Page web du groupe de travail sur les cryptomonnaies de la SEC américaine en ligne : publication des dix priorités, des émissions de jetons aux ETF
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Page web du groupe de travail sur les cryptomonnaies de la SEC américaine en ligne : publication des dix priorités, des émissions de jetons aux ETF
La régulation des actifs cryptographiques par la SEC est en pleine mutation, passant progressivement d'une « régulation par l'application de la loi » dans le passé à une approche qui accorde autant d'importance à l'orientation qu'à la normalisation.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesTraduit par : Mary Liu, BitpushNews
Les nouveaux arrivants mettent les bouchées doubles.
Après le départ de Gary Gensler, la nouvelle direction de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a récemment multiplié les initiatives. Aujourd'hui, elle a officiellement lancé une nouvelle page web dédiée à son groupe de travail sur les cryptomonnaies et publié dix priorités clés. Cette série de mesures marque un changement majeur dans la stratégie réglementaire de la SEC vis-à-vis des actifs numériques, passant progressivement d'une régulation axée principalement sur l'application de la loi à une approche plus équilibrée combinant orientation et encadrement.
Rédigée par Hester Peirce, commissaire de la SEC et responsable du groupe de travail spécial sur les cryptomonnaies, cette « liste de priorités » couvre plusieurs questions fondamentales du secteur, allant de la clarification du statut de valeur mobilière des actifs cryptographiques à l’exploration de la coopération réglementaire transfrontalière. Par ailleurs, les signes d’un relâchement dans les actions répressives offrent désormais aux acteurs du secteur davantage d’espace pour respirer, indiquant qu’un environnement réglementaire plus souple et inclusif est en train de se mettre en place. Que ce soient les investisseurs, les entrepreneurs ou les observateurs du secteur, tous doivent suivre attentivement ces évolutions.
Ci-dessous le texte original, légèrement abrégé pour plus de lisibilité :
The Journey Begins
Quand j’étais enfant, ma famille conduisait chaque année de l’Ohio jusqu’au Maine pour les vacances. C’était une époque complètement différente. Pas de téléphone portable ; si la voiture tombait en panne, impossible d’appeler à l’aide. Pas d’applications de navigation GPS, seulement des cartes papier et des itinéraires notés sur des bouts de papier. Pas de réservation d’hôtel en ligne : on s’arrêtait dès qu’on voyait une enseigne, pour demander s’il restait des chambres. Pas de podcasts ni de livres audio, seulement une radio grésillante captable avec difficulté. Mon frère et moi n’avions pas d’écrans individuels à l’arrière pour regarder des vidéos, mais nous jouions à un jeu sans technologie : repérer les plaques minéralogiques des voitures qui passaient, afin de collecter celles des différents États. Les voyages en voiture sont aujourd’hui bien différents. Sur presque tous les aspects, la technologie a rendu les trajets plus agréables et plus sûrs.
Le « voyage crypto » que lance aujourd’hui le nouveau groupe de travail sur les cryptomonnaies (Crypto Task Force) devrait aussi être plus agréable et plus sûr que la route que la SEC a imposée au secteur durant la dernière décennie.
Pendant ce précédent parcours, la Commission a refusé d’utiliser les outils réglementaires dont elle disposait, freinant constamment par des actions répressives, avançant sur une route sinueuse dont la destination restait floue pour tout le monde. Mais tout comme la technologie moderne ne peut pas supprimer totalement les risques d’un long trajet, ce nouveau chemin vers une régulation claire reste parsemé de dangers. La Commission comme le public doivent rester vigilants, conscients des risques et des opportunités à venir. Je suis heureuse de m’embarquer dans ce voyage aux côtés d’une équipe talentueuse de fonctionnaires de la SEC, et nous attendons avec impatience les interactions avec le public, dont les contributions nous aideront à nous orienter. Avec cette aide, j’espère que nous atteindrons une destination meilleure que ce que nous imaginions, plutôt que de trébucher comme lors du dernier périple crypto. Avant d’aborder les engagements et opportunités du groupe de travail, permettez-moi quelques déclarations importantes de non-responsabilité.
