La « stabilité » et l'« instabilité » des stablecoins en 2024
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La « stabilité » et l'« instabilité » des stablecoins en 2024
La capitalisation boursière des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires a bondi à 161,2 milliards de dollars en 2024, mais reste inférieure au pic de 181,7 milliards atteint en 2021.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : CoinGecko
Traduction : Baihua Blockchain
Les stablecoins sont une catégorie de jetons dont la valeur est ancrée à d'autres actifs (tels que des matières premières ou des monnaies fiduciaires), afin de stabiliser leur prix. En restant liés à une monnaie fiduciaire spécifique, à un actif ou à une marchandise, la plupart des stablecoins servent de pont entre les actifs du monde réel et les cryptomonnaies, en représentant ces actifs sous forme de jetons sur une blockchain.
Depuis 2014, des sociétés telles que Tether et Circle ont émis des monnaies tokenisées adossées à des actifs financiers réels (comme des dépôts bancaires et des titres à court terme). Les utilisateurs peuvent ainsi accéder directement au domaine des cryptomonnaies en convertissant leurs dépôts réels en stablecoins nouvellement émis. Inversement, ils peuvent aussi échanger leurs stablecoins contre de la monnaie fiduciaire.
Cependant, tous les stablecoins ne sont pas entièrement soutenus par des actifs tangibles dans le monde réel. Les stablecoins décentralisés, tels que DAI et AMPL, maintiennent leur ancrage grâce à des mécanismes comme la sur-collatéralisation avec des actifs cryptographiques ou l'ajustement de l'offre (« rebasing »), permettant ainsi d'émettre des stablecoins sans entité centralisée tout en conservant leur parité.
La véritable valeur des stablecoins réside dans leur capacité à maintenir leur ancrage à tout moment, même pendant les périodes de volatilité du marché. Malheureusement, de nombreux stablecoins n'ont pas réussi ce test. Dans ce rapport, nous examinons les types de stablecoins, leur capitalisation boursière totale, le nombre de transactions ainsi que les nouveaux modèles émergents.
Cinq points clés du rapport 2024 de CoinGecko sur l’état des stablecoins :
La capitalisation boursière des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires a grimpé à 161,2 milliards de dollars en 2024, mais reste inférieure au sommet historique de 181,7 milliards atteint en 2021
Bien que le marché des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires ait connu une croissance en 2024, atteignant une capitalisation totale de 161,2 milliards de dollars, ce chiffre reste en dessous du pic historique de 181,7 milliards de dollars enregistré en 2021.
Les stablecoins adossés à des matières premières ont augmenté de 18,1 % en 2024, atteignant 1,3 milliard de dollars, soit seulement 0,8 % du volume des stablecoins fiduciaires. Bien que cette catégorie ait progressé, sa taille reste modeste, avec une capitalisation de 1,3 milliard de dollars en 2024, soit 0,8 % de celle des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires.
Les stablecoins représentent 8,2 % de la capitalisation totale du marché mondial de la cryptomonnaie, et leur part augmente particulièrement en période de faiblesse du marché
Les stablecoins représentent 8,2 % de la capitalisation totale du marché mondial de la cryptomonnaie, et leur dominance s'accroît surtout lors des périodes de ralentissement du marché.
8,7 millions d'adresses détiennent des stablecoins, dont 97,1 % possèdent USDT, USDC ou DAI. La majorité des détenteurs de stablecoins se concentrent principalement sur USDT, USDC et DAI, environ 97,1 % des adresses détenant ces trois types de stablecoins.
Les stablecoins continuent de rencontrer des difficultés pour maintenir leur stabilité, en particulier en période d'incertitude. Bien qu'ils soient conçus pour maintenir leur parité, de nombreux stablecoins font face à des défis pour préserver leur stabilité durant les périodes de turbulence et d'incertitude du marché.
Depuis 2020, la capitalisation boursière totale des dix principaux stablecoins indexés sur des monnaies fiduciaires a fortement augmenté. Pendant le marché haussier de 2020-2021, elle est passée de 5 milliards de dollars début 2020 à 181,7 milliards de dollars en mars 2022, soit une hausse de 3121,7 %. Après l'effondrement de Terra et de son stablecoin UST, la capitalisation des stablecoins a chuté temporairement, puis s'est inversée en novembre 2023. Au mois d'août 2024, la capitalisation totale des stablecoins indexés sur des monnaies fiduciaires avait augmenté de 35,4 %, passant de 119,1 milliards à 161,2 milliards de dollars.
