L'or numérique au cœur des conflits : Décryptage de l'ADN immunitaire du bitcoin sur dix ans
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L'or numérique au cœur des conflits : Décryptage de l'ADN immunitaire du bitcoin sur dix ans
Les données des dix dernières années montrent que le bitcoin a fait preuve d'une élasticité des prix significative lors de conflits géopolitiques, mais son statut d'actif refuge n'est pas encore pleinement confirmé.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : White55, Mars Finance
Les données financières des dix dernières années révèlent un phénomène frappant : le prix du bitcoin a constamment montré une résilience remarquable face aux guerres et conflits armés.
Avec la récente escalade du conflit entre Israël et l'Iran au Moyen-Orient, le marché du bitcoin affiche à nouveau une stabilité notable, confirmant cette caractéristique particulière. L'analyse historique de cas antérieurs montre que plusieurs facteurs multidimensionnels ont concouru à façonner ce comportement, parmi lesquels figurent notamment la progression de l'adoption mondiale des cryptomonnaies et l'accroissement significatif de la participation des capitaux institutionnels.
Sur les réactions initiales des marchés aux débuts d'un conflit, les observateurs s'accordent sur une anticipation commune. André Dragosch, responsable de la recherche chez ETC Group (plateforme ETP appartenant à Bitwise), souligne que dans les premiers jours suivant une crise géopolitique, le prix du bitcoin subit souvent un choc. Bien que la volatilité générale du BTC ait tendance à diminuer ces dernières années, cet actif reste classé comme hautement risqué, et la probabilité de ventes paniquées en cas d'événements imprévus demeure élevée. Toutefois, Mithil Thakore, cofondateur et PDG de Velar (protocole de liquidité Bitcoin L2), expose à Cointelegraph une logique inverse : « À long terme, les conflits géopolitiques renforcent la valeur du bitcoin via trois mécanismes de transmission : l’expansion budgétaire, l’assouplissement des politiques monétaires, ainsi que les ruptures des chaînes d’approvisionnement combinées à la volatilité des matières premières, autant d’éléments qui stimulent les anticipations d’inflation mondiale et créent un environnement favorable à la valorisation du bitcoin. »
Les données historiques confirment cette exceptionnelle résistance du bitcoin lors de crises géopolitiques. Néanmoins, il convient de préciser qu’une stabilité des prix ne signifie pas nécessairement que le bitcoin soit un actif refuge. Les réactions du marché reflètent une combinaison complexe de multiples facteurs, dont la profondeur de la participation institutionnelle et le niveau régional d’adoption peuvent constituer des variables clés. L’analyse empirique suivante examine des cas emblématiques de conflits survenus durant la dernière décennie : 
Le prix du bitcoin présente une certaine élasticité pendant les périodes de conflit, mais peut aussi dépendre de l’adoption ou de la participation institutionnelle.
Conflit total entre Israël et l’Iran en 2025 (début le 13 juin)
Dans la nuit du 13 juin, l’armée israélienne a mené des frappes précises contre plus d’une trentaine d’objectifs stratégiques en Iran, une opération d’une ampleur sans précédent depuis la guerre Iran-Irak des années 1980. Dans les jours qui ont suivi, ces deux rivaux régionaux se sont engagés dans un échange prolongé de missiles balistiques, intensifiant la tension. Malgré les risques d’emballement du conflit — particulièrement dans un scénario d’intervention américaine —, les marchés financiers ont affiché une stabilité inattendue. Le marché du bitcoin a suivi cette tendance, dessinant une courbe haussière en sens inverse juste après le déclenchement du conflit.
Le prix du bitcoin a augmenté immédiatement après que l’attaque israélienne contre l’Iran a eu lieu. (La flèche rouge indique la date de début du conflit.) Source : TradingView
Une chute temporaire du marché des cryptomonnaies a été observée dans les heures suivant les explosions, mais les prix se sont rapidement rétablis à leur niveau de base. L’analyste renommé Za a souligné sur les réseaux sociaux : « L’humeur actuelle du marché indique que les investisseurs en bitcoin s’inquiètent nettement moins de l’affrontement militaire entre l’Iran et Israël que les détenteurs d’actifs traditionnels. » Symbole fort, Michael Saylor, l’un des plus fervents défenseurs du bitcoin, a fait preuve d’une grande fermeté stratégique durant cette période. Sa société de détention d’actifs numériques, Strategy, a acquis massivement pour 1 milliard de dollars 10 001 bitcoins le 16 juin, juste après le lancement réussi sur le Nasdaq de sa troisième action privilégiée adossée au bitcoin, STRD (cotée le 11 juin). Ce geste illustre la conviction des capitaux institutionnels quant à la valeur à long terme des cryptomonnaies.
