Le fondateur d'Alliance DAO sur les sujets brûlants récents : le cycle n'est pas terminé, c'est le meilleur moment pour prendre des positions acheteuses
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Le fondateur d'Alliance DAO sur les sujets brûlants récents : le cycle n'est pas terminé, c'est le meilleur moment pour prendre des positions acheteuses
Le marché n'a besoin que d'un prétexte pour s'ajuster, et ce prétexte, c'est la politique tarifaire.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesPréparation et traduction : TechFlow
Invités : Imran Khan, fondateur d'Alliance DAO ; Qiao Wang, fondatrice d'Alliance DAO
Source du podcast : Good Game Podcast
Titre original : How Long Will This Bear Market Last? | EP 72
Date de diffusion : 19 mars 2025
Résumé des points clés
Imran et Qiao discutent de la durée potentielle de ce marché baissier, offrant aux entrepreneurs des perspectives francs sur la cryptomonnaie.
Synthèse des idées fortes
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C’est actuellement un moment idéal pour être acheteur.
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Je ne pense pas que ce cycle soit terminé. En réalité, nous en sommes probablement encore au milieu, et il pourrait rester entre six à dix-huit mois devant nous.
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La baisse actuelle des marchés est en fait une bonne chose, car elle laisse plus d’espace pour respirer.
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Les marchés n’ont besoin que d’un prétexte pour s’ajuster, et ce prétexte a été la politique des tarifs douaniers.
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Le pire avec les tarifs douaniers, ce n’est pas leur existence, mais l’incertitude qu’ils génèrent.
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Beaucoup de personnes sur Twitter sont influencées par les émotions des autres. À mon avis, ces gens se trompent presque tous – ceux qui sont baissiers ont tort.
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Les investisseurs institutionnels préfèrent désormais les obligations tokenisées plutôt que les stablecoins.
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J’apprécie beaucoup l’idée et les produits liés à la tokenisation précoce, car cela touche au fond à tout un domaine : la tokenisation des startups, des actions, voire des entreprises entières.
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Des géants Web2 comme Robinhood ou Kalshi pourraient progressivement réduire l’espace vital des startups crypto. C’est une question à surveiller, qui pourrait avoir un impact non négligeable sur les entrepreneurs du secteur.
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Je pense que l’économie va plutôt bien. Compte tenu de cela, et du fait que le bitcoin est devenu un actif macroéconomique, je crois que le bitcoin devrait très bien performer dans les six à dix-huit mois à venir.
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Généralement, durant les 100 premiers jours d’un mandat présidentiel, de nombreux ajustements économiques ou changements dans l’exécution des politiques ont lieu. Après cette période, les politiques tendent à se stabiliser.
État actuel des marchés ?
Imran :
Il y a quelqu’un appelé Ki Young Ju, qui a récemment tweeté que le cycle haussier du bitcoin était terminé. Il prévoit une phase baissière ou latérale sur les 6 à 12 prochains mois.
Qiao :
Et quelle est la raison ? Quels arguments avancent-ils ?
Imran :
Laissez-moi vous lire cela. Ils affirment que chaque indicateur clé on-chain montre des signes de marché baissier. La nouvelle liquidité entrante dans le marché se tarit, et les nouveaux « baleines » vendent du bitcoin à des prix plus bas. Les utilisateurs de CryptoQuant sont abonnés à mes alertes, donc ils reçoivent ces signaux.
Ce système d’alerte utilise l’analyse en composantes principales (ACP) pour combiner des indicateurs comme MVRV, SOPR et NUPL, puis calcule une moyenne mobile sur 365 jours. Il permet ainsi d’identifier les points de retournement dans la tendance de cette moyenne.
Qiao :
Je suis sceptique quant à la pertinence de ces données dans le cycle actuel. Car aujourd’hui, beaucoup d’analyses reposent sur les ETF.
Imran :
D’autres personnes basent leur vision baissière sur des facteurs macroéconomiques. Par exemple, l’impact des tarifs douaniers. De plus, l’inflation n’est toujours pas résolue. Il mentionne aussi certains changements macro liés à l’intelligence artificielle (IA), susceptibles d’affecter le marché. Tous ces signaux renforcent sa conviction que nous sommes entrés en territoire baissier.
