Hyperliquid, le magasin de proximité pour les transactions 24h/24 sur Wall Street
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Hyperliquid, le magasin de proximité pour les transactions 24h/24 sur Wall Street
Jeff Yan affirme que l’objectif ultime d’Hyperliquid est de prendre en charge l’ensemble des activités financières.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Vicky Ge Huang, The Wall Street Journal
Traduction : Luffy, Foresight News
Un samedi de février, lorsque le téléphone de Vala Zeinali, trader en matières premières au sein d’un fonds spéculatif, s’est allumé pour lui annoncer la nouvelle d’une frappe aérienne américaine contre l’Iran ordonnée par le président Trump, il s’est immédiatement connecté au site web de Hyperliquid.
Plateforme décentralisée de négociation de crypto-actifs, Hyperliquid fonctionne sans interruption, 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7. Depuis le début de l’année, elle est devenue le lieu privilégié des traders à court terme de Wall Street. Pendant les week-ends où les marchés actions américains sont fermés, les investisseurs peuvent y ouvrir ou clôturer des positions à l’avance afin de verrouiller leurs gains avant l’ouverture des marchés américains.
Dès le début de l’année 2026, anticipant une éventuelle escalade géopolitique au Moyen-Orient, Zeinali avait déjà engagé plusieurs milliers de dollars dans des produits dérivés sur le pétrole brut. Après l’annonce de la frappe aérienne, le cours du brut a fortement bondi, lui permettant de clôturer sa position sur Hyperliquid avec un rendement substantiel de 243 %.
« J’étais particulièrement soulagé à ce moment-là, car ces hausses de prix liées à des événements géopolitiques ont tendance à se résorber avant l’ouverture des marchés américains le lundi », explique Zeinali. « Heureusement, j’ai pu sortir à temps, et la majeure partie de ma position a été réalisée avec succès. »
De plus en plus de traders issus tant du monde financier traditionnel que de l’écosystème crypto affluent vers cette plateforme, dont les actifs sous-jacents couvrent un spectre très large : bitcoin, indice S&P 500, pétrole brut, ainsi que des entreprises stars encore non cotées comme SpaceX. La plupart des transactions portent sur des contrats perpétuels — des produits dérivés sans date d’échéance, négociables à tout moment et pouvant être utilisés avec un effet de levier élevé, amplifiant ainsi les gains comme les pertes.
Jeff Yan, fondateur de Hyperliquid, présent lors d’un événement, affirme que l’objectif ultime de la plateforme est d’abriter l’ensemble des activités financières
Hyperliquid a été fondée il y a trois ans par Jeff Yan, ancien trader quantitatif chez la société de trading haute fréquence Hudson River Trading. Le krach de FTX a constitué une révélation décisive pour lui : le marché crypto avait besoin d’un système de négociation performant, permettant aux utilisateurs de conserver la pleine maîtrise de leurs actifs.
« L’autocustodie n’est pas un concept académique creux, mais bien une nécessité absolue pour les utilisateurs », déclare Jeff Yan dans un entretien. « Après le scandale FTX, davantage d’utilisateurs auraient dû prendre conscience de cet impératif essentiel : garder ses actifs sous son propre contrôle. »
La société derrière Hyperliquid ne compte que 11 employés. Selon les données de Blockworks Research, la plateforme et sa blockchain associée ont généré conjointement environ 800 millions de dollars de revenus l’année dernière ; le jeton natif de la blockchain, HYPE, lancé fin 2024, a grimpé de plus de 100 % depuis son introduction et affiche actuellement une capitalisation boursière d’environ 16 milliards de dollars.
L’essor fulgurant de Hyperliquid illustre la convergence accélérée entre finance traditionnelle et marché crypto. Les contrats perpétuels indexés sur les indices boursiers américains et les matières premières attirent résolument les capitaux de Wall Street.
Récemment, Eric Vishria, associé général chez la société de capital-risque Benchmark, a partagé sur X (anciennement Twitter) une image montrant un banquier surveillant en temps réel les cours des contrats à terme perpétuels liés au fabricant de puces d’intelligence artificielle Cerebras. Plus tôt cette année, S&P Dow Jones Indices, en partenariat avec Trade [XYZ], a lancé sur Hyperliquid un produit perpétuel indexé sur l’indice S&P 500, qui figure aujourd’hui parmi les contrats les plus populaires de la plateforme.
De nombreux investisseurs parient massivement sur les perspectives de cotation en Bourse d’entreprises non cotées. Selon les données de Hyperdash, le volume cumulé des échanges sur les contrats perpétuels liés à SpaceX s’élève à 280 millions de dollars sur Hyperliquid.
