AAVE va-t-il mener la renaissance de la DeFi ?
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AAVE va-t-il mener la renaissance de la DeFi ?
Cet article examinera attentivement la position d'AAVE et évaluera son rôle potentiel dans le redressement vigoureux de la DeFi.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Greythorn
Introduction
Arthur de Defiance Capital et plusieurs autres personnalités influentes suggèrent actuellement une reprise potentielle du DeFi. Récemment, l'analyste @tradetheflow_ a partagé un argumentaire solide sur les raisons pour lesquelles un rebond du DeFi 2.0 pourrait être imminent. Voici un bref aperçu des principaux facteurs qu'il met en avant :
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Le DeFi a considérablement évolué, offrant une meilleure évolutivité, une sécurité améliorée et des cas d'utilisation innovants tels que la tokenisation d'actifs réels (RWA) et les produits de crédit on-chain.
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La valeur totale verrouillée (TVL) a presque triplé depuis octobre 2023, tandis que le volume des échanges sur les DEX continue de croître par rapport aux exchanges centralisés.
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De grands acteurs comme BlackRock et PayPal entrent sur le marché via des fonds tokenisés et des stablecoins, indiquant une adoption accrue par le grand public.
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Les récents baisses de taux ont accru la liquidité, rendant les rendements du DeFi plus attractifs par rapport aux investissements traditionnels.
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Le DeFi est aujourd'hui plus mature et sécurisé, prêt pour la prochaine vague de croissance.
Dans le contexte économique plus large, la baisse de 50 points de base des taux par Jerome Powell pourrait marquer un tournant. L'offre M2 remonte, et le Bitcoin suit les tendances des cycles précédents, suggérant le début possible d'une bulle parabolique.
Certains avertissent que des baisses de taux agressives annoncent souvent une récession, et les tensions géopolitiques persistantes restent préoccupantes. Bien que ces risques soient réels, nous adoptons aujourd'hui une attitude positive. Ce rebond semble différent, comme s’il préparait une hausse unique qui pourrait surprendre beaucoup.
Compte tenu de la longue période de marché baissier que nous avons traversée, il est raisonnable de penser que les valorisations du DeFi sont actuellement sous-évaluées, ce qui suggère que ce secteur pourrait être sous-coté. Dans cet article, nous examinerons attentivement la position d’AAVE et évaluerons son rôle potentiel dans une forte reprise du DeFi.
Aave : Prêt à exploser ?
La TVL du DeFi a fortement rebondi depuis les creux de 2022, augmentant de plus de deux fois pour atteindre 77 milliards de dollars. Cependant, malgré cette reprise, la TVL actuelle reste inférieure de 50 % par rapport au pic de 2021 (environ 154 milliards de dollars). Cela indique que, bien que l'intérêt pour le secteur augmente, les valorisations du DeFi sont encore loin des sommets atteints lors du dernier cycle haussier.
Source : Bernstein
1. Leadership sur le marché et activité
Aave est l'un des leaders du domaine DeFi, permettant aux utilisateurs d'emprunter et de prêter des cryptomonnaies sans intermédiaire. Lancé initialement sous le nom ETHLend en 2017, puis renommé Aave en 2018, la plateforme a pris de l'ampleur durant l'essor du DeFi en 2020 et a dominé plus de 50 % du marché des prêts DeFi au cours des trois dernières années selon Token Terminal. Son succès repose sur des mises à jour continues et le lancement de nouveaux produits, tels que le stablecoin GHO, ainsi que sur un module de sécurité renforcé de 400 millions de dollars appelé « Umbrella Safety Module ». Le programme « Buy and Distribute » a également soutenu la croissance à long terme du jeton en créant une pression d'achat stable.
Source : Token Terminal
En 2024, la TVL d'Aave a atteint 13 milliards de dollars, reflétant une adoption utilisateur robuste et une confiance croissante dans la plateforme. Le lancement du stablecoin GHO a enrichi ses sources de revenus, tandis que l'extension récente vers des chaînes non-EVM comme Aptos a élargi sa portée marchande.
Source : DeFiLlama
Source : X
Les prêts actifs d'Aave ont également récemment augmenté. À la dernière mise à jour, les prêts actifs s'élevaient à 7,4 milliards de dollars, une croissance significative qui consolide son dominance sur le marché des prêts DeFi. Cette croissance découle des ajustements récents de sa tokenomie, qui ont réduit la pression inflationniste sur le jeton AAVE et orienté les revenus vers les stakers de stablecoins, rendant le protocole plus attrayant pour les prêteurs.