Crise de l’ambassade Iran-Israël en 2024 (le 1er avril, détonateur)
En avril 2024, le 1er exactement, Israël a lancé un bombardement ciblé contre l’ambassade iranienne à Damas, Syrie, tuant notamment plusieurs hauts commandants militaires. En réponse ferme, le 13 avril, le Corps des gardiens de la Révolution islamique a saisi un navire marchand israélien de la série « MSC », puis a lancé une vaste attaque de représailles par missile.
Après le bombardement israélien de l’ambassade iranienne, le prix du bitcoin a connu une forte volatilité avant de rebondir. (La flèche rouge indique la date de début du conflit.) Source : TradingView
Ces deux événements clés ont provoqué une instabilité temporaire sur le marché du bitcoin, notamment une chute supérieure à 8 % du cours du BTC le jour même du 13 avril, suite à l’offensive militaire. Il est toutefois notable que le mécanisme d’adaptation du marché s’est activé rapidement. Alors que l’intensité du conflit entrait dans une phase stabilisée, le prix du bitcoin non seulement a récupéré ses pertes, mais a également entamé un nouveau cycle haussier, validant ainsi sa capacité de rebond rapide face aux crises imprévues.
Guerre israélo-palestinienne à Gaza en 2023 (début le 7 octobre)
Le 7 octobre 2023, le groupe armé palestinien Hamas a lancé une attaque-surprise contre des cibles israéliennes depuis la bande de Gaza, causant la mort de plus d’un millier de civils, déclenchant ainsi une crise humanitaire durable à Gaza. Au début du conflit, la Bourse de Tel-Aviv a chuté brutalement, tandis que le cours de Lockheed Martin, géant de l’industrie militaire, grimpait fortement, illustrant nettement la divergence des actifs traditionnels.
Après le déclenchement de la guerre à Gaza, le prix du bitcoin a grimpé en flèche. (La flèche rouge indique la date du début du conflit.) Source : TradingView
Lors de cette crise, le bitcoin a affiché une indépendance remarquable : 50 jours après le déclenchement du conflit, sa valeur avait augmenté bien au-delà de son niveau initial. Il est à noter que les accusations selon lesquelles Hamas aurait levé des fonds via des cryptomonnaies ont provoqué un séisme réglementaire. Le Trésor américain a aussitôt sanctionné une plateforme de paiement cryptographique basée à Gaza soupçonnée de liens avec le groupe, incitant les régulateurs mondiaux à renforcer leurs exigences en matière de conformité. Toutefois, Elliptic, organisme d’enquête blockchain reconnu, a publié un rapport spécial clarifiant : « Les preuves actuelles sur la chaîne ne soutiennent pas l’affirmation selon laquelle Hamas utiliserait systématiquement les cryptomonnaies pour financer ses activités. »
Invasion russe de l’Ukraine en 2022 (24 février)
Après huit ans de conflit de faible intensité dans la région du Donbass, les forces russes ont lancé une offensive militaire totale le 24 février 2022. L’ombre de la guerre s’est aussitôt étendue aux marchés financiers mondiaux, tandis que les économies d’Europe de l’Est subissaient de plein fouet les conséquences. En revanche, le marché du bitcoin a connu une hausse de 16 % en cinq jours, contrastant fortement avec les actifs traditionnels.
Après l’invasion russe de l’Ukraine, le prix du bitcoin a grimpé en flèche. (La flèche rouge indique la date du début du conflit.) Source : TradingView
Des enquêtes sur le terrain ont mis en lumière un phénomène particulier dans les zones directement touchées : les bourses de cryptomonnaies en Russie et en Ukraine ont vu apparaître des primes importantes, les populations utilisant les actifs numériques pour contourner les contrôles sur leurs monnaies nationales. Plus encore, le gouvernement ukrainien a reçu durant la première semaine de la guerre des dons en cryptomonnaies d’une valeur dépassant 70 millions de dollars, principalement en Ethereum. Il convient de noter que l’effondrement du bitcoin en fin d’année s’explique surtout par des événements internes au marché, notamment l’effondrement du système de stablecoin Terra, et non par la poursuite du conflit en Ukraine.
Comportements différenciés lors de conflits internes dans les marchés émergents
Bien que les cryptomonnaies aient manifesté des traits d’actifs de refuge dans certains conflits régionaux, elles ont réagi avec indifférence aux troubles armés internes en Afrique, en Amérique latine ou en Asie. En novembre 2020, la région du Tigré en Éthiopie a été le théâtre d’une guerre civile totale entre le gouvernement fédéral et le Front de libération du peuple du Tigré, un conflit qualifié par Welfare Association of the Near East de « guerre oubliée du monde », ayant coûté la vie à des centaines de milliers de personnes et provoqué le déplacement de plus d’un million de réfugiés.
