Leçon tirée de l'histoire : bilan et enseignements des précédents marchés baissiers américains au cours des 50 dernières années
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Leçon tirée de l'histoire : bilan et enseignements des précédents marchés baissiers américains au cours des 50 dernières années
Un retournement de tendance nécessite un « événement » pour marquer le creux du marché baissier.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Lord William
Sous les politiques commerciales extrêmes de Trump, l'indice Russell et l'indice Nasdaq sont entrés successivement en territoire baissier.
J'ai compilé les causes, amplitudes de baisse et points de retournement des marchés haussiers/baissiers du marché boursier américain depuis près de 50 ans (baisses supérieures à 20 % depuis leurs sommets).
Marché baissier de 1973-1974
Période : janvier 1973 – octobre 1974
Baisse : environ -48 % (S&P 500)
Causes :
Crise pétrolière (première crise pétrolière, embargo de l'OPEP en 1973)
Inflation élevée + stagflation
Politique monétaire restrictive de la Réserve fédérale
Scandale du gouvernement Nixon (« affaire du Watergate »)
Point de retournement du marché baissier vers le marché haussier :
Stabilisation du prix du pétrole, assouplissement de la politique monétaire par la Réserve fédérale, prise de fonction du président Ford
Marché baissier de 1980-1982
Période : novembre 1980 – août 1982
Baisse : environ -27 %
Causes :
Hausse agressive des taux d'intérêt par le président Paul Volcker pour contrôler l'inflation, le taux directeur atteint 20 %
Récession profonde de l'économie
Taux de chômage élevé et baisse des bénéfices des entreprises
Point de retournement :
Démarrage de la baisse des taux par la Réserve fédérale, inflation au plus haut (août 1982)
« Lundi noir » de 1987
Période : août 1987 – décembre 1987
Baisse : environ -34 % (S&P 500)
Causes :
Vente mécanique déclenchée par les systèmes automatisés de couverture de portefeuille (portfolio insurance)
Hausse des taux et inquiétudes sur le déficit commercial
Volatilité du dollar et interconnexion des marchés mondiaux
Point de retournement :
Injection rapide de liquidités par la Réserve fédérale et intervention renforcée sur le marché
Récession de 1990 / Marché baissier
Période : juillet 1990 – octobre 1990
Baisse : environ -20 %
Causes :
Forte hausse du prix du pétrole provoquée par la première guerre du Golfe
Récession modérée aux États-Unis
Crise immobilière commerciale + resserrement du crédit bancaire
Point de retournement :
Amélioration rapide des anticipations du marché après le déclenchement de la guerre du Golfe (victoire rapide attendue)
Éclatement de la bulle technologique 2000-2002
Période : mars 2000 – octobre 2002
Baisse : environ -49 % (S&P 500), Nasdaq en baisse de plus de -78 %
Causes :
Éclatement de la bulle spéculative sur les actions technologiques et internet
Attentats du 11 septembre 2001 créant de l'incertitude
Baisse des bénéfices des entreprises et crise de confiance
Point de retournement :
Réajustement terminé des valorisations du Nasdaq, baisse continue des taux par la Réserve fédérale
Crise financière mondiale 2007-2009
Période : octobre 2007 – mars 2009
Baisse : environ -57 % (S&P 500)
Causes :
Éclatement de la bulle immobilière
Crise des subprimes → faillite de Lehman Brothers
Gel du crédit mondial, crise bancaire, intervention forcée de la Réserve fédérale
Point de retournement :
Lancement du QE1 par la Réserve fédérale en mars 2009 + mesures de relance budgétaire
Marché baissier de 2018
Période : octobre 2018 – décembre 2018 (premier mandat de Trump)
Baisse : environ -34 %
Causes :
Escalade de la guerre commerciale sino-américaine par Trump, quatre hausses de taux par la Réserve fédérale cette année-là, tensions entre la Maison Blanche et la Fed
Point de retournement :
Janvier 2019 : virage accommodant de la Réserve fédérale, suspension des hausses de taux et signaux en faveur d'une politique plus flexible
Marché baissier lié à la pandémie 2020
Période : février 2020 – mars 2020 (le plus rapide marché baissier de l'histoire)
Baisse : environ -34 %
Causes :
Confinements économiques mondiaux dus à la pandémie de COVID-19
Interruption des chaînes d'approvisionnement + arrêt des entreprises
Ventes paniquées + retard initial des politiques publiques
Point de retournement :
23 mars 2020 : mise en œuvre de QE illimité par la Réserve fédérale + adoption de lois d'aide financière
Marché baissier de 2022 dû aux hausses de taux
Période : janvier 2022 – octobre 2022
Baisse : environ -27 % (S&P 500)
Causes :
Inflation élevée (IPC atteignant 9,1 %)
Forte hausse des taux par la Réserve fédérale (taux directeur passant de 0 à plus de 4,5 %)
Compression des valorisations des valeurs technologiques, envolée des rendements obligataires
Point de retournement :
Baisse de l'IPC en octobre, signaux de ralentissement du rythme de hausse des taux par la Réserve fédérale (dernier trimestre 2022), faillite de Silicon Valley Bank
Synthèse
1. Ce marché baissier présente des similitudes avec les deux précédents survenus sous Trump : ce sont tous des marchés baissiers rapides, suivis chacun par un rebond en forme de V.
2. Le fond d’un marché baissier nécessite un « événement » déclencheur de retournement.
Stratégie
1. Ne pas utiliser de levier durant la phase descendante ;
2. S'assurer que même en cas de chute de 57 % de l'indice S&P (soit une baisse supplémentaire de 40 % par rapport au niveau actuel), on ne sera pas en situation de liquidation forcée ;
3. Rester prudent durant la phase descendante, acheter progressivement par paliers, uniquement des fonds indiciels ;
4. Préparer des liquidités mobilisables pour pouvoir augmenter ses positions à droite du creux ;
5. Pour les achats à droite, faire preuve de patience et attendre un « événement » déclencheur ainsi qu’une configuration technique favorable.
Événements ou signaux clés à surveiller
1. Possibilité que Trump reporte la mise en œuvre de nouveaux droits de douane compensatoires — dans la semaine à venir, probabilité estimée à 30 % ;
2. Réponse officielle de l'Union européenne sur les droits compensatoires — dans la semaine à venir, probabilité de 50 % qu'elle suive la voie de compromis adoptée par le Royaume-Uni et l'Asie du Sud-Est ;
3. Escalade ou apaisement supplémentaire des droits de douane sino-américains — entre le 7 et le 15 avril, Trump convoite fortement TikTok, il y aura probablement des négociations ;
4. Moment d'entrée de Buffett sur le marché — le 3 mai, l'assemblée générale de Berkshire Hathaway à Omaha devrait donner des signaux ;
5. Attitude de sauvetage de la Réserve fédérale — impossible à court terme, mais possible entre mai et juin si la situation empire ;
En cas d’événement négatif, continuer d’attendre ; en cas d’événement positif, envisager d’augmenter ses positions !
Enfin,
Le fondement technologique, militaire et monétaire de la puissance américaine ne peut être entièrement ruiné par quatre années de présidence Trump.
Un grand marché baissier recèle de grandes opportunités. D'abord survivre, puis patienter pour frapper fort au bon moment !
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