Parmi les cryptomonnaies concernées par le remboursement de FTX, lesquelles risquent de subir une énorme pression à la vente ?
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Parmi les cryptomonnaies concernées par le remboursement de FTX, lesquelles risquent de subir une énorme pression à la vente ?
La plaie laissée par le dernier cygne noir sur l'industrie est presque guérie, mais les produits phares de FTX n'ont trouvé personne pour les relayer.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : jk, Odaily Planet Daily
Après l'effondrement de FTX en 2022, l'histoire de cet échange est passée d'une période faste à une phase complexe de remboursement et de liquidation. Deux ans plus tard, le plan de compensation de FTX devient progressivement clair, mais impose une pression massive à la vente sur certaines cryptomonnaies.
Dans cet article, Odaily Planet Daily revient avec vous sur les avancées du remboursement des dettes par FTX, les jetons affectés par cette pression vendeuse, ainsi que sur l'impact futur des produits emblématiques de l'exchange sur l'industrie crypto.
Le plan de remboursement de FTX et sa chronologie
En mai 2024, l’Associated Press a rapporté que FTX avait soumis des documents judiciaires contenant des données précises sur les montants de compensation. Selon ces documents, FTX devait environ 11,2 milliards de dollars américains à ses créanciers, tandis que les fonds estimés disponibles pour rembourser ces créanciers se situaient entre 14,5 et 16,3 milliards de dollars.
Les documents précisent également qu’après paiement intégral des réclamations, un intérêt supplémentaire sera versé aux créanciers si des fonds restent disponibles. Le taux d’intérêt s’élève à 9 % pour la majorité des créanciers.
Cependant, ces compensations seront entièrement réglées en dollars américains selon la valeur des cryptomonnaies au moment de la faillite de FTX. Plus précisément, FTX ayant déposé son bilan en novembre 2022, le prix du bitcoin était alors fixé à 16 080 dollars. Cette situation présente à la fois des avantages et des inconvénients —
L’inconvénient est que les investisseurs possédaient initialement des actifs numériques, mais reçoivent désormais une somme en dollars. Par exemple, si un investisseur détenait 1 BTC à l’époque, il aurait aujourd’hui réalisé un gain d’environ six fois sa mise, gain qui n’est pas pris en compte dans la compensation. Il ne percevra donc que 16 080 dollars plus les intérêts accumulés sur deux ans.
En revanche, cela constitue aussi un avantage : sans le marché haussier crypto de ces deux dernières années, la trésorerie de FTX n’aurait probablement pas suffi à rembourser tous les clients. Pouvoir récupérer l’équivalent en dollars de leurs avoirs à l’époque représente déjà une forme de consolation.
Selon le plan déposé devant le tribunal de faillite du Delaware aux États-Unis, les clients et créanciers dont les réclamations sont inférieures ou égales à 50 000 dollars recevront environ 118 % de leur dû. Ce groupe représente 98 % des utilisateurs de FTX.
En août 2024, une mise à jour mineure intervient : Odaily a précédemment rapporté que FTX et la Commission américaine du commerce des matières premères (CFTC) étaient parvenus à un accord de transaction de 12,7 milliards de dollars. La CFTC a accepté de ne pas demander de compensation tant que FTX respecte son plan de restructuration. Ainsi, FTX pourra verser jusqu’à 12,7 milliards de dollars aux créanciers, selon les fonds disponibles. Cet accord équivaut à apposer le sceau du gouvernement sur le plan de remboursement, garantissant que les poursuites étatiques n’affecteront pas les fonds destinés aux clients. Selon les estimations de trésorerie à l’époque, FTX pourrait non seulement honorer intégralement ses dettes, mais disposer encore d’un surplus.
Odaily a également rapporté qu’un juge a autorisé la vente par FTX d’actions d’une valeur de 1 milliard de dollars dans la startup d’intelligence artificielle Anthropic, ainsi que le versement de 200 millions de dollars au titre d’impôts prioritaires et de 685 millions de dollars au titre de créances fiscales secondaires à l’Internal Revenue Service (IRS). FTX affirme devoir bien moins que les 24 milliards de dollars réclamés par l’IRS. Tous ces éléments font partie intégrante du processus de compensation.
Où en est donc le remboursement de FTX aujourd’hui ? Pour effectuer ces paiements, FTX doit vendre des cryptomonnaies. Quel impact cette vente a-t-elle sur le marché ? Certains jetons risquent-ils d’être confrontés à une énorme pression vendeuse ? Examinons cela ensemble.
Quels actifs figurent actuellement dans les portefeuilles de FTX ?
