De l'effondrement du P2P aux exploitations minières de Bitcoin, puis à la stratégie Ethereum : le parcours de survie de Bit Digital
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De l'effondrement du P2P aux exploitations minières de Bitcoin, puis à la stratégie Ethereum : le parcours de survie de Bit Digital
Pourquoi Bit Digital mise-t-elle entièrement sur la stratégie de trésorerie en ether ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : KarenZ, Foresight News
Cette semaine (7 juillet), Bit Digital (BTBT), une entreprise minière cotée au Nasdaq, a annoncé avoir achevé sa transformation stratégique vers un modèle de trésorerie axé sur Ethereum, portant ses réserves d'Ethereum à plus de 100 000 ETH.
Cette initiative marque non seulement un changement radical de son activité principale, passant du minage de Bitcoin à l'écosystème Ethereum, témoignant d'une confiance ferme dans le potentiel à long terme d'Ethereum, mais reflète également l'attractivité croissante d'Ethereum auprès des institutions.
Cet article analyse l'évolution de Bit Digital, les raisons sous-jacentes à cette transformation et les motivations clés derrière son virage vers Ethereum.
Parcours historique de Bit Digital
Origines : « Premier acteur chinois du prêt automobile » en crise
Les origines de Bit Digital remontent à Golden Bull Limited (Point Finance). Fondée en novembre 2015 à Shanghai, Point Finance se concentrait sur les prêts automobiles garantis par véhicule.
Selon le Journal Financier International, Point Finance aurait levé 20 millions de yuans lors d'un tour de financement initial en janvier 2016 (financé conjointement par Zeng Erxin et Liu Xiaohui) ; en mai 2016, elle a réalisé un tour de série B avec deux entreprises publiques : Huisi Equity Investment Fund (Shanghai) Co., Ltd. (Fonds Huisi) et Shaanxi Xifeng Investment Co., Ltd. (Investissement Xifeng) ; en décembre 2016, elle a levé 200 millions de yuans lors d’un tour de série C. Toutefois, certaines allégations ont émergé concernant la véracité de ces trois tours de financement ainsi que des accusations de publicité mensongère.
En mars 2018, l’entreprise s’est introduite au Nasdaq sous le symbole « DNJR », revendiquant alors le titre de « premier acteur chinois du prêt automobile ».
Mais cette réussite fut de courte durée. En 2019, avec l'effondrement du secteur P2P en Chine et sa répression réglementaire, Point Finance a été mise en examen par la police de Shanghai en juillet pour collecte illégale de fonds publics. Dix-sept suspects ont été placés en détention provisoire. Le dirigeant effectif a été inscrit sur la liste rouge d'Interpol. Le cours de l'action s'est effondré, menaçant la cotation boursière. En octobre de la même année, le conseil d'administration a révoqué le président-directeur général Zeng Erxin, le directeur financier Leng Jing et le directeur Liu Xiaohui, puis a mis en place une nouvelle équipe de direction.
Transformation : location automobile et minage de Bitcoin
Après l'effondrement de ses activités P2P, Point Finance a progressivement diversifié vers la location automobile et le minage de Bitcoin.
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En troisième trimestre 2020, Point Finance change de nom pour devenir Bit Digital, Inc., modifie son symbole boursier au Nasdaq en « BTBT », abandonne ses anciennes activités de prêt P2P et transfère son siège social à New York, aux États-Unis.
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En septembre 2020, Bit Digital crée une filiale intégralement détenue, Bit Digital USA, Inc., enregistrée à Delaware, aux États-Unis, afin d'y exploiter ses équipements miniers et développer ses activités de minage de Bitcoin, tout en accélérant le transfert de ses machines minières de Chine vers l'Amérique du Nord.
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En juin 2021, suite à l'interdiction totale du minage de cryptomonnaies en Chine, Bit Digital suspend ses dernières opérations minières dans le pays, renforçant davantage sa stratégie de migration vers l'Amérique du Nord.
