Du fanatique de Solana au partisan inconditionnel d’Hyperliquid : pourquoi j’ai changé complètement de cap ?
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Du fanatique de Solana au partisan inconditionnel d’Hyperliquid : pourquoi j’ai changé complètement de cap ?
La curiosité et l’objectivité qui m’avaient initialement poussé vers Solana m’ont finalement conduit vers Hyperliquid.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : jords
Traduction et adaptation : TechFlow
Introduction de TechFlow : De 2021, où il soutenait activement Solana et offrait gratuitement des SOL à ses amis pour leur faire découvrir l’écosystème, à 2025, où il s’est entièrement tourné vers Hyperliquid — la transition de jords ne résulte pas d’un effondrement de sa foi, mais du fait qu’une conviction partagée a trouvé une équipe plus apte à la concrétiser. Ce long article a suscité de vives discussions dans la communauté anglophone, y compris dans les commentaires, où l’on peut même trouver Toly, le fondateur de Solana.
Récemment, beaucoup me demandent mon avis sur l’état actuel de Solana. Je comprends pourquoi cette question revient si souvent, car de 2021 à 2024, j’ai été l’un des plus fervents défenseurs de Solana. Je me souviens encore très bien de ma première expérience avec Solana : elle était tellement plus fluide que celle d’Ethereum que, par la suite, j’en suis venu à détester utiliser Ethereum.
Je fais partie des premiers utilisateurs de l’écosystème Solana. Parfois, je regarde par la fenêtre en repensant aux jours de Sollet, de $COPE et de SolPunks. J’ai bâti ma notoriété sur Twitter en relatant ce qui se passait sur Solana et en convainquant les adeptes d’Ethereum qu’un monde sans frais de gaz était possible. À l’époque, la narration dominante était que Solana était une chaîne défectueuse, une cible récurrente de blagues.
J’avais même un ami dans la vie réelle qui refusait catégoriquement de me croire quand je lui vantais Solana alors que le prix du SOL n’était pas encore de 20 dollars. Je lui ai donc envoyé directement 1 SOL accompagné d’une liste de protocoles à tester, afin qu’il puisse constater par lui-même. Il n’a jamais essayé. Aujourd’hui encore, il ressasse à quel point sa vie aurait pu être différente. Je peux donc affirmer sans honte que j’ai été, à l’époque, un ambassadeur de Solana particulièrement convaincu et dévoué. J’ai co-fondé BOOGLE, participé à tous les Breakpoint et Hacker House, et organisé moi-même d’autres événements. J’ai contribué de façon significative à la liquidité des premières œuvres numériques. Au cours de ce parcours, j’ai rencontré de nombreux amis formidables, et j’ai toujours une grande affection pour ceux qui continuent à construire sur Solana.
Mais tout cela mène naturellement à mes réflexions actuelles. J’ai essentiellement pris une année complète de repos en 2025. À la fin de 2024, juste avant et autour de l’investiture présidentielle américaine, j’ai vendu l’intégralité de mes actifs cryptographiques, las du secteur et ayant atteint mes objectifs pour ce cycle. Je suis parti voyager, mais j’ai tout de même suivi l’actualité de temps à autre. $TRUMP a été lancé pendant que j’étais déconnecté depuis une semaine, tout comme $MELANIA. J’ai manqué les deux complètement. Je sais que certains de mes amis ont gagné ou perdu plusieurs millions de dollars durant cette période, tandis que moi, je lisais des livres — et je ne changerais pas ce choix.
Ce désir de connaissance qui me faisait croire que Solana était la meilleure blockchain de niveau 1 avait été sévèrement critiqué par mes amis ethereumiens, mais pour moi, c’était évident. Toly parlait d’une « NASDAQ à la vitesse de la lumière », et j’y croyais sincèrement : Solana était, selon moi, la candidate la plus crédible pour réaliser cet objectif.
Mais, pour une raison inexpliquée, aucun bon DEX n’a jamais vu le jour sur Solana — je ne comprends pas pourquoi. Au fil des ans, j’ai testé tous les DEX disponibles : Drift, Mango, Adrena… Trop souvent, on nous a promis la lune, pour finalement se retrouver face à un DEX médiocre. Et cela continue encore aujourd’hui : on me recommande Phoenix Trade (encore un DEX médiocre). Jupiter est un produit phénoménal de swap, dont je peux facilement citer l’exemple, mais rien de comparable n’existe dans le domaine des échanges avancés.