Tarifs douaniers et économie
Imran : Quels facteurs nous incitent à rester haussiers ? Quel est l’état général de l’économie ?
Qiao :
L’économie va plutôt bien. Depuis l’élection, ou même ces derniers mois, les prévisions de bénéfices des entreprises augmentent plutôt que de diminuer – ce qui est un signal positif pour les marchés.
Imran : Tu te concentres sur la macroéconomie globale ?
Qiao :
Non, je regarde surtout la situation aux États-Unis. Par exemple, l’écart des obligations à haut rendement est actuellement proche de son plus bas historique. Cet écart mesure généralement le risque de crédit dans l’économie. En cas de récession, ce risque augmente car les entreprises peuvent ne pas rembourser leurs dettes. Certes, cet écart a légèrement augmenté récemment, mais principalement à cause des tarifs douaniers. Toutefois, les craintes d’inflation liées aux tarifs ont diminué. L’inflation baisse, du moins à court terme.
Cela va à l’encontre des attentes, car on pensait que les tarifs allaient provoquer de l’inflation – or c’est l’inverse qui se produit. Et le taux de chômage reste proche de son minimum. Donc, je pense sincèrement que l’économie ne présente presque aucune faille. Bien sûr, les risques sont plus élevés qu’il y a trois mois – je ne dis pas que les tarifs sont sans effet. Ils affectent forcément la consommation, notamment celle des entreprises. Mais l’incertitude elle-même est un gros risque, un problème majeur pour les entreprises et les particuliers, même si ces effets ne sont pas encore visibles dans les chiffres. Ainsi, je considère que l’économie va plutôt bien, et compte tenu de cela, ainsi que du statut actuel du bitcoin comme actif macro, je pense que le bitcoin devrait très bien performer dans les six à dix-huit mois à venir.
Imran :
J’ai vu des rapports sur l’impact réel des tarifs douaniers aux États-Unis. Par exemple, des constructeurs automobiles comme BMW prennent des mesures pour absorber temporairement une partie des coûts afin de protéger les consommateurs américains.
Je ne sais pas si cette protection des prix durera longtemps, mais à court et moyen terme, l’industrie automobile pourrait avoir une certaine marge de manœuvre. D’autres secteurs pourraient faire de même. Ainsi, même si les tarifs étaient pleinement appliqués, les consommateurs mettraient un certain temps avant d’en ressentir pleinement les effets.
Qiao :
Oui, plus cette incertitude durera, plus le risque sera grand, et l’inflation pourrait progressivement augmenter jusqu’à devenir incontrôlable. Si Trump continue ses déclarations agressives sur les tarifs, des fissures pourraient apparaître dans l’économie. Pour l’instant, ce n’est pas le cas. Avez-vous remarqué qu’il s’est tu récemment sur ce sujet ? Je pense qu’il pourrait approcher son propre « point de souffrance maximal ».
Imran :
C’est souvent durant les 100 premiers jours d’un mandat présidentiel que beaucoup d’ajustements économiques ou de changements dans l’exécution des politiques ont lieu. Après cela, les politiques tendent à se stabiliser. Nous devons continuer à observer. J’ai entendu dire qu’il prévoit d’annoncer de nouvelles mesures le 2 avril. Ce matin, j’ai vu son tweet indiquant que cette date pourrait être une échéance, où il imposerait des tarifs universels à environ 20 % des pays du monde.
Qiao :
Cela me ramène à mon point précédent. Le pire avec les tarifs douaniers, ce n’est pas leur mise en œuvre, mais l’incertitude qu’ils créent. Si Trump précisait exactement quelles seront les politiques, cette incertitude disparaîtrait, et les entreprises pourraient s’adapter. L’économie en serait finalement meilleure.