Pendant cette période, l’évolution du prix du bitcoin a été largement déconnectée du conflit. Ce sont plutôt la peur inflationniste mondiale provoquée par la pandémie de Covid-19 et la révolution dans l’allocation d’actifs par des entreprises cotées telles que Block (anciennement Square) ou Strategy (anciennement MicroStrategy) qui ont dominé les marchés. Un scénario similaire s’est reproduit lors du coup d’État militaire au Myanmar le 1er février 2021, où l’armée a renversé le gouvernement démocratiquement élu, entraînant une guerre civile prolongée. Pourtant, un mois plus tard, le prix du bitcoin atteignait un sommet historique de 69 000 dollars, soulignant son faible lien avec les risques géopolitiques marginaux.
Le supercycle haussier du bitcoin entre 2020 et 2021 coïncide avec la guerre civile au Tigré. (La flèche rouge indique la date du début du conflit.) Source : TradingView
Transformation structurelle de l’effet de proximité géographique dans les conflits
La variable clé expliquant la sensibilité du bitcoin aux conflits armés réside dans la « corrélation de profondeur de marché ». Les économistes observent un effet de proximité classique sur les marchés traditionnels : plus un conflit est géographiquement proche d’un centre financier, plus il génère de volatilité. L’indice Chainalysis 2024 d’adoption mondiale des cryptomonnaies révèle une réalité paradoxale : les économies en développement (Inde, Nigeria, Indonésie en tête) dominent en termes de pénétration grand public, mesurée par le volume des transactions sur les plateformes centralisées, la valeur des transferts de détail sur chaîne et l’activité dans les protocoles DeFi.
Au moment du déclenchement de la guerre civile au Myanmar, le prix du bitcoin était en passe d’atteindre un nouveau sommet historique en 2021. Source : TradingView
En contraste marqué, la structure de détention du bitcoin a connu une transformation fondamentale. Fin 2024, les capitaux institutionnels détenaient via des produits financiers tels que les ETF plus de 1 % de l’offre en circulation (dépassant ainsi la taille du portefeuille attribué à Satoshi Nakamoto). Parmi les principaux détenteurs figurent désormais des émetteurs d’ETF comme BlackRock, des bourses régulées telles que Coinbase, voire même des avoirs saisis par le gouvernement américain. Cette mutation structurelle a rapproché le bitcoin du système financier traditionnel à un degré sans précédent.
Prix du bitcoin après le déclenchement du conflit dans le Donbass. Source : CoinMarketCap
Retournons à l’« ère sauvage » des cryptomonnaies : en 2013, le bitcoin connaît son premier supercycle historique, passant de 13 dollars en janvier à plus de 1 000 dollars fin décembre. La même année, alors que la guerre du Donbass (y compris l’annexion de la Crimée) et le conflit à Gaza en 2014 secouaient la région, les marchés boursiers locaux étaient en pleine turbulence, mais le bitcoin, produit encore marginal, restait presque invisible aux yeux des marchés traditionnels. À cette époque, des plateformes comme Coinbase ou Kraken en étaient à leurs balbutiements, les mineurs utilisaient encore des cartes graphiques domestiques, les investisseurs institutionnels étaient quasi absents, et la perception sociale du bitcoin stagnait au stade d’« outil pour le dark web ».
Prix du bitcoin après le déclenchement du conflit à Gaza en 2014. Source : CoinMarketCap
Changement de paradigme : mécanismes de réponse aux conflits à l’ère institutionnelle
Le marché du bitcoin a aujourd’hui subi une transformation révolutionnaire. Trois mutations structurelles redéfinissent sa réaction aux conflits géopolitiques : premièrement, la participation profonde de géants traditionnels de la gestion d’actifs comme BlackRock ; deuxièmement, la clarification progressive du cadre réglementaire américain ; troisièmement, la normalisation de sommets sectoriels à influence mondiale. Dans ce contexte, les effets négatifs de propagation des conflits via les marchés financiers traditionnels pourraient accentuer les pressions sur le bitcoin.
Il est essentiel de réfléchir au fait que la plupart des cas cités ci-dessus se sont produits avant que le bitcoin n’entre dans son processus d’institutionnalisation, et que dans chacun de ces cas, le prix a rapidement rebondi après le conflit. Ces expériences historiques confirmaient alors la légitimité du récit du « or numérique ». Mais désormais, avec un coefficient de corrélation croissant entre le bitcoin et les actifs risqués traditionnels, sa nature d’actif s’est effectivement transformée en actif spéculatif. Les analystes du marché adoptent aujourd’hui une attitude prudemment optimiste. QCP Capital mettait en garde dans son rapport du 16 juin : si l’Iran bloquait le détroit d’Hormuz provoquant une envolée des prix du pétrole brut, ou si les États-Unis intervenaient directement, cela pourrait déclencher une vente paniquée en chaîne des actifs risqués mondiaux.
L’expérience historique témoigne de la résilience particulière du bitcoin en période de crise. Le véritable test à venir sera désormais le suivant : lorsque les marchés financiers traditionnels seront ébranlés par les flammes de la guerre, cette monnaie numérique désormais intégrée au panthéon des actifs majeurs pourra-t-elle, dans une ère dominée par les investisseurs institutionnels, continuer à incarner son légendaire gène de résistance ?
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