a16z : Pour comprendre l'évolution du secteur de la cryptographie, vous devez suivre 5 indicateurs
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a16z : Pour comprendre l'évolution du secteur de la cryptographie, vous devez suivre 5 indicateurs
Le secteur de la cryptographie dispose désormais des conditions idéales pour attirer davantage d'utilisateurs et de développeurs.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Daren Matsuoka, associé chez a16z crypto
Traduction : Luffy, Foresight News
2024 a été une année passionnante dans l'histoire du développement de la cryptomonnaie. L'activité et l'utilisation des cryptomonnaies ont atteint des niveaux records, les infrastructures blockchain se sont considérablement améliorées tandis que les frais de transaction ont baissé, les stablecoins ont trouvé un ajustement produit-marché, la convergence entre cryptomonnaies et intelligence artificielle est devenue plus nette, les ETF sur Bitcoin et Ethereum ont été approuvés, et le cadre législatif et réglementaire ouvre désormais une voie positive pour l'industrie. Tout cela prépare le terrain pour une autre année exceptionnelle.
Lorsqu'on réfléchit à la prochaine étape du développement des cryptomonnaies, voici cinq indicateurs que nous surveillerons attentivement afin de suivre les progrès continus du secteur.
Nombre mensuel d'utilisateurs de portefeuilles mobiles
Pour déclencher la prochaine vague de croissance des utilisateurs de cryptomonnaies, nous devons rapprocher l'expérience utilisateur de celle des applications Web2. Les portefeuilles mobiles joueront un rôle clé : des centaines de millions de détenteurs « passifs » de cryptomonnaies (des personnes possédant des actifs numériques mais n'effectuant pas fréquemment de transactions en chaîne) pourraient ainsi devenir des utilisateurs actifs. Pour y parvenir, les développeurs doivent continuer à créer de nouvelles applications grand public, et les consommateurs ont besoin de portefeuilles pour y participer.
Le mois dernier, le nombre d'utilisateurs de portefeuilles mobiles a atteint un niveau record historique, dépassant pour la première fois 35 millions. Cette croissance est due à la hausse du nombre d'utilisateurs des portefeuilles bien établis tels que Coinbase Wallet, MetaMask et Trust Wallet, mais aussi à la contribution de nouveaux entrants comme Phantom et World App.
Pour les développeurs, les portefeuilles grand public posent certains des défis les plus complexes du secteur, notamment trouver un équilibre approprié entre sécurité, confidentialité et facilité d'utilisation. Mais maintenant que l'infrastructure blockchain peut supporter des opérations en chaîne pour des centaines de millions, voire des milliards de personnes, le moment est idéal pour construire la prochaine génération de portefeuilles mobiles. En 2025, nous resterons attentifs à ces développements.
Vous pouvez suivre le nombre mensuel d'utilisateurs de portefeuilles mobiles ici.
Volume ajusté des transactions en stablecoins
Avec le développement des infrastructures qui a fortement réduit les frais de transaction, l'activité autour des stablecoins a augmenté en 2024. Il convient de noter que les stablecoins ne servent pas uniquement aux échanges de cryptomonnaies, mais aussi aux paiements transfrontaliers et aux virements, à l'achat de biens et services, ainsi qu'au stockage de valeur dans les pays touchés par une forte inflation. Les stablecoins sont déjà le moyen le moins coûteux pour effectuer des paiements en dollars américains, et nous prévoyons qu’un nombre croissant d’entreprises acceptera les paiements en stablecoins.
Soutenu par ces facteurs favorables, le règlement de valeur basé sur la blockchain devrait continuer à croître en 2025. Bien que les données en chaîne permettent facilement de mesurer ce volume de transactions, il est difficile de distinguer l'utilisation réelle des stablecoins. En effet, les transactions peuvent être initiées manuellement par des utilisateurs finaux ou automatiquement par des programmes (bots), et certaines transactions en chaîne ne ressemblent guère aux méthodes traditionnelles de règlement.
Heureusement, Visa a mis au point une méthode claire et simple pour présenter l'utilisation des stablecoins tout en éliminant les activités non naturelles dues aux bots et autres comportements artificiellement gonflés.
Si l'adoption des stablecoins — l'un des cas d'utilisation les plus évidents des cryptomonnaies — s'envole en 2025, cet indicateur sera particulièrement scruté.
Vous pouvez suivre le volume des transactions en stablecoins ici.