À ce jour, les utilisateurs résidant aux États-Unis ne peuvent pas légalement utiliser la plateforme, mais cette situation pourrait bientôt changer. Vendredi dernier, la Commission des échanges de marchandises à terme (CFTC) a publié un nouveau cadre réglementaire autorisant les plateformes agréées aux États-Unis à proposer des contrats perpétuels ; elle a également approuvé le lancement par Kalshi de produits perpétuels sur le bitcoin, tandis que les utilisateurs américains de Coinbase peuvent désormais accéder aux produits perpétuels globaux via une entité affiliée.
Les contrats perpétuels comportent intrinsèquement un effet de levier élevé et des risques importants, multipliant les gains comme les pertes. Par exemple, le 10 octobre dernier, l’annonce inopinée par Trump d’une augmentation des droits de douane sur les produits chinois à hauteur de 100 % a provoqué un effondrement brutal des marchés, entraînant des liquidations forcées d’une valeur totale supérieure à 19 milliards de dollars à l’échelle mondiale — dont 10 milliards de dollars uniquement sur Hyperliquid.
Jeff Yan précise que les pertes réelles subies par l’ensemble du secteur dépassent largement les 19 milliards de dollars. Hyperliquid a simplement été isolément citée dans les statistiques parce que ses données de liquidation sont entièrement transparentes et que son système a fonctionné normalement pendant toute la période de forte volatilité, alors que plusieurs plateformes concurrentes ont connu des pannes critiques empêchant toute opération.
Benjamin Schiffrin, directeur des politiques en matière de titres au sein de l’organisation de régulation financière Better Markets, met en garde : « La structure des contrats perpétuels est extrêmement complexe, même pour des professionnels chevronnés du secteur financier. À l’heure actuelle, les informations sur les risques destinées aux investisseurs particuliers sont gravement insuffisantes, ce qui fait peser de sérieuses menaces sur ce type de produits. »
Malgré ces restrictions, de nombreux traders américains et ceux résidant dans des zones interdites continuent de participer aux marchés via des réseaux privés virtuels (VPN). Ce qui les attire surtout, c’est l’absence d’exigence de vérification d’identité, en net contraste avec les procédures rigoureuses de connaissance du client (KYC) imposées par les courtiers traditionnels. Toutefois, les conditions d’utilisation de la plateforme interdisent explicitement l’accès aux utilisateurs américains, y compris toute tentative de contourner cette restriction à l’aide d’un VPN.
Une interface simple et intuitive, une offre variée d’actifs négociables et une communauté particulièrement dynamique constituent un autre atout majeur pour fidéliser les utilisateurs.
Pascal Lin, trader basé à Genève (Suisse), s’est inscrit sur la plateforme à la fin de l’année 2023 et est rapidement devenu un utilisateur intensif. Ce qui l’a le plus séduit, c’est la possibilité pour les utilisateurs de formuler directement, via le serveur Discord de la communauté, des suggestions et retours aux fondateurs et à l’équipe technique.
« Le sentiment d’implication est très fort : on a vraiment l’impression de contribuer activement au développement du produit », souligne Pascal, qui dirige également l’activité de trading propriétaire d’ARES Capital Management, principalement axée sur les actifs HYPE et les contrats perpétuels sur le pétrole brut. Il a notamment su profiter avec justesse de la forte hausse du brut, dont le cours est passé de 67 dollars le baril à près de 100 dollars le baril.
Il est si passionné par Hyperliquid qu’il a configuré des alertes en temps réel sur sa montre Apple. « Je ne recommande pas aux traders occasionnels de suivre mon exemple », confie-t-il. « Je me réveille à tout moment la nuit, j’ouvre l’application d’un seul clic pour consulter les cours de HYPE. »
Il n’est pas le seul à cultiver une telle ferveur. La culture communautaire unique de la plateforme constitue un moteur central de son attractivité. Sur X, quel que soit le sujet abordé dans un post, les utilisateurs ont pris l’habitude d’y ajouter systématiquement le mot « Hyperliquid » en conclusion. De nombreux membres utilisent comme avatar sur les réseaux sociaux le chat souriant vêtu d’un manteau vert, Hypurr — une référence humoristique à la plateforme. Au-delà des mèmes, des développeurs tiers construisent continuellement des outils analytiques, des tableaux de bord de données et d’autres composants complémentaires de l’écosystème.
Lawrence Wu, cofondateur de Hyperdash, commente : « Je pense que la raison de cette communauté si nombreuse réside dans la volonté de la plateforme de concrétiser la vision initiale de la cryptomonnaie : un système élitiste, ouvert à tous sans autorisation préalable. Une vision hautement idéaliste. »
Jeff Yan affirme que l’objectif final de Hyperliquid est d’intégrer l’ensemble des ressources financières. La prochaine étape consiste à étendre ses activités aux marchés prédictifs et aux options. Ses premiers contrats suivant le cours du bitcoin, lancés début mai, ont déjà généré plusieurs millions de dollars de volume d’échanges.
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