Il comprenait déjà Pop Mart il y a 9 ans, prévoyait d'investir 100 millions de yuans, alors pourquoi l'a-t-il quand même manqué ?
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Il comprenait déjà Pop Mart il y a 9 ans, prévoyait d'investir 100 millions de yuans, alors pourquoi l'a-t-il quand même manqué ?
Tout est déjà décidé, c'est le destin, pas la moindre part n'appartient à l'homme.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Jiang Shan Johnson
Source : PR Ren et PRREN
Introduction : Dès 2016, Wang Cen, associé de Sequoia Capital, a tout de suite compris Wang Ning, en lui donnant un conseil extrêmement pertinent : acquérir en exclusivité des ressources IP de premier plan. Ce conseil constitue aujourd’hui la structure fondamentale de la stratégie centrale de Pop Mart. Il était même prêt à investir 100 millions de yuans pour une part de 15 %, un investissement qui vaudrait aujourd'hui 500 fois plus. Pourtant, malgré cela, il a finalement manqué cette opportunité...
(I)
À la clôture du 11 juin, le cours de l'action Pop Mart s'établissait à 269,8 HKD/action, avec une capitalisation boursière totale de 362,3 milliards de HKD. Wang Ning, fondateur de l'entreprise, détient une participation de 48,73 %, ce qui évalue sa fortune personnelle à 176,5 milliards de yuans. À 38 ans, ce nouveau milliardaire originaire du Henan accentue encore son avance sur le deuxième.
Résumons d’abord brièvement l’historique de développement de Pop Mart ——
2010 : Fondation de Pop Mart. Le premier magasin ouvre ses portes dans le centre commercial Youmeihui à Pékin, positionné comme distributeur de jouets tendance, vendant divers articles branchés provenant d'autres marques. Toutefois, les affaires sont médiocres, au bord de la faillite.
(Les parents de Wang Ning ont toujours tenu une épicerie ; dès son plus jeune âge, il est donc très familier avec le modèle « d’épicerie » et de « vente ». En 2008, alors étudiant à l’université de Zhengzhou, il lance déjà plusieurs projets entrepreneuriaux, notamment un « magasin en cases » très populaire à l’époque. Un an après l’obtention de son diplôme, refusant de travailler comme employé, il ouvre en 2010 le premier magasin Pop Mart.)
2014 : Wang Ning se rend au Japon afin d’y repérer des produits à fort potentiel. Il découvre là-bas le modèle de vente en « boîte surprise » du jouet japonais « Sonny Angel », particulièrement apprécié des jeunes. Il contacte rapidement la marque pour l’introduire en Chine, lançant ainsi le premier modèle de vente combinant « jouets tendance + boîte surprise » dans le pays.
2015 : Les ventes de « Sonny Angel » explosent en Chine, générant ce seul produit plus de 30 millions de yuans de chiffre d’affaires, représentant près d’un tiers du total annuel de l’entreprise.
Mais à ce stade, Pop Mart est toujours en perte.
Pourtant, cette année-là marque l’une des deux périodes cruciales dans l’histoire de Pop Mart, car c’est à partir de ce moment que l’entreprise clarifie progressivement sa stratégie fondamentale. En 2016, elle obtient un investissement et sécurise des IPs clés, amorçant ainsi sa croissance rapide.
Le succès de « Sonny Angel » prouve qu’il existe un marché prometteur pour les jouets tendance. Wang Ning mène alors une enquête via Weibo pour savoir quels autres jouets ses fans souhaitent collectionner. La réponse est sans appel : Molly est massivement citée.
Wang Ning se rend alors à Hong Kong pour rencontrer Kenny Wong (Wang Mingxin), le créateur de Molly. Après trois rendez-vous, il devient le distributeur exclusif et le producteur exclusif de Molly en Chine continentale. En juillet, il lance la série MOLLY Zodiac, qui se vend immédiatement.
Dès lors, porté par le mythe des ventes de Molly, Pop Mart entre sur la voie rapide du développement. De 2017 à 2019, les revenus générés par les produits autonomes basés sur l’image de Molly s’élèvent respectivement à 41 millions, 214 millions et 456 millions de yuans. En 2023, Molly génère un chiffre d'affaires de 1,02 milliard de yuans, en hausse de 27,2 %. En 2024, les ventes atteignent 2,5 milliards de yuans. En additionnant ces données, les ventes totales attribuables à Molly entre 2017 et 2024 s’élèvent à environ 4,231 milliards de yuans.
Et voici maintenant l’histoire d’un succès fulgurant.
Ainsi, les années 2015 et 2016 ont été décisives pour Pop Mart. Que s’est-il réellement passé durant ces deux années ?
