Guide du marché haussier DeFi : la SEC américaine a émis des signaux positifs, trois grandes catégories à surveiller
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Guide du marché haussier DeFi : la SEC américaine a émis des signaux positifs, trois grandes catégories à surveiller
Pour les investisseurs avertis, le contexte actuel présente une combinaison rare de clarté réglementaire, de progrès technologiques et de sous-évaluation du marché.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Cryptofada
Traduction : Felix, PANews
Le 9 juin, la table ronde du groupe de travail sur les cryptomonnaies présidée par Paul Atkins, président de la SEC américaine, a annoncé plusieurs signes positifs pour les acteurs des cryptomonnaies et de la DeFi. Il s'agit de la position la plus favorable jamais adoptée par une autorité de régulation américaine à l’égard de la DeFi, bien que la plupart des gens ne s’en soient pas encore rendus compte. Bien qu’aucune loi officielle n’ait encore été adoptée, ces déclarations :
-
créent un climat réglementaire encourageant l’innovation
-
renforcent la légitimité de l’auto-custodie et de la participation en chaîne
-
suggèrent l’élaboration de règles plus souples et avisées pour expérimenter la DeFi
Cela pourrait bien être l’étincelle d’un nouveau renouveau de la DeFi mené par les États-Unis. Si vous évoluez dans l’univers des cryptos, vous savez que ce signal ne trompe pas : une nouvelle ère de la DeFi sous régulation américaine est en train de naître. Il ne s’agit pas simplement d’un changement réglementaire, mais aussi d’une recomposition stratégique des investissements.
Les principaux signaux positifs de la table ronde de la SEC
1. Indépendance financière
Atkins relie la liberté économique, l’innovation et le droit à la propriété privée à l’esprit même de la DeFi. Cette narration redéfinit la DeFi comme une continuation de l’esprit d’indépendance financière américain, plutôt que comme une menace réglementaire. Cela contraste fortement avec les positions antérieures, nettement plus hostiles.
2. Dissiper l’incertitude du test Howey : staking, minage et validateurs — pas des titres
L’affirmation claire que le staking, le minage et les activités de validation ne constituent pas des opérations sur titres dissipe une ombre réglementaire majeure qui freinait jusqu’ici la participation institutionnelle aux mécanismes de consensus. Cela répond directement à la préoccupation fondamentale selon laquelle la simple participation à un réseau pourrait être qualifiée d’opération sur titres au regard du test Howey. Cette clarification bénéficie directement au marché du staking liquide, estimé à 47 milliards de dollars. La SEC affirme explicitement que participer en tant que mineur ou validateur au proof-of-stake ou au proof-of-work, ou participer au staking via un service « staking-as-a-service », ne constitue pas en soi une opération sur titres. Cela réduit l’incertitude réglementaire concernant :
-
les protocoles de staking liquide (par exemple Lido, RocketPool)
-
les entreprises d’infrastructure de validation
-
les protocoles DeFi intégrant des fonctionnalités de staking
3. Exemption pour l’innovation de produits en chaîne
Atkins propose une politique d’« exemption conditionnelle » ou d’« exemption pour innovation », permettant de tester et de lancer rapidement de nouveaux produits DeFi sans passer par l’enregistrement fastidieux auprès de la SEC. Le mécanisme d’« exemption conditionnelle » proposé crée une sandbox réglementaire spécialement conçue pour l’innovation DeFi. Inspirée des cadres réglementaires fintech réussis de juridictions telles que Singapour ou la Suisse, cette approche permet des essais contrôlés sans exiger le respect complet des exigences d’enregistrement des titres. Cela pourrait ouvrir la voie à :
-
l’innovation sans permission
-
le lancement de produits DeFi aux États-Unis
-
une intégration plus rapide avec la finance traditionnelle
4. Protection de l’auto-custodie
Atkins défend le droit à l’auto-custodie des actifs numériques, qu’il qualifie de « valeur fondamentale américaine ». Cela soutient les produits suivants :
-
fournisseurs de portefeuilles (par exemple MetaMask, Ledger)
-
exchanges non dépositaires (par exemple Uniswap)
-
outils de trading et d’investissement en chaîne
5. Soutien public à l’agenda pro-crypto de Trump
Atkins mentionne l’objectif de Trump de faire des États-Unis la « capitale mondiale des cryptomonnaies », alignant ainsi le ton réglementaire sur celui du leadership politique actuel. Alors que l’élection présidentielle américaine de 2024 touche à sa fin, cette convergence politique pourrait libérer des politiques réglementaires encore plus favorables et stimuler la mise en place d’infrastructures crypto pilotées par l’État.