Imran :
Un autre objectif de Trump est de ramener la fabrication aux États-Unis. Il prône la priorité des biens américains sur les importations. Mais Anthon pense que la base manufacturière américaine est très faible comparée à Shenzhen ou à la Chine – ce qui est un vrai problème, notamment en termes de coûts salariaux. Toutefois, d’un point de vue technologique, comme la robotique, la donne pourrait changer.
Qiao :
Mais c’est clairement un problème à long terme. La reprise industrielle prendra plusieurs années pour porter ses fruits, et ce n’est pas quelque chose qui peut être résolu dans un seul cycle économique.
Imran :
Étant donné la longueur de ce processus, les consommateurs ne ressentiront pas immédiatement les effets directs des tarifs. Nous devons donc observer comment ces tarifs finiront par impacter la fixation des prix à l’avenir.
Divergence des sentiments sur les cryptomonnaies
Qiao :
J’ai également remarqué une divergence importante entre le sentiment dans la communauté crypto et celui des institutions traditionnelles. Honnêtement, depuis l’affaire FTX, je n’ai jamais vu autant de pessimisme chez les acteurs crypto.
Pourtant, côté institutionnel, quand je parle à certains traders, ils sont très optimistes. Les banques assouplissent progressivement leurs politiques, levant les restrictions sur les investissements en ETF bitcoin pour leurs clients.
Imran :
J’ai des données pour étayer ton propos. Depuis l’élection de Trump, la capitalisation totale des stablecoins a augmenté de 50 milliards de dollars. De plus, le volume d’obligations tokenisées est passé de moins de 2 milliards à 4,1 milliards de dollars – une croissance d’environ 50 % depuis l’élection. Ainsi, tout ce qui est lié à des actifs physiques connaît une expansion.
Sur le plan des actifs sous gestion, cette tendance est très claire. Et nous constatons que les investisseurs institutionnels préfèrent les obligations tokenisées aux stablecoins. La raison ? Les stablecoins comportent certains risques, comme les problèmes de crédit liés à Tether ou Circle, tandis que les obligations tokenisées offrent une sortie plus sûre, particulièrement adaptée aux investisseurs traditionnels.
Vous avez peut-être aussi noté des nouvelles positives autour des actifs réels (RWA) et de la finance commerciale. Par exemple, Ethena et Securitize viennent d’annoncer Converge, une blockchain de couche 1, et Ondo explore déjà des applications dans la finance commerciale. Beaucoup de signaux haussiers émergent dans ce domaine.
Qiao :
Oui, je pense que beaucoup sur Twitter sont influencés par les émotions ambiantes. Selon moi, presque tous se trompent – ceux qui sont baissiers ont tort.
Imran :
Je pense que Crypto Twitter est devenu une « chambre d’écho », un cercle fermé où tout le monde tombe dans un vortex d’émotions négatives. Les gens devraient davantage s’éloigner de Crypto Twitter, regarder les données on-chain réelles, et observer la croissance concrète des cryptomonnaies dans divers domaines. Pourtant, peu le font aujourd’hui.
« Où en sommes-nous ? Vers quoi allons-nous ? »
Imran :
Quelle est ta vision de l’avenir de la cryptomonnaie ? Où en sommes-nous dans le cycle ? Quelle direction prenons-nous ?
Qiao :
Nous avons lancé des avertissements il y a deux mois, ou même plus tôt en janvier.
Imran :
Oui, je pense que psychologiquement, les gens sont fatigués, et ceux qui devaient vendre ont probablement déjà vendu.
Qiao :
Nous avons effectivement dit aux gens de vendre. Mais j’ai eu tort, j’ai cru que nous étions proches du sommet du cycle. Avec du recul, je pense que le cycle n’est pas terminé. Nous en sommes probablement encore au milieu, avec potentiellement six à dix-huit mois devant nous.
Imran :
Donc, la baisse actuelle est en fait une bonne chose, car elle laisse plus d’espace pour respirer.