(II)
En 2015, bien que Wang Ning commence à clarifier la direction de Pop Mart, l’entreprise subit encore une perte proche de 25 millions de yuans (avec une perte de 14,98 millions en 2014 et de 2,77 millions en 2013).
Après trois années consécutives de pertes, Pop Mart manque cruellement de liquidités. C’est la période la plus angoissante pour Wang Ning.
Heureusement, il a désormais une orientation claire : distribuer des IPs de jouets tendance de qualité, et si possible, signer des contrats d’exclusivité avec des IPs premium. En 2015, le succès de la distribution japonaise de « Sonny Angel » montre clairement une croissance significative, et le fait qu’un seul produit génère 30 millions de yuans confirme la stratégie selon laquelle « un produit phare est la compétitivité centrale ».
Mais pour signer Molly, l’enjeu principal reste indéniablement — « trouver de l’argent ».
En 2015, Wang Ning rencontre Zhou Lixia, présidente du fonds d’investissement Jinhui Feng.
(Source : China Daily en chinois)
En août 2015, Zhou Lixia investit quelques millions auprès de Wang Ning (le montant exact n’a pas été divulgué publiquement. Cette estimation de « quelques millions » provient de mon propre jugement. Son fonds étant relativement petit, les moyens financiers limités, et sachant qu’en 2016, lorsque Wang Ning cherchait à racheter exclusivement Molly, il devait encore lever des fonds, ayant essuyé quatre refus successifs. Zhou Lixia avait alors dû mobiliser ses employés pour réunir 5 millions de yuans supplémentaires. Si elle ne pouvait collecter que 5 millions en sollicitant ses équipes, on peut raisonnablement penser que son premier investissement se situait bien dans la fourchette des quelques millions).
Comme les fonds restent insuffisants, lever des capitaux devient la priorité absolue de Wang Ning en 2016.
Zhou Lixia est véritablement un bienfaiteur pour Wang Ning, utilisant ses relations pour l’aider activement à lever des fonds. Selon les documents publics, au moins quatre tentatives ont eu lieu :
1. Zhou Lixia emmène Wang Ning faire une présentation devant les membres de Zhenghe Dao. Aucun des investisseurs ou entrepreneurs présents ne comprend ce modèle économique, et personne ne souhaite investir.
2. Elle l’accompagne à Qingdao pour un tournoi de golf sponsorisé par Jinhui Feng, où de nombreux investisseurs sont présents. Wang Ning y fait de nouveau sa présentation, mais sans obtenir aucun engagement financier.
3. Elle l’amène prononcer une conférence dans une grande entreprise d’État. Bien que le directeur du département d’investissement soit convaincu, le projet est finalement rejeté par le siège social, entraînant un nouvel échec de financement.
4. Elle l’inscrit à une émission télévisée intitulée Maker China, où plusieurs investisseurs évaluent des projets d’entrepreneurs pouvant aboutir à des investissements. C’est l’occasion en 2016 où Wang Ning s’est approché le plus près d’un gros financement.
(III)
Oui, Wang Cen, associé de Sequoia Capital, connu dans la sphère des start-ups comme l’un des mieux placés pour comprendre le commerce de détail, croise alors la route de Wang Ning. En regardant aujourd’hui les vidéos de cet échange, on constate clairement que Wang Cen maîtrise effectivement bien le secteur du retail, touche juste, donne à Wang Ning des commentaires percutants, et propose sur place l’évaluation la plus élevée et l’offre d’investissement la plus importante parmi tous les investisseurs présents.
Revenons ensemble sur cet instant :
Face à Pop Mart, on ne perçoit au départ qu’un simple vendeur, un métier à faible seuil d’entrée. Aussi, la question posée par les juges va droit au but : « Quelle est votre compétitivité centrale ? »
(Capture d’écran provenant de TikTok de « Dan Bin », idem ci-dessous)
Réponse de Wang Ning : « Après plus de cinq ans d’accumulation dans l’exploitation de nos produits et services, nous avons mis en place de nombreux SOP (procédures opérationnelles standard). Cela nous a permis d’obtenir la double certification des grands centres commerciaux haut de gamme et des marques de luxe, nous permettant d’ouvrir nos boutiques juste à côté de ceux de marques comme LV. »
C’est effectivement une compétitivité centrale extrêmement rare.
