Pourquoi Backpack, né des ruines de FTX, vient-il en aide aux créanciers chinois ?
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Pourquoi Backpack, né des ruines de FTX, vient-il en aide aux créanciers chinois ?
L'exchange Backpack, fondé par d'anciens cadres de FTX, prévoit de soutenir les créanciers de ces régions restreintes via le marché obligataire, tentant ainsi de combler la lacune laissée par les procédures officielles et de redéfinir la base de confiance du secteur cryptographique.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesPar Luke, Mars Finance
Dans l'ombre interminable de l'effondrement de l'empire FTX, des millions de créanciers à travers le monde attendent encore anxieusement le verdict final. Pourtant, pour les utilisateurs situés dans certaines juridictions, comme la Chine continentale, une lueur d'espoir semble être progressivement éteinte par un simple document juridique. L’administrateur de la faillite de FTX (FTX estate) a proposé au tribunal de classer 49 pays et régions — dont la Chine et la Russie — comme « juridictions restreintes », invoquant la nécessité d’éviter les risques juridiques locaux. Cette décision pourrait exclure les utilisateurs de ces régions de toute répartition de compensation, les plongeant ainsi dans un désespoir total, face à une perte totale de leurs fonds.
Dans ce no man's land juridique et financier, un nom inattendu émerge : Backpack Exchange. Cette jeune plateforme, fondée par d’anciens cadres de FTX et ayant elle-même été victime du krach de FTX, envisagerait de lancer un marché obligataire dédié, permettant aux utilisateurs chinois et d'autres régions abandonnés par la procédure officielle de revendiquer leurs créances.
Cette scène dramatique soulève une question troublante : pourquoi une équipe ressuscitée des cendres de FTX déciderait-elle de s’attaquer à un problème que même l’administration en charge de la liquidation de FTX évite soigneusement ? S'agit-il d’un simple geste de solidarité morale, ou d’une stratégie mûrement réfléchie ? La réponse est sans doute bien plus complexe qu’il n’y paraît. Ce geste de Backpack ne constitue pas seulement une forme de rachat personnel, mais aussi une tentative habile de redéfinir les fondations de confiance de l’industrie cryptographique. Il s’ancre dans la « faute originelle » et le sens du devoir partagé par ses fondateurs, repose sur une expertise technique déjà prouvée, et témoigne d’une compréhension profonde de la crise de confiance post-FTX. Backpack entend transformer l’échec le plus cuisant de FTX en sa propre histoire de réussite la plus singulière.
Faute originelle et rachat
Le choix de Backpack découle profondément des liens indissociables entre son équipe fondatrice et FTX. Presque tous ses membres clés portent en eux la marque indélébile de FTX/Alameda : le fondateur et PDG Armani Ferrante était ingénieur logiciel chez Alameda Research et créateur du framework Anchor, pilier du développement sur Solana ; le cofondateur Tristan Yver occupait le poste de responsable stratégique chez FTX US ; quant au directeur juridique de l’entreprise, Can Sun, il était auparavant conseiller juridique principal de FTX. Ils ont donc une connaissance intime, unique, du fonctionnement interne de cet empire crypto autrefois florissant, ainsi que de ses défauts fatals.
Toutefois, les définir simplement comme des « anciens de FTX » serait réduire leur histoire à sa portion congrue. Leur identité plus essentielle est celle de victimes directes de cette catastrophe. En septembre 2022, Coral, ancêtre de Backpack, avait levé 20 millions de dollars lors d’un tour de table stratégique mené conjointement par FTX Ventures et Jump Crypto. Deux mois plus tard seulement, l’effondrement de FTX a fait disparaître plus de 80 % des fonds opérationnels que la startup y avait déposés. Comme l’a raconté Armani Ferrante dans une interview ultérieure : « C’était comme se faire assommer d’un seul coup dans un ring de boxe, au point d’avoir besoin d'une réanimation d’urgence pour survivre. »
Cet assaut presque mortel ne les a pas abattus, mais a forgé en eux une mission « post-FTX » absolument unique. Dès le départ, ils se sont engagés à construire un exchange capable de résoudre fondamentalement les problèmes de confiance et de transparence qui ont conduit à la chute de FTX. Ferrante l’a souvent affirmé publiquement : « À l’ère post-FTX, il faut de la confiance et de la transparence pour devenir une véritable alternative aux autres acteurs du marché. » Il ajoute : « On admirait la vitesse de croissance de FTX… Mais en réalité, ils allaient si vite parce qu’ils avaient pris tous les raccourcis possibles dans le livre. » Ainsi, Backpack a été conçu dès l’origine autour de la vérifiabilité technique : chaque changement d’état est signé par une paire de clés, et l’intégralité du registre comptable reste constamment accessible à l’audit, éliminant techniquement toute opacité. Une telle mission, née d’une souffrance concrète, confère à Backpack une authenticité narrative difficile à imiter. Quand ils parlent de confiance, c’est derrière eux qu’ils ont subi des pertes réelles de dizaines de millions de dollars ; quand ils se mobilisent pour d’autres victimes de FTX, cela dépasse l’acte commercial : c’est la boucle parfaite de leur propre récit de rachat.