2. Sous-évaluation et potentiel d'accumulation
Bien qu’Aave domine le marché, celui-ci – tout comme d'autres projets DeFi – apparaît toujours sous-évalué. Il y a quelques mois, Michael Nadeau a expliqué que le ratio prix/frais (P/F) d’Aave était de 2,8x, avec un chiffre d'affaires annuel de 240 millions de dollars. Étant donné que 93 % des jetons sont déjà en circulation, Aave pourrait subir moins de pression vendeuse que d’autres projets, et connaître une forte reprise après une période d’aplatissement de 2,5 ans. La récente cassure haussière suggère qu’Aave pourrait se trouver aux premiers stades d’une nouvelle tendance ascendante, ce qui en fait un actif intéressant pour un accumulation à long terme. Cette dynamique technique, combinée à des fondamentaux solides, étaye l’hypothèse d’un redressement potentiel de son prix, surtout si les projets DeFi attirent à nouveau l’attention.
Source : @MichaelNadeau
Source : TradingView
3. Intérêt institutionnel
Récemment, l’intérêt institutionnel pour Aave a été principalement stimulé par le lancement d’Aave Arc, un produit DeFi permissionné conçu spécifiquement pour les institutions financières réglementées. Actuellement, la plateforme est accessible à plus de 30 entreprises présélectionnées, notamment CoinShares, Wintermute et Galaxy Digital. En offrant un environnement conforme pour emprunter et prêter des actifs numériques, Aave Arc vise à combler le fossé entre la finance traditionnelle et le DeFi, offrant des opportunités de rendement élevé tout en respectant les normes réglementaires.
Par ailleurs, Bernstein a officiellement ajouté Aave à son portefeuille d’actifs numériques, remplaçant GMX et Synthetix. À l’approche d’une baisse potentielle des taux aux États-Unis, les rendements plus faibles des fonds monétaires en dollars rendront les rendements élevés du DeFi comparativement plus attractifs, augmentant ainsi la demande.
Le lancement prévu cette année d’un ETF Ethereum pourrait également entraîner un afflux massif de capitaux vers le DeFi. Grâce à sa forte présence sur le marché du prêt Ethereum, Aave est bien positionné pour en bénéficier largement et attirer de nouveaux capitaux institutionnels.
4. Avantages concurrentiels
Comparé à des concurrents comme Compound, Aave se distingue par sa capacité multichaîne et son support étendu d’actifs. Alors que Compound opère principalement sur Ethereum, Aave est présent sur des réseaux comme Polygon, Avalanche et Fantom, offrant une couverture plus large, des frais plus bas et des transactions plus rapides, ce qui le rend plus attrayant pour les utilisateurs.
De plus, Aave prend en charge un éventail plus varié de collatéraux, allant des cryptomonnaies traditionnelles aux actifs tokenisés et dérivés de staking. Cette diversité, combinée à des fonctionnalités telles que les prêts flash et le stablecoin GHO, lui permet de capter une plus grande part du marché DeFi et de maintenir sa domination dans le domaine du prêt.
5. Catalyseurs à venir
Aave 2030 est une proposition stratégique d’Aave Labs visant à étendre le protocole au-delà d’Ethereum et à introduire de nouvelles fonctionnalités dans les années à venir. Les objectifs clés incluent :
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Expansion multichaîne : Aave souhaite prendre en charge des chaînes non-EVM et élargir sa présence afin de construire une plateforme DeFi interchaînes indépendante du réseau. Cela permettra aux utilisateurs d’accéder aux services d’Aave dans différents écosystèmes blockchain, améliorant ainsi la liquidité et l’adoption.
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Mise à niveau vers Aave V4 : intégration d’actifs réels, efficacité accrue du capital et outils de gouvernance améliorés. En intégrant des actifs réels avec son stablecoin natif GHO, Aave vise à diversifier sa base de collatéraux et à apporter plus de stabilité à ses services de prêt. Cette initiative pourrait attirer davantage d’utilisateurs et d’institutions, en particulier celles recherchant des produits financiers plus sûrs et ancrés dans le monde réel.
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Modèle budgétaire actif : contrairement aux modèles rétroactifs passés, Aave propose un modèle budgétaire actif pour son plan 2030, définissant dès le départ des allocations et objectifs clairs. Le budget initial comprend 15 millions de GHO et 25 000 stkAAVE, destinés à la recherche, au développement et aux audits de sécurité.
