19 % de l'offre totale. Bien que cette taille ne soit pas très importante, ces fonds constituent une réserve stratégique à long terme. La fondation vend régulièrement une petite quantité d'ETH afin de financer le développement, les subventions communautaires et les opérations courantes, ce qui représente globalement une « pression de vente saine ».
4. Mise en gage (staking)
Actuellement, environ 36,137 millions d'ETH sont mis en gage, soit près de 30,1 % de l'offre totale actuelle. Le volume de mise en gage atteint constamment de nouveaux sommets. Ces ETH bloqués réduisent efficacement l'offre circulante et diminuent ainsi la pression de vente du côté de l'offre et de la demande.
La mise en gage signifie une baisse de liquidité, mais favorise également l'émergence de nouveaux secteurs de produits dérivés tels que les LST et la re-staking. C'est là la principale différence entre l'ETH et le BTC : l'ETH est un actif productif générant des intérêts.
5. Bourses et grandes baleines
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Réserves des bourses : environ 17,845 millions d'ETH actuellement, soit 14,8 %, un niveau bas depuis plusieurs années. Cela indique que davantage d'utilisateurs choisissent de miser ou de conserver longtemps leurs ETH, réduisant ainsi la quantité d'ETH disponible à la vente sur les bourses.
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Grandes baleines : quelques rares baleines possédant encore des dizaines de milliers d'ETH peuvent provoquer des fluctuations importantes à tout moment. Par exemple, Rain Lohmus, fondateur de la banque LHV, détient 250 000 ETH, soit environ 0,2 % de l'offre totale, son portefeuille n'ayant connu aucune transaction depuis 2015, sa valeur excédant aujourd'hui 1 milliard de dollars, bien qu'on suppose peut-être qu'il ait perdu ses clés privées. Par exemple, le groupe mystérieux de baleines blockchain « 7 Siblings » détient plus de 1,2 million d'ETH. En 2025, les adresses de baleines (détenant entre 10 000 et 100 000 ETH) contrôlaient collectivement environ 22 % de l'offre d'ETH.
Récemment, une baleine institutionnelle mystérieuse a été repérée accumulant discrètement plus de 200 000 ETH mi-août, ses fonds provenant notamment de FalconX, Galaxy Digital et BitGo.
Ce type de « rotation » de capitaux importants tend à amplifier la volatilité du marché.
6. Protocoles DeFi
Environ 41,35 % des ETH sont actuellement verrouillés dans des contrats de mise en gage, DeFi, etc., représentant presque la moitié de la circulation. Parmi eux, environ 13,5 millions d'ETH (soit environ 11,25 % de l'offre totale) sont verrouillés dans divers protocoles DeFi et ponts cross-chain, ce qui montre que l'ETH est largement utilisé dans les applications écologiques plutôt qu'inactif.
7. Vitalik Buterin (V God)
Selon les données d'Arkham, Vitalik Buterin détient personnellement environ 240 000 ETH, soit environ 0,2 %. Sur un total de 120 millions d'ETH, cette proportion n'est pas élevée, mais la signification de sa position réside surtout dans son « effet de signal » : s’il vend, le marché interprétera cela comme un don ou une simple réduction de position ; s’il accumule, cela témoigne de sa confiance dans la valeur à long terme de l'ETH.
Par conséquent, le marché considère même les transferts de Vitalik comme un « indicateur à court terme ». Cette attention particulière constitue en soi une narration spécifique à l'ETH.
8. Positions gouvernementales
Selon les données divulguées, les gouvernements de différents pays détiennent ensemble environ 64 500 ETH, soit environ 0,05 % de l'offre totale. Bien que cet ordre de grandeur soit inférieur à celui des ETF et des sociétés cotées, cela signifie un signal de « légalisation » plus fort.
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Gouvernement américain : environ 60 000 ETH, d'une valeur d'environ 270 millions de dollars
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Gouvernement de l'État du Michigan aux États-Unis : environ 4 000 ETH, d'une valeur de 8 millions de dollars
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Gouvernement du Royaume du Bhoutan : environ 495 ETH, d'une valeur de 2,2 millions de dollars.
9. Déclarations publiques de personnalités
Cet article mentionne brièvement, en complément de la structure des fonds, les récentes déclarations publiques de personnalités concernant l'ETH.
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@sassal0x, cofondateur d’EthHub : il avait prédit il y a six mois que le prix de l'ETH dépasserait 15 000 dollars en 2025, et reste récemment optimiste et haussier.
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@CryptoHayes, cofondateur de BitMEX : a réaffirmé récemment sa prévision d’un prix de l'ETH compris entre 10 000 et 20 000 dollars.
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Tom Lee@fundstrat, PDG de Bitmine : pense que l'on pourrait voir un ETH à 15 000 dollars dès cette année.
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@Jackyi_ld, fondateur de LD Capital : pense que l'ETH pourrait dépasser un nouveau plus haut face au BTC, visant directement plus de 10 000 dollars, accompagné d’une rotation haussière vers les principales cryptomonnaies.
10. Autres détentions
Outre la mise en gage, les ETF, les bourses et les fondations, plus de 55 millions d'ETH sont classés comme « autres », composés principalement de plusieurs sources suivantes :
1. Petits investisseurs : nombreux mais dispersés, chaque adresse individuelle détient peu, formant globalement la base du marché.
2. Anciens portefeuilles endormis : comprennent des comptes ayant perdu leurs clés privées à l’origine, comme Rain Lohmus, fondateur de la banque LHV, qui détient encore environ 250 000 ETH sans les avoir utilisés.
3. Holdings institutionnels non divulgués : certains fonds de capital-risque et sociétés non cotées détiennent de l'ETH, mais ne les incluent pas nécessairement dans leurs rapports publics.
Synthèse
En combinant tous ces canaux, la détention d'ETH forme désormais un réseau stratifié de capitaux. Après que les ETF du Bitcoin aient apporté des centaines de milliards de nouveaux fonds, la « redistribution des positions » de l'ETH ne fait que commencer. Si la logique d'évaluation de l'ETH reposait auparavant sur la « technologie + narration », elle reposera à l'avenir davantage sur les « fonds + liquidité ». Ce nouvel équilibre signifie que l'ETH pourrait être plus proche que jamais d'un actif institutionnalisé.
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