Chris Dixon : Les stablecoins, le moment « WhatsApp » du secteur monétaire
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Chris Dixon : Les stablecoins, le moment « WhatsApp » du secteur monétaire
La monnaie stable est une voie possible, une réinitialisation, un moyen de faire entrer la vision initiale d'Internet dans le domaine monétaire.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Chris Dixon, associé fondateur d'a16z Crypto
Traduction : Luffy, Foresight News
L'Internet a rendu l'information gratuite et mondiale, alors pourquoi les transferts d'argent restent-ils si difficiles et coûteux ?
À ses débuts, Internet promettait un avenir dans lequel chacun pourrait publier, construire ou effectuer des transactions sans autorisation préalable. Des protocoles comme l'e-mail et le World Wide Web étaient ouverts et neutres, déclenchant une explosion de créativité, d'innovation et d'entrepreneuriat. Mais au fil du développement, nous avons perdu notre chemin.
Aujourd'hui, le système financier mondial ressemble à un assemblage hétéroclite de réseaux d'entreprise : centralisé, fermé et prédateur. Derrière chaque transaction se cache une chaîne complexe d'intermédiaires, semblable à une machine de Rube Goldberg : marchands, processeurs de paiement, banques acquéreuses, banques émettrices, banques locales, banques correspondantes, changeurs de devises, réseaux de cartes de crédit, etc., chacun prélevant sa commission, ajoutant des délais et imposant ses propres règles. Ces réseaux imposent des taxes inutiles aux activités commerciales, freinent l'innovation et introduisent des goulets d'étranglement très frottants là où devrait régner un canal neutre.
Les stablecoins, c’est-à-dire des cryptomonnaies adossées à des actifs stables comme le dollar, représentent une issue, une remise à zéro, un moyen de ramener la vision initiale d’Internet dans le domaine monétaire.
Les opportunités disruptives des stablecoins
L’actuel système de paiement n’a pas été conçu pour Internet, mais pour un monde saturé d’intermédiaires. Même aujourd’hui, les frais de transfert international peuvent atteindre 10 % (en septembre 2024, les frais moyens pour un virement de 200 dollars étaient de 6,62 %). Il ne s’agit pas simplement de friction, mais bel et bien d’une taxe régressive imposée aux travailleurs parmi les plus pauvres du monde. Ce système hérité est lent, opaque et exclusif, laissant des milliards de personnes mal desservies, voire totalement exclues du système financier mondial.
Pour de nombreuses entreprises, les méthodes de paiement traditionnelles sont extrêmement inefficaces. Les stablecoins offrent la possibilité d’améliorer considérablement cette situation. Des paiements interentreprises (B2B) du Mexique au Vietnam mettent entre 3 et 7 jours pour être liquidés, coûtant entre 14 et 150 dollars pour chaque transaction de 1 000 dollars, passant par jusqu’à cinq intermédiaires, chacun prenant sa part. Les stablecoins permettent de contourner les systèmes traditionnels tels que le réseau SWIFT ainsi que les processus connexes de compensation et de règlement, rendant ces transactions quasi gratuites et instantanées.
Ce n’est pas une théorie : cela se produit déjà. Actuellement, des entreprises comme SpaceX utilisent les stablecoins pour gérer leurs trésoreries (notamment pour rapatrier des fonds depuis des pays comme l’Argentine ou le Nigeria, où les monnaies locales sont volatiles). D’autres entreprises, telles que ScaleAI, paient leurs employés à travers le monde plus rapidement et à moindre coût grâce aux stablecoins. Par ailleurs, côté entreprise-consommateur (B2C), Stripe, premier fournisseur de services largement utilisé proposant des paiements en cryptomonnaie, prélève 1,5 % de frais à la caisse, soit la moitié des frais habituels des institutions de paiement traditionnelles. Cela pourrait sensiblement augmenter la marge bénéficiaire de certaines entreprises : comme l’a souligné Sam Broner d’a16z Crypto, pour des commerces à faible marge comme les épiceries, une réduction de 1,5 % des frais pourrait doubler leur bénéfice net. Et sur un marché concurrentiel basé sur la blockchain, je prévois que les frais de transaction baisseront encore davantage.
Contrairement à l’ancien système financier développé de manière isolée, les stablecoins sont globaux. Ils fonctionnent sur des blockchains : des réseaux ouverts et programmables sur lesquels toute personne peut créer des applications, sans avoir à négocier avec des dizaines de banques internationales, mais simplement en se connectant au réseau. Les avantages sont déjà perçus. En 2024, les stablecoins ont transféré 15,6 billions de dollars de valeur, un volume comparable à celui de Visa. Bien que ce chiffre reflète principalement des flux de capitaux (et non des paiements grand public), son ampleur indique que nous sommes au bord d’une transformation de l’infrastructure financière, une transformation qui ne repose plus sur le bricolage de systèmes du XXe siècle.
Au lieu de cela, nous pouvons construire quelque chose de tout nouveau, véritablement natif d’Internet, ou comme l’appelle Stripe, un « superconducteur ambiante pour les services financiers », où ce n’est pas l’énergie qui est transmise sans perte, mais la valeur.