Un « mur de la Grande Muraille » pour les réclamations
Tandis que l’équipe de Backpack rebâtissait sur les ruines, d’innombrables utilisateurs chinois de FTX se sont retrouvés confrontés à un mur juridique infranchissable. L’administration des biens de FTX a présenté une motion au tribunal de faillite du Delaware, prévoyant de classer 49 juridictions comme « zones potentiellement restreintes », sous prétexte de conformité aux réglementations locales, arguant que toute distribution d’actifs vers ces régions « pourrait entraîner des amendes, des sanctions, y compris une responsabilité personnelle des administrateurs et dirigeants, voire des peines pénales allant jusqu’à l’emprisonnement ».
L’ampleur et le montant concernés par cette mesure sont stupéfiants. Selon les calculs de The Block basés sur les documents judiciaires, les créances liées à ces 49 « juridictions restreintes » atteignent environ 800 millions de dollars. Parmi elles, les créanciers de Chine continentale représentent un taux incroyable de 82 %, soit environ 656 millions de dollars. Autrement dit, un vaste groupe de créanciers légitimes risque d’être privé de compensation uniquement en raison de leur localisation géographique.
Face à cette exclusion systémique, les créanciers chinois n’ont pas accepté passivement. Un utilisateur nommé Weiwei Ji a représenté plus de 300 utilisateurs chinois pour déposer une objection formelle auprès du tribunal. Dans son mémoire, il s’exprime avec colère : « Ma famille détient quatre comptes FTX validés par KYC, avec un montant total de créance dépassant 15 millions de dollars… Nous avons respecté scrupuleusement toutes les exigences de procédure prévues. Or cette motion menace arbitrairement et injustement notre droit à recevoir une allocation. »
Leur argument juridique va droit au cœur du problème : premièrement, une exclusion fondée sur la géolocalisation constitue une « discrimination injuste », violant directement les principes fondamentaux du Code américain des faillites. Deuxièmement, l’administration de FTX n’a fourni aucune base légale solide justifiant cette discrimination territoriale. Plus important encore, les créanciers insistent sur le fait que la compensation serait libellée et réglée en dollars américains, et non en cryptomonnaies, ce qui rendrait tout à fait possible une distribution légale via des canaux financiers matures comme Hong Kong — comme cela a déjà été mis en œuvre avec succès dans le cas de la faillite de Celsius. En outre, bien que la loi chinoise interdise les transactions en cryptomonnaies, elle reconnaît leur statut de propriété privée, ce qui fragilise considérablement l’argument de « risque juridique » avancé par l’administration.
Cette stratégie extrêmement conservatrice adoptée par l’administration de FTX, perçue comme « prudente » par les praticiens du droit traditionnel, a involontairement créé un vide colossal sur le marché. En réduisant un problème global complexe à une solution locale centrée sur la responsabilité américaine, elle a poussé des centaines de millions de dollars de créances légitimes au bord du précipice. C’est précisément cet « échec » du processus officiel qui ouvre une opportunité exceptionnelle à des entités plus agiles et plus natives du monde crypto, telles que Backpack.
Les « répétitions » en Europe
Avant de tendre la main vers des marchés plus vastes et complexes, Backpack avait déjà mené à bien un exercice crucial dans un environnement fortement régulé. Début 2025, Backpack a annoncé avoir acquis avec succès FTX EU, avec l’approbation de la Commission des valeurs mobilières de Chypre (CySEC). Bien que cette acquisition ait suscité initialement une controverse publique avec l’administration de FTX, qui affirmait n’en avoir pas été informée, Backpack a rapidement clarifié qu’elle avait acheté ces actifs légalement auprès d’anciens proches de FTX, eux-mêmes approuvés par le tribunal de faillite. Cette série d’opérations a pleinement démontré l’habileté de l’équipe Backpack dans les fusions-acquisitions internationales complexes et la communication réglementaire.
