Vlad Tenev, fondateur de Robinhood, sur le grand transfert de richesse, la tokenisation et l’avenir de l’investissement pour la génération Z
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Vlad Tenev, fondateur de Robinhood, sur le grand transfert de richesse, la tokenisation et l’avenir de l’investissement pour la génération Z
Les agents IA prendront en charge l’ensemble de votre vie financière.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Bankless
Traduction : Baihua Blockchain
Vous pensez que la génération Z ne fait que gaspiller sa jeunesse sur TikTok et spéculer aveuglément sur les marchés cryptos, comme une sorte de « nihiliste financier » ? Les données révélées par Vlad Tenev, cofondateur de Robinhood, vont complètement bouleverser cette perception. Dans le dernier épisode de l’entretien Bankless, Vlad dévoile un fait stupéfiant : la génération Z est la plus rigoureuse des générations en matière d’investissement à long terme — elle commence en moyenne à planifier sa retraite dès l’âge de 19 ans.
Alors que s’amorce le transfert massif de richesse évalué à 70 000 milliards de dollars américains, ce géant financier, au cœur de la tempête, joue un jeu stratégique ambitieux : des actions américaines tokenisées négociables 24 heures sur 24, aux campagnes de levée de fonds permettant aux particuliers d’investir précocement dans des licornes telles que SpaceX ou Stripe, en passant par des agents financiers pilotés par l’intelligence artificielle, susceptibles de révolutionner le secteur. Vlad répond non seulement aux critiques concernant la « ludification » de la finance, mais analyse également en profondeur la manière dont Robinhood redéfinit la banque traditionnelle à l’aide d’une architecture DeFi. Cet entretien ne porte pas uniquement sur des outils de trading : c’est une véritable feuille de route vers la finance de 2040.
Le transfert massif de richesse de 70 000 milliards de dollars
Animateur : Commençons par ce « transfert massif de richesse ». Au cours des proières décennies, avec le passage progressif des patrimoines des baby-boomers et de la génération silencieuse vers les générations X, Y (millennials) et Z, on estime qu’entre 70 000 et 90 000 milliards de dollars américains seront transférés intergénérationnellement aux États-Unis — il s’agira du plus important transfert de richesse de l’histoire. Dans quelle mesure cette opportunité colossale oriente-t-elle la stratégie de Robinhood ?
Vlad : Nous y réfléchissons beaucoup. De nombreuses entreprises évoquent déjà ce sujet, mais nous sommes allés plus loin en concrétisant cette réflexion dans des actions technologiques concrètes : c’est ainsi que, lors de notre événement Gold l’an dernier, nous avons lancé nos services bancaires Robinhood. La philosophie fondamentale de Robinhood est la suivante : que vous soyez un particulier ou une institution, résident ou non aux États-Unis, Robinhood doit être l’endroit où vos liquidités et actifs sont traités de la manière la plus efficace possible. Lorsque les générations aînées transmettront leurs patrimoines, nous disposons d’une formidable opportunité. Non seulement nous accompagnons les jeunes qui hériteront de ces richesses, mais nous attirons aussi, grâce à une offre de produits et de fonctionnalités étendue, les détenteurs actuels d’actifs — c’est-à-dire les parents et grands-parents. Grâce à nos services de crédit et bancaires, nous pouvons accéder à d’importantes liquidités détenues sur des comptes chèques ou d’épargne. Cette année, nous avons également lancé des comptes gérés et des comptes fiduciaires. Nous ne nous contentons pas d’attendre passivement l’arrivée de l’héritage ; nous essayons plutôt de convaincre les aînés que continuer à utiliser des plateformes financières obsolètes constitue aujourd’hui un désavantage concurrentiel. Ainsi, nous serons parfaitement positionnés pour tirer pleinement profit du pic de ce transfert de richesse, attendu dans environ 8 à 10 ans.
La finance en 2040 : marchés 24/7 et tokenisation des actifs
Animateur : À quoi ressemblera la finance en 2040 ? Quels éléments resteront inchangés, et quels autres subiront une transformation radicale ? Aurons-nous des marchés ouverts 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, 365 jours par an ? Quel rôle jouera l’intelligence artificielle ?