Qiao :
Cette correction générale découle principalement de la politique des tarifs douaniers, qui a affecté le sentiment. Le bitcoin suit étroitement les actions américaines, dont l’évaluation atteignait des sommets historiques début janvier. Sur la base du ratio cours/bénéfice, les actions américaines étaient valorisées comme en milieu d’année 2021, juste avant que Jerome Powell, président de la Réserve fédérale, n’augmente les taux, voire proches des niveaux de 2007, avant la crise financière mondiale. Autrement dit, les actions américaines étaient très chères.
Les marchés avaient simplement besoin d’un prétexte pour s’ajuster, et ce prétexte a été la politique des tarifs douaniers. Ainsi, les marchés se sont corrigés : les actions ont perdu au moins 10 %, et le Nasdaq 13 %. Cette correction était nécessaire. Bien que les valorisations restent élevées, elles sont désormais plus raisonnables.
C’est exact. Le bitcoin suit donc les marchés actions. Mais sur le plan économique, il n’y a actuellement aucun problème flagrant. Si Trump cessait de parler fréquemment des tarifs douaniers, l’économie pourrait même s’améliorer. Mais j’ai l’impression qu’il approche de son « seuil personnel maximal », son point de pression extrême.
Imran :
Oui, ils disent toujours se moquer que le marché plonge en récession ou que le pays entre en crise économique, mais je ne crois pas un mot de ça.
Qiao :
Donc, je suis toujours convaincu à 80 % que nous n’avons pas atteint le sommet du cycle. À ce niveau de prix, je ne suis pas sûr que nous soyons au creux intermédiaire, mais c’est un moment idéal pour acheter.
De nouveaux domaines pourraient émerger, de nouvelles narratives prendre de l’importance. Mais pour l’instant, rien n’est clair. Des récits clés pourraient apparaître à l’avenir.
Imran :
Les gens ont perdu beaucoup d’argent sur les tokens liés aux memes, et maintenant ils se tournent vers des tokens générant réellement des revenus.
Qiao :
C’est ce que les gens discutent en ligne, mais les marchés ne suivent pas complètement cette logique. Nous pouvons continuer à observer. Pour l’instant, je ne vois rien d’autre que le bitcoin qui attire vraiment. L’Ethereum approche des niveaux historiques de survente, mais je n’ai pas de raison assez forte pour le détenir. L’acheter est difficile, même si ses fondamentaux restent solides.
Je continue de voir le bitcoin comme mon actif préféré. Récemment, j’ai aussi acheté des actions comme Google, TSMC, Tesla et PDD, des entreprises que nous avions déjà évoquées ces deux dernières années. Sauf Tesla, que j’ai enfin ajoutée à mon portefeuille. En novembre dernier, j’ai testé le SSD de Tesla (pilotage entièrement autonome), un produit véritablement révolutionnaire. J’ai donc attendu un décrochage. Après une chute de 50 % depuis son sommet, j’ai enfin acheté.
Ethena et Ondo lancent leur propre couche 1
Imran :
Qu’en penses-tu du lancement par Ethena et Ondo de leur propre blockchain de couche 1 ? C’est intéressant, notamment parce que leurs validateurs autorisés proviennent d’institutions financières traditionnelles. Cela fragilise en quelque sorte la position dominante de l’Ethereum dans le DeFi, qui repose notamment sur son vaste bassin d’actifs accumulés depuis des années.
Récemment, une étude de Standard Chartered affirmait que Base avait « aspiré » environ 50 milliards de dollars de valeur depuis l’écosystème Ethereum, non ? Il semble donc que beaucoup de valeur quitte actuellement l’Ethereum, tant au niveau L1 qu’en L2, pour aller vers d’autres blockchains.
Qiao :
Qu’en penses-tu ? Je ne veux plus débattre sur l’Ethereum – c’est la réalité du moment.
Imran :
Il est clair que ce n’est pas une bonne nouvelle pour l’Ethereum. Je pense que cela continuera. Les RWA pourraient choisir de créer leurs propres blockchains, des « chaînes autorisées », car elles offrent plus de fonctionnalités.
Ils peuvent choisir de « revenir en arrière » sur la chaîne, et exercer un meilleur contrôle.
Régulation et risque de contrepartie
Qiao : Mais pourquoi vouloir faire cela de manière autorisée ? Quel est l’intérêt ? Quels avantages tirent-ils de ce choix ?
