SEC envoie des signaux positifs sur la régulation de la DeFi, quel est l'impact pour l'industrie des cryptomonnaies ?
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SEC envoie des signaux positifs sur la régulation de la DeFi, quel est l'impact pour l'industrie des cryptomonnaies ?
« DeFi est conforme aux valeurs fondamentales américaines ».
Dédié à des analyses Web3 approfondiesPar : Maître Pang Meimei
“Une fois que l'exemption d'innovation passera de la théorie à la mise en œuvre, l'écosystème américain de la finance décentralisée (DeFi) pourrait sortir de certaines zones grises réglementaires auxquelles il fait actuellement face, permettant aux projets d'avancer dans un cadre juridique plus clair pour concrétiser leurs innovations technologiques et explorer de nouveaux modèles économiques. Cela favorisera non seulement le développement des projets nationaux, mais pourrait aussi inciter les développeurs étrangers de DeFi à revenir sur le marché américain, créant ainsi un paysage financier décentralisé plus sain, conforme aux règles et compétitif.”
Aujourd'hui, parlons d'un sujet qui enthousiasme toute la communauté cryptographique : la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, ayant changé son attitude antérieure de surveillance stricte envers la finance décentralisée (DeFi), a annoncé lors de la table ronde cryptographique du 9 juin intitulée “DeFi et l'esprit américain” qu'elle étudiait la mise en place d'un mécanisme d'exemption d'innovation (innovation exemption) spécifique à la DeFi. Ce changement a rapidement suscité une forte réaction du marché, entraînant une hausse immédiate de nombreux jetons DeFi.
En tant qu'avocate web3, j'ai vu trop de projets disparaître en raison de l'incertitude réglementaire. Ce signal peut-il vraiment ouvrir une percée concrète pour l'écosystème DeFi ?
I. La position du président de la SEC : la DeFi correspond aux valeurs fondamentales américaines
Le président de la SEC, Paul Atkins, a affirmé clairement lors de la réunion que “les principes fondamentaux de la DeFi sont fortement alignés avec les valeurs centrales américaines telles que la liberté économique et le droit à la propriété privée”. Il a particulièrement souligné son soutien au modèle d'auto-gestion des actifs cryptographiques et reconnu le rôle important de la technologie blockchain dans la réalisation de transactions financières sans intermédiaire. La politique d'exemption d'innovation mentionnée par Atkins constitue véritablement une voie rapide pour la DeFi, car elle signifierait que les projets DeFi éligibles pourraient entrer plus rapidement sur le marché et tester leurs activités commerciales sous réserve de respecter des exigences réglementaires de base. Plus important encore, le 5 septembre suivant, la SEC et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ont publié conjointement une déclaration appelant à une coordination réglementaire, marquant ainsi un passage d'une approche de “chacun pour soi” à une collaboration coordonnée entre les deux principales autorités de régulation — un véritable tournant pour le secteur cryptographique.
II. Que signifie cela pour le secteur DeFi ?
En tant qu'avocate, ce qui m'intéresse le plus, c'est la “limite de conformité”. Ces signaux positifs marquent un changement fondamental dans la logique réglementaire américaine en matière de cryptomonnaies : la DeFi n'est plus une “zone grise” réglementaire.
Premièrement, le changement d'attitude réglementaire est manifestement avantageux pour les entrepreneurs. L'exemption d'innovation signifie que les plateformes véritablement décentralisées pourraient être exemptées de l'enregistrement comme titres, évitant ainsi des obligations complexes de divulgation et d'audit. Cela abaisserait les barrières à l'entrée et attirerait davantage de capitaux institutionnels vers l'écosystème DeFi. Pour les porteurs de projets ou développeurs chinois, cela ouvre également davantage de possibilités de coopération transfrontalière sino-américaine. Un assouplissement réglementaire est sans aucun doute un catalyseur pour une transformation structurelle de la DeFi.