Vlad : Je considère qu’un marché ouvert 24/7/365 est inévitable. Nous avons lancé dès 2022 un marché boursier fonctionnant 24 heures sur 24, et désormais l’ensemble du secteur suit cette voie. La technologie est prête, et l’ouverture des marchés le week-end arrivera bien plus tôt qu’on ne l’imagine. La tokenisation constitue un autre moteur fondamental. L’an dernier, nous avons lancé dans l’Union européenne des versions tokenisées de milliers d’actions américaines, y compris des offres gratuites de tokens liés à des sociétés privées telles qu’OpenAI ou SpaceX. Bien que nous soyons encore à un stade précoce, je crois qu’au cours de cette année, les actions tokenisées commenceront à présenter des avantages tangibles par rapport aux comptes de courtage traditionnels. Si vous parvenez à résoudre le problème de la liquidité 24/7 pour les actions privées, alors, en principe, tous les actifs pourront être négociés en continu.
La pile technologique : convergence entre CeFi et DeFi
Animateur : Votre chaîne de niveau 2, Robinhood Chain, vient juste d’entrer en phase de test sur le réseau de test. Comment définissez-vous précisément cette pile technologique que vous construisez ? Cherchez-vous à défier les places boursières new-yorkaises, ou bien à créer une nouvelle passerelle vers l’écosystème crypto ?
Vlad : Notre pile technologique se divise en deux parties. La première relève du CeFi : elle garantit la négociabilité des actions tokenisées sur des plateformes centralisées telles que Bitstamp. La seconde concerne le DeFi : nous souhaitons permettre à nos utilisateurs, via des portefeuilles non détenus (non-custodial), de participer à des protocoles DeFi sur Robinhood Chain ou d’autres blockchains. Nous ne voyons pas notre démarche comme une simple course à rattraper les fournisseurs traditionnels ; il s’agit plutôt de créer une espèce entièrement nouvelle. Dans l’écosystème crypto, bon nombre de tokens manquent d’utilité fondamentale. Mais dès lors que l’on associe la puissance technologique à des actifs du monde réel (RWA) dotés d’une utilité intrinsèque, l’expérience utilisateur connaît une transformation qualitative. En ce qui concerne le marché américain, bien que le cadre réglementaire évolue, les États-Unis disposent déjà d’une structure relativement mature, fonctionnant presque 24 heures sur 5. Par conséquent, les bénéfices marginaux de la tokenisation y seront probablement moins marqués à court terme qu’en Europe. Toutefois, une fois que cette technologie aura démontré son supériorité à l’étranger, elle sera naturellement réimportée aux États-Unis.
Stratégie DeFi et marchés prédictifs, « machines à vérité »
Animateur : Coinbase et BlackRock se tournent toutes deux vers le DeFi. Quelle est la stratégie de Robinhood en matière de finance décentralisée ? Et concernant les marchés prédictifs, très populaires actuellement, que pensez-vous de leur impact sur la société ? Sont-ils bénéfiques ou nuisibles ?
Vlad : Notre stratégie est « complète » (full-stack). Nous devons attirer un grand nombre de clients via l’application Robinhood et son portefeuille, tout en développant en parallèle des infrastructures telles que Robinhood Chain. L’activité sur notre réseau de test dépasse mes attentes initiales, et les développeurs y montrent un vif intérêt. À l’avenir, le cœur de notre approche résidera dans la « curation » — c’est-à-dire la capacité à sélectionner, parmi des milliers de produits disponibles sur la blockchain, ceux qui sont à la fois de haute qualité et adaptés au profil de risque de chaque client. En ce qui concerne les marchés prédictifs, je les considère comme extrêmement bénéfiques pour la société. Ils ne sont pas seulement des lieux d’échange, mais de véritables « machines à vérité ». Le modèle économique des médias traditionnels peut parfois retarder la diffusion de la vérité afin de maximiser le trafic, tandis que les marchés prédictifs comblent un besoin fondamental de la population : accéder à une information authentique.
Animateur : Robinhood renforcera-t-il ses dimensions médiatiques et éditoriales ? Par exemple, en devenant la page d’accueil des marchés prédictifs, ou en intégrant des fonctionnalités sociales ?