6. Encouragement à la résilience en chaîne
Atkins cite des données de S&P Global pour saluer la capacité de la DeFi à continuer de fonctionner pendant les effondrements du système financier centralisé (comme FTX ou Celsius). Il s’agit d’une reconnaissance directe de la fiabilité de la DeFi en période de stress.
Cadre stratégique de positionnement
Premier niveau : Protocoles d’infrastructure principaux
Les bénéficiaires les plus directs de la clarté réglementaire sont les protocoles qui constituent l’épine dorsale de l’infrastructure DeFi. Ces protocoles possèdent généralement une valeur totale verrouillée (TVL) élevée, une gouvernance mature et des fonctionnalités utiles bien définies compatibles avec les services financiers traditionnels.
Protocoles de staking liquide : Avec la clarification des règles de staking, des protocoles tels que Lido Finance ($LDO), Rocket Pool ($RPL) et Frax Ether ($FXS) devraient attirer des capitaux institutionnels cherchant des solutions de staking conformes. Avec la levée des obstacles réglementaires, le marché du staking liquide, estimé à 47 milliards de dollars, pourrait connaître une croissance massive.
Exchanges décentralisés : Uniswap ($UNI), Curve ($CRV) et protocoles similaires bénéficient à la fois de la protection de l’auto-custodie et de l’exemption d’innovation. Ces plateformes peuvent désormais lancer des produits financiers plus complexes sans subir de retards réglementaires.
Protocoles de prêt : Aave ($AAVE), Compound ($COMP) et MakerDAO ($MKR) peuvent étendre leurs offres institutionnelles dans un environnement réglementaire plus clair, notamment en matière de prêt automatisé et de création d’actifs synthétiques.
Deuxième niveau : Intégration des actifs du monde réel (RWA)
Le cadre d’exemption d’innovation profite particulièrement aux protocoles reliant finance traditionnelle et DeFi. Les protocoles RWA peuvent désormais expérimenter des modèles de tokenisation sans avoir à subir les procédures longues d’enregistrement en tant que titres.
Les leaders du secteur RWA : Ondo Finance, Maple Finance et Centrifuge devraient accélérer l’adoption institutionnelle des titres tokenisés, du crédit d’entreprise et des produits structurés. La TVL actuelle du secteur RWA est d’environ 8 milliards de dollars ; avec une voie réglementaire plus claire, ce domaine pourrait connaître une expansion rapide.
Troisième niveau : Nouvelles catégories innovantes
Le mécanisme d’exemption conditionnelle ouvre la porte à de nouvelles catégories de produits DeFi, auparavant bloquées par l’incertitude réglementaire.
Infrastructure multi-chaînes : Les protocoles assurant des transferts sécurisés d’actifs entre chaînes peuvent désormais développer des produits plus complexes sans craindre de violer involontairement les lois sur les valeurs mobilières.
Produits financiers automatisés : Les protocoles d’optimisation de rendement, les systèmes de trading automatisés et les outils de gestion algorithmique d’actifs peuvent désormais être développés et déployés plus rapidement sur le marché américain.
Comment se préparer au prochain marché haussier de la DeFi ?
1. Miser davantage sur les protocoles DeFi fiables
Misez sur les protocoles susceptibles de bénéficier de la clarté réglementaire :
-
Staking et LST : Lido, RocketPool, ether.fi, cbETH de Coinbase
-
DEX : Uniswap, Curve, GMX, SushiSwap
-
Protocoles de stablecoins : MakerDAO, Ethena, Frax
-
Protocoles RWA : Ondo, Maple, Centrifuge
2. Accumuler des jetons de gouvernance
Les jetons des infrastructures DeFi principales (notamment ceux ayant une TVL élevée et une conformité réglementaire solide) pourraient bénéficier d’une appréciation : $UNI, $LDO, $AAVE, $RPL, $MKR, $FXS, $CRV.
3. Participer à la gouvernance en chaîne
Participez aux forums de gouvernance et engagez vos votes par délégation. Les autorités régulatrices pourraient privilégier les protocoles dotés d’une gouvernance transparente et décentralisée.