Flux nets vers les ETF
L'année dernière, la SEC américaine a approuvé les ETF Bitcoin et Ethereum. C'était un jalon important, rendant l'accès aux cryptomonnaies plus facile pour les investisseurs individuels et institutionnels. Toutefois, il faudra encore du temps pour que les distributeurs — institutions telles que Goldman Sachs, JPMorgan Chase ou Merrill Lynch intégrant ces produits dans les portefeuilles des investisseurs de détail — soient pleinement activés.
Une manière de mesurer l'activité des ETF est le « flux net », qui représente la quantité de Bitcoin ou d'Ethereum entrant ou sortant des ETF (hors produits préexistants comme le Grayscale Bitcoin Trust et le Grayscale Ethereum Trust, convertis ultérieurement en ETF). À ce jour, les ETF Bitcoin ont enregistré un flux net positif de 515 000 unités, et ceux sur Ethereum un flux net de 611 000 unités.
A mesure que de plus en plus d'investisseurs institutionnels chercheront à s'exposer aux actifs numériques, les flux nets vers les ETF devraient augmenter. En surveillant les dépôts et retraits en chaîne des adresses identifiées comme étant celles des dépositaires des ETF, nous pouvons suivre ces données en temps réel.
Vous pouvez suivre les flux nets vers les ETF ici et ici.
Comparaison du volume des transactions au comptant entre DEX et CEX
Avec l'afflux d'utilisateurs vers les blockchains, nous prévoyons une augmentation relative de l'utilisation des exchanges décentralisés (DEX) par rapport aux exchanges centralisés (CEX) dans le domaine des échanges de cryptomonnaies. Après tout, le principe fondamental des cryptomonnaies repose sur la finance décentralisée (DeFi). Avec l'évolution de l'écosystème DeFi, la part des échanges au comptant réalisés sur DEX a progressé régulièrement au cours des dernières années, atteignant environ 11 %. Nous pensons que cette tendance se poursuivra en 2025.
Récemment, avec l'arrivée de nouveaux utilisateurs, le volume des transactions sur des blockchains à haut débit comme la Base Chain de Coinbase et Solana a fortement augmenté, propulsant le volume des DEX à un niveau record.
Avec le lancement de davantage de nouvelles applications grand public, le volume des DEX pourrait encore croître.
Cet indicateur sera crucial pour suivre l'évolution de l'équilibre entre les activités natives décentralisées et les échanges centralisés.
Vous pouvez suivre la comparaison du volume des transactions au comptant entre DEX et CEX ici.
Frais totaux des transactions sur blockchain
Les frais totaux de transaction (exprimés en dollars) reflètent la demande globale pour l'espace bloc sur une blockchain donnée, c'est-à-dire la valeur économique réelle générée.
Cependant, cet indicateur comporte plusieurs subtilités, car la plupart des projets font des efforts explicites pour réduire les frais pour les utilisateurs. C'est pourquoi il est également important de prendre en compte le coût par transaction (c’est-à-dire le prix d'une unité donnée de ressources blockchain). Idéalement, la demande globale (frais totaux) augmente, tandis que le coût par unité de ressource (le « gas fee ») reste faible.
En novembre 2024, les frais sur Solana ont dépassé ceux d'Ethereum pour la première fois dans l'histoire (voir graphique ci-dessous). Ce fait marquant s'est produit même si le coût unitaire des transactions sur Solana est nettement inférieur : envoyer un stablecoin en dollars (USDC) coûte environ 5 dollars sur Ethereum, contre moins d’un centime sur Solana. Un jalon majeur que nous continuerons à surveiller.
De nombreux écosystèmes et leurs marchés de frais respectifs arrivent à maturité, ce qui en fait un bon moment pour commencer à mesurer la valeur économique générée par différentes blockchains. À long terme, la demande pour l'espace bloc (mesurée par la valeur totale en dollars des frais payés) pourrait bien être l'indicateur unique le plus important pour suivre les progrès du secteur de la cryptomonnaie. Pourquoi ? Parce qu'il reflète la participation à des activités économiques valorisées et la volonté des utilisateurs à payer pour y accéder.
Vous pouvez suivre la demande pour l'espace bloc via les frais de transaction ici.
Conclusion
Nous avons suivi de nombreux indicateurs au fil des années, mais cette année nous concentrerons notre attention sur ces cinq-là. Avec un accès accru aux investisseurs, une infrastructure mature ouvrant la voie à de nouvelles applications, et l’émergence de produits phares comme les stablecoins, l'industrie de la cryptomonnaie est bien positionnée pour attirer davantage d'utilisateurs et de développeurs. Voyons quelles seront les nouveautés de cette année, et comment elles finiront par influencer ces indicateurs.
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