Ethereum en déclin, le PVP en plein essor, je me souviens avec nostalgie de l'été 2020
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Ethereum en déclin, le PVP en plein essor, je me souviens avec nostalgie de l'été 2020
Ethereum a-t-elle encore des raisons d'être attendue ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Jessy (@susanliu33), Jinse Finance
Vitalik a disparu de X pendant plus de 20 jours.
Pendant ces 20 jours, le prix d'Ethereum a plusieurs fois franchi la ligne psychologique des investisseurs. Le 12 mars, le taux de change ETH/BTC a atteint un nouveau creux historique depuis juin 2020, tombant à 0,022676. Le taux de change ETH/BTC continue de chuter, les grandes baleines de l'époque des ICO s'enfuient, les petits investisseurs paniquent, et les FUD se multiplient.
En février, une dispute éclate au sein de la communauté Ethereum, qui demande à Vitalik de baisser la tête et de regarder ce que l'industrie pratique actuellement. Face aux critiques, Vitalik déclare ne pas considérer le mode PVP dominant comme le meilleur produit pour la blockchain, affirmant qu'il privilégie, lui et Ethereum, le développement de produits meilleurs.
Pendant que Vitalik disparaît des réseaux sociaux pendant plus de 20 jours, les deux fondateurs de Binance, CZ et He Yi, mènent eux-mêmes sur X une vague de mèmes, profitant de l'investissement d'une institution d'Abou Dabi dans Binance pour lancer un « mouvement blanc BSC » autour des mèmes sur la chaîne BSC.
Ce cycle est marqué par l'explosion du secteur des mèmes et la domination du PVP, tandis qu'un sentiment généralisé de désorientation plane sur la communauté cryptographique, où toute véritable innovation capable d'entraîner l'essor du secteur semble avoir disparu.
L'industrie paraît désolée, les mèmes deviennent le récit principal. On commence à regretter l'été 2020, lorsque DeFi florissait sur Ethereum.
Autrefois appelé « Dieu V », maintenant appelé « Petit V »
Auparavant, on l'appelait « Dieu V », on le voyait comme un leader spirituel dont on suivait les orientations. Aujourd'hui, on l'appelle « Petit V » et on lui crie de « dégager » d'Ethereum.
La dernière fois que Vitalik a été au centre de l'attention médiatique remonte à début février. À cette époque, la communauté était inondée de FUD contre Ethereum. Face aux interrogations, suggestions rationnelles ou insultes émotionnelles, Vitalik a finalement répondu sur X : il n'est pas convaincu que le modèle PVP actuel soit le meilleur produit possible ; il cherche à construire quelque chose de mieux. Concernant les appels à renouveler la Fondation Ethereum, il a aussi exprimé son épuisement face aux conseils venant de personnes ignorant totalement son fonctionnement interne.
Que Vitalik devienne la cible de tous était inimaginable il y a deux ans.
Les foules aspirent souvent à de puissants leaders, ayant besoin rapidement d’un objet d’adoration afin d’obtenir un soutien psychologique et une direction. Cela les pousse à vouer un culte, exagérant indéfiniment les qualités d’un individu pour façonner un « dieu » tout-puissant. Dès lors que ce « dieu » façonné ne répond plus aux attentes excessives du public, l’attitude collective bascule brutalement et cruellement. L’admiration aveugle se transforme aussitôt en critique virulente, le « dieu » est violemment descendu de son piédestal, puis vilipendé et diffamé pour exprimer la déception et la colère.
Vitalik a vécu pleinement le processus de divinisation et de désacralisation par la communauté crypto. Autrefois, dans la communauté crypto, les paroles et idées de Vitalik orientaient le développement du secteur. Il aimait partager ses pensées : SBT, États-réseaux, etc., étaient des concepts qu’il proposait ou soutenait fortement. Grâce à sa promotion active, ces nouvelles idées ont été largement adoptées et mises en œuvre par les projets du secteur, devenant à leur époque des tendances dominantes.
Particulièrement en période de marché baissier, les grands projets se positionnaient massivement sur les secteurs destinés à exploser en phase haussière. À cette époque, Vitalik misait sur les réseaux sociaux Web3, entraînant une ruée d'entrepreneurs vers ce domaine, qui connut un certain succès temporaire avant de s’éteindre.
Lorsque le marché haussier est arrivé, les directions « indiquées » par Vitalik en période baissière n’ont pas vu d’explosion au niveau applicatif. Confusion et désorientation sont devenues les sentiments dominants chez la majorité des projets.
Il n’y a pas eu d’innovation authentique, ni de nouveau récit capable de galvaniser l’industrie. La grandiose saison DeFi qui avait eu lieu sur Ethereum ne s’est pas reproduite dans le secteur crypto.
Les infrastructures blockchain sont désormais achevées, les autoroutes sont construites, mais il n’y a plus de voitures pour rouler dessus. Le conflit central actuel de l’industrie blockchain n’a plus trait à l’infrastructure. Il concerne plutôt ce que la blockchain peut apporter de changement dans la vie humaine ou dans le monde. Quelle est la réponse à cette question ?
