JPMorgan lance un test expérimental sur le « dépôt tokenisé » JPMD : se dit supérieur aux stablecoins, ciblant un pilote institutionnel
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JPMorgan lance un test expérimental sur le « dépôt tokenisé » JPMD : se dit supérieur aux stablecoins, ciblant un pilote institutionnel
JPMD sera déployé sur la blockchain Base, soutenue par Coinbase, pour un pilote de plusieurs mois, avec une fonctionnalité d'intérêts possible à l'avenir.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Weilin, PANews
Le 18 juin, JPMorgan a annoncé le lancement d’un pilote pour un jeton de dépôt baptisé JPMD, déployé sur la blockchain Base soutenue par Coinbase. Dans les prochains jours, JPMorgan devrait transférer une certaine somme en JPMD depuis son portefeuille numérique vers Coinbase, le plus grand échange de cryptomonnaies aux États-Unis.
Dans un premier temps, ce jeton sera uniquement accessible aux clients institutionnels de JPMorgan, puis s'étendra progressivement à un public plus large et à davantage de devises, sous réserve de l'approbation des régulateurs américains.
Le pilote JPMD durera plusieurs mois et pourrait offrir des intérêts à l’avenir
Le lancement de JPMD n’est pas une décision précipitée. Dès 2023, JPMorgan avait commencé à étudier la faisabilité des jetons de dépôt au sein de sa division blockchain Kinexys. La veille même de l'annonce du pilote JPMD, l'entreprise a déposé la marque « JPMD », couvrant des services tels que le trading d'actifs numériques, les paiements et la garde. À l’époque, on pensait que cela marquait l’entrée de JPMorgan sur le marché des stablecoins.
Cependant, JPMorgan a choisi de ne pas émettre un stablecoin, préférant insister sur le concept de « jeton de dépôt » comme alternative plus solide et mieux encadrée réglementairement.
Naveen Mallela, coprésident mondial de la division blockchain Kinexys chez JPMorgan, a indiqué dans un entretien avec Bloomberg que l'émission et le transfert de ce jeton se feront sur la blockchain publique Base, associée à Coinbase, et seront libellés en dollars américains. À l’avenir, les clients institutionnels de Coinbase pourront utiliser ce jeton de dépôt pour leurs transactions. Il a ajouté que JPMorgan prévoit de faire fonctionner ce pilote pendant plusieurs mois, puis d’étendre progressivement à d’autres utilisateurs et devises, sous approbation réglementaire.
« Du point de vue institutionnel, les jetons de dépôt sont une alternative supérieure aux stablecoins », a déclaré Mallela. « Ils reposent sur un système bancaire à réserves fractionnaires, ce qui selon nous offre une meilleure évolutivité. » Il a souligné que des jetons comme JPMD pourraient à l’avenir générer des intérêts et bénéficier d’une assurance-dépôts, deux caractéristiques généralement absentes des stablecoins dominants aujourd’hui.
Le pilote JPMD signifie que la banque étend l’utilisation des produits d’actifs numériques au-delà de ses systèmes internes. JPMorgan est à la pointe du secteur bancaire dans la promotion des applications de la technologie blockchain. Elle exploite actuellement un réseau appelé Kinexys Digital Payments (anciennement JPM Coin), qui permet aux clients entreprises de transférer des dollars américains, des euros et des livres sterling depuis leurs comptes bancaires.
Selon Bloomberg, JPMorgan affirme que, suite à une multiplication par dix du volume de transactions sur ce réseau l’année dernière, celui-ci traite désormais en moyenne plus de 2 milliards de dollars par jour. Cela reste toutefois une petite fraction des quelque 10 billions de dollars de transactions traitées quotidiennement par le département paiements de la banque.
Mallela a indiqué que JPMorgan continuera à exploiter et développer le réseau Kinexys Digital Payments, mais que le groupe cible initial de JPMD serait différent, et qu’il devrait particulièrement attirer les clients recherchant une alternative aux stablecoins soutenue par une banque commerciale.
Le pilote JPMD soutient également davantage le développement de Base. « Les transferts d’argent devraient prendre des secondes, pas des jours », a déclaré Base dans un message publié le 18 juin sur la plateforme X. « Les banques commerciales montent sur la chaîne. »
Bien que JPMD soit conçu pour fonctionner sur une blockchain publique, Mallela a précisé qu’il s’agira d’un jeton contrôlé, réservé aux clients institutionnels de JPMorgan.
Marché des stablecoins « trop saturé » ? En quoi les jetons de dépôt JPMD diffèrent-ils des stablecoins ?
Par ailleurs, une autre dirigeante de JPMorgan a exprimé, lors du sommet DigiAssets 2025 le 17 juin, sa prudence face à un marché des stablecoins qu’elle juge « trop encombré ».
« Je pense simplement que, en tant qu’industrie, nous devrions tous reculer un peu et réfléchir : allons-nous finalement surcharger le marché, ou assister à une fragmentation accrue, car chaque entreprise voudra utiliser son propre (stablecoin) ? » a déclaré Emma Lovett, directrice exécutive de JPMorgan, lors de la conférence à Londres, où elle supervise les activités de l’entreprise dans les technologies de registre distribué et le crédit.
