Analyse du modèle d'airdrop de Hyperliquid : pourquoi le modèle « d'abord le produit, ensuite le jeton » peut-il gagner ?
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Analyse du modèle d'airdrop de Hyperliquid : pourquoi le modèle « d'abord le produit, ensuite le jeton » peut-il gagner ?
Construire un culte autour d'images ou de slogans non liés au produit de base est une alternative au culte qui devrait plutôt entourer votre produit lui-même.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : kaledora
Traduction : TechFlow
Plusieurs points de vue peuvent être vrais en même temps :
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L'airdrop d'Hyperliquid marque un tournant, illustrant le rejet total par le marché de la tendance dominante aux logiciels fantômes soutenus par des initiés, centrés sur l'infrastructure, qui attribuent généralement une part minime à la communauté.
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Ramasser d'énormes fonds à des valorisations absurdes, puis lancer avec une valorisation entièrement diluée (FDV) ridicule, entraînant inévitablement une baisse continue du prix et une vente massive aux investisseurs de détail, est une mauvaise pratique.
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Pour la plupart des projets, il est difficile de ne pas lever de fonds et de se passer complètement des « initiés », y compris les membres de l'équipe, sauf si les fondateurs ont déjà gagné plusieurs millions auparavant.
Voici quelques réflexions sur la manière de comprendre ces points de vue apparemment contradictoires.
Ce qu'Hyperliquid fait bien
L'airdrop d'Hyperliquid est un événement marquant de ce cycle. J'apprécie particulièrement quatre aspects :
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Il a réinitialisé les attentes concernant la manière, le moment et la mesure dans lesquels la propriété des jetons devrait être distribuée.
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Il a réaffirmé l'importance centrale de la DeFi et des applications centrées sur l'utilisateur dans l'industrie.
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Il a démontré que la pression de vente devrait être résolue rapidement, et non repoussée indéfiniment.
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La culture et l'esthétique communautaires
La force d'Hyperliquid réside dans la combinaison du calendrier de distribution des jetons typique des projets soutenus par des investisseurs avec le mécanisme de distribution des ICO. Construire d’abord le produit, le lancer sans jeton, itérer plusieurs fois avec les utilisateurs, mettre en place un système progressif de points sur plusieurs saisons pour encourager les comportements les plus bénéfiques au protocole, puis sortir le jeton plus d’un an après (plutôt que de lever des fonds avant le lancement). Mais, comme un projet financé par la communauté, distribuer les jetons directement aux utilisateurs.
Ironiquement, dans un secteur où de nombreux fondateurs s'efforcent de réduire la pression de vente en limitant la distribution initiale et la liquidité au moment du lancement, Hyperliquid a réussi à probablement générer la pression d'achat la plus forte après son lancement, tout en réalisant la distribution la plus large parmi les principaux protocoles depuis des années.
Sur la pression de vente : plus les protocoles tentent artificiellement d'étaler la douleur de vente des spéculateurs à court terme, plus cette pression s'intensifie, rendant presque impossible pour les véritables supporters à long terme de conserver leurs jetons (car les dynamiques complexes de l'offre à moyen terme auront un impact sur le prix supérieur à la solidité du projet).
Mon dernier point d'appréciation concerne l'esthétique culturelle de la communauté d'Hyperliquid, rarement mentionnée. La « communauté » désigne ici ceux qui utilisent réellement le produit. L'amour des cryptos pour les communautés s'est transformé en une exigence implicite : chaque produit doit avoir sa propre forme de culte pseudo-religieux, réel ou généré par des robots, rempli de symboles visuels exagérés, de slogans, et de comptes Discord – réels ou automatisés – répétant jour après jour des variantes des mêmes phrases. Construire un culte autour d'images ou de slogans dissociés du produit sous-jacent remplace le culte qui devrait être centré sur le produit lui-même.
Le culte autour d'Hyperliquid existe, mais c'est – ou du moins cela a commencé par être – un culte d'utilisateurs, pas de suiveurs. À ma connaissance, ses utilisateurs les plus passionnés n'ont même pas de nom autodésigné consensuel. J'ai entendu dire que « bozos » serait le terme usuel, mais globalement, les symboles cryptographiques d'HL sont rares. Je ne suis pas sûr d'avoir jamais vu un pepe d'HL ; il y a le chat PURR et PIP, mais c'est à peu près tout. Sur le plan esthétique, c’est une marque sobre et sérieuse, dont les publications ne sont pas envahies de personnages dessinés.
Cependant, le culte autour d'Hyperliquid connaît une croissance explosive, et ses réseaux sociaux sont en train d'être massivement robotisés. Son nombre de followers semble avoir triplé ces dernières semaines, alors qu'ils étaient à peine 30 000 lorsque le protocole a commencé à traiter des volumes de transactions de dizaines de milliards de dollars par jour. Comparé à d'autres projets ayant des centaines de milliers, voire des millions de followers sur Twitter – alors que personne ne connaît un seul utilisateur !
Même si vous ne pouvez pas (ou ne voulez pas) les imiter, vous pouvez quand même apprendre d'Hyperliquid
Hors produit, la plupart des fondateurs construisant des projets sérieux ne peuvent pas simplement se passer de lever des fonds, pour la simple raison qu’ils ne disposent pas de 5 à 10 millions de dollars nécessaires pour financer une petite équipe de développement pendant plusieurs années. Ceux qui ont ce privilège devraient envisager d'investir eux-mêmes afin de bénéficier des gains excédentaires potentiels si l'exécution est réussie. Si vous êtes un jeune diplômé lançant une entreprise ou simplement une personne ordinaire, ce n’est probablement pas une option pour vous.
Même si Hyperliquid fixe des attentes irréalistes pour ceux qui ne peuvent pas se passer de capital externe, je pense que cette réinitialisation est en réalité une bonne chose, surtout si vous levez des montants raisonnables.
Il suffit d'observer quel type d'annonce procure le plus grand statut et déclenche systématiquement la plus forte croissance pilotée par des bots : les annonces de levées de fonds. Ces dernières années, les annonces de financement sont devenues le signe distinctif suprême dans les cryptos : plus c’est gros, mieux c’est. Cela exerce une pression naturelle sur les fondateurs pour lever toujours plus de capitaux à des valorisations de plus en plus élevées, indépendamment du montant réellement nécessaire pour atteindre la prochaine étape. Ce phénomène n’est pas unique aux cryptos, mais s’il vous reste un soupçon de foi dans leur esprit originel, cela ne peut clairement pas être bon pour l’écosystème.
Même si vous devez lever des fonds, vous pouvez choisir de lever des montants plus raisonnables, rester concentré sur le produit, et éviter de participer au jeu de celui qui lève la plus grosse série. Au lieu de cela, rivalisez sur qui construit le meilleur produit – ce serait plus intéressant, et espérons-le, meilleur pour l’ensemble du secteur crypto.
Résumé :
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HL place la DeFi en tête et redéfinit le modèle de distribution des jetons
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La pression de vente doit être résolue rapidement
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Rejeter les groupes qui ne se concentrent pas sur le produit
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Le marché vous permet désormais de vous concentrer davantage sur le développement du produit plutôt que sur la levée de fonds
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