Si la réponse est le paiement, Bitcoin l’a donnée dès 2008. Si la réponse est DeFi, Ethereum l’a fournie en 2020. Quant à l’application la plus concrète du secteur aujourd’hui, ce sont sans doute les stablecoins, qui transforment déjà réellement le monde traditionnel dans des domaines comme les paiements transfrontaliers.
Au-delà de cela, l’industrie blockchain serait-elle incapable d’innover ? Ce cycle a vu proliférer les plateformes d’émission d’actifs sur diverses blockchains, mais il ne s’agit là que d’une innovation dans la méthode d’émission d’actifs, une nouvelle robe pour un casino existant. Un autre domaine prometteur est celui de l’IA blockchain, qui a levé d’importants fonds, mais dont la bulle a été crevée par l’apparition soudaine de Deepseek. Un problème encore plus criant dans ce domaine est que le récit reste centré sur l’IA : la technologie blockchain permettrait aux agents IA d’obtenir une identité sur chaîne, de construire des systèmes économiques, etc., mais elle reste toujours au service de l’IA. Ce n’est donc pas un secteur natif de la cryptographie.
Dans ce désert, le casino est considéré comme le meilleur produit de l’industrie crypto. Face aux nombreuses pressions demandant à Vitalik et à Ethereum de s’impliquer davantage dans ces jeux de casino, Vitalik refuse : « Si je regarde au fond de moi, je trouverai des choses pour lesquelles il vaut la peine de se battre. »
Vitalik a pu apprécier être placé sur un piédestal, mais quand il en est descendu, on a pu voir son humanité. Certains perçoivent cette humanité comme de l’entêtement, de l’arrogance, de l’incapacité à écouter autrui. Pourtant, ce sont précisément ces traits qui lui ont permis de créer Ethereum.
La passion de l’enfance, celle qui fait passer le temps vite, peut changer le monde
Jung a dit : « Ce qui, étant enfant, faisait passer le temps très vite tout en te rendant heureux, voilà ton but dans ce monde. »
Pour Vitalik, ce pour quoi il vaut la peine de se battre est déjà inscrit dans son enfance. À 4 ans, il reçoit un ordinateur de son père ; alors que les autres enfants jouent à des jeux, lui s’enthousiasme pour Excel, et bientôt crée des programmes de calcul automatique avec ce logiciel. À 7 ans, il rédige un document encyclopédique sur les lapins, rempli de graphiques et formules mathématiques, confirmant rapidement son talent en maths et programmation. À 10 ans, sa vitesse de calcul mental sur trois chiffres dépasse déjà celle de ses pairs d’au moins deux fois. À 11 ans, il entre dans une classe spéciale pour jeunes prodiges, où il étudie à l’avance des matières comme les mathématiques, la programmation et l’économie…
La programmation procure du plaisir à Vitalik, et utiliser la technologie pour changer le monde est sa quête. Comparé aux spéculateurs du secteur crypto, il a toujours été relativement conservateur.
En 2018, Ethereum s’effondre, suscitant des doutes dans la communauté. Vitalik lance alors un avertissement : ne laissez pas Ethereum devenir une « tulipe » servant uniquement aux spéculateurs. À cette époque, comme aujourd’hui, il envisageait de quitter Ethereum : « Should I drop Ethereum and work for Google ? »
Les critiques contre Ethereum resurgissent à chaque baisse des prix. Face aux doutes et insultes de la communauté, Vitalik pense souvent à « partir ».
Mais Vitalik a toujours eu ses convictions. Son attachement à la technologie et sa vigilance face aux « bulles » n’ont jamais changé. Ce sont précisément ces engagements qui ont apporté transformation et innovation au monde crypto.
En repensant à l’histoire du développement crypto, les innovations clés qui ont guidé le secteur, durant les dix dernières années, sont majoritairement nées sur Ethereum, présenté comme l’« ordinateur mondial » : adoption généralisée des contrats intelligents, plateforme permettant l’essor de nouveaux mécanismes financiers comme le mining de liquidité dans DeFi, développement de multiples solutions de couche 2 comme Rollups et Plasma, mise en œuvre du modèle de gouvernance DAO, etc.
Aujourd’hui, de plus en plus d’institutions, telles que le projet DeFi de la famille Trump, Layer2 de Sony, ou Layer2 de la Deutsche Bank, construisent des applications Web3 et des solutions d’infrastructure sur Ethereum. En matière de ressources techniques, soutien aux équipes de développement, volume de capitaux sur chaîne et sécurité des clients, l’écosystème Ethereum est mature et leader.
Et Vitalik n’utilise pas seulement Ethereum pour réaliser ses ambitions technologiques, il y projette aussi ses idéaux sociaux, allant même au-delà d’Ethereum. Ses idées défendues — décentralisation, résistance à la censure, vote quadratique (Quadratic Voting) — touchent à la pratique démocratique, à la structure d’internet, aux organisations commerciales et caritatives. Cela fait que son influence dépasse largement la communauté crypto.