Les portefeuilles et détentions actuels de FTX sont publics et consultables sur Arkham. Au moment de la rédaction de cet article, les adresses blockchain de FTX détiennent encore un total d’actifs estimé à 1,475 milliard de dollars, le principal actif détenu étant le FTT, d’une valeur d’environ 680 millions de dollars.
Outre le FTT, voici les 20 autres cryptomonnaies détenues par FTX pour une valeur supérieure à un million de dollars :
-
FTT : 680,79 M$
-
OXY : 356,56 M$
-
MAPS : 147,10 M$
-
MEDIA : 131,76 M$
-
FIDA : 55,31 M$
-
RAY : 21,69 M$
-
BOBA : 17,86 M$
-
BRZ : 14,58 M$
-
DRIFT : 10,15 M$
-
JUP : 6,66 M$
-
JTO : 6,25 M$
-
USDC : 3,31 M$
-
SOL : 3,14 M$
-
RENDER : 2,77 M$
-
ASD : 2,76 M$
-
SRM : 2,72 M$
-
KMNO : 2,67 M$
-
MPLX : 2,65 M$
-
AMPL : 1,67 M$
-
STG : 1,18 M$
Quels sont les jetons particulièrement exposés à la pression de vente ? Sur la base des données de Coingecko, Odaily a identifié les jetons suivants :
-
FTT : La capitalisation boursière entièrement diluée (FDV) est actuellement de 870 millions de dollars, avec un volume de circulation de 18 millions de dollars sur 24 heures, alors que FTX détient 680 millions de dollars de FTT. Même avec l’intervention de market makers, il sera très difficile de maintenir le cours actuel face à une telle pression.
-
OXY : Le volume de transaction sur 24 heures atteint à peine 3 000 dollars, tandis que la FDV est d’environ 365 millions de dollars. FTX détient 356 millions de dollars de ce jeton. On constate que, face aux perspectives de vente massive, les échanges ont pratiquement cessé. En outre, ce jeton n’est coté que sur Kraken en plus des DEX, ce qui limite son accessibilité pour la plupart des traders.
-
MAPS : La FDV est actuellement de 185 millions de dollars, FTX en détient 147 millions, et le volume de transaction sur 24 heures reste extrêmement faible, à seulement 130 000 dollars.
-
MEDIA : La FDV sur Coingecko est de 14,23 millions de dollars, alors que FTX détient 131 millions de dollars de ce jeton.
-
FIDA : La FDV est actuellement de 216 millions de dollars, FTX détient 55,31 millions de dollars. Si les opérations sont bien gérées, les vendeurs à découvert pourraient profiter de la situation. Le volume sur 24 heures est de 15,51 millions de dollars.
-
BOBA : La FDV est actuellement de 94,67 millions de dollars, la capitalisation boursière de 81,05 millions, et FTX détient 17,86 millions de dollars. Le volume sur 24 heures est de 1,62 million de dollars.
-
SRM : La capitalisation boursière actuelle est de 11,37 millions de dollars, le volume sur 24 heures de 490 000 dollars, et FTX détient 2,72 millions de dollars.
-
MPLX : La capitalisation boursière actuelle est de 185 millions de dollars, le volume sur 24 heures de 1,36 million de dollars, et FTX détient 2,65 millions de dollars.
-
AMPL : La capitalisation boursière actuelle est de 150 millions de dollars, le volume sur 24 heures de 830 000 dollars, et FTX détient 1,67 million de dollars.
Jetons peu affectés :
-
RAY : Raydium a actuellement une capitalisation boursière de 1,3 milliard de dollars et un volume sur 24 heures de 94,83 millions de dollars, contre une détention de 21,69 millions de dollars par FTX. Avec une stratégie de vente progressive bien exécutée par des market makers, une chute importante des prix semble improbable.
-
DRIFT : Capitalisation boursière actuelle de 310 millions de dollars, volume sur 24 heures de 29,01 millions de dollars, détention de FTX : 10,15 millions de dollars. Le marché dispose d’une capacité suffisante pour absorber cette vente.
-
ASD : Capitalisation boursière actuelle de 32,02 millions de dollars, volume sur 24 heures de 1,24 million de dollars, détention de FTX : 2,76 millions de dollars.
-
KMNO : Capitalisation boursière actuelle de 146 millions de dollars, volume sur 24 heures de 19,92 millions de dollars, détention de FTX : 2,67 millions de dollars.
-
Pour les autres actifs, notamment ceux à forte liquidité comme Solana (volume sur 24 heures de 4 milliards de dollars, détention de FTX limitée à 3,14 millions de dollars), Jupiter, Jito, Render, Stargate, ainsi que les stablecoins largement adoptés comme USDC et BRZ, aucune inquiétude majeure n’est à prévoir.