Imran :
Davantage de contrôle sur le registre. Par exemple, face à une attaque de hackers venant d’un pays comme la Corée du Nord. Sur une blockchain sans permission, on ne peut presque rien faire. Mais sur une chaîne autorisée, en contrôlant les validateurs, on peut intervenir et limiter les pertes.
Qiao :
Mais qui sont leurs utilisateurs cibles ? Par exemple, si vous souhaitez aujourd’hui acheter leurs produits, comme un fonds monétaire ou similaire, vous pouvez tout simplement ouvrir un compte de courtage.
L’intérêt du fonds tokenisé sur Ethereum, c’est justement d’offrir l’accès à ces produits aux personnes qui ne peuvent pas ouvrir un compte de courtage. Alors, quel problème résout la création d’une nouvelle chaîne autorisée ?
Imran : Peut-être l’accès mondial. Savoir qui est la contrepartie facilite la régulation. Vous connaissez tous les acteurs de la chaîne de valeur, donc vous n’avez pas à craindre le risque de contrepartie, ni l’identité inconnue de l’autre partie, ni les problèmes de sécurité comme les piratages. Penses-tu que ce soit un facteur pour eux ?
Qiao :
Mais cela leur apporte-t-il plus d’activités ? Chaque fois qu’on crée une nouvelle chaîne, on rencontre un énorme problème d’acquisition d’utilisateurs. Il faut trouver comment attirer les gens.
Imran :
Les institutions financières traditionnelles ont déjà leurs propres canaux de distribution. Peut-être existe-t-il une forme de partenariat entre ces fonds traditionnels et ces deux projets L1, mais je ne sais pas à quel point ces liens sont solides. Cela pourrait être juste un marketing conjoint, on ignore la profondeur réelle. Je veux dire, j’essaie simplement de comprendre, du point de vue de ces acteurs, s’il y a une valeur réelle ou s’il s’agit seulement de « fumée et miroirs » – impressionnant en apparence mais vide de sens.
S’ils disposent de canaux de distribution et opèrent sur une chaîne autorisée, ils pourraient à la fois résoudre les problèmes de risque de contrepartie et de piratage, tout en offrant un produit mondialisé. Voilà l’argument en faveur de ce modèle. Mais l’argument opposé est que l’Ethereum est sans permission : n’importe qui peut y développer des applications, y accéder avec une simple connexion Internet, sans KYC.
Qiao :
Je suis surpris par ce que dit Standard Chartered sur les L2. Ils semblent penser que les L2 peuvent conserver une grande partie des frais de séquençage, au lieu de les transférer intégralement à la L1.
Tokenisation d’actifs sur Base
Imran :
As-tu vu leur annonce concernant la tokenisation d’actifs sur Base ?
Qiao :
Ils vont vraiment le faire ?
Imran :
Je pense qu’ils ont déjà commencé ou sont en phase de test.
Qiao :
À l’échelle mondiale, Coinbase et Base sont probablement parmi les sociétés les mieux placées pour réussir dans la tokenisation d’actions.
Elles ont non seulement des canaux de distribution, mais aussi une grande expérience dans la finance traditionnelle, n’est-ce pas ? Elles sont l’un des principaux dépositaires pour de grands fonds d’investissement. En outre, elles sont cotées en bourse, ce qui ajoute à leur crédibilité. Et situées aux États-Unis, elles sont soumises à une régulation stricte – un avantage énorme.
Imran :
Elles ont donc probablement un avantage sur Ethena, Ondo ou tout autre concurrent dans le domaine des RWA.
Robinhood et Kalshi
Qiao : Une autre société particulièrement bien positionnée pour la tokenisation d’actions pourrait être Robinhood.
Imran :
Si tu regardes leurs annonces récentes, elles mentionnent non seulement les actions tokenisées, mais aussi l’immobilier.
Imran :
En réalité, le fondateur Vlad a expliqué vouloir créer une plateforme où acheter ou vendre de l’immobilier ne prendrait qu’un clic.