Le « moment WhatsApp » pour la monnaie
Les stablecoins représentent notre première vraie chance de faire pour la monnaie ce qu’e-mail a fait pour la communication : ouvert, instantané et sans frontières.
Repensez à l’évolution des SMS. Avant l’arrivée d’applications comme WhatsApp, envoyer un SMS à l’international coûtait 30 cents. Et encore, on ne savait jamais vraiment s’il serait bien reçu. Puis sont apparues des messageries instantanées natives d’Internet : instantanées, mondiales, gratuites. Aujourd’hui, les paiements en sont au même stade que les SMS en 2008 : morcelés par les frontières, ralentis par les intermédiaires, avec des barrières artificielles.
Les stablecoins offrent une alternative radicalement nouvelle. Plutôt que de bricoler des systèmes maladroits, coûteux et obsolètes, les stablecoins circulent sans heurt sur des blockchains mondiales. Ces systèmes sont programmables et composable. Les stablecoins réduisent déjà fortement les coûts de transfert : envoyer 200 dollars des États-Unis vers la Colombie coûte 12,13 dollars via les méthodes traditionnelles, contre seulement 0,01 dollar avec les stablecoins. Les frais pour convertir les stablecoins en monnaie locale varient de 5 % à 0 %, et continuent de baisser grâce à la concurrence.
Tout comme WhatsApp a bouleversé les coûteuses communications internationales, les paiements par blockchain et les stablecoins transforment la manière dont l’argent circule dans le monde.
Régulation : du goulet d’étranglement à la percée
Il est facile de voir la régulation comme un obstacle, mais une législation avisée est en réalité la clé pour ouvrir de nouveaux horizons.
Établir des règles claires pour les stablecoins et les marchés cryptographiques pourrait finalement permettre à ces technologies de sortir des phases expérimentales pour entrer dans l’usage généralisé. Pendant des années, la finance décentralisée (DeFi) est restée coincée dans une économie circulaire auto-suffisante, non pas parce que les outils étaient inutiles, mais parce que les régulateurs ont rendu extrêmement difficile son intégration au sein du système financier traditionnel.
Cette situation est en train de changer. Les décideurs politiques élaborent désormais activement des cadres réglementaires visant à reconnaître et encadrer les stablecoins, afin de maintenir la compétitivité des États-Unis, protéger les consommateurs, tout en favorisant l’innovation. Une régulation réfléchie peut écarter les mauvais acteurs tout en offrant aux participants conformes une feuille de route claire pour construire. En effet, un projet de loi imminent pourrait clarifier ce cadre réglementaire, ouvrant la voie à une adoption plus large et à une intégration dans le système financier mondial.
Construire des biens publics au service du plus grand nombre
La finance traditionnelle repose sur des réseaux privés et fermés. Pourtant, Internet nous a montré la puissance des protocoles ouverts (comme TCP/IP ou l’e-mail) à stimuler la coordination et l’innovation mondiales.
La blockchain est la couche financière native d’Internet. Elle combine la composable des protocoles publics avec la puissance économique du secteur privé, offrant neutralité fiable, traçabilité et programmabilité. Ajoutez-y les stablecoins, et vous obtenez quelque chose que nous n’avons jamais vraiment eu auparavant : une infrastructure monétaire ouverte.
Imaginez un réseau autoroutier public : les entreprises privées peuvent toujours fabriquer des véhicules, exploiter des sociétés et développer des services le long des routes, mais les routes elles-mêmes sont neutres et ouvertes à tous.
Les réseaux blockchain et les stablecoins ne font pas que réduire les frais ; ils donnent naissance à de nouvelles catégories logicielles :
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Paiements programmables entre machines : imaginez des marchés automatisés, pilotés par des agents d’intelligence artificielle, facilitant des transactions de ressources informatiques ou d’autres services.
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Micropaiements pour les médias, la musique et les contributions à l’IA : imaginez définir un budget avec des règles simples, puis laisser un portefeuille « intelligent » distribuer automatiquement les paiements.
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Paiements transparents avec traçabilité complète : imaginez utiliser ces systèmes pour suivre les dépenses gouvernementales.
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Commerce mondial sans intermédiaires complexes : imaginez des transactions internationales instantanées à très faible coût ; en réalité, ce n’est plus de l’imagination, car cela se produit déjà.
L’ère des blockchains et des stablecoins est arrivée : technologie, demande du marché et volonté politique convergent. Un projet de loi sur les stablecoins pourrait être examiné cette année, et les régulateurs évaluent des cadres permettant enfin d’associer les risques à une régulation appropriée. Tout comme les premières start-ups Internet ont pu prospérer dès lors qu’elles ont su qu’elles ne seraient pas bloquées par les opérateurs télécoms ou les avocats spécialisés en droits d’auteur, les cryptomonnaies sont désormais prêtes à passer du statut d’expérience financière à celui de pilier d’infrastructure, et les stablecoins en seront les moteurs.
Nous n’avons pas besoin de réparer l’ancien système. Nous pouvons construire un meilleur système.
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