Portefeuille de FTX. Source : Arkham
À la date de publication, FTX continue de vendre progressivement ses cryptomonnaies. Sur Arkham, on observe que l’adresse de liquidation de FTX transfère quotidiennement plusieurs lots de jetons vers Binance et Gate, chaque transfert allant de 50 000 à 5 millions de dollars selon la taille de la position. On ignore encore si des market makers interviennent derrière ces opérations, mais contrairement au gouvernement allemand, FTX n’effectue pas de vente massive ponctuelle susceptible de faire chuter brutalement les prix.
Les produits emblématiques de FTX
À son apogée, FTX était l’exchange privilégié des traders et institutions, offrant un excellent support aux transactions haute fréquence. Cette expertise a eu un effet de débordement technologique significatif. FTX a également développé de nombreux produits innovants destinés aux petits investisseurs. Depuis la chute de FTX, certains de ces produits ont été repris par d’autres plateformes, tandis que d'autres restent orphelins.
Par exemple, les leveraged tokens (jetons à levier), très populaires sur FTX, étaient particulièrement accessibles aux petits investisseurs :
Ces jetons permettaient aux investisseurs d’obtenir un effet de levier multiplié sans opération complexe ni risque direct de liquidation lié au trading avec marge. Contrairement aux contrats classiques ou au trading à effet de levier, où l’investisseur doit bloquer une garantie et surveiller en permanence les fluctuations du marché pour éviter le stop-out, les jetons à levier de FTX, tels que le 3x long Bitcoin ou le 3x short Ethereum, simplifiaient considérablement le processus. Les utilisateurs pouvaient acheter et vendre ces jetons comme des actifs au comptant, sans compte à effet de levier ni dépôt de garantie. Grâce à un mécanisme de rééquilibrage quotidien, les risques liés aux fluctuations du marché étaient limités à l’échelle journalière, protégeant ainsi les utilisateurs contre les effondrements brutaux.
Pour les petits investisseurs, ces jetons à levier abaissaient fortement la barrière d’entrée au trading spéculatif. Ils pouvaient ainsi générer des rendements multipliés avec un petit capital, ce qui les rendait très populaires sur FTX. Aujourd’hui, ce produit a été repris par des exchanges comme KuCoin et est désormais disponible sur des actifs majeurs comme le Bitcoin.
Produit 3x short Bitcoin sur KuCoin. Source : KuCoin
Un autre produit phare de FTX, les actions américaines tokenisées, n’a toujours pas trouvé d’équivalent à grande échelle. FTX proposait alors des produits tokenisés pour plusieurs entreprises cotées aux États-Unis, telles qu’Alibaba ou Coinbase. Ces actions tokenisées permettaient aux investisseurs du monde entier, sans compte titres américain, de participer facilement aux marchés boursiers américains. En partenariat avec des institutions régulées, FTX mettait en circulation ces actifs boursiers sous forme de jetons sur blockchain. Chaque jeton était indexé 1:1 sur l’action sous-jacente, permettant aux utilisateurs de trader directement ces actions via la plateforme FTX.
Ce produit résolvait plusieurs problèmes des marchés boursiers traditionnels : fin des restrictions géographiques ou réglementaires, suppression des formalités liées à l’ouverture de comptes titres, et surtout, possibilité de négocier 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, contrairement aux marchés classiques limités à des horaires fixes.
Aujourd’hui, des protocoles comme Backed permettent déjà aux utilisateurs non-américains d’accéder à des actions américaines tokenisées, y compris des valeurs très populaires comme NVIDIA. Toutefois, les utilisateurs américains n’ont toujours pas de plateforme leur permettant d’acheter ces actifs tokenisés.
Actions américaines tokenisées proposées par Backed. Source : Site officiel de Backed
Odaily a précédemment rapporté que Jesse Pollak, développeur chez Base, a indiqué sur X que Coinbase envisageait d’offrir aux utilisateurs américains de son réseau de couche 2 Ethereum, Base, des parts tokenisées de ses propres actions. Pollak a précisé que les utilisateurs non-américains peuvent déjà obtenir des actions tokenisées de COIN via des protocoles comme Backed (une plateforme RWA tokenisée), et qu’implémenter COIN sur Base est « l’une des choses que nous allons étudier pour la nouvelle année ». Il a ajouté que « finalement, chaque actif du monde sera implémenté sur Base ». Jesse Pollak a toutefois souligné que Coinbase « n’a pas encore de plan concret » à ce stade.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
Odaily
