L'impasse des risques derrière le trésor d'Ethereum
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L'impasse des risques derrière le trésor d'Ethereum
Les entreprises du trésor d'Ethereum doivent trouver un équilibre entre la liquidité et l'optimisation des rendements de l'ETH.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : James Rubin
Traduction : Saoirse, Foresight News
TechFlow a indiqué dans un rapport publié lundi que les coffers d'Ethereum présentent des différences significatives par rapport aux coffers de Bitcoin en matière de gestion d'actifs : les coffers d'Ethereum génèrent des revenus via le staking, mais ce processus s'accompagne de risques liés à la liquidité et à la sécurité des contrats intelligents, obligeant les entreprises à trouver un équilibre face aux contraintes de déploiement des fonds.
Les analystes estiment que ces facteurs sont des éléments clés pour les entreprises cherchant à équilibrer liquidité des actifs Ethereum et « optimisation du rendement ».
Les analystes précisent : « Si les coffers d'Ethereum engagent des ETH en staking pour générer des revenus, bien que les contrats de staking soient généralement liquides, le déblocage peut parfois nécessiter plusieurs jours d'attente. Les entreprises doivent donc trouver un juste équilibre entre liquidité de l'ETH et optimisation du rendement. En outre, des stratégies plus complexes d'optimisation du rendement, comme le restaking (par exemple le modèle Eigenlayer) ou la génération de rendements basée sur la DeFi, impliquent également une gestion rigoureuse des risques liés à la sécurité des contrats intelligents. »
TechFlow ajoute : « L'avantage du modèle de coffre Ethereum réside dans la génération de flux de trésorerie réels grâce aux revenus du staking, mais les risques liés à la liquidité et à la sécurité doivent rester une priorité. »
Le staking consiste à bloquer des jetons sur le réseau afin d'en soutenir le fonctionnement. Les réseaux basés sur la preuve d'enjeu (Proof-of-Stake) comme Ethereum ou Solana diffèrent des systèmes basés sur la preuve de travail (Proof-of-Work) comme Bitcoin, qui reposent sur des opérations de minage intensives en ressources.
De plus en plus d'entreprises adoptent aujourd'hui le modèle de coffre Ethereum. TechFlow note que des sociétés liées à Ethereum telles que SharpLink Gaming (SBET), Bit Digital (BTBT) et BitMine Immersion (BMNR) détenaient collectivement 876 000 ETH en juillet.
La semaine dernière, la valeur des ETH détenus par BMNR a dépassé 2 milliards de dollars ; l'entreprise vise à détenir et staker 5 % de l'offre totale d'Ethereum. SharpLink détient quant à lui plus de 1,3 milliard de dollars d'ETH.
« Avec la montée du dollar numérique et des actifs tokenisés, la croissance de l'économie financière Internet devrait stimuler l'expansion des volumes de transactions et du nombre d'utilisateurs au sein de l'écosystème Ethereum, notamment sur les chaînes Layer2 exploitées par des plateformes telles que Coinbase ou Robinhood. En tant qu'actif natif sous-jacent, Ethereum pourrait bénéficier de cette croissance grâce aux revenus générés par les frais de transaction via le staking et au mécanisme de rachat et de destruction de jetons. »
Ethereum a brièvement franchi la barre des 3900 dollars lundi, atteignant son plus haut niveau depuis début décembre, avant de corriger. En un mois, cet actif a progressé de plus de 50 %, une hausse étroitement liée à l'essor des coffres Ethereum, à l'amélioration de l'environnement réglementaire suite au passage de la loi GENIUS, ainsi qu'à la reconnaissance de son potentiel d'application par les marchés.
Plusieurs analystes prévoient que l'ETH pourrait dépasser cette année son précédent sommet historique de 4800 dollars. Le fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, anticipe même un cours de 10 000 dollars pour l'ETH d'ici la fin de l'année.
Tom Lee, président de BitMine Immersion, a affirmé dans un rapport publié sur la plateforme X que, selon la valeur de remise à niveau fournie par ses analystes, l'ETH pourrait atteindre 18 fois son prix actuel, soit environ 60 000 dollars. Bien entendu, étant donné que BitMine est elle-même détentrice d'ETH, sa prédiction n'est pas exempte d'un biais d'intérêt.
Le modèle de coffre Ethereum s'inspire de Strategy (anciennement MicroStrategy). Cette société, après des années de mauvaises performances et de baisse boursière, a changé de stratégie en 2020 en se recentrant sur l'achat de Bitcoin plutôt que le développement logiciel. À prix courant, la valeur de ses avoirs en Bitcoin approche les 72 milliards de dollars. Toutefois, les analystes soulignent que « la gestion des risques avec les coffres Ethereum est plus complexe que le modèle Strategy. »
Les analystes affirment : « Michael Saylor insiste pour conserver le Bitcoin sous forme liquide dans le bilan, sans le prêter pour générer des revenus passifs. Strategy accorde une importance extrême à la gestion des actifs et des passifs (ALM) ainsi qu'à la gestion de la liquidité. »
« De plus, Strategy ajuste régulièrement son financement entre dette et capitaux propres selon le sentiment du marché, afin de maintenir un niveau d'endettement prudent. »
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