Pourquoi les déclarations dovish de Powell n'ont-elles pas réussi à soutenir le cours des cryptomonnaies ?
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Pourquoi les déclarations dovish de Powell n'ont-elles pas réussi à soutenir le cours des cryptomonnaies ?
Réflexion approfondie sur la chute capricieuse du bitcoin.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur :Joakim Book
Traduction : Tim, PANews
Dimanche soir, le bitcoin a chuté brutalement, formant une grosse bougie rouge ; plus étrange encore, lundi matin, le bitcoin a continué de baisser, franchissant la barre des 111 000 dollars.
Dans les cercles d'analyse du prix du bitcoin, on entend souvent dire que personne ne sait pourquoi les prix fluctuent. Mais parfois, nous pouvons trouver des indices, même si les résultats ne sont pas aussi clairs que prévu. Aujourd'hui, j'examinerai deux choses : les troubles sur le marché au cours des dernières 24 heures et les déclarations du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, faites ce week-end.
Le prix du bitcoin, impossible à maîtriser
La nuit de dimanche en Europe fut vraiment angoissante :
Quand le prix du bitcoin évolue ainsi, il est difficile de prétendre que « personne ne sait » pourquoi. Une chute de près de 3 000 dollars en quelques minutes signifie forcément que quelqu’un connaît la raison. En l’absence d’un événement macroéconomique spécifique comme la semaine dernière, deux seules situations peuvent vider un carnet d’ordres aussi rapidement : une vente massive ou (ce qui revient fondamentalement au même) un grand nombre de liquidations forcées.
Hier, des signes indiquaient que les deux étaient présents :
Ou
C’est un marché immature ; notre taille est ridicule, la liquidité du marché du bitcoin est absurde, et pourtant nous restons manipulables par quelques individus. (Comme c’est toujours le cas dans le monde du bitcoin, certains idiots s’obstinent à transformer de mauvaises nouvelles manifestes en bonnes nouvelles.)
La chute instantanée de 2,5 % du prix du bitcoin hier soir pourrait être un événement isolé causé par une vente importante ou une liquidation, mais la baisse diagonale progressive observée durant la nuit et lundi matin (avec franchissement de la barre des 111 000 dollars) est plus inquiétante.
Oublions provisoirement les gros acteurs instables, mais une nouvelle chute est intervenue ensuite — alors, qu'est-ce qui se passe ? Le prix baisse lentement alors qu’il devrait exploser à la hausse, bon sang !
Toutes les tendances macroéconomiques mondiales pointent vers la hausse : pourquoi le prix du bitcoin baisse-t-il dans cette fourchette ? Toute évaluation raisonnable suggère qu’il devrait doubler, voire tripler. (Non, nous n’avons pas franchi 111 000 dollars, que cela soit lié ou non à l’annonce d’achat par Metaplanet, causé par celle-ci ou simplement corrélé.)
Le prix du bitcoin suit ses envies, les altcoins font ce qu’ils veulent
Le bitcoin a besoin d’une thérapie psychologique : son cours évolue totalement au gré de ses caprices, sans tenir compte de la rationalité ni de l’évaluation logique du marché. Même dans le contexte d’un optimisme maximal typique d’un marché haussier, il s’en moque complètement. J’ai entendu parler de la « théorie de la souffrance maximale », et même la stratégie moyenne de coûts de Saylor visant un million de dollars peine à produire des effets.
L'une des méthodes divinatoires des « feuilles magiques » (la moyenne mobile sur 128 jours) nous indique que l’équipe de Bitcoin Magazine Pro prévoit actuellement un objectif de 108 500 dollars. Nous risquons donc fort d’atteindre ce niveau. Saylor et autres ont déjà vendu leurs reins et leurs chaises pour acheter du bitcoin, alors je me demande bien ce qu’ils ont encore à vendre.
