L’indice des petites capitalisations boursières américaines atteint un nouveau record historique : un signal de cycle crypto méconnu ?
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L’indice des petites capitalisations boursières américaines atteint un nouveau record historique : un signal de cycle crypto méconnu ?
Le Russell 2000 atteint un nouveau plus haut, ce qui indique que les marchés sont prêts à allouer des capitaux vers des actifs à haut risque.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : TechFlow
Les trois premières semaines de 2026 ont vu l’indice Russell 2000 prendre 9 %, franchissant la barre des 2700 points.
Cet indice américain des petites capitalisations, qui stagnait depuis fin 2021 après avoir atteint un précédent sommet, a effectué sa première percée en novembre dernier. Il est désormais entré dans une phase de « découverte des prix », sans niveau historique de résistance auquel se référer.
Récemment, j’ai croisé une idée selon laquelle, lorsque le Russell 2000 a percé en 2016 et en 2020, le BTC entamait également un marché haussier — deux fois de suite. Serait-ce un signe précurseur ? Le BTC suivrait-il à nouveau cette fois-ci ?
Après vérification des données, cela ressemble effectivement à un signal préalable, du moins validé par l’histoire.
Le Russell 2000 suit les 2000 sociétés américaines aux plus faibles capitalisations, dont la médiane avoisine 1 milliard de dollars. Contrairement aux géants comme Apple ou Microsoft présents dans le S&P 500, ces entreprises ont un point commun : elles financent principalement leurs activités via les banques, et non par émission d’obligations.
Lorsque les taux montent, leur coût de financement devient insoutenable ; quand les taux baissent, elles sont parmi les premières à en bénéficier.
C’est pourquoi les traders utilisent souvent le Russell 2000 comme un « indicateur d’appétit au risque ». Un nouveau sommet indique que les marchés sont prêts à allouer du capital vers des actifs plus risqués.
Il existe aussi un autre angle. Les petites capitalisations dépendent largement de l’économie domestique américaine, contrairement aux multinationales comme Apple ou Microsoft. Une hausse du Russell 2000 reflète donc, dans une certaine mesure, la perception de la santé économique intérieure des États-Unis.
En 2016 et 2020, deux percées du Russell 2000, deux envolées du BTC
Observons d’abord les chiffres.
En 2016, le cycle de relèvement des taux par la Réserve fédérale touchait à sa fin. L’arrivée de Trump a alimenté les anticipations de baisse d’impôts, stimulant l’appétit au risque. Peu après la moitié de la réduction de la récompense minage du BTC (halving), une contraction de l’offre est intervenue alors que la demande reprenait, menant au rallye effréné de 2017.
En 2020, la situation fut encore plus marquée. La pandémie a provoqué un effondrement brutal, suivi d’un assouplissement quantitatif massif et de taux ramenés à zéro. Pour la première fois, les institutions sont entrées en masse sur le marché : MicroStrategy et Tesla ont accumulé du BTC, propulsant le cours de plus de 10 000 à 69 000 dollars.
Les fenêtres temporelles entre les percées du Russell 2000 et les marchés haussiers du BTC coïncident bien ces deux fois-là.
Mais il n’y a que deux cas historiques.
En novembre 2024, le Russell 2000 a franchi pour la première fois son précédent sommet datant de 2021. À ce moment-là, le BTC évoluait déjà autour de 100 000 dollars.
Depuis le halving d’avril 2024, le BTC est passé de 63 000 à environ 90 000 dollars, soit une hausse d’environ 50 %. Cela semble correct, mais comparé aux gains de 5x et 27x observés lors des deux précédents cycles à la même période, l’écart est flagrant.
Quelques explications possibles :
Premièrement, l’arrivée massive d’institutions a réduit la volatilité. Depuis l’approbation des ETF en janvier 2024, des mastodontes comme BlackRock et Fidelity sont entrés sur le marché, absorbant plusieurs milliards de dollars uniquement via les ETF. Ces flux institutionnels ne spéculent pas comme les particuliers, ce qui a permis de lisser la volatilité. Le bénéfice ? Moins de chutes brutales. L’inconvénient ? Moins de hausses verticales telles qu’en 2017.