Plus important encore, Backpack a mis en place un processus de réclamation clair et réalisable pour les utilisateurs de FTX EU. Ces derniers doivent simplement s’inscrire sur la plateforme Backpack EU avec leur ancienne adresse e-mail FTX, effectuer une vérification KYC, puis lier leur ancien compte en vue de la restitution des fonds. Tout le processus est effectué en euros, et les fonds sont désormais disponibles au retrait. Comme l’a commenté Armani Ferrante : « Rembourser les clients est une étape cruciale pour restaurer la confiance et la crédibilité dans notre secteur. Backpack s’engage à restituer les fonds des utilisateurs de FTX EU de la manière la plus rapide et la plus sûre possible. »
Le processus de réclamation de FTX EU n’est pas seulement un projet commercial isolé : il constitue en réalité une « bêta-test » publique destinée à résoudre des problèmes de créance FTX à plus grande échelle. En exécutant avec succès cette procédure, Backpack a non seulement accumulé une expérience précieuse dans le traitement des réclamations transfrontalières en cas de faillite, mais a également construit un cadre de conformité et une infrastructure technique. Plus encore, il a envoyé un signal fort à l’ensemble du marché, en particulier aux créanciers chinois oubliés : les promesses de Backpack ne sont pas de vaines paroles, mais reposent sur une capacité prouvée et exécutoire. Ce « bilan européen » devient ainsi le curriculum le plus crédible pour conquérir des marchés plus vastes.
Une stratégie ouverte : bien plus qu’un simple acte de charité
En reliant tous les éléments, une image stratégique claire se dessine. Le soutien apporté par Backpack aux créanciers chinois résulte d’une convergence parfaite entre sa mission fondatrice, sa stratégie de création de marché bleu et ses ambitions de croissance.
Premièrement, il s’agit de la mise en œuvre ultime de sa mission de « rachat post-FTX ». En aidant les victimes les plus vulnérables, abandonnées par le processus officiel, Backpack incarne de la manière la plus directe sa promesse initiale : construire un exchange véritablement digne de confiance.
Deuxièmement, c’est une illustration parfaite de la stratégie du « marché bleu ». Alors que des géants comme Coinbase et Binance s’affrontent dans des « mers rouges » autour des frais de transaction ou de la rapidité de listing, Backpack emprunte une voie différente, déplaçant le champ de compétition vers la « confiance » et la « résolution des problèmes historiques ». Ce marché, composé de centaines de millions de dollars de créances et de dizaines de milliers d’utilisateurs anxieux, est un territoire complètement vierge. En s’y engageant, Backpack acquiert non seulement un avantage moral, mais construit aussi une barrière de marque unique et inexpugnable.
Troisièmement, et surtout, le raisonnement commercial repose sur un potentiel de croissance utilisateur considérable. Contrairement aux méthodes traditionnelles d’acquisition comme les airdrops ou les cashbacks, Backpack entend transformer directement des dizaines de milliers d’utilisateurs cryptos hautement qualifiés, vérifiés par KYC et à fort pouvoir financier, en clients fidèles — et ce, à coût quasi nul — en résolvant un problème critique d’une valeur supérieure à 650 millions de dollars. Ces utilisateurs, sauvés du désespoir par Backpack, développeront une loyauté bien supérieure à celle générée par des campagnes marketing classiques. C’est une innovation stratégique où le « service client » et la « gestion de crise » sont élevés au rang de levier principal de croissance : une nouvelle méthode consistant à bâtir la confiance par des actions concrètes, puis à convertir cette confiance en acquisition d’utilisateurs.
L’ère post-FTX : un nouveau paradigme de confiance
Alors que l’histoire longue et douloureuse de la liquidation de FTX touche peut-être à sa fin, son chapitre le plus fascinant ne se joue probablement pas dans les documents judiciaires du Delaware, mais s’écrit silencieusement sur les serveurs de Backpack. Le projet de Backpack visant à soutenir les créanciers FTX de Chine et d’autres « zones restreintes » révèle une finesse remarquable dans sa logique commerciale : il prend racine dans la douleur personnelle de son équipe fondatrice, exploite un vide massif laissé par la procédure de liquidation officielle, et vise enfin un objectif stratégique ambitieux — rebâtir la confiance sur les ruines du passé.
Il ne s’agit pas d’un simple acte de charité, mais d’une stratégie ouverte visant à transformer la plus grande catastrophe du secteur en son avantage concurrentiel le plus puissant. Cela annonce peut-être un changement de paradigme dans la compétition au sein du monde crypto : les exchanges futurs ne se mesureront peut-être plus seulement sur leurs technologies ou leurs fonctionnalités, mais aussi sur leur capacité à résoudre les problèmes historiques, assumer leurs responsabilités sectorielles, et construire ainsi des relations de confiance véritablement solides. Backpack mise sur une conviction : à l’ère post-FTX, l’actif le plus rare et le plus précieux n’est ni le code, ni la liquidité, mais bien une confiance vérifiable, perceptible, et digne d’être déléguée. Il ne s’agit pas seulement de récupérer des fonds, mais de reconstruire la confiance de tout un secteur.
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