Imran :
Récemment, ils ont aussi conclu un partenariat avec Kalshi. Je me souviens que nous en avions parlé. Kalshi a signé un accord avec la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) lui permettant d’offrir légalement des marchés prédictifs aux États-Unis. Ces services incluent certains contrats spécifiques similaires à des marchés prédictifs. Kalshi est actuellement la seule entreprise autorisée au niveau fédéral à opérer légalement ce type de service à l’échelle nationale.
Robinhood vient donc de s’associer à Kalshi pour offrir à tous ses utilisateurs des fonctionnalités complètes de marchés prédictifs. Cela suscite quelques inquiétudes.
Des géants Web2 comme Robinhood ou Kalshi pourraient progressivement réduire l’espace vital des startups crypto. C’est une question à surveiller, qui pourrait avoir un impact non négligeable sur les entrepreneurs du secteur.
Du moins aux États-Unis. Mais je pense qu’à l’échelle mondiale, le domaine crypto conserve un fort potentiel de croissance. Par exemple, Polymarket continue de très bien performer sur les marchés internationaux. Qu’en penses-tu ?
Qiao :
Je pense qu’ils ne sont pas nos alliés, mais plutôt une menace extérieure.
Imran :
Il existe en effet de nombreuses startups et entreprises traditionnelles qui représentent une menace pour les entrepreneurs de notre écosystème. Nous ne pouvons répondre qu’en agissant rapidement et en exécutant efficacement.
État de l’art de l’intelligence artificielle
Manus AI
Imran :
Récemment, en parcourant mon fil d’actualité, j’ai remarqué que la moitié des contenus parlaient de startups IA. Nous avions d’ailleurs abordé un sujet similaire lors de notre dernier podcast – quatre des startups que nous suivons sont entièrement centrées sur l’IA. Beaucoup de choses intéressantes se passent actuellement dans ce domaine. As-tu utilisé Manus ?
Qiao : Je n’ai pas accès.
Imran :
J’ai utilisé Manus et Operator pour accomplir quelques tâches simples. Operator est un outil lancé par ChatGPT ou OpenAI. J’ai testé deux tâches, par exemple demander à chacun d’eux d’aller sur le site de YC (Y Combinator) pour récupérer la liste des dernières startups, puis filtrer celles qui sont déjà en ligne et liées à la crypto.
J’ai fait la même tâche avec Manus et Operator. Manus a mis environ 4 minutes. Entre 3 et 4 minutes, il a fourni un résultat complet : noms des startups, noms des fondateurs, et description précise de leurs activités. Il a essentiellement extrait toutes les informations pertinentes.
Operator, en revanche, s’est bloqué. Après deux minutes d’exécution, il a répondu : « J’ai consulté le site de YC pour la dernière promotion, et je n’ai trouvé qu’une seule entreprise nommée Lero, spécialisée dans les agents profonds entraînables et l’IA. » Il a ajouté qu’il n’y avait aucune startup crypto dans cette promotion. Comparé à Manus, dont la performance m’a fortement impressionné.
Qiao : Est-ce que ces outils exécutent les tâches sur ton ordinateur ou dans le cloud ?
Imran :
Je pense qu’ils fonctionnent dans le cloud, pas directement sur mon ordinateur. Par exemple, Operator affiche une interface bureau, simulant des mouvements de souris et des clics. Il recherche les infos YC, navigue sur le site et extrait le contenu.
Cela m’amène à une observation : de nombreuses startups chinoises semblent prendre une avance dans certains domaines. Du moins selon les discussions sur Twitter, les observateurs externes pensent que les startups chinoises ont déjà dépassé celles des États-Unis dans certains secteurs.
Qiao :
Ce dernier mois, j’arrive à une conclusion similaire. Je ne suis pas sûr que la Chine domine partout, mais on peut dire qu’elle est au moins à égalité. Par exemple, DeepSeek en est un cas frappant. Tout le monde sait que ses performances rivalisent avec les meilleurs modèles américains, malgré une taille inférieure d’un ou deux ordres de grandeur. Cela signifie qu’il peut fonctionner localement, de façon très efficace.
