Powell s'exprime ce soir dans un discours crucial, les marchés mondiaux guettent trois enjeux majeurs
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Powell s'exprime ce soir dans un discours crucial, les marchés mondiaux guettent trois enjeux majeurs
Lieu de discours de Powell est exactement là où Trump avait précédemment évoqué de hauts droits de douane et le remplacement du président de la Réserve fédérale.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Zheng Yao
Ce soir, tous les regards seront tournés vers Jerome Powell, président de la Réserve fédérale américaine. Il prendra la parole à 1h30 du matin heure de Pékin du 17 avril lors d'un événement organisé par le Chicago Council on Global Affairs. Investisseurs mondiaux, analystes et acteurs des marchés attendent avec impatience que Powell réagisse à une série de dynamiques économiques récentes.
Il est intéressant de noter que le lieu de ce discours de Powell est précisément celui où Trump s'est rendu en octobre 2024 pour y prononcer un long discours sur les hausses tarifaires et le remplacement du président de la Fed. Bien que les États-Unis aient temporairement suspendu pendant 90 jours leurs droits de douane à l'encontre de plus de 75 pays, les perspectives économiques restent incertaines, et les inquiétudes quant à une récession aux États-Unis s'intensifient.
Le discours de Powell aujourd'hui devrait fournir des indices cruciaux sur la situation économique actuelle, l'impact des tarifs douaniers et la trajectoire des taux d'intérêt en 2025. Trois questions clés retiendront particulièrement l'attention des marchés :
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Dans quel sens la Réserve fédérale préservera-t-elle son indépendance décisionnelle face aux pressions exercées par Trump sur ses politiques tarifaires et sur le remplacement de sa direction ?
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Dans un contexte de baisse de l'inflation mais de risques accrus de récession, Powell modifiera-t-il ses anticipations de baisse des taux ?
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La confrontation croissante entre « faucons » et « colombes » au sein de la Fed sera-t-elle influencée par les propositions radicales de baisse des taux défendues par des responsables comme Waller ?
Dans ses précédentes déclarations, Powell avait souligné que l'ampleur des hausses tarifaires imposées par Trump dépassait largement les attentes de la Fed, et que leurs effets économiques pourraient être plus importants que prévu. Ainsi, selon lui, les conséquences récentes des politiques sont très incertaines, et la Fed attendra des signaux plus clairs avant toute nouvelle adaptation. Il a également insisté sur le fait que la position actuelle de la politique monétaire reste appropriée, permettant une attitude d'attente prudente, tout en maintenant une certaine restriction. Concernant la possibilité d'une récession aux États-Unis, il a précisé que la Fed n'avait pas effectué d'évaluation probabiliste, mais que des institutions extérieures avaient relevé cette probabilité. En matière d'anticipation de baisse des taux, Powell n'a pas modifié la vision exposée lors de la réunion de mars : la croissance molle et la hausse de l'inflation se compensent mutuellement, ce qui conduit la Fed à maintenir son attente de deux baisses de taux en 2025.
Powell fait face à des pressions croissantes en faveur d'une baisse des taux. L'inflation américaine semble progressivement reculer. Les dernières données du CPI de mars indiquent une tendance supplémentaire à la baisse. Par ailleurs, Trump soutient constamment une politique de taux bas, ce qui complique davantage la tâche de Powell. Une baisse rapide et importante des taux pourrait raviver l'inflation ; mais retarder cette baisse risquerait de freiner davantage l'économie américaine.
Powell ainsi que la majorité des responsables de la Fed continuent de penser qu'il n'est pas encore temps d'abaisser les taux. Même si l'économie américaine montre des signes de faiblesse, notamment sur le marché de l'emploi, la Fed semble toujours pencher pour maintenir stable le taux directeur afin d'éviter que les tarifs douaniers de Trump ne provoquent une nouvelle poussée inflationniste. Le procès-verbal de la réunion de mars de la Fed indique que ses prévisions économiques et le graphique des points suggèrent deux baisses de taux possibles en 2025.
Toutefois, les politiques tarifaires de Trump augmentent non seulement le risque de récession aux États-Unis, mais pourraient aussi forcer la Fed à adopter des mesures de baisse des taux plus nombreuses et plus radicales. Parallèlement, la performance des marchés reste morose, reflétant le fait que l'espoir antérieur d'un virage accommodant de la Fed ne s'est pas concrétisé en rebond significatif. Les investisseurs optent massivement pour l'attente et la prudence.
À noter qu’au début de cette semaine, le secrétaire au Trésor américain, Bessent, a annoncé que la Maison Blanche commencerait à interviewer des candidats susceptibles de succéder à Powell à la tête de la Réserve fédérale. Le mandat actuel de Powell expire en mai 2026. Malgré les pressions politiques fréquentes de Trump, Powell a réaffirmé publiquement à plusieurs reprises qu’il terminerait son mandat. Selon des rumeurs à Wall Street, le gouverneur de la Fed Christopher Waller serait pressenti pour succéder à Powell à l’expiration de son mandat en 2026, bien que ses positions exprimées cette semaine divergent de celles de certains membres du Comité FOMC.
Waller a déclaré lundi que si le président américain relançait les mesures tarifaires annoncées le 2 avril, alors la Fed devrait procéder rapidement à une série de baisses de taux en réponse à de « mauvaises nouvelles » économiques. Il a mis en garde contre le fait que si Trump appliquait pleinement les tarifs après la période de suspension, la croissance économique américaine « stagnerait presque », et le taux de chômage passerait de 4,2 % actuellement à 5 % l’année prochaine. Il a ajouté que même si l’inflation pourrait temporairement bondir à 5 % à court terme, la pression haussière sur les prix pourrait n’être que passagère, ouvrant ainsi la voie à des baisses de taux destinées à compenser le ralentissement économique.
Waller a affirmé : « Bien que je m'attende à ce que l'effet inflationniste des droits de douane soit temporaire, leurs effets négatifs sur la production et l'emploi pourraient être plus durables, et doivent donc constituer un facteur important dans l'élaboration de la politique monétaire. Si le ralentissement économique s'avère sévère, au point de frôler la récession, je serais favorable à réduire plus tôt et plus fortement que prévu les taux directeurs. »
Les propos de Waller sur la hausse du chômage corroborent les résultats publiés lundi par la Fed de New York dans une enquête sur la confiance des consommateurs. Celle-ci révèle que 44 % des Américains s'attendent à une augmentation du chômage au cours de l'année à venir, le niveau le plus élevé depuis la pandémie, et une hausse de 10 points depuis la prise de fonction de Trump.
La majorité des autres membres du FOMC préconisent une attitude d'« observation ». Ils affirment qu'ils ne modifieront pas les taux tant qu'ils n'auront pas observé de signes tangibles de ralentissement dans les données objectives. Powell partage actuellement cette opinion.
Depuis le début de 2025, la Fed maintient ses taux dans une fourchette de 4,25 % à 4,5 %. Les marchés anticipent actuellement trois baisses de taux en 2025, la première devant intervenir en juin. Selon l'outil « FedWatch » de CME du 16 avril, la probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés en mai est de 81,4 %, tandis que celle d'une baisse de 25 points de base en juin atteint 60,1 %.
Par ailleurs, plusieurs banques d'investissement ont récemment revu à la hausse leurs anticipations de baisse des taux par la Fed cette année. La dernière en date est Deutsche Bank, qui anticipe désormais une baisse de 25 points de base en décembre (contre une absence de baisse auparavant), ainsi deux nouvelles baisses de 25 points chacune au premier trimestre 2026, ramenant le taux terminal à 3,5 %-3,75 %.
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