Ethereum est-il vraiment sans espoir ?
Y a-t-il encore lieu d’espérer pour Ethereum ? La réponse est oui.
En avril, Ethereum connaîtra le déploiement sur la mainnet de la mise à jour Pectra. Cette mise à jour intègre des modifications à la couche d’exécution (mise à jour Prague) et à la couche de consensus (mise à jour Electra). Pectra introduit 11 propositions d’amélioration d’Ethereum (EIPs) clés, visant à améliorer l’évolutivité, la flexibilité du staking et l’expérience utilisateur. Globalement, après cette mise à jour, sur le plan technique, les performances et la stabilité du réseau seront renforcées ; sur le plan économique, le modèle économique du staking sera modifié, influençant ainsi l’offre et la demande d’Ethereum ainsi que son cours ; sur le plan applicatif, davantage de développeurs et d’utilisateurs seront attirés vers l’écosystème Ethereum, stimulant l’innovation et le développement des applications décentralisées.
De plus, aux États-Unis, des ETF spot d’Ethereum offrant la fonctionnalité de staking pourraient être approuvés. Au premier trimestre 2025, la société d’actifs 21Shares a déposé une demande auprès de l’exchange CBOE BZX pour intégrer le staking à son ETF spot Ethereum. Par ailleurs, Fidelity a soumis un formulaire S-1 pour un ETF spot Ethereum comprenant également le staking. Grayscale a également demandé à inclure le staking dans son ETF spot Ethereum.
La mise à jour Pectra devrait réduire la période de déverrouillage du staking Ethereum, un obstacle majeur jusqu’ici à l’introduction du staking dans les ETF spot.
Cette mise à jour pourrait ainsi devenir le catalyseur de l’approbation des ETF à staking.
Il existe un consensus dans le secteur : l’un des principaux motifs de faible attrait des ETF spot Ethereum actuels est justement l’absence de fonction de staking. Une fois activée, cette fonction permettra aux détenteurs d’ETF spot Ethereum de recevoir des récompenses liées au staking, offrant un rendement annuel de 3 à 3,5 %. Avec l’arrivée d’ETF spot à staking, les entrées de capitaux pourraient augmenter fortement, poussant potentiellement le prix d’Ethereum à la hausse.
Ces deux développements constituent des facteurs positifs concrets prévisibles pour le prix d’Ethereum cette année.
Mais une autre vérité subsiste : les transformations attendues prochainement pour Ethereum ne sont que des améliorations prévisibles sur une trajectoire déjà tracée. Ces changements consistent simplement à élargir et lisser davantage les autoroutes existantes. Il ne s’agit ni d’une innovation sectorielle révolutionnaire, ni d’un produit ou d’une application pionnière.
Les cas d’usage d’Ethereum ont déjà atteint leur sommet. Ce cycle, aucune initiative massive n’a émergé sur la chaîne principale d’Ethereum, dont le prix n’a pas non plus dépassé ses précédents sommets. Son volume total bloqué (TVL) reste figé au niveau de 2021.
Autrefois, c’était la plateforme incontournable pour les contrats intelligents. Aujourd’hui, alors que les infrastructures du monde blockchain sont matures et que de nombreuses blockchains publiques plus efficaces et moins coûteuses sont disponibles, Ethereum n’est plus le seul choix. Ce cycle, des blockchains comme Solana, Sui ou TON ont développé leurs propres écosystèmes distincts. Les principaux Layer2 d’Ethereum, tels que Base, ont également accompli des réalisations notables.
La désacralisation de Vitalik est bénéfique pour l’industrie : son maturité signifie qu’Ethereum ne domine plus seul, et que de nouveaux acteurs peuvent rivaliser avec lui, stimulant ainsi un écosystème plus riche. Avec le développement d’un écosystème blockchain plus varié, l’importance d’Ethereum dans le secteur diminuera nécessairement.
Dans une interview avec Initium Media, Vitalik a déclaré : « Ma vie consiste à devenir un pont entre toutes choses. » Depuis 2015, la Fondation Ethereum a consacré plus d’argent à des financements externes qu’à ses propres frais de fonctionnement. Ces aides ont permis à Ethereum de connecter davantage d’équipes et de favoriser le développement de projets variés dans le secteur crypto. Que ce soit Ethereum lui-même ou Vitalik, tous deux ont posé les bases de la cryptographie.
Toutefois, ni Ethereum ni Vitalik ne devraient porter le poids de la désorientation et de la colère de l’industrie face au manque d’innovation.
« If you look inside yourself, you will find things worth fighting for too. » Vitalik, conscient de ce pour quoi il doit se battre, reviendra après un bref moment de découragement.
Quant aux membres perdus et furieux de la communauté crypto, après s’être interrogés sincèrement, ils feront leur choix : rester et devenir un « builder », créant patiemment quelque chose de nouveau sur ce terrain aride, ou bien partir vers le prochain vent profitable en tant que spéculateur avisé.
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