friend.tech disparaît, Pump.fun émerge : que pouvons-nous en apprendre ?
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friend.tech disparaît, Pump.fun émerge : que pouvons-nous en apprendre ?
Seul le temps pourra révéler à quel point ces jeux sont éphémères.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Decentralised.Co
Traduction : TechFlow
Les jeux éphémères
Plus tôt cette semaine, friend.tech a renoncé à sa capacité de modifier les frais ou les fonctionnalités du produit. En termes simples — il est peu probable que ce produit évolue à l'avenir. S’il existait encore un réseau de détenteurs de jetons capable d’apporter des modifications au produit, un espoir subsisterait peut-être. Mais à ce jour, ce n’est plus le cas.
Un aspect attrayant de friend.tech résidait dans sa capacité à récompenser ses utilisateurs. Comme l’a dit un sage, la meilleure façon de faire croître rapidement une communauté crypto consiste à rendre riches ses détenteurs de jetons. Le modèle de friend.tech permettait à chacun de « devenir » un jeton et de percevoir une part des revenus. À ce jour, les frais générés par la plateforme s'élèvent à près de 98 millions de dollars, dont la moitié revient aux utilisateurs. Cela semble prometteur, n'est-ce pas ?
Pas vraiment. Les problèmes inhérents au modèle de friend.tech étaient prévisibles. Avant même le lancement du jeton, des données fournies par DanielW_Kiwi sur DuneAnalytics offraient déjà des indices explicatifs.
En octobre 2023, lorsque friend.tech a fait son entrée dans le grand public, le ratio acheteurs/vendeurs était de 18:1. Lorsque 18 personnes achetaient pour un seul vendeur, la loi économique indiquait clairement que les prix allaient augmenter. Au moment du lancement du jeton en mai, ce ratio était tombé à 0,32, soit trois vendeurs pour chaque acheteur. La semaine dernière, il est descendu à 0,14.
On peut classer friend.tech comme un jeu éphémère dépourvu de durabilité. Pour ceux qui découvrent ce terme — un jeu éphémère est un jeu court, motivé par des incitations financières. Certains produits ont même donné naissance à une catégorie entière. Sans aucun doute, hashed_official vous vient immédiatement à l'esprit.
On peut voir pumpdotfun comme un Costco de l’émission de jetons, offrant un service bon marché, rapide et pratique. Selon les données de hashed_official, le produit lancé en mai dernier représentait 65 % de toutes les transactions sur les exchanges décentralisés (DEX) de Solana. De plus, ses revenus frôlent les 100 millions de dollars. À ce jour, près de 2 millions de jetons ont été créés via pumpdotfun.
Pump a démocratisé l’émission de jetons. Autrefois, les utilisateurs devaient passer par le processus de cotation des exchanges centralisés ; désormais, Pump prouve qu’il est tout aussi efficace d’utiliser les infrastructures DeFi et la liquidité blockchain.
Cela comporte évidemment des risques. Les émissions de jetons sont souvent victimes de « rug pulls », situation où les développeurs retirent simplement la liquidité et vendent les jetons détenus par les utilisateurs. Ethervista adopte une approche différente : elle permet aux émetteurs de percevoir une partie des frais en ETH, tandis que les fournisseurs de liquidité (LP) reçoivent également de l’ETH.
En 2023, LooksRare avait utilisé une méthode similaire avec ses frais de plateforme, versant des jetons LOOKS aux détenteurs misant leurs actifs. Cependant, l’histoire ne s’est pas bien terminée, car les transactions de blanchiment se sont brutalement arrêtées sur la plateforme. Ethervista exige également que les émetteurs verrouillent leurs jetons pendant au moins cinq jours.
À ce jour, l’activité sur la plateforme a diminué. Selon les données Dune fournies par 0xToolman, le volume des transactions est passé de 3 300 par heure à légèrement plus de 160. Le montant total d’ETH sur la plateforme est passé de 540 à 160, une chute survenue en seulement une semaine.
Tout cela amène à se demander : quelles sont réellement les règles des jeux éphémères ? S'agit-il simplement de pyramides de Ponzi financiarisées, courtes et éphémères, apparaissant puis disparaissant rapidement ? Existe-t-il une méthode durable ?
Fondamentalement, ces plateformes partagent trois caractéristiques :
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Une fréquence de transactions très élevée, particulièrement visible sur Pump.
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Le « motif » des transactions repose souvent sur l’émotion. Par exemple, on ne peut pas quantifier pourquoi quelqu’un achète un meme coin sur Pump. La volatilité est le produit lui-même.
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Leur demi-vie est très courte. Au moment du lancement du jeton, la communauté sur friend.tech avait déjà fortement régressé.
Tout cela me rappelle l’âge d’or des NFT. Selon le tableau de bord Dune de hildobby_, les frais moyens générés par les NFT (sur les réseaux EVM) sont passés de plus de 3,2 millions de dollars par jour à 200 000 dollars par jour, soit une baisse de près de 95 %.
Ce modèle est intéressant, car il offre aux créateurs un moyen de continuer à percevoir des royalties sur leurs œuvres et de construire des communautés significatives. En comparaison, la saison des meme coins du deuxième trimestre 2024 a été portée par des célébrités qui parlaient constamment de leur jeton, avant que celui-ci ne chute de 90 % en quelques semaines.
Des produits comme Pump et Ethervista suppriment directement les apparences traditionnelles de communauté, créant des produits ultra-transactionnels. En retour, ils rémunèrent les créateurs.
Ce modèle peut-il s’échelonner ? Nous restons incertains quant à sa durabilité. Mais si Pump et Ethervista reflètent une tendance, c’est bien celle de la demande du marché pour la volatilité. Tant que le marché acceptera de payer pour ces jetons et d’assumer les risques associés, nous continuerons de les voir exister. Ou alors, comme les ICO et les NFT lors des cycles précédents, ils finiront par s’éteindre à mesure que le marché prendra conscience des risques. Seul le temps dira à quel point ces jeux sont éphémères.
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