Entre 2020 et 2021, Bit Digital a étendu ses capacités via plusieurs levées de fonds destinées à l'achat de matériel minier et à l'expansion de sa production. Au premier trimestre 2021, l'entreprise disposait de 40 965 machines réparties entre le Xinjiang, le Sichuan et le Yunnan en Chine, ainsi qu'au Texas, au Nebraska et en Géorgie aux États-Unis. Le minage de Bitcoin est devenu sa principale source de revenus, générant 43,95 millions de dollars au premier trimestre. Toutefois, avec la migration des mineurs, les restrictions de production et la croissance globale du taux de hachage du réseau Bitcoin, ses revenus ont progressivement diminué.
À noter qu'en avril 2020, Yu Hong, fondateur du groupe WeChat « Blockchain sans sommeil à 3 heures du matin », a rejoint Point Finance en tant que Chief Strategy Officer et administrateur. Toutefois, en février 2021, lors d'un remaniement majeur de la direction, Yu Hong a démissionné de ses postes de CSO et d'administrateur. En avril 2021, Point Finance a acquis XMAX Chain Limited, basée à Hong Kong, devenue sa filiale intégrale, qui gérait toutes les activités de minage de Bitcoin en Chine continentale. Yu Hong avait été un investisseur précoce et promoteur de XMAX Chain, avant de publiquement rompre ses liens avec ce projet. Par la suite, Point Finance a clarifié qu'il n'existait aucun lien entre Yu Hong et XMAX Hong Kong.
Diversification stratégique : Ethereum + Cloud + Calcul haute performance
À partir de fin 2022, Bit Digital a commencé à réduire sa dépendance au minage exclusif de Bitcoin, entamant une diversification stratégique.
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Décembre 2022 : lancement du staking d'Ethereum.
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2023 : création de la filiale WhiteFiber AI, Inc. (anciennement Bit Digital AI, Inc.), spécialisée dans les services cloud.
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Juin 2024 : création de WhiteFiber HPC, Inc. (anciennement Bit Digital HPC, Inc.), dédiée au calcul haute performance (HPC). En octobre 2024, acquisition de la société canadienne Enovum Data Centers Corp pour renforcer ses capacités en centres de données HPC.
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Mars 2025 : création de WhiteFiber Canada, Inc., permettant de constituer un réseau intégré de services cloud et HPC multi-régional.
Transformation complète en plateforme de gestion de trésorerie Ethereum
Au début de juillet 2025, Bit Digital a annoncé avoir achevé sa transition vers une stratégie de gestion de trésorerie centrée sur Ethereum. L'entreprise a levé environ 172 millions de dollars, dont les fonds nets ont été utilisés pour acheter des ETH. De plus, elle a vendu environ 280 BTC, réinvestissant le produit dans l'achat accru d'ETH.
Avec ses précédentes réserves de 24 434 ETH (au 31 mars 2025), ses holdings totaux atteignent désormais 100 603 ETH.
Simultanément, Bit Digital a mis à jour sa présentation officielle : « Bit Digital est une plateforme d'actifs numériques cotée, spécialisée dans la gestion d'actifs natifs Ethereum et les stratégies de staking. »
Concernant l'activité HPC, en février 2025, Bit Digital a officiellement rebaptisé cette division WhiteFiber, Inc., englobant ses services cloud GPU et sa plateforme de centres de données HPC Enovum Data Centers.
Pourquoi miser tout sur Ethereum ?
Sam Tabar, PDG de Bit Digital, a déclaré clairement : « Nous croyons qu'Ethereum a le pouvoir de réécrire tout le système financier. La programmabilité d'Ethereum, son adoption croissante et son modèle de rendement via le staking représentent l'avenir des actifs numériques. Bit Digital s'aligne sur le potentiel à long terme d'Ethereum et vise à devenir une plateforme leader de gestion de trésorerie Ethereum. Nous prévoyons d'augmenter activement nos positions, visant à devenir l'une des principales détentrices mondiales d'ETH. »
Pour Bit Digital, Ethereum devient une nouvelle catégorie d'actif stratégique pour les entreprises, comparable historiquement à l'or ou aux obligations d'État, mais bien plus dynamique – soutenu par l'écosystème développeur le plus vaste au monde (largement supérieur à celui des autres blockchains), permettant une innovation technologique continue.