Modèles vidéo IA : Chine vs États-Unis
Qiao :
Autre phénomène intéressant : plusieurs startups IA vidéo dans notre incubateur utilisent trois ou quatre modèles vidéo, dont un seul vient des États-Unis – les trois autres sont chinois. On dit que les modèles chinois sont non seulement meilleurs en performance, mais aussi moins coûteux, avec une qualité supérieure.
Mais l’IA a des applications très larges. Ce ne sont que des observations ponctuelles. Par exemple, on peut considérer que l’autopilotage de Tesla est une forme d’« IA physique », non ?
Bien sûr, la technologie FSD (Full Self-Driving) de Tesla est leader mondial. Donc, déterminer quel pays domine l’IA est complexe. Mais je pense que la Chine est au moins au même niveau que les États-Unis actuellement.
Imran :
Je suis d’accord. Surtout après que l’administration Biden ait limité l’exportation de puces vidéo haut de gamme vers la Chine, celle-ci a visiblement accru ses investissements dans la fabrication locale de puces, notamment via SMIC. As-tu remarqué cela ?
Qiao :
Mais leur technologie de puce reste en retard de plusieurs générations.
Imran :
Même ainsi, des entreprises comme DeepSeek utilisent les puces et logiciels existants pour développer des produits capables de concurrencer ceux des startups américaines dans le domaine média. Pas encore parfaitement à égalité, mais l’écart se réduit. Après une ou deux itérations technologiques, les produits chinois pourraient atteindre le niveau américain. On peut donc s’attendre à ce qu’ils continuent d’investir massivement dans SMIC.
Qiao :
En réalité, les restrictions d’exportation de puces pourraient pousser la Chine à innover sur l’efficacité des modèles.
Imran :
À long terme, cela pourrait devenir un avantage pour la Chine, la rendant plus résiliente et innovante face à la concurrence américaine.
Qiao :
Et des modèles comme Deep Seek sont open source.
Imran :
C’est intéressant, car récemment, je n’entends presque plus parler de Llama 3.
Qiao :
Mais il y a une tendance très notable. La compétition technologique entre ces deux superpuissances est devenue une course aux armements, où chacun rattrape rapidement l’autre.
Les grands modèles linguistiques (LLM) locaux et la confidentialité
Qiao :
Récemment, notre équipe a souligné une tendance très intéressante : les grands modèles linguistiques (LLM) locaux.
Avec les progrès technologiques, la taille des LLM diminue sans perdre en performance. Cela signifie qu’à l’avenir, ils pourront fonctionner directement sur des appareils locaux : ordinateurs personnels, voire téléphones. Cela ouvre la voie à de nouvelles applications basées sur l’inférence locale.
Imran :
C’est excellent pour la protection de la vie privée.
Qiao :
Et pas seulement. Les LLM locaux améliorent aussi considérablement la vitesse de réponse. Tous les calculs étant faits localement, pas besoin d’envoyer une requête dans le cloud et d’attendre. Même pour ceux qui ne se soucient pas de la confidentialité, la rapidité est un avantage important.
Apple Intelligence et la vie privée
Imran : Cela pourrait être une bonne nouvelle pour Apple, Google, et aussi pour Android ?
Pour l’instant, Apple connaît des difficultés avec son projet Apple Intelligence. Il avait prévu de lancer des fonctionnalités importantes il y a quelques mois, avec une grande campagne, mais a finalement annulé. Apparemment, le principal obstacle concerne la protection de la vie privée.
Apple ne peut pas utiliser directement les modèles d’autres entreprises, donc il doit compter sur son propre cadre. Mais dans ce domaine, je pense qu’Apple est en retard.
Qiao :
Apple est effectivement en retard. Ce qui me trouble, c’est que malgré cela, son ratio cours/bénéfice dépasse 30, le plus élevé parmi les « Sept Géants de la Technologie », juste derrière Tesla. Tesla est presque une action meme. Au fait, j’ai acheté un peu d’actions Tesla l’autre jour.