4. Construire ou contribuer à l’écosystème crypto américain
Les signaux envoyés par la SEC rendront plus sûres les activités suivantes :
-
startups en chaîne
-
développeurs de portefeuilles
-
entreprises de type « staking-as-a-service »
-
contributeurs de logiciels open source
Il est temps maintenant de :
-
lancer un projet ou de contribuer à des biens publics
-
déposer une demande de subvention ou de participer à la construction d’écosystèmes DAO (comme Optimism Retro Funding, Gitcoin)
-
rejoindre des organisations ou DAO DeFi aux États-Unis
5. Prendre une longueur d’avance sur les projets d’adoption institutionnelle
Soyez attentif aux flux de capitaux institutionnels et aux projets pilotes d’exemption d’innovation :
-
établir des positions dans des protocoles DeFi liquides intégrables par les institutions
-
suivre les annonces de projets pilotes de sociétés comme Coinbase, Franklin Templeton ou BlackRock
-
garder un œil attentif sur l’écosystème Ethereum, notamment en raison de la clarté réglementaire autour du staking et du taux d’adoption élevé de son infrastructure
6. Suivre de près les directives sur l’« exemption d’innovation »
Si la SEC publie des critères clairs, vous pourrez :
-
lancer de nouveaux outils DeFi éligibles à l’exemption
-
bénéficier de distributions gratuites (airdrops) ou d’incitations depuis des protocoles conformes
-
créer des contenus ou des services simplifiant le cadre d’exemption
Analyse des catalyseurs d’adoption institutionnelle
Prévisions des flux de capitaux
La clarté réglementaire ouvre plusieurs voies auparavant bloquées à l’adoption institutionnelle :
-
Sociétés de gestion traditionnelles : Des entreprises comme BlackRock ou Fidelity peuvent désormais explorer l’intégration de la DeFi pour améliorer leurs rendements, diversifier leurs portefeuilles et augmenter leur efficacité opérationnelle. Le taux d’adoption institutionnelle de la DeFi représente actuellement moins de 5 % de la taille des actifs gérés traditionnellement, ce qui indique un potentiel de croissance considérable.
-
Gestion financière d’entreprise : Les entreprises peuvent désormais envisager d’utiliser des protocoles DeFi pour la gestion de trésorerie, notamment pour générer des revenus à partir de leurs réserves de liquidités ou mettre en place des systèmes de paiement automatisés. Le marché de la trésorerie d’entreprise représente environ 5 000 milliards de dollars, dont une partie pourrait migrer vers des protocoles DeFi.
-
Fonds de pension et fonds souverains : Les grands investisseurs institutionnels peuvent désormais considérer les protocoles DeFi comme des classes d’actifs légitimes pour l’allocation d’actifs. Ces investisseurs interviennent généralement avec des montants allant de 100 millions à 1 milliard de dollars, ce qui pourrait entraîner une augmentation d’un ordre de grandeur de la TVL des protocoles.
Indicateurs d’accélération de l’innovation
Le cadre d’exemption d’innovation pourrait accélérer fortement le développement de la DeFi :
-
Cycle de développement produit : Auparavant, un nouveau produit DeFi nécessitait 18 à 24 mois d’analyse juridique, pouvant impliquer la SEC. Le cadre d’exemption pourrait ramener ce délai à 6 à 12 mois, accélérant ainsi significativement l’innovation financière.
-
Réintégration géographique : En raison de l’incertitude réglementaire américaine, de nombreux protocoles DeFi ont été développés à l’étranger. Ce nouveau cadre pourrait inciter ces projets à revenir sous la juridiction américaine, augmentant ainsi les activités nationales de développement blockchain.
-
Études de cas : transformer de 10 000 à 100 000 dollars en 100 000 à 1 million de dollars
Le cadre stratégique ci-dessus peut être appliqué à différentes tailles de capital, permettant d’élaborer des stratégies d’allocation d’actifs spécifiques selon l’appétit au risque et l’horizon d’investissement.
-
Chronologie : 12 à 24 mois
-
Fourchette de capital : 10 000 à 100 000 dollars
-
Objectif de rendement : atteindre un retour de 10x grâce à une stratégie combinée
Stratégie pour investisseurs particuliers (capital : 10 000 à 25 000 dollars)
Pour les petits investisseurs, l’accent doit être mis sur les protocoles matures, bien positionnés réglementairement et aux fondamentaux solides. Une stratégie conservatrice pourrait allouer 60 % du capital à des protocoles de staking liquides et DEX majeurs, 25 % aux protocoles de prêt et 15 % aux nouvelles catégories à fort potentiel de hausse.
L’objectif est d’accéder aux opportunités de gouvernance et de génération de rendement auparavant réservées aux investisseurs professionnels. Dans un contexte de clarté réglementaire, ces protocoles offrent des mécanismes plus transparents et accessibles.
