Les sociétés cotées aux États-Unis se ruent sur l'achat de cryptomonnaies : quel est l'effet escompté pour cette deuxième courbe de croissance ?
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Les sociétés cotées aux États-Unis se ruent sur l'achat de cryptomonnaies : quel est l'effet escompté pour cette deuxième courbe de croissance ?
Efficace à court terme, mystérieux à long terme.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Fairy, ChainCatcher
Édition : TB, ChainCatcher
« Acheter des cryptos » est devenu un moyen bon marché et rapide de faire grimper la valorisation boursière.
La frénésie des « saisons de clones » sur le marché boursier américain s'intensifie : l'activité principale des entreprises cotées devient accessoire, tandis que les actifs numériques se transforment en nouveaux moteurs de capitalisation.
Mais la question devient de plus en plus pressante : ce jeu d'évaluation mené au nom des cryptomonnaies continuera-t-il indéfiniment à trouver preneur ?
Logique de valorisation : comment l’achat de cryptomonnaies affecte-t-il la valeur de l’entreprise ?
« Acheter des cryptos » ressemble à une expérience de décalage d’évaluation tissée d’émotions, de liquidité et de narration.
Dans les cadres traditionnels d’évaluation, la capitalisation boursière d’une entreprise découle de variables fondamentales telles que sa rentabilité, sa structure bilantaire, son potentiel de croissance et ses flux de trésorerie disponibles. Pourtant, durant cette vague d’« achat de cryptos », les entreprises ont utilisé la détention d’actifs cryptographiques comme simple « allocation financière » pour inciter le marché à les revaloriser.
Lorsqu'une entreprise intègre du Bitcoin ou d'autres cryptomonnaies majeures à son bilan, sa valorisation intègre désormais une prime basée sur la volatilité des prix des cryptos et les anticipations spéculatives. Autrement dit, la capitalisation de l'entreprise ne repose plus seulement sur la création de valeur, mais aussi sur un effet de levier amplifié par les attentes de hausse des cours des cryptomonnaies.
Cependant, cette structure place presque exclusivement la « narration autour de la liquidité » au-dessus de la gestion réelle de l'entreprise, transformant une décision financière secondaire en axe principal de stratégie capitalistique.
Stimulation à court terme, incertitude à long terme
Il est indéniable que l'entrée dans l'univers des cryptomonnaies peut stimuler rapidement le cours de l'action. Prenons l'exemple de Cango, un prestataire de services pour la vente de véhicules, qui a annoncé en novembre 2023 son entrée dans l'exploitation minière du Bitcoin en investissant 400 millions de dollars dans 50 EH/s de puissance de calcul. Son action a aussitôt bondi de 280 %. De nombreuses autres sociétés dont l'activité principale stagne, voire traverse de graves difficultés financières, tentent également d'utiliser la « narration crypto » pour obtenir une réévaluation sur les marchés financiers.
Nous avons compilé les données boursières d’un certain nombre d’entreprises cotées ayant bénéficié du phénomène de « corrélation entre achat de crypto et performance boursière » :
Sur le plan de la performance de marché, le scénario « acheter des cryptos = envolée immédiate » s’est déjà produit à plusieurs reprises. Dès qu’un concept lié aux « actifs cryptographiques » est invoqué, les capitaux spéculatifs affluent rapidement. Toutefois, après une forte hausse initiale, de nombreuses « entreprises détentrices de cryptos » subissent un repli boursier. En l’absence d’achats continus ou de nouvelles annonces favorables, les gains peinent à être maintenus.
Ainsi, bien que la stratégie d’« achat de cryptos » puisse susciter un enthousiasme immédiat sur le marché, sa capacité à se transformer en compétitivité durable et en croissance réelle reste hautement incertaine. Le marché peine également à reconnaître sérieusement les suiveurs qui cherchent simplement à capter l’attention grâce à un ou deux achats ponctuels ou à un vague « projet de détention ».
Les spéculateurs commencent-ils à vendre ?
L’histoire selon laquelle « acheter des cryptos permet de gonfler la valorisation » continue de se répandre, mais certains acteurs clés semblent discrètement réaliser leurs profits.
Strategy, l’entreprise porteuse de cette théorie de « croissance infinie », voit ses cadres dirigeants réduire progressivement leurs participations en actions $MSTR. Selon les données de SecForm4.Com, depuis juin 2023, les dirigeants de Strategy sont entrés dans une phase de vente massive. Comme le rapporte Protos, au cours des 90 derniers jours seulement, les cadres ont vendu pour 40 millions de dollars d’actions, effectuant dix fois plus de ventes que d’achats.
Source de l'image : secform4.com
Upexi, surnommé le « micro-strategy de Solana », fait également face à des pressions. L'entreprise avait précédemment levé 100 millions de dollars pour constituer une réserve en SOL. Toutefois, son cours a chuté hier de 61,2 % en séance, suite à l'enregistrement d'une offre de vente de 43,85 millions d'actions, équivalente à la totalité des actions en circulation lors de son lancement en avril.
Par ailleurs, Circle, l'émetteur de stablecoins, a vu son action grimpait brièvement à près de 300 dollars après son introduction en bourse. Pourtant, Ark Invest, fervente soutienne de Circle avant son introduction, a commencé à réduire progressivement sa position. Selon les informations disponibles, Ark Invest a vendu à quatre reprises consécutives des actions Circle, réduisant sa participation de plus de 36 %.
Quand « acheter des cryptos » devient un simple emballage, un outil de valorisation, voire une enveloppe narrative destinée à éviter les questions sur les fondamentaux, il ne peut alors devenir la clé universelle du succès pour toutes les entreprises. Aujourd’hui, le marché accepte peut-être de payer pour une simple « allocation financière ». Mais demain, il pourrait bien revenir à l’exigence d’une croissance et d’une rentabilité réelles.
Le fait que le marché secondaire achète, n’est pas nécessairement un signe d’approbation ; cela reflète plus probablement une rotation de jetons entre spéculateurs à court terme.
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