Deuxièmement, l’effet marginal du halving s’atténue. Après le quatrième halving, le taux d’inflation annuel du BTC est passé de 1,7 % à 0,85 %. Certes, c’est divisé par deux, mais 94 % du BTC a déjà été extrait. L’impact de la nouvelle offre sur l’ensemble existant diminue progressivement, rendant chaque halving moins puissant en termes de « choc d’offre ».
Troisièmement, le BTC a franchi son précédent sommet dès mars 2024 — une première historique avant même le halving. L’anticipation des ETF a libéré une partie de la demande à l’avance, si bien que l’événement du halving lui-même avait déjà été largement intégré aux cours.
Une coïncidence, ou une même logique de liquidité ?
Le Russell 2000, petit acteur boursier américain, et le BTC, leader des cryptos — pourquoi synchroniseraient-ils leurs mouvements ?
À mon sens, ils réagissent tous deux aux mêmes signaux macroéconomiques.
Lorsque la Fed envoie des signaux d’assouplissement, les capitaux migrent progressivement vers des actifs plus risqués : d’abord les obligations d’État, puis les blue chips, ensuite les petites capitalisations, et enfin des actifs à haut bêta comme les cryptomonnaies.
La percée du Russell 2000 équivaut à un feu vert au milieu de cette chaîne.
Une étude de JPMorgan publiée l’an dernier indiquait que le BTC présentait la corrélation la plus forte avec les petites capitalisations technologiques du Russell 2000. La raison ? Les projets crypto dépendent fortement du financement par capital-risque, et l’innovation blockchain émane surtout de jeunes entreprises, non des géants technologiques. En clair, ceux qui investissent dans les petites valeurs ont un profil de risque similaire à celui des investisseurs en cryptos.
Mais je me garderais bien d’en faire une relation causale. Avec seulement deux observations, la base statistique est trop faible.
Par ailleurs, en 2016 et 2020, le BTC bénéficiait déjà de son propre cycle de halving. Le Russell 2000 n’était peut-être qu’un autre signal macroéconomique coïncident, sans nécessairement précéder le mouvement du BTC.
Un autre phénomène mérite attention : malgré la hausse du Russell 2000, les capitaux fuient.
En 2025, le Russell 2000 a grimpé de plus de 40 %, mais les ETF spécialisés en petites capitalisations ont subi une sortie nette proche de 200 milliards de dollars sur l’année. Un contraste frappant avec les précédents marchés haussiers, où les flux suivaient généralement la hausse de l’indice.
(Source : etf.com)
Autre donnée : environ 40 % des entreprises du Russell 2000 ont fait état d’un bénéfice négatif au troisième trimestre 2025, un niveau proche du record historique. Ce ratio a plus que doublé depuis 2007.
L’indice atteint des sommets, mais les fondamentaux sont fragiles, et les capitaux se retirent.
Comment l’expliquer ? Soit quelques rares actions tirent tout l’indice, soit il s’agit simplement de réajustements passifs de portefeuilles. Dans les deux cas, l’idée d’un retour généralisé de l’appétit au risque perd de sa crédibilité.
Récemment, si vous suivez les contenus macroéconomiques ou financiers, vous avez probablement remarqué que sur les chaînes vidéo d’analyse ou sur Crypto Twitter, l’idée selon laquelle « la percée du Russell 2000 précède inévitablement celle du BTC » gagne en popularité.
Oui, la percée du Russell 2000 a précédé les marchés haussiers du BTC en 2016 et 2020. Elle se reproduit aujourd’hui. C’est donc un indicateur pertinent à surveiller, mais selon moi, ce n’est pas un signal d’investissement à suivre aveuglément.
Deux exemples ne suffisent pas à établir une causalité. Et ce cycle comporte plusieurs différences majeures : les ETF ont transformé la structure des flux, la volatilité est contenue par les institutions, et l’effet du halving s’affaiblit. Le scénario précédent ne se répétera pas forcément.
La « résonance » entre Russell 2000 et BTC ne trouvera peut-être sa réponse qu’une fois ce cycle terminé.
Note :
Sources : Yahoo Finance, TradingEconomics, recherche JPMorgan, BeInCrypto. Données actualisées à janvier 2026.
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