Bien entendu, en tant qu'entreprise initialement centrée sur le minage de Bitcoin, cette transition vers l'écosystème Ethereum repose non seulement sur les tendances macroéconomiques du secteur des cryptomonnaies, mais aussi sur des considérations financières et opérationnelles internes.
Pression sur la rentabilité du minage de Bitcoin
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Concurrence accrue en puissance de calcul + halving du Bitcoin : la difficulté croissante du minage entraîne une baisse du bénéfice marginal des mineurs.
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Le minage de Bitcoin dépend fortement de l'accès à une électricité bon marché. En 2021, contrainte d'abandonner ses fermes chinoises, Bit Digital a dû migrer vers l'Amérique du Nord, entraînant une hausse significative des coûts opérationnels et de conformité.
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Rentabilité déclinante du minage : au premier trimestre 2025, les revenus issus du minage d'actifs numériques s'élèvent à 7,77 millions de dollars, contre 21,89 millions au premier trimestre 2024, soit une chute de 64 %. Parallèlement, les coûts associés aux revenus en actifs numériques sont passés de 12,98 millions à 6,12 millions. Le ratio coût-revenu, indicateur de rentabilité, est passé de 59 % à 78 % entre le T1 2024 et le T1 2025, sans compter les amortissements et provisions (7,24 millions pour toutes les activités). Un ratio coût-revenu plus élevé signifie une baisse de la rentabilité.
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Déséquilibre structurel : la part du minage dans les revenus totaux chute de 72 % (T1 2024) à 31 % (T1 2025), soulignant l'urgence d'identifier de nouvelles sources de croissance.
L'attrait croissant de l'écosystème Ethereum
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Revenus du staking ETH : 600 000 dollars en 2024, en hausse de 72 % par rapport à l'année précédente. Au 31 mars 2025, Bit Digital avait environ 21 568 ETH en staking natif. Avec un total désormais porté à 100 603 ETH, l'entreprise affirme ne pas simplement accumuler des jetons, mais allouer ses réserves à travers des protocoles.
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Le mécanisme de staking d'Ethereum permet aux détenteurs de verrouiller leurs jetons pour obtenir un rendement annuel relativement stable. Comparé au minage énergivore et incertain du Bitcoin, le staking offre des retours plus prévisibles. Dans un contexte de neutralité carbone, les activités de minage intensives en énergie sont limitées, tandis que le mécanisme de preuve d'enjeu d'Ethereum consomme très peu d'énergie, s'inscrivant mieux dans la tendance mondiale de développement durable.
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Diversification des allocations institutionnelles : avec la montée en puissance de l'adoption d'Ethereum, les investisseurs institutionnels commencent à diversifier leurs portefeuilles dominés par le Bitcoin, reconnaissant de plus en plus la valeur à long terme d'Ethereum.
En somme, l'histoire de Bit Digital illustre une trajectoire de transformation face à la crise : d'une plateforme P2P chinoise en difficulté à une société cotée au Nasdaq, puis à une entreprise minière de Bitcoin, développant ensuite des activités HPC et IA, avant de pivoter complètement vers Ethereum face à la dégradation de ses revenus miniers. Cette série d'ajustements stratégiques suit constamment les évolutions du marché. Toutefois, ce nouveau pari sur Ethereum comporte des risques : la performance future sera désormais étroitement liée au prix d'Ethereum.
Pour le secteur Crypto, la transformation de Bit Digital symbolise à la fois l'attrait croissant de l'écosystème Ethereum et l'évolution des stratégies d'allocation des actifs numériques par les institutions et les entreprises minières, passant d'une logique de « profit via le minage » à celle de « détention d'actifs à long terme ». À l'avenir, avec la maturité accrue de l'écosystème Ethereum, d'autres institutions pourraient rejoindre cette voie.
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