Elle a estimé que le marché se trouvait actuellement « au summum de l’engouement pour les stablecoins ». Mais, selon elle, « il sera très intéressant de voir, dans deux ou trois ans, comment le marché aura évolué : qui aura lancé son propre stablecoin, et qui utilisera quoi. »
En réalité, JPMorgan avait déjà expliqué, dans un livre blanc publié quelques années plus tôt, la signification des jetons de dépôt et leur différence avec les stablecoins. L’institution souligne que le développement continu de la technologie blockchain dans le domaine commercial crée une demande croissante pour un « équivalent liquide » natif de la chaîne, un actif pouvant servir de moyen de paiement fluide et de réserve de valeur dans un environnement blockchain natif. Jusqu’à présent, les stablecoins ont principalement répondu à ce besoin.
Toutefois, les jetons de dépôt (Deposit Tokens) et les monnaies numériques de banque centrale (CBDC) sont devenus les sujets centraux du débat sur la forme optimale future des monnaies numériques. Les jetons de dépôt désignent des jetons transférables émis par des établissements de dépôt agréés sur une blockchain, représentant le droit du détenteur à réclamer un dépôt auprès de l’émetteur. Comme ils constituent une forme numérique de la monnaie bancaire commerciale, ils relèvent naturellement du système bancaire et sont soumis à la réglementation et à la supervision existantes applicables aux banques commerciales.
Les jetons de dépôt peuvent soutenir divers cas d’usage comparables à ceux de la monnaie bancaire commerciale actuelle, notamment les paiements nationaux et internationaux, les transactions et règlements, ainsi que la fourniture de garanties en espèces. Leur format jeton permet aussi de nouvelles fonctionnalités, telles que la programmabilité et le règlement instantané et atomique, accélérant ainsi les transactions et automatisant des opérations de paiement complexes.
Le livre blanc indique que les stablecoins ont été une innovation financière majeure ces dernières années, stimulant la croissance de l’écosystème des actifs numériques. Toutefois, avec l’augmentation de l’échelle et de la complexité des activités transactionnelles sur chaîne, l’utilisation massive des stablecoins pourrait poser des défis à la stabilité financière, à la politique monétaire et à l’intermédiation du crédit.
JPMorgan estime que les jetons de dépôt deviendront une forme monétaire largement utilisée dans l’écosystème des actifs numériques, tout comme la monnaie bancaire sous forme de dépôts représente aujourd’hui plus de 90 % de la monnaie en circulation. Sous forme de jeton, ils bénéficieront de leur lien avec les infrastructures bancaires traditionnelles et des garanties réglementaires existantes, qui assurent déjà la robustesse des dépôts bancaires commerciaux.
En résumé, un jeton de dépôt est une monnaie numérique transférable représentant un droit de dépôt auprès d'une banque commerciale. En substance, il constitue la version numérique du dépôt d’un client sur son compte. Il diffère des stablecoins, qui sont des jetons adossés à une monnaie fiduciaire, généralement soutenus à hauteur de 1:1 par un panier de titres (comme des obligations d'État ou d'autres actifs très liquides).
Le projet de loi GENIUS adopté par le Sénat accélérera l’adoption des stablecoins
Cette vague d’enthousiasme autour des stablecoins est largement portée par l’avancement du projet de loi américain GENIUS Act, un texte bipartite visant à établir un cadre réglementaire pour les stablecoins et les actifs numériques. Elle est également alimentée par l’introduction en bourse de Circle, émetteur de l’USDC.
Le 18 juin, le Sénat américain a adopté le projet de loi sur la régulation des stablecoins, le GENIUS Act, par 68 voix contre 30. Le texte sera maintenant transmis à la Chambre des représentants pour examen. Ce projet de loi établit un cadre fédéral de régulation des stablecoins, exigeant une couverture à 1:1, des protections pour les consommateurs et des mécanismes anti-blanchiment.
Lors du sommet DigiAssets 2025 à Londres, un dirigeant de l’entreprise de gestion d’actifs Franklin Templeton a déclaré que l’Union européenne risquait de devenir une « zone contournée », tandis que les États-Unis et l’Asie accélèrent leur adoption des actifs numériques.
En résumé, le lancement du JPMD par JPMorgan constitue non seulement une étape clé dans sa stratégie blockchain, mais reflète aussi la volonté croissante des institutions financières traditionnelles d’explorer activement l’avenir des paiements sur chaîne.
Actuellement, d'autres grandes entreprises financières et technologiques internationales comme le groupe Santander (Espagne), Deutsche Bank et PayPal expérimentent également l'utilisation de la blockchain pour proposer des services de paiement et de règlement plus efficaces et moins coûteux.
Au fur et à mesure que la technologie blockchain s'intègre aux systèmes financiers traditionnels, les jetons de dépôt, émis par des banques commerciales, protégés par un cadre réglementaire et connectés aux systèmes comptables existants, pourraient bien devenir la nouvelle norme du « cash sur chaîne ».
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