Mais la valorisation d’Apple m’échappe. Ils n’ont sorti aucune innovation marquante depuis des années. Steve Jobs a offert à Apple une décennie de gloire, mais depuis, cette lumière semble s’être estompée.
Imran :
J’espère que Cook pourra inverser la tendance. En tout cas, Warren Buffett a vendu ses actions Apple au plus haut.
Qiao :
Mais avec la propagation de ces modèles performants et compacts, majoritairement open source, de nouvelles applications basées sur l’inférence locale deviennent possibles. C’est très positif pour la confidentialité et l’optimisation des performances.
Imran :
Je pense que le potentiel est énorme. Nous verrons probablement naître des applications très intéressantes. Sais-tu s’il existe des startups qui explorent ce domaine ?
Qiao :
Pas encore, apparemment. Le problème majeur actuel est que lorsque l’utilisateur télécharge une application avec inférence locale, il doit aussi télécharger le fichier du modèle, ce qui peut prendre plusieurs minutes.
Utilisation des grands modèles linguistiques locaux
Imran :
Je crois que la technologie finira par résoudre ce problème. C’est un domaine très prometteur. J’ai déjà vu des cas d’usage potentiels, notamment en santé. Analyser les données de santé d’un utilisateur pour donner des recommandations personnalisées.
Ces modèles peuvent aider à analyser les tendances de santé à long terme, identifier les axes d’amélioration, etc. Et toutes ces données sont traitées localement, sans être envoyées à un grand modèle dans le cloud. Cela me rassure. Parfois, je ne veux pas partager certaines informations sensibles, par souci de confidentialité.
Qiao :
Si je pouvais avoir un système crypté, entièrement privé, où les données m’appartiennent exclusivement, j’y aurais davantage confiance.
Le codage « Vibe »
Imran : As-tu utilisé Lovable ou d’autres plateformes de codage « vibe » ? Je ne connais pas bien ce concept, mais c’est un outil de codage assisté par IA, applicable à différents domaines. J’ai construit mon propre site, et ces outils sont vraiment magiques.
Qiao :
Leur compétitivité est forte. Tu te souviens de Wix et Squarespace ? Ces outils permettaient déjà de créer rapidement des sites, mais c’était vraiment compliqué à l’époque.
Imran :
Oui, l’expérience utilisateur était mauvaise. Lovable se distingue par sa liberté et ses options de personnalisation. Par exemple, tu peux facilement modifier le style, simplifier la page ou retirer des images. C’est très simple. Je pense que ces outils sont désormais facilement commercialisables.
Je les trouve adaptés à presque tout le monde, surtout aux entrepreneurs, car ils augmentent fortement l’efficacité.
Qiao :
Un usage principal de Lovable est d’aider les entrepreneurs à créer rapidement des démonstrations de produit. Pour ceux qui veulent livrer un prototype aux utilisateurs sans trop investir en développement, c’est très pratique. C’est aussi idéal pour les sites personnels, comme ta propre page d’accueil.
Imran :
C’est intéressant, car cela abaisse le seuil d’entrée pour entreprendre. Tu as mentionné sur Twitter que, selon certaines données, les entrepreneurs d’aujourd’hui ont peut-être moins de compétences techniques qu’avant. Parce que les « créateurs » peuvent désormais construire des applications sans apprendre à coder.
À ce stade, l’essentiel est de lancer rapidement un MVP (produit minimum viable) et de trouver un ajustement produit-marché.
Qiao :
Oui, mais précisons que nous préférons toujours les équipes techniques fortes. Cependant, il pourrait arriver un jour où des équipes sans ingénieurs trouvent rapidement un ajustement produit-marché. Je ne sais pas si ce sera fin d’année, dans deux ans ou cinq ans, mais c’est possible.
Pour l’instant, ce n’est pas encore le cas. La tendance que j’observe est que les équipes sont souvent composées de deux ou trois personnes, dont un cofondateur non technique, et un cofondateur technique qui utilise des outils comme Cursor ou Windsor pour le développement frontend. Mais ils ont toujours besoin d’un bon ingénieur pour le backend, pour
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