Source : AAVE
L’objectif global d’Aave est de construire d’ici 2030 un écosystème DeFi durable, interchaînes et conforme, capable de s’adapter aux évolutions du marché et de servir d’infrastructure centrale pour les utilisateurs particuliers et institutionnels.
Facteurs fondamentaux haussiers
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Aave contrôle 67 % du marché des prêts DeFi, gérant 7,4 milliards de dollars de prêts actifs, ce qui le place en position favorable pour profiter de la croissance du prêt DeFi.
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Aave est actif sur plusieurs blockchains (Arbitrum, Avalanche, Base, BNB Chain, Fantom, Optimism et Polygon), et prévoit de s’étendre à des chaînes comme Aptos, attirant ainsi davantage d’utilisateurs et de liquidités.
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Le stablecoin GHO d’Aave gagne en popularité, augmentant les revenus de la plateforme et les rendant plus diversifiés et stables.
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Aave Arc, conçu pour les investisseurs institutionnels, leur permet de participer au DeFi de manière conforme, aidant Aave à attirer de gros flux de capitaux traditionnels.
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Le lancement potentiel d’un ETF Ethereum et la baisse des taux pourraient attirer davantage de capitaux vers le DeFi, offrant à Aave une opportunité significative d’augmenter sa TVL.
Facteurs fondamentaux baissiers
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Aave détient une part importante du marché des prêts DeFi, mais cette forte concentration signifie qu’un problème technique, une vulnérabilité de contrat intelligent ou une action réglementaire ciblant Aave pourrait avoir un impact disproportionné sur l’ensemble du secteur.
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Bien que la croissance de GHO soit encourageante, un ralentissement de son adoption ou la montée en puissance de stablecoins concurrents pourrait nuire aux revenus d’Aave et affaiblir sa compétitivité dans le DeFi.
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Une récession économique mondiale réduirait les flux vers les actifs risqués (comme les cryptomonnaies) et limiterait les activités d’emprunt sur les plateformes DeFi, diminuant ainsi les revenus et la TVL.
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Les risques géopolitiques croissants pourraient accroître l’incertitude et la volatilité des marchés, décourageant les investisseurs de participer au DeFi.
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Bien que la menace de réglementations restrictives ne semble pas immédiate, elle demeure un risque potentiel si des gouvernements ou candidats hostiles aux cryptomonnaies prennent le pouvoir. Des règles plus strictes concernant les stablecoins, les protocoles de prêt ou les activités DeFi pourraient entamer la confiance et réduire l’activité sur des plateformes comme Aave, notamment sur des marchés clés comme les États-Unis et l’Union européenne. Suivre attentivement les élections à venir et les changements politiques est essentiel pour évaluer ce risque.
Clause de non-responsabilité
Cette présentation a été préparée par Greythorn Asset Management Pty Ltd (ABN 96 621 995 659) (Greythorn). Les informations contenues dans cette présentation doivent être considérées comme des informations générales uniquement, et non comme des conseils d'investissement ou des conseils financiers. Il ne s'agit ni d'une publicité, ni d'une sollicitation ou d'une offre d'achat ou de vente d'instruments financiers, ni de participation à une stratégie de trading particulière. Lors de la rédaction de ce document, Greythorn n’a pas pris en compte les objectifs d’investissement, la situation financière ou les besoins particuliers de tout destinataire. Avant de prendre toute décision d'investissement, les destinataires devraient considérer leur propre situation personnelle et consulter un conseiller professionnel, tel qu’un comptable ou un avocat. Cette présentation contient des déclarations, opinions, projections, prévisions et autres éléments (déclarations prospectives) basés sur différentes hypothèses. Greythorn n’est pas tenu de mettre à jour ces informations. Ces hypothèses peuvent ou non se révéler exactes. Aucune des personnes mentionnées dans cette présentation — ni Greythorn, ni ses dirigeants, employés, agents, conseillers — ne garantit l'exactitude ou la réalisation des déclarations prospectives ou des hypothèses sur lesquelles elles reposent. Greythorn et ses dirigeants, employés, agents et conseillers n'offrent aucune garantie quant à l'exactitude, l'exhaustivité ou la fiabilité des informations contenues ici. Aucun d'entre eux n'accepte, dans la mesure permise par la loi, la responsabilité de toute perte, réclamation, dommage, coût ou dépense découlant directement ou indirectement de ces informations. Cette présentation est la propriété exclusive de Greythorn. En la recevant, le destinataire accepte de garder son contenu confidentiel et de ne pas copier, transmettre, diffuser ou divulguer aucune information sans consentement écrit préalable.
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