Premièrement, même si je dirige actuellement le nouveau groupe de travail crypto de la SEC, les opinions exprimées ici sont uniquement les miennes et ne représentent pas nécessairement celles de la SEC ou des autres commissaires. La position officielle de la Commission doit toujours résulter d’un vote collégial.
Deuxièmement, nous avons mis longtemps à arriver dans ce désordre, et il faudra du temps pour en sortir. La Commission interagit avec le secteur crypto sous diverses formes depuis plus de dix ans. En 2013, la première demande de produit d’échange sur bitcoin (ETP) nous a été soumise, et la même année, nous avons traité une affaire de fraude liée aux cryptomonnaies. En 2017, nous avons publié le rapport DAO selon la section 21(a), appliquant pour la première fois le test Howey au domaine crypto. Depuis, nous avons mené de nombreuses actions répressives, publié certaines lettres de non-action, accordé des dispenses, parlé maintes fois de crypto dans des discours et déclarations, rencontré de nombreux entrepreneurs du secteur, participé à plusieurs groupes de travail interagences et internationaux, discuté d’aspects crypto dans des propositions de règlements, examiné des déclarations d’enregistrement et d’autres documents relatifs aux cryptoactifs, et approuvé des modifications de règles relatives à la cotation de produits d’échange sur crypto proposées par plusieurs organismes d’autorégulation (SRO). Pourtant, l’approche de la Commission à l’égard des cryptomonnaies a toujours été entachée d’imprécisions juridiques et d’irréalisme commercial. De ce fait, de nombreuses affaires sont encore en litige, de nombreux textes restent en projet, et de nombreux acteurs du marché demeurent dans l’incertitude. Clarifier cet écheveau complexe, y compris les procédures judiciaires en cours, prendra du temps. Cela exigera des efforts institutionnels globaux ainsi qu’une coopération avec d’autres autorités de régulation. Soyez patients. Le groupe de travail vise une bonne destination, mais nous devons y parvenir de manière ordonnée, pratique et juridiquement défendable.
Troisièmement, le groupe de travail aspire à une destination où les gens peuvent librement expérimenter et construire des choses intéressantes, pas un refuge pour les fraudeurs. Les marchés financiers américains sont si solides, efficaces et performants en partie parce que nous avons mis en place des règles destinées à protéger les investisseurs et l’intégrité des marchés, et parce que nous appliquons ces règles. Nous n’acceptons pas les escrocs, les fraudeurs ni les arnaqueurs. Lors de l’élaboration de ce cadre réglementaire, des mesures anti-fraude seront soigneusement prises en compte. Si la Commission découvre des fraudes relevant d’autres compétences, elle pourra transférer l’affaire à d’autres régulateurs. S’il n’existe aucune autorité compétente, la Commission pourra signaler cette lacune au Congrès.
Quatrièmement, le groupe de travail s’efforce d’aider à créer un cadre réglementaire qui permette à la fois d’atteindre les objectifs essentiels de la Commission – notamment la protection des investisseurs – tout en préservant la capacité du secteur à offrir ses produits et services. Ce cadre fonctionnera dans les limites des pouvoirs légaux que le Congrès a attribués à la Commission, et nous coopérerons avec d’autres régulateurs agissant eux aussi dans leurs champs de compétence respectifs. La loi actuelle n’autorise pas laisser sans encadrement les produits relevant de notre juridiction. Le Congrès a fixé les paramètres, que la Commission appliquera. Le Congrès nous a également octroyé des pouvoirs de dispense, que nous utiliserons selon les cas. Lorsque le Congrès exige que la Commission impose des obligations aux acteurs du marché, les règles de la SEC ne vous permettront pas d’agir à votre guise. Certaines de ces règles entraîneront des coûts et d'autres charges de conformité, ce qui pourrait déplaire à certains. La Commission utilisera ses outils répressifs si nécessaire contre les manquements à ces obligations.
Cinquièmement, les collaborateurs de la Commission s’efforcent de traiter les demandes de dispense, les demandes de lettre de non-action et les déclarations d’enregistrement, mais l’augmentation du volume des demandes pourrait poser des défis. Les demandes qui respectent les exigences techniques et juridiques, qui incluent une analyse juridique rigoureuse et auxquelles les questions du personnel sont répondues de façon complète et rapide, contribueront à économiser les ressources de la Commission et accéléreront la réalisation de la clarté réglementaire. Comme toujours, une diligence raisonnable soigneuse facilitera l’instruction de la demande ; à l’inverse, son absence pourrait entraîner des retards inutiles. Être le premier à soumettre une demande ne garantit pas d’être le premier à l’obtenir.
