Nouveau président nommé, la SEC devient « le papa crypto » en 48 heures
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Nouveau président nommé, la SEC devient « le papa crypto » en 48 heures
Après sa nomination, Paul Atkins a rapidement fait pression pour assouplir la régulation des cryptomonnaies, avec approbation d'ETF, orientations réglementaires et règlements amiables de poursuites judiciaires menés de front.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Ashley
Le 10 avril 2025, la SEC a accueilli son nouveau président, Paul Atkins. Nommé par le président Trump et confirmé par le Sénat par 52 voix contre 44, ce dirigeant a annoncé dès son entrée en fonction que l'établissement d'un cadre de régulation pour les actifs numériques serait sa « priorité absolue ». Il s'est engagé à créer une SEC transparente, largement ouverte aux avis du secteur et des consommateurs, marquant ainsi une rupture nette avec le style de régulation fermé et répressif du passé. Rapidement devenu le centre d'attention du secteur de la cryptographie, Paul Atkins a vu une série de mesures favorables se succéder dans les 48 heures suivant son investiture. Plusieurs poursuites liées aux crypto-monnaies initiées sous l'ère Gary Gensler ont été abandonnées, la SEC a publié une déclaration appelant à une divulgation détaillée lors de l'émission de crypto-monnaies, et est même intervenue directement pour guider les projets sur la manière de lancer leurs jetons. Cette succession d'actions intenses suscite désormais une question : la SEC de Trump va-t-elle devenir le « papa bienveillant » du secteur crypto ?
Les trois premières initiatives du nouveau président de la SEC apportent une série de bienfaits
Paul Atkins n'est pas un inconnu à la SEC, ni un novice dans le monde de la crypto. Entre 2002 et 2008, il a déjà servi comme commissaire à la SEC, accumulant une riche expérience réglementaire. Par la suite, il a fondé Patomak Global Partners, cabinet conseillant des entreprises financières et actifs numériques, y compris des bourses crypto et des plateformes DeFi, sur la conformité et la gestion des risques. Il a également dirigé Token Alliance, une organisation militante pour la crypto, affichant publiquement son soutien à l'innovation dans les actifs numériques. Selon ses déclarations, lui et son épouse détiennent jusqu'à 6 millions de dollars d'actifs liés aux cryptomonnaies.
Le 9 avril 2025, le Sénat a confirmé la nomination d'Atkins avec le soutien unanime des républicains, marquant un tournant majeur de la SEC, passant d'une approche axée sur les sanctions sous l'ancien président Gary Gensler à une orientation favorable aux marchés. Pendant son mandat, Gensler avait lancé plus de 100 actions répressives contre le secteur crypto, affirmant que la majorité des jetons relevaient du droit des valeurs mobilières, adoptant une posture sceptique vis-à-vis de l'industrie. En revanche, Atkins plaide pour un cadre réglementaire fondé sur des principes, offrant des règles claires et applicables aux actifs numériques. Lors de l'audition du Comité bancaire du Sénat le 28 mars, il a clairement déclaré que les actifs numériques seraient la priorité numéro un de la SEC cette année, promettant de collaborer avec la CFTC et le Congrès pour combler les lacunes réglementaires et renforcer la compétitivité mondiale des États-Unis dans les domaines du bitcoin et de la finance blockchain.
Atkins succède à Mark Uyeda, qui avait assuré l'intérim après la démission de Gensler en janvier. Sous le gouvernement « amical envers la crypto » de Trump, le bref mandat de Uyeda avait déjà préparé la transition de la SEC : plusieurs cas répressifs ont été annulés, et les règles internes SAB 121, restrictives quant à la garde d'actifs crypto par les sociétés cotées, ont été abolies. L'arrivée d'Atkins accélère cette tendance à l'assouplissement réglementaire. Son mandat s'étend jusqu'en juin 2026, période durant laquelle il pourrait impulser des changements majeurs dans le cadre politique de régulation des crypto-monnaies.
Sa « première initiative » concerne les marchés financiers. La position favorable aux marchés d'Atkins injecte un puissant élan à la financiarisation des actifs crypto. Dès son premier jour, le 10 avril, la SEC a approuvé les options sur ETF spot Ethereum, une étape historique qui offre davantage de moyens aux investisseurs pour participer au marché. De plus, Atkins soutient la simplification des règles des marchés privés, proposant de définir les investisseurs accrédités selon leur sophistication financière plutôt que selon leur patrimoine net, ce qui pourrait encore abaisser les seuils d'accès aux investissements crypto.
La « deuxième initiative » porte sur l'orientation réglementaire future. Dès le lendemain, la SEC a publié des lignes directrices non contraignantes indiquant : « Ces émissions et enregistrements peuvent concerner des titres de participation ou de créance liés à un réseau, une application ou un actif cryptographique. Ils peuvent aussi impliquer des actifs cryptographiques intégrés à un contrat d'investissement ou soumis à celui-ci (ces actifs cryptographiques étant désignés comme “actifs cryptographiques sous-jacents”). » Elle exhorte ainsi les entreprises émettant ou traitant des jetons pouvant être considérés comme des valeurs mobilières à fournir des informations détaillées, notamment sur l'activité de l'entreprise, le rôle du jeton, les jalons du développement du réseau, et les droits des détenteurs de jetons. Bien que la classification précise des crypto-monnaies comme valeurs mobilières ne soit pas encore clarifiée, ce document, basé sur les observations de la SEC concernant les divulgations existantes, vise à offrir au secteur un cadre de référence plus clair. Un tel accompagnement détaillé illustre clairement le passage de la SEC d'une logique de « sanction avant tout » à une logique de « guidance avant tout », cherchant à réduire l'incertitude par la communication et la transparence, évitant ainsi que le secteur évolue constamment en terrain dangereux, obligé de tester continuellement les limites.