Encore plus effrayant, les altcoins continuent de baisser, atteignant de nouveaux creux. Notre explication exclusive est la suivante : tous ces altcoins, dont M. Bailey, PDG de BTC Inc, dirige l’une des institutions opérant dessus, ont récemment entraîné une perte d’environ 41 millions de dollars. Après avoir englouti avidement ces jetons au printemps, il doit maintenant les recracher : certains enterrés sous les grosses bougies rouges causées par les liquidations, d'autres ensevelis dans une baisse lente et douloureuse basée sur une pondération temporelle.
Un ancien crypto-punk semble avoir pris conscience de cette situation.
Le prix du bitcoin et les déclarations de Powell
Parfois, nous savons effectivement (dans une certaine mesure) ce qui se passe sur le marché, comme la semaine dernière à 10 heures, heure de l’Est, le 22 août : le site de la Réserve fédérale a publié une déclaration sur le cadre de politique monétaire et des documents mis à jour. L’interprétation générale était que l’assouplissement de la politique monétaire était désormais inévitable. Comment le savons-nous ? Parce que toutes les cryptomonnaies ont bondi en une minute, tandis que l’indice du dollar chutait :
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9h59:49 : le prix du bitcoin était de 112 393 dollars, selon le graphique de prix de Bitcoin Magazine Pro.
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10h00:49 : une minute plus tard, il était à 113 459 dollars.
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Peu après l’annonce, le prix du bitcoin a grimpé jusqu’à 115 000 dollars, soit une hausse de 2,3 %.
C’est précisément ce type d’événement capable de secouer le marché, et la forte volatilité immédiate nous donne une grande certitude quant à la cause.
(Données de référence : à 9h59, l’indice du dollar DXY était à 98,7 ; deux minutes plus tard, il tombait à 98,15 ; une minute après, il atteignait 97,8. Une chute de 1 % en quelques secondes ! L’indice du dollar a rarement connu une telle volatilité.)
Nous avons maintenant identifié la cause de la hausse : les propos accommodants de Powell. Quel passage de son discours a secoué le marché ?
Des publications de données comme celles sur l’inflation ou le rapport mensuel sur le chômage du Bureau of Labor Statistics. De simples algorithmes commerciaux capturent instantanément les mises à jour en temps réel dès leur publication, procèdent à une évaluation immédiate, ce qui entraîne souvent un effet de second ordre sur les transactions. Lorsque les humains et les systèmes intelligents interviennent, ces mouvements de prix s'inversent généralement après dix, vingt minutes, voire une demi-heure, révélant finalement une fausse alerte. Mais cette fois-ci, le prix du bitcoin a continué de grimper tout au long du week-end (jusqu’à ce que quelqu’un vienne gâcher la fête dimanche).
Les déclarations de Powell la semaine dernière
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L’inflation a légèrement augmenté, mais reste sous contrôle et est en baisse.
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La croissance du PIB a nettement ralenti.
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Le taux de chômage reste stable et équilibré (mais c’est « un équilibre étrange », où l’offre et la demande baissent simultanément) → risques globaux accrus.
Ils vont abandonner ce plan erroné sur l’objectif d’inflation moyenne (basé sur une période de temps jamais clairement définie).
Pourtant, Powell conclut que ces risques « pourraient nécessiter un ajustement de notre position politique ».
Dans les minutes et heures suivant le discours et la déclaration de Powell, le prix du bitcoin a grimpé jusqu’à 117 000 dollars, puis est redescendu autour de 116 000 dollars, indiquant que les participants au marché analysaient et évaluaient organiquement la signification de cette nouvelle situation.
La raison pour laquelle je tiens à l’idée de « personne ne sait » est la suivante : personne ne peut distinguer quelle partie exacte de la déclaration de Powell a réellement eu un impact, car les nouvelles informations s’entremêlent toujours aux anticipations préexistantes des acteurs du marché, et nous sommes presque incapables de savoir précisément quelles étaient ces anticipations. Lorsque nous procédons à ces interprétations a posteriori, improvisées, nous jouons fondamentalement à un jeu de rationalisation rétrospective, rien de plus.
Tout cela est tellement triste. Ce dont nous avons besoin, ce sont des détenteurs riches de bitcoin, pas des spéculateurs pauvres et stressés.
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