Sixièmement, le nouvel engagement en faveur d’un meilleur environnement réglementaire ne doit en aucun cas être perçu comme une reconnaissance de quelque jeton ou token que ce soit. Qu’ils relèvent ou non de notre juridiction, la Commission ne reconnaît jamais aucun produit ou service ; il n’existe pas de sceau d’approbation de la SEC. Créer des jetons et tokens est facile. Si les gens veulent acheter des jetons ou produits dépourvus d’une proposition de valeur à long terme claire, ils sont libres de le faire, mais ils ne devraient pas être surpris si un jour les prix baissent. Dans ce pays, chacun a généralement le droit de prendre ses propres décisions, mais l’envers magnifique de cette liberté américaine est une attente tout aussi magnifique : les gens doivent assumer leurs choix, sans compter sur une « maman gouvernement » pour leur dire quoi faire ou ne pas faire, ni espérer être secourus par l’État quand ils prennent de mauvaises décisions.
Maintenant que ces déclarations de non-responsabilité un peu abruptes ont été faites, parlons des sujets sur lesquels le groupe de travail collabore déjà avec les équipes de politique de la Commission. Nous travaillerons avec d’autres départements du gouvernement fédéral, les régulateurs des valeurs mobilières des États et nos homologues internationaux. Nous invitons les créateurs, les passionnés et les sceptiques à interagir avec nous, pour explorer ensemble à quoi devraient ressembler les règles finales, et quelles mesures provisoires pourraient être prises entre-temps pour favoriser l’innovation. Le personnel de la Commission a déjà franchi une étape importante — le retrait de l’Employee Accounting Bulletin 121 — mais beaucoup reste à faire. Cette liste n’est ni exhaustive ni classée par ordre de priorité ou d’achèvement prévu.
- Solutions sur le statut de valeur mobilière : nous collaborerons avec les conseillers en investissement pour fournir un cadre réglementaire approprié leur permettant de conserver en toute sécurité, légalement et de façon réaliste les actifs de leurs clients, eux-mêmes ou via des tiers.
- Prêts et mise en jeu (staking) crypto : nous devons clarifier si les programmes de prêt et de staking crypto relèvent ou non de la législation sur les valeurs mobilières, et dans l’affirmative, comment les encadrer. Nous prévoyons d’aider à résoudre la question de leur construction légale.
- Produits d’échange sur crypto : la Commission a reçu des propositions de modification de règles provenant d’organismes d’autorégulation concernant la cotation de nouveaux produits d’échange sur crypto. Le groupe de travail collaborera avec le personnel pour publier une déclaration claire sur la méthode utilisée pour approuver ou rejeter ces demandes. Il aidera également le personnel et la Commission à examiner les demandes de modification de certaines fonctionnalités des produits d’échange existants, notamment l’autorisation du staking et la création ou rachat en nature. Toutefois, avant la mise en œuvre de ces changements, la Commission devra probablement progresser sur des questions telles que la conservation des actifs.
- Institutions de compensation et agents transféreurs : le groupe de travail envisage également d’étudier les points de convergence entre les cryptomonnaies et les règles applicables aux institutions de compensation et aux agents transféreurs. Nous continuerons de collaborer avec les acteurs du marché souhaitant tokeniser des titres ou utiliser autrement la technologie blockchain pour moderniser les marchés financiers traditionnels.
- Bacs à sable transfrontaliers : de nombreux projets crypto ont une portée internationale. Le groupe de travail examine comment favoriser, à échelle limitée et pour une durée temporaire, des expérimentations transnationales, et pourrait explorer des solutions plus permanentes et durables.
Cette brève présentation de la vision du groupe de travail sur le futur parcours n’est ni exhaustive ni définitive, mais j’espère qu’elle suscitera votre intérêt. Malgré les obstacles considérables sur la route vers un ensemble de règles raisonnables et claires, ce voyage pourra être passionnant et fructueux si nous parvenons à coopérer.
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