Après une hausse de 750 %, « Ark Invest » réduit ses positions, et Circle, le « premier titre de stablecoin », finit par chuter
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Après une hausse de 750 %, « Ark Invest » réduit ses positions, et Circle, le « premier titre de stablecoin », finit par chuter
Les analystes remettent en question les perspectives de paiement des stablecoins, et le ratio cours/bénéfice de Circle, pouvant atteindre 180, suscite également des inquiétudes.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Li Xiaoyin, Wall Street Insights
« Madame Wood » réduit sa position dans Circle, réalisant plus de 300 millions de dollars.
Selon des médias mercredi, la société de gestion Ark Investment Management, dirigée par l'investisseuse renommée « Madame Wood » Cathie Wood, a vendu environ 1,5 million d'actions de Circle au cours des quatre dernières séances de trading, pour une valeur d’environ 333 millions de dollars.
Les analystes estiment largement qu’il s’agit d’une opération normale de prise de bénéfices par Ark Investment.
Wall Street Insights avait précédemment mentionné qu’Ark était depuis longtemps connue pour ses paris résolus sur les cryptomonnaies et les technologies disruptives. En tant que l’un des partisans institutionnels les plus actifs du bitcoin, Wood avait prédit plus tôt cette année que le prix du bitcoin pourrait atteindre 1 million de dollars d’ici 2030.
Émetteur du deuxième plus grand stablecoin USDC, le cours de l’action Circle a bondi de son prix initial de 31 dollars à un sommet de 263,45 dollars depuis son introduction en bourse le 5 juin, soit une hausse proche de 750 %. La capitalisation boursière de l’entreprise atteint désormais 50 milliards de dollars, plaçant Circle aux côtés de poids lourds comme Coinbase et Robinhood.
Lors du premier jour de cotation de Circle, Ark Investment avait massivement acquis 4,5 millions d’actions, pour une valeur d’environ 373 millions de dollars. Avec la forte progression du cours, Ark Investment a très probablement déjà récupéré la majeure partie de son investissement initial grâce à cette réduction de position.
Mardi, l’action Circle a reculé de 8,1 %, interrompant temporairement sa hausse.
Réduction de position après importantes plus-values réalisées par Ark
Selon les calculs des médias, les trois ETF gérés par Ark Investment ont ensemble réduit d’environ 1,5 million d’actions leur exposition à Circle.
Le produit phare, l’ARK Innovation ETF (ARKK), a vendu 1,2 million d’actions, dans un fonds d’une taille d’actif de 6,5 milliards de dollars. L’ARK Next Generation Internet ETF (ARKW) et l’ARK Fintech Innovation ETF (ARKF) ont également suivi ce mouvement de désengagement.
Cependant, Ark reste actuellement le huitième plus grand actionnaire de Circle.
Athanasios Psarofagis, analyste ETF chez Bloomberg Intelligence, a déclaré :
« Ark a doublé son investissement en moins d’un mois. Il n’est pas rare qu’ils vendent lorsque le cours monte. »
Todd Sohn, analyste senior spécialisé dans les ETF chez Strategas Research, a souligné :
« La prise de bénéfices fait naturellement partie de la stratégie d’Ark. La question cruciale serait s’ils liquidaient complètement leur position, ce qui ferait redouter un scénario similaire à celui d’Nvidia. »
En 2023, Wood avait totalement désinvesti de Nvidia alors que le cours de l’action grimpait fortement, une décision qui avait attiré l’attention des marchés.
Doutes sur les perspectives de paiement via stablecoins, inquiétudes liées à une valorisation élevée
Le cours de l’action Circle a continué de grimper après son introduction en bourse, clôturant lundi à 263,45 dollars, un nouveau record historique. Cela fait de Circle le cas d’introduction le plus remarqué d’une entreprise liée aux cryptomonnaies depuis celle directe de Coinbase en 2021.
Cependant, les analystes divergent sur la capacité de Circle à poursuivre cette hausse. Dans un rapport publié lundi, Trevor Williams, analyste chez Jefferies, a indiqué :
« Nous sommes très sceptiques quant à la possibilité que les stablecoins deviennent un mode de paiement pertinent aux États-Unis. Le système actuel de paiement par carte est pratique, sécurisé et riche en avantages, tandis que les stablecoins risquent d’offrir une mauvaise expérience utilisateur, sans nouveaux mécanismes de réduction ou de récompense. »
Il a ajouté que l’attrait des stablecoins pour les consommateurs américains pourrait se limiter à servir de passerelle vers les transactions cryptos.
Michael Lebowitz, gestionnaire de portefeuille chez RIA Advisors, a également estimé que les stablecoins ressemblent davantage à un service type fonds monétaire destiné aux acheteurs et vendeurs de cryptomonnaies, plutôt qu’à une véritable alternative aux réseaux Visa ou Mastercard.
Il pense que l’impact potentiel des stablecoins sur les géants traditionnels des paiements est probablement surestimé.
Par ailleurs, la forte hausse du cours de l’action Circle a considérablement gonflé sa valorisation, avec un ratio cours/bénéfice avoisinant 180 fois, bien au-dessus du ratio cours/bénéfice anticipé d’environ 22 fois pour l’indice S&P 500.
Miguel Armaza, cofondateur et associé chez Gilgamesh Ventures, estime qu’un tel niveau de PER ne peut être soutenu que si l’entreprise parvient à accroître substantiellement ses marges nettes et ses profits :
« Tout obstacle opérationnel, revers réglementaire imprévu ou vent contraire macroéconomique pourrait facilement comprimer le multiple de valorisation de l’entreprise, ramenant ainsi la valorisation de Circle à des niveaux comparables à ceux de ses pairs. »
De plus, les données indiquent que seulement 25 % des actions de Circle sont librement échangeables, contre une moyenne de 95 % pour les sociétés composant l’indice S&P 500. Ce faible flottant signifie que le cours est susceptible de subir des fluctuations violentes, et un retournement du sentiment du marché pourrait exercer une pression baissière sur l’action.
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