La « troisième initiative » fait fondre les « dossiers gelés » de l'ère Gary Gensler, montrant une attitude plus permissive de la SEC envers les litiges antérieurs liés aux crypto-monnaies. Le 11 avril, Nova Labs, développeur du réseau Helium, a annoncé que la SEC avait abandonné ses accusations d'émission non enregistrée de valeurs mobilières. Auparavant, la SEC avait intenté une action contre trois jetons de Nova Labs — HNT, MOBILE et IoT. Avec l'arrivée d'Atkins, ce litige s'est silencieusement clos, établissant un précédent positif pour des projets similaires. Le même jour, le long procès entre la SEC et Ripple s'est conclu par un accord : les deux parties ont déposé une motion conjointe demandant la suspension de l'appel, Ripple versant une amende de 50 millions de dollars, tandis que les 75 millions restants lui sont restitués.
En outre, afin de clarifier la réglementation, le groupe de travail sur les crypto-monnaies de la SEC organisera quatre tables rondes publiques entre avril et juin 2025, portant sur les échanges de crypto, la garde, la tokenisation d'actifs et le DeFi. La commissaire Hester Peirce qualifie cela de « sprint printanier vers la clarté crypto », marquant le passage de la SEC de l'affrontement à la coopération. La première table ronde, prévue le 11 avril, portera sur « adapter la réglementation aux échanges de crypto », tandis que les suivantes exploreront l'intégration entre finance traditionnelle et blockchain, ainsi que le lien entre DeFi et l'esprit américain.
Quelles autres cartes le « papa crypto » a-t-il en main ?
Les actions intensives d'Atkins s'inscrivent dans le contexte global des politiques du gouvernement Trump, parfaitement alignées sur les orientations pro-crypto.
Dès son retour à la Maison Blanche, Trump a assoupli ses politiques de manière répétée. Tout d'abord, l'approbation des ETF crypto connaît des avancées remarquables. Les demandes d'ETF sur XRP et Solana, auparavant bloquées par l'attitude rigide de Gensler, bénéficient désormais d'un examen plus souple au sein de la SEC. Le secteur s'attend à ce que plusieurs ETF soient approuvés d'ici 2025, stimulant fortement la liquidité du marché. Ensuite, des market makers comme Citadel Securities et Wintermute font leur retour, améliorant globalement la liquidité, l'efficacité des transactions et la conformité réglementaire. Parallèlement, la législation sur les stablecoins progresse rapidement. Trump a exprimé à plusieurs reprises son soutien aux stablecoins, visant à renforcer la demande pour les obligations américaines, à consolider la domination numérique du dollar et à maintenir la suprématie mondiale du billet vert. En avril, le Comité bancaire du Sénat a adopté le projet de loi GENIUS proposé par le sénateur républicain Bill Hagerty, établissant un cadre réglementaire léger avec des exigences en matière d'autorisation, de réserves et de divulgation pour les émetteurs de stablecoins. Atkins a déclaré que la SEC collaborerait avec la CFTC pour clarifier la nature des stablecoins (valeurs mobilières ou marchandises) et soutiendrait une exemption réglementaire au niveau des États pour les stablecoins dont la capitalisation est inférieure à 10 milliards de dollars, afin d'encourager l'innovation.
En outre, aujourd'hui même, Trump a signé une loi abolissant la règle de l'IRS imposant aux plateformes DeFi d'être considérées comme des courtiers, obligeant ces dernières à soumettre des formulaires fiscaux pour leurs utilisateurs — une disposition instaurée en 2024 qui avait suscité une vive opposition dans le secteur. En signant cette loi, Trump a affirmé que cette règle « freinait l'innovation américaine » et « violait la vie privée des citoyens ordinaires ». Il s'agit de la première loi liée aux crypto-monnaies signée par le gouvernement Trump, illustrant clairement que, de la nomination d'un président pro-marché à la SEC à l'abolition de règles restrictives, l'administration cherche activement à créer un environnement favorable aux actifs numériques, dans le but de faire des États-Unis un centre mondial de la finance numérique.
Sous la direction de Trump, le gouvernement fédéral semble adopter une atmosphère réglementaire plus permissive envers les crypto-monnaies, et la SEC apparaît désormais moins comme un « poing de fer » que comme un « papa bienveillant ». L'approbation de multiples ETF crypto, l'abandon de poursuites anciennes, le retour de nombreux market makers, l'abolition de la règle des courtiers DeFi — toutes ces mesures montrent que le gouvernement Trump tente de stimuler la croissance du secteur en réduisant les barrières réglementaires. Pourtant, ce virage politique suscite aussi certaines inquiétudes. La sénatrice Elizabeth Warren critique les liens d'Atkins avec Wall Street et des consultants de FTX, jugeant que son passé pourrait compromettre l'impartialité réglementaire. Les détracteurs craignent également qu'une réglementation trop laxiste entraîne des désordres sur le marché, voire augmente les risques pour les investisseurs.
Il s'agit désormais de trouver un équilibre entre la rigueur nécessaire à l'ordre du marché et la protection de l'innovation sectorielle. Le « papa crypto » parviendra-t-il à concilier innovation et protection, et à hisser le marché américain des actifs numériques au rang mondial ? Ce sera l'œuvre du temps. Une chose est sûre : avec le soutien du gouvernement Trump, la politique crypto de la SEC restera un point focal mondial, et l'avenir du marché américain des actifs numériques pourrait bien s'écrire dès maintenant.
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