Stratégie pour investisseurs fortunés (capital : 25 000 - 100 000 dollars)
Cette fourchette de capital permet des stratégies plus complexes, incluant la participation directe aux protocoles, la délégation de gouvernance et l’utilisation de produits DeFi institutionnels. Une allocation stratégique pourrait privilégier les jetons de gouvernance des principaux protocoles (40 %), les positions de staking direct (30 %), l’exposition aux protocoles RWA (20 %) et les protocoles en phase d’innovation (10 %).
Les investisseurs fortunés peuvent également participer activement à la gouvernance, créant ainsi une valeur supplémentaire potentielle via le « governance mining » ou en participant au développement précoce des protocoles.
Stratégie institutionnelle (capital : plus de 100 000 dollars)
Des capitaux de taille institutionnelle permettent de participer à des activités DeFi de gros volume, y compris l’exploitation directe de nœuds validateurs, la gestion de trésoreries de protocole et l’adoption de stratégies de rendement complexes. Ces acteurs peuvent aussi collaborer avec les protocoles et développer des intégrations personnalisées.
La stratégie institutionnelle doit insister sur l’exploitation opérationnelle des protocoles, accompagnée d’un cadre clair de conformité réglementaire, d’une gouvernance robuste et de mesures de sécurité de niveau institutionnel. À cette échelle, le staking direct devient viable, offrant potentiellement un rendement ajusté au risque supérieur à celui des protocoles de staking liquide.
Analyse du potentiel de rendement
Des prévisions conservatrices basées sur les précédents cycles d’application DeFi indiquent les rendements possibles suivants dans ces fourchettes de capital :
-
Appréciation des jetons : Avec l’accélération de l’adoption institutionnelle et l’amélioration de l’utilité des protocoles, la clarté réglementaire devrait entraîner une revalorisation de 3 à 5 fois des jetons de gouvernance bien positionnés.
-
Génération de rendement : Les protocoles DeFi offrent des rendements annuels de 4 à 15 % via des mécanismes variés (récompenses de staking, frais de transaction, intérêts sur prêts). La clarté réglementaire peut stabiliser, voire augmenter ces rendements à mesure que les capitaux institutionnels entrent sur le marché.
-
Accès à l’innovation : La participation précoce aux protocoles éligibles à l’exemption d’innovation pourrait générer des rendements exceptionnels (de 5 à 10 fois), car ces projets développent de nouveaux primitives financières et s’imposent dans des catégories émergentes.
-
Effet composé : La combinaison de l’appréciation des jetons, de la génération de rendement et de la participation à la gouvernance peut produire des rendements composés, dépassant largement les solutions d’investissement traditionnelles sur une période de 12 à 24 mois.
Considérations sur le calendrier de mise en œuvre
Première phase (troisième et quatrième trimestres 2025) : mise en place des premières lignes directrices réglementaires, projets pilotes institutionnels précoces, appréciation des jetons de gouvernance des protocoles bien positionnés.
Deuxième phase (premier et deuxième trimestres 2026) : adoption institutionnelle plus large, lancement de nouveaux produits sous exemption d’innovation, forte croissance de la TVL des principaux protocoles.
Troisième phase (troisième et quatrième trimestres 2026) : intégration complète des institutions, lancement possible de produits combinant finance traditionnelle et DeFi, mise en place d’un cadre réglementaire mature.
La table ronde DeFi organisée par la SEC américaine en juin 2025 marque non seulement une évolution réglementaire, mais annonce surtout l’aube de l’ère institutionnelle de la DeFi. La convergence de la clarté réglementaire, du soutien politique et de la maturité technologique crée une opportunité unique pour les pionniers, afin de ne pas manquer le train avant que la reconnaissance généralisée du marché n’enflamme les valorisations.
Pour les investisseurs avertis, l’environnement actuel présente une combinaison rare de clarté réglementaire, de progrès technologiques et de sous-évaluation du marché. Les protocoles et stratégies capables d’attirer les flux de capitaux institutionnels dans les 18 prochains mois seront très probablement ceux qui façonneront la croissance et la création de valeur lors de la prochaine phase de la DeFi.
Le passage d’une technologie expérimentale à une infrastructure financière régulée marque une transformation fondamentale de la proposition de valeur de la DeFi. Ceux qui prendront une position stratégique durant cette transition réglementaire pourraient bénéficier à la fois des effets immédiats de l’adoption institutionnelle et de la création de valeur à long terme propre aux marchés financiers régulés et matures.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