Deuxièmement, un renforcement de la protection des investisseurs et une augmentation de la confiance du marché. De avril à juin 2025, le groupe de travail cryptomonnaies de la SEC a organisé quatre tables rondes publiques sur des thèmes incluant les échanges cryptographiques, la garde, la tokenisation d'actifs et la DeFi. Ces discussions, organisées par l'équipe spéciale cryptomonnaies de la SEC, ont été ouvertes au public. La commissaire Hester Peirce qualifie ces événements de “sprint printanier vers la clarté cryptographique”, marquant un passage de la confrontation à la collaboration de la part de la SEC. La notion de “régulation de haute qualité” promue par la SEC constitue une protection pour les utilisateurs DeFi, réduisant les risques de rug pull. Atkins a réaffirmé le “droit individuel à la gestion autonome de la propriété privée” et soutenu explicitement la participation directe des utilisateurs aux activités financières sur chaîne via leurs propres portefeuilles, ce qui revient à affirmer clairement que la DeFi n'est pas un titre et doit occuper un espace écologique qui lui est propre. Si nous comparons la finance à un avion, ces dernières années, la DeFi, faute de couloirs aériens définis, s'est souvent “perdue”. Certaines initiatives DeFi, dotées d'un sens aigu de la direction, ont réussi à décoller et à rejoindre leur couloir, tandis que d'autres continuent de tourner en rond, incapables de se poser ou d'avancer. La coordination réglementaire entre la SEC et la CFTC ressemble désormais à la création de couloirs aériens et de pistes d'atterrissage pour la DeFi : bien que les avions puissent atterrir à différents aéroports, ils ne dévieront plus de leur trajectoire. Bien sûr, les détails de la politique d'exemption ne sont pas encore finalisés et des défis persistent ; avant cela, Maître Pang Meimei recommande toujours aux porteurs de projets de rester prudents.
En outre, les auteurs de code ne doivent pas être tenus responsables — clarification des responsabilités légales des développeurs. En s'appuyant sur une analogie avec les concepteurs de voitures autonomes, Atkins a affirmé qu'“on ne devrait pas tenir responsable un auteur de code parce que d'autres utilisent son code”, transférant ainsi la responsabilité du développeur d'outil vers l'utilisateur. En particulier, les développeurs d'outils d'auto-gestion ou de logiciels améliorant la confidentialité ne devraient pas être poursuivis uniquement parce que des tiers utilisent leur code à des fins illégales. La commissaire de la SEC et chef de l'équipe spéciale cryptomonnaies, Hester Peirce, a appuyé cette vision, insistant sur la distinction entre la publication de code et les comportements financiers. Elle a toutefois rappelé que les entités centralisées ne peuvent pas utiliser l'étiquette “décentralisé” pour échapper à la réglementation. On comprend aisément à travers ces propos que la SEC reconnaît le principe de “neutralité technologique”.
Enfin, une réglementation plus claire concernant le staking, apaisant les inquiétudes réglementaires des participants. Le département des finances d'entreprise de la SEC avait déjà indiqué dans un avis directif que l'extraction selon le mécanisme de preuve de travail (PoW) et le staking selon la preuve d'enjeu (PoS) ne constituent pas en eux-mêmes des opérations boursières. Cette clarification a considérablement apaisé les inquiétudes réglementaires des nombreux projets blockchain ainsi que des mineurs et validateurs. La réaction du marché a été nette : de nombreux projets de staking ont simultanément progressé, témoignant de la confiance croissante des capitaux institutionnels dans cet écosystème.
III. Les motivations politiques et économiques derrière cette politique
Cette série de mouvements n'est pas fortuite. Ces dernières années, les commissaires républicains de la SEC ont constamment poussé à l'élaboration de politiques cryptographiques plus favorables, et la proposition de “safe harbor” longtemps défendue par Hester Peirce commence à être acceptée par un nombre croissant de législateurs. Le marché a réagi très positivement, interprétant cela comme un signe que les États-Unis ne cherchent plus à réprimer l'innovation DeFi par une réglementation punitive, mais optent plutôt pour une supervision plus inclusive, dialoguante et structurée.
IV. Si cela devient réalité : un nouveau départ pour la DeFi américaine ?
Une fois que l'exemption d'innovation passera de la théorie à la mise en œuvre, l'écosystème américain de la DeFi pourrait sortir de certaines zones grises réglementaires auxquelles il fait actuellement face, permettant aux projets d'avancer dans un cadre juridique plus clair pour concrétiser leurs innovations technologiques et explorer de nouveaux modèles économiques. Cela favorisera non seulement le développement des projets nationaux, mais pourrait aussi inciter les développeurs étrangers de DeFi à revenir sur le marché américain, créant ainsi un paysage financier décentralisé plus sain, conforme aux règles et compétitif.
Dans le contexte où les commissaires républicains de la SEC poussent à une politique cryptographique plus favorable, on voit que les autorités réglementaires cherchent à comprendre réellement l'essence de la DeFi et sont prêtes à adapter le cadre juridique en conséquence. Pour l'ensemble du secteur, il ne s'agit pas seulement d'un changement d'attitude réglementaire, mais potentiellement d'une redéfinition de l'innovation, de la responsabilité et de la liberté. Depuis sa croissance sauvage en 2020, passant par un vide réglementaire, jusqu'à ce que la SEC ajuste aujourd'hui son cadre réglementaire pour reconnaître la DeFi, cette démarche nous donne confiance en une intégration harmonieuse et cohérente entre la DeFi et la finance traditionnelle.
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