Et cela explique aussi pourquoi des stars comme Rihanna ou Lisa accrochent leurs Labubu sur leur sac Hermès : dès dix ans auparavant, Wang Ning avait volontairement implanté Pop Mart à côté des boutiques de luxe. Cela sert non seulement de gage de prestige à la marque Pop Mart, mais transforme également naturellement les figurines Pop Mart en accessoires complémentaires des sacs de luxe. Acheter un sac, puis ajouter une figurine Pop Mart, c’est à la fois affirmer son statut, tout en gardant individualité et goût.
Revenons au dialogue. Wang Ning poursuit en mentionnant un deuxième atout central : avoir signé un créateur d’art numérique comparable, dans l’univers du manga, à Jay Chou dans la musique — Kenny, autrement dit le créateur de l’IP Molly qui a véritablement fait connaître Pop Mart — Wang Xinming.
(Quelques dessins originaux de Kenny pour la création de Molly)
Wang Cen, expert du retail, saisit immédiatement l’essentiel ——
Après confirmation par Wang Ning,
il comprend instantanément sa vision.
Il propose ensuite l’évaluation la plus élevée et l’engagement d’investissement le plus important parmi tous les investisseurs présents : investir 100 millions de yuans contre 15 % des parts.
Lorsque Wang Ning lui demande comment utiliser ces 100 millions de yuans, Wang Cen donne un conseil parfaitement ciblé : continuer à accumuler des ressources IP de haut niveau, et les acquérir en exclusivité.
C’est précisément la stratégie centrale actuelle de Pop Mart. À ce jour, l’entreprise a signé plus de 200 designers et artistes internationaux de premier plan. Grâce à l’incubation d’IP, à leur transformation en jouets tendance et à la distribution de qualité de Pop Mart, la marque garantit la présence des IPs les plus populaires. Auparavant, c’était Molly ; aujourd’hui, c’est Labubu (voir : Pourquoi Labubu de Pop Mart fait-il sensation dans le monde entier ?)
(IV)
Nous connaissons tous aujourd’hui la suite.
Oui,
Bien que Wang Cen ait parfaitement compris (allant jusqu’à proposer 100 millions de yuans contre 15 % des parts),
cet investissement vaudrait aujourd’hui 4,96 milliards de yuans,
soit un gain d’environ 500 fois,
une performance suffisante pour assurer sa retraite et marquer l’histoire.
Mais, mais, mais ——
Wang Cen n’a finalement pas investi.
Dans une récente interview vidéo, il reconnaît :
« Je n’ai compris qu’une moitié du projet,
je n’ai pas pris le temps d’étudier davantage. »
(Source : capture d’écran de la vidéo de Tech de Phoenix News)
Je pense qu’il n’a pas pleinement révélé ses véritables raisons.
Le déroulement complet de la discussion entre Wang Cen et Wang Ning en 2016 montre très clairement :
1. Wang Cen comprenait très bien Pop Mart (les deux forces centrales, compréhension immédiate)
2. Ses recommandations à Wang Ning étaient percutantes et correspondent presque exactement à la stratégie actuelle de Pop Mart.
La véritable raison est qu’il n’avait pas anticipé que l’activité des jouets tendance puisse atteindre une telle ampleur ni croître aussi rapidement ! Or, en tant que représentant du capital, investir 100 millions impliquait de porter un risque, une responsabilité, ou encore un coût d’opportunité élevé comparé à d’autres projets.
Quant à Wang Ning, fondateur de Pop Mart, il n’imaginait pas non plus que cette activité puisse devenir aussi colossale et croître aussi vite ! Mais pour lui, transformer Pop Mart en une entreprise de 100 millions, un milliard, voire des dizaines ou centaines de milliards, représente son « tout ». Il continuera quoi qu’il arrive. Ainsi, Wang Ning a pu profiter pleinement de l’immense bonus offert par l’industrie des jouets tendance.
Mais ce n’est pas le cas de Wang Cen. C’est pourquoi il a raté cette opportunité.
2017 : chiffre d’affaires de 158 millions de yuans, bénéfice net de 1,56 million de yuans.
2018 : CA de 514 millions de yuans, bénéfice net de 99,52 millions de yuans.
2019 : CA de 1,683 milliard de yuans, bénéfice net de 451 millions de yuans.
Et depuis, ça n’a fait qu’aller de mieux en mieux, les profits augmentant continuellement…
On raconte que, depuis 2017, Wang Cen n’a plus jamais recherché d’investisseurs. Et plus Pop Mart gagnait d’argent après 2017, plus les investisseurs se pressaient auprès de Wang Ning — des fonds d’investissement de premier plan, de grands investisseurs — mais tous furent systématiquement poliment refusés.
Peut-être que Wang Cen soupire souvent, le cœur serré, au milieu de la nuit…
Mais tout était déjà scellé.
C’est le destin.
Et non l’œuvre des hommes.
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