Pour ceux qui remettent aujourd’hui en cause mon positionnement à cause de biais potentiels, ils ont probablement oublié que, lors de mon premier post public sur Hyperliquid, j’exprimais ma déception de voir le meilleur DEX accessible uniquement via Arbitrum. Je n’arrivais pas à croire que, pour accéder au produit qui incarnait véritablement la thèse centrale de Solana, je devais quitter Solana. Je n’ai aucune attache émotionnelle avec Arbitrum, ni aucune foi dans la narration autour des L2, mais le produit parle de lui-même — et cela me semblait parfaitement clair. La curiosité et l’objectivité qui m’avaient conduit vers Solana m’ont finalement conduit vers Hyperliquid.
Je tiens à préciser clairement que je ne considère pas que Solana doive échouer pour que ma position réussisse — une telle pensée serait extrêmement immature. Ce qui me déçoit, c’est que Solana, en tant que blockchain, semble incapable d’avancer réellement vers son objectif déclaré d’« être une NASDAQ à la vitesse de la lumière ».
J’ai profondément du respect pour de nombreuses équipes travaillant sur Solana ainsi que pour leur capacité à construire des infrastructures solides. Pour beaucoup d’acteurs bien intentionnés au sein de cet écosystème, je n’ai rien de négatif à dire. Mais je ne crois plus que Solana soit capable de concrétiser son objectif déclaré. En revanche, je vois l’équipe centrale d’Hyperliquid construire résolument vers son objectif de devenir « la maison de toute la finance », et je pense qu’elle a nettement plus de chances de l’atteindre.
Solana a effectivement conclu un partenariat avec la NASDAQ (via xstocks/Kraken), mais l’ensemble du volume sérieux de trading passe néanmoins par HIP-3 d’Hyperliquid, malgré ce partenariat.
Ce post n’a pas pour vocation de dresser une comparaison HL vs Solana, mais c’est bel et bien la raison principale pour laquelle les gens me demandent aujourd’hui mon avis. Je crois que l’absence de fondation chez Hyperliquid posera de nombreux problèmes — tout comme la présence d’une fondation chez Solana en pose également. En réalité, j’ai plusieurs idées sur les points où Hyperliquid pourrait s’améliorer. Ils sont presque l’inverse de Solana : leur équipe centrale néglige ou ne donne pas la priorité à la construction d’un L1 et au développement d’une couche culturelle destinée à attirer de nouveaux utilisateurs grand public (HyperEVM). Toutefois, ils restent absolument concentrés, « laser-focused », sur leur mission déclarée de devenir « la maison de toute la finance ».
Il n’existe pas de solution parfaite, mais c’est là ma position actuelle, fondée sur mes convictions personnelles — et c’est aussi pourquoi je soutiens aujourd’hui si ouvertement Hyperliquid. C’est la même conviction, appliquée à la même thèse, mais désormais portée par une équipe que je juge plus compétente pour la mettre en œuvre. Solana reste une excellente blockchain, et je pense qu’elle continuera à conquérir des parts de marché grâce aux memecoins, mais je ne crois pas qu’elle deviendra « la maison de toute la finance ».
Réponse de Toly dans les commentaires :
Construire une blockchain de niveau 1 sans autorisation (permissionless L1) et un DEX qui fonctionne dessus, et qui puisse rivaliser avec Binance sur les prix, est plus difficile que de construire un CEX.
Cela demande donc davantage de temps, et les échecs sont plus lourds. Le fait que nous ayons réussi à obtenir, sur le marché au comptant, des écarts (spreads) plus serrés que Binance est vraiment fou. À présent, j’espère que l’écosystème parviendra à obtenir des écarts encore plus serrés sur les contrats perpétuels.
Le montant de TAM (marché total adressable) et de PMF (adéquation produit-marché) que ces équipes seront capables de capter dépendra des caprices du marché. Ce que nous pouvons faire de mieux, c’est leur ôter tout obstacle technique.
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