Vlad : Absolument. Nous lançons très prochainement Robinhood Social. Nous disposons d’un volume d’actifs considérable, et les marchés prédictifs y occuperont une place centrale. Grâce aux contenus générés par les utilisateurs (UGC), nous pouvons capter l’information sur les événements imprévus plus rapidement qu’avec une curation humaine. Par ailleurs, notre division média, Sherwood Media, produit déjà des contenus de haute qualité et intègre systématiquement les données issues des marchés prédictifs. Sur le plan opérationnel, nous collaborons avec Kalshi et ForecastX, et grâce à notre acquisition récente de Bitstamp, nous disposerons bientôt de notre propre place de marché, offrant ainsi à nos clients une expérience optimale.
Démystifier la « ludification » de la finance
Animateur : Beaucoup pensent que la jeune génération pratique la finance pour se divertir, voire qu’elle adopte une posture de « nihilisme financier », considérant les marchés comme un simple terrain de spéculation ou de jeu. En tant que plateforme, comment percevez-vous cette tendance ?
Vlad : J’ai une opinion assez « piquante » à ce sujet : je ne crois pas que le divertissement soit le principal moteur de la plupart des activités financières. La réalité est que personne ne souhaite discuter publiquement, sur les réseaux sociaux, des aspects ennuyeux mais essentiels. Sur Twitter, personne ne tweete « Mon compte retraite Robinhood a encore augmenté », car cela ne suscite pas l’intérêt ni le partage viral. Or les données parlent d’elles-mêmes : 40 % des actifs sur notre plateforme sont placés dans des instruments passifs (tels que les ETF ou les liquidités). Même les traders d’options les plus actifs possèdent généralement un portefeuille d’investissements passifs nettement plus important. Les gens effectuent simplement des opérations à des fins différentes selon les comptes qu’ils utilisent.
Animateur : Voilà un contre-récit particulièrement percutant. La génération Z n’est donc pas irresponsable sur le plan financier, mais au contraire plus avisée ?
Vlad : Exactement. Comme je l’ai mentionné précédemment, ils ouvrent des comptes très tôt. En partie grâce à la simplicité d’accès — quelques clics suffisent sur Robinhood pour créer un compte. En partie aussi grâce à des incitations économiques, comme le taux de contribution correspondante de 3 % que nous offrons aux membres Gold pour leurs comptes retraite. En outre, les jeunes d’aujourd’hui sont de plus en plus souvent des entrepreneurs indépendants ou des travailleurs du secteur de l’économie collaborative, ce qui rend difficile leur dépendance aux plans de retraite employeurs traditionnels (401k). Ils doivent donc assumer activement la gestion de leur avenir. Actuellement, nos actifs retraite dépassent déjà 25 milliards de dollars, une croissance tout à fait remarquable.
Les « comptes Trump » et la future génération Beta
Animateur : Parlons maintenant des groupes encore plus jeunes que la génération Z. Récemment, la loi « Great American Reinvestment Act » a suscité l’attention en introduisant les « comptes Trump », qui prévoient d’octroyer automatiquement 1 000 dollars américains à chaque nouveau-né pour lancer son investissement. Pourquoi appréciez-vous tant cette initiative ?
Vlad : Il s’agit du premier mécanisme que je connaisse véritablement conçu pour « rendre l’argent à l’avenir ». La plupart des politiques actuelles reposent sur l’endettement futur. En revanche, les comptes Trump sont entièrement automatisés et enseignent aux enfants la valeur de l’investissement à long terme. Grâce à la capitalisation composée, ce montant pourrait atteindre plusieurs centaines de milliers, voire des millions de dollars, à l’âge de 18 ou 30 ans. Bien entendu, les nouveau-nés ne manipuleront pas eux-mêmes leurs smartphones, mais ces comptes seront gérés par leurs parents. Nous mettrons donc l’accent sur la création d’une « expérience d’investissement pour enfants », centrée sur l’éducation financière et la littératie économique.
