ETH pourra-t-il retrouver son apogée ?
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ETH pourra-t-il retrouver son apogée ?
Résoudre le problème de la fragmentation de liquidité et améliorer l'économie des jetons sont essentiels pour relancer la hausse de l'ETH.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : The DeFi Investor
Traduction : TechFlow
La performance d'ETH au cours de ce cycle de marché est plutôt décevante.
En 2022, alors que BTC atteignait les plus bas de son bear market, beaucoup prédisaient qu'ETH dépasserait facilement les 10 000 $ durant ce cycle.
Pourtant, aujourd'hui, nombreux sont ceux qui doutent qu'ETH puisse encore atteindre un nouveau sommet historique cette année.
Compte tenu de l'humeur actuelle du marché, ce scepticisme est compréhensible, puisque même ETC surpasse désormais ETH en performance.
Bien sûr, je reste un fervent partisan de l'écosystème Ethereum, mais selon moi, la faible performance d'ETH reflète un besoin profond de transformation au sein de cet écosystème.
Je vais donc tenter de répondre à une question clé :
Pourquoi ETH sous-performe-t-il dans ce cycle ?
Bien que les causes soient difficiles à cerner entièrement, voici selon moi les principaux facteurs.
Trop de jetons Beta liés à ETH
Presque tous les projets L2 d'Ethereum ont lancé leur propre jeton, incitant ainsi de nombreux partisans d'Ethereum à investir dans ces jetons L2 plutôt que dans ETH lui-même.
Cela réduit considérablement le volume de capital entrant directement dans ETH.
Par exemple, si vous êtes bull sur Solana (qui n’a pas de projets L2), vous achetez simplement SOL ; mais si vous êtes bull sur ETH, vous devez choisir parmi des dizaines de jetons associés, notamment ceux des projets L2.
Fragmentation de la liquidité
L’écosystème Ethereum compte désormais plus de 100 projets L2.
Pour les utilisateurs expérimentés de DeFi, passer d’un L2 à un autre n’est pas difficile, mais pour l’investisseur moyen, ce processus peut s’avérer complexe et fastidieux.
Bien que les transactions sur les L2 d’Ethereum soient rapides et peu coûteuses, cette capacité d’évolutivité ne permettra pas une adoption massive tant que l’expérience utilisateur entre les différents L2 ne sera pas améliorée.
Le rattrapage technologique des autres L1
Au cours du précédent cycle de marché, Ethereum était sans conteste la blockchain L1 leader sur presque tous les indicateurs.
Bien qu’il possède toujours l’écosystème DeFi le plus solide, d’autres L1 (comme Solana) ont déjà surpassé Ethereum sur des critères tels que les revenus ou le volume des échanges sur les DEX (échanges décentralisés).
Cela s’explique en partie par leurs avancées technologiques. Bien qu’Ethereum ait réalisé quelques progrès importants ces dernières années, certains concurrents L1 ont progressé plus rapidement technologiquement et offrent désormais une meilleure expérience utilisateur (UX).
Comment ramener ETH au sommet ?
Voici quelques pistes prometteuses :
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Encourager les projets L2 d’Ethereum à intégrer ETH dans leur écosystème, par exemple via un mécanisme de brûlage d’une partie des frais de transaction, afin de réduire l’offre et augmenter la rareté et la valeur d’ETH.
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Renforcer le rôle central d’ETH dans l’économie d’Ethereum (Vitalik a suggéré de mieux soutenir les dApps qui utilisent ETH comme actif principal de mise en jeu).
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Allouer davantage de ressources à la résolution du problème de fragmentation des L2 et à l’unification de la liquidité, ce qui devrait devenir la priorité absolue du développement d’Ethereum.
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Accélérer la mise à niveau technologique d’Ethereum (bien qu’Ethereum retire chaque année plus de 100 millions de dollars de son offre via le mécanisme de brûlage, sa vitesse de mise à jour technologique est clairement en retard par rapport à d’autres blockchains L1).
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Mettre en place un modèle de revenus durable pour la Fondation Ethereum. En générant des revenus stables à partir des frais de transaction ou des rendements de mise en jeu, la Fondation pourrait réduire sa dépendance à la vente d’ETH, évitant ainsi un impact négatif sur le prix du marché.
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Améliorer l’évolutivité de la couche L1 d’Ethereum. Bien que l’objectif à long terme soit d’atteindre l’évolutivité via les L2, il existe encore un potentiel important d’amélioration au niveau de la L1. Optimiser les performances de la L1 renforcera l’expérience utilisateur globale et la compétitivité d’Ethereum.
Ces mesures pourraient constituer des étapes cruciales vers une nouvelle ascension d’Ethereum.
Cependant, ces dernières années, la Fondation Ethereum et sa communauté semblent avoir été en partie gagnées par la complaisance, une attitude qui, à long terme, pourrait affaiblir la compétitivité du projet.
Ethereum reste la blockchain L1 dominante, mais sans stratégie plus proactive, d'autres L1 dotées d'équipes motivées et innovantes pourraient prendre l'avantage dans cette course.
Il est temps que la communauté Ethereum retrouve un « mindset de gagnant » pour assurer son leadership dans l'univers des blockchains.
La bonne nouvelle, c’est que nous observons déjà quelques signes positifs, notamment grâce aux efforts de projets de l’écosystème Ethereum visant à restaurer la confiance autour d’ETH :
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MegaETH : développe un L2 Ethereum haute performance visant à supporter plus de 100 000 TPS, afin de rivaliser avec les blockchains L1 très évolutives.
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Eclipse : travaille à créer le premier L2 Ethereum fonctionnant sur la machine virtuelle de Solana (Solana Virtual Machine), combinant ainsi la rapidité de Solana à la sécurité élevée d’Ethereum.
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La mise à jour Pectra : une importante mise à niveau imminente pour Ethereum, introduisant l’abstraction de comptes native (Account Abstraction), ce qui améliorera considérablement l’expérience utilisateur (UX) et rendra les interactions blockchain plus simples et efficaces.
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La promotion par Eric Trump : Eric Trump a récemment publiquement défendu ETH, suscitant des spéculations quant à la possibilité pour les États-Unis de constituer une réserve nationale d’Ethereum.
Les trois premières avancées techniques citées ci-dessus accéléreront sans aucun doute l'adoption des L2 d'Ethereum. Mais la question centrale reste :
Ces progrès suffiront-ils à relancer la hausse du prix d'ETH ? Cela reste à voir.
À mon avis, deux éléments sont essentiels pour relancer la croissance d'ETH :
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Résoudre le problème de fragmentation de la liquidité (nécessite une optimisation de l’expérience utilisateur entre les différents L2).
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Améliorer l’économie du jeton ETH (Vitalik a récemment suggéré dans un blog qu’en encourageant les projets L2 à brûler une partie de leurs frais de transaction, on pourrait réduire l’offre d’ETH et ainsi en augmenter la valeur).
Personnellement, je ne détienne pas actuellement une grande quantité d’ETH, car je préfère investir dans des jetons de projets DeFi en forte croissance.
Cependant, une hausse du prix d’ETH serait bénéfique pour tous les détenteurs d’altcoins.
D’après les données historiques, la hausse d’ETH est souvent un déclencheur majeur de la saison des altcoins (Altseason).
L’avenir de l’écosystème ETH influencera non seulement Ethereum lui-même, mais aura également un impact profond sur l’ensemble du marché cryptographique.
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