L’application financière universelle et l’avenir des paiements
Animateur : Tout le monde court vers l’« application financière universelle ». Robinhood va-t-il regrouper l’ensemble de ses fonctions dans une seule application ? Et pourquoi n’avez-vous pas encore mis en œuvre de paiements pair-à-pair (P2P) entre utilisateurs ?
Vlad : Nous adopterons une stratégie flexible. L’application principale évoluera vers une personnalisation accrue, similaire à la page d’accueil d’un réseau social, entièrement adaptée à chaque utilisateur. Parallèlement, nous maintiendrons des applications spécialisées autonomes — par exemple, une application bancaire dédiée ou un portefeuille non détenant — reliées entre elles par une authentification unique. Concernant les paiements P2P, nous avons effectué des expérimentations. Toutefois, nous avons constaté que les utilisateurs de Robinhood sont principalement motivés par l’accès au crédit, et non par la dépendance aux cartes de débit pour recevoir leur salaire anticipé. Par ailleurs, les expériences P2P proposées par Venmo et Cash App sont déjà très abouties. Nous ne souhaitons pas simplement ajouter des fonctionnalités standardisées et médiocres, sauf si nous pouvons apporter une amélioration significative. Pour l’instant, notre priorité consiste à intégrer l’ensemble des fonctionnalités bancaires restantes sur notre plateforme.
Stablecoins et réglementation
Animateur : Quelle est votre vision des stablecoins en tant que produit bancaire ?
Vlad : Les stablecoins font face à deux défis majeurs. Premièrement, l’assurance FDIC : les consommateurs américains accordent une grande importance à la sécurité de leurs fonds, surtout après la crise bancaire de 2023, qui a laissé un souvenir cuisant des risques de déconnexion (depegging) des stablecoins. Deuxièmement, la concurrence en matière de remises sur paiement : actuellement, les paiements effectués en stablecoins ne donnent pas droit à des remises comparables aux 3 % offerts par les cartes de crédit. Les stablecoins sont déjà très utiles dans les paiements B2B de gros montants ou transfrontaliers, mais pour des usages grand public simples — comme partager la facture d’une pizza — ils nécessitent encore une plus grande maturité écologique.
Animateur : Concernant le Clarity Act (loi sur la clarté réglementaire pour les actifs numériques), dans quelle mesure votre stratégie dépend-elle de son adoption ?
Vlad : Le Clarity Act permettrait de clarifier sans ambiguïté la distinction entre titres et matières premières, ce qui nous ferait économiser d’importantes ressources juridiques et de conformité. Plus important encore, il empêcherait les changements de politique dus aux alternances administratives. Que le projet de loi soit adopté ou non, nous poursuivrons le développement de Robinhood Chain, car il s’agit d’une infrastructure mondiale et sans permission. Si le cadre réglementaire américain est clair, nous concentrerons nos efforts sur le marché national ; s’il reste flou, nous privilégierons le développement international.
Le prochain moteur de croissance : IA et capital-investissement privé
Animateur : Enfin, quel sera le troisième grand levier de croissance pour Robinhood ?
Vlad : Plusieurs axes se dessinent. Le premier est le lancement des fonctionnalités sociales ; le deuxième, la généralisation des marchés prédictifs. Mais la plus grande révolution viendra probablement de l’intelligence artificielle. Nous réfléchissons à la manière dont un « agent IA » inspiré des offices familiaux pourrait gérer l’ensemble de votre vie financière — de la gestion automatique de l’épargne à l’exécution de stratégies de trading complexes. Par ailleurs, via Robinhood Ventures, nous cherchons à résoudre le problème de l’accès limité des particuliers aux actions de sociétés en forte croissance, telles que Stripe ou SpaceX. Grâce à notre programme IPO Access, nous permettons aux particuliers de participer aux introductions en bourse, et nous investissons, avec notre propre capital, dans des levées de fonds de stade avancé. À l’avenir, nous espérons même permettre aux particuliers de participer aux tours de financement amorçage (seed round).
Animateur : Merci, Vlad, pour cet échange passionnant. Robinhood continue de jouer un rôle de pionnier dans la démocratisation de la finance. Les propos tenus ci-dessus ne constituent pas un conseil financier ; les actifs cryptographiques comportent des risques. Merci à tous d’avoir écouté Bankless.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
Bankless