Les trois principaux stablecoins libellés en dollars américains — Tether (USDT) avec une capitalisation de 114,4 milliards de dollars, USDC avec 33,3 milliards de dollars et Dai (DAI) avec 5,3 milliards de dollars — représentent à eux seuls 94 % de la capitalisation totale des stablecoins. Par ailleurs, la part de marché de USDT s'est consolidée à 70,3 %, tandis que celle de USDC a continué de diminuer depuis la crise bancaire américaine de mars 2023. Les stablecoins indexés sur d'autres monnaies (comme l’euro, le yen japonais ou le dollar singapourien) ne représentent que 0,2 % du marché.
1. Les stablecoins adossés à des matières premières ont augmenté de 18,1 % en 2024, atteignant 1,3 milliard de dollars, soit seulement 0,8 % des stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires
Au 1er août 2024, la capitalisation boursière des stablecoins adossés à des matières premières s’élevait à 1,3 milliard de dollars. Malgré l’arrivée de nouveaux acteurs comme Kinesis et VeraOne, Tether Gold (XAUT) et PAX Gold (PAXG) représentaient à eux seuls 78 % de cette capitalisation. Bien que les stablecoins adossés à des matières premières aient augmenté de 212 fois depuis 2020 et de 18,1 % en 2024, ils ne représentent encore que 0,8 % de la capitalisation des stablecoins fiduciaires.
Les métaux précieux constituent le support privilégié de ces stablecoins, mais d'autres stablecoins adossés à diverses marchandises ont été lancés ces dernières années. Le projet Uranium308 a lancé un stablecoin indexé sur le prix par livre du composé d'uranium U308, bien que ce projet ne soit désormais plus opérationnel.
2. Les stablecoins représentent 8,2 % de la capitalisation totale du marché mondial de la cryptomonnaie, et leur domination augmente particulièrement en période de faiblesse du marché
Au 1er août 2024, les stablecoins représentaient 8,2 % de la capitalisation totale du marché mondial de la cryptomonnaie. Début 2020, leur poids dans l'industrie des cryptomonnaies était encore très faible, ne représentant que 2 % environ de la capitalisation mondiale, avant d'atteindre un pic de 6 % au début de l'essor de la DeFi.
La domination des stablecoins a rapidement augmenté entre novembre 2021 et mai 2022, principalement en raison de la croissance exponentielle du stablecoin UST de Terra, dont la part de marché est passée de 4,8 % à 15,6 %. Toutefois, après l’effondrement d’UST, la part de marché des stablecoins a fortement chuté, puis a rapidement rebondi dans le contexte d’un marché baissier où les investisseurs cherchaient la sécurité, atteignant un sommet de 18,4 %.
3. Les stablecoins représentent 8,2 % de la capitalisation totale du marché mondial de la cryptomonnaie, et leur domination augmente particulièrement en période de faiblesse du marché
Au 1er août 2024, les stablecoins représentaient 8,2 % de la capitalisation totale du marché mondial de la cryptomonnaie. Début 2020, leur poids dans l'industrie des cryptomonnaies était encore très faible, ne représentant que 2 % environ de la capitalisation mondiale, avant d'atteindre un pic de 6 % au début de l'essor de la DeFi.
La domination des stablecoins a nettement augmenté entre novembre 2021 et mai 2022, principalement en raison de la croissance rapide du stablecoin UST de Terra, dont la part de marché est passée de 4,8 % à 15,6 %. Toutefois, après l’effondrement d’UST, la part de marché des stablecoins a fortement chuté, puis a de nouveau bondi à 18,4 % alors que les investisseurs cherchaient refuge dans la stabilité durant le marché baissier qui a suivi.
4. 8,7 millions d’adresses détiennent des stablecoins, dont 97,1 % possèdent USDT, USDC ou DAI
Les dix principaux stablecoins comptent au total 8,7 millions d’adresses détentrices, parmi lesquelles les trois premiers — USDT, USDC et DAI — représentent à eux seuls 97,1 % des détenteurs.
USDT compte le plus grand nombre d’adresses détentrices, avec plus de 5,8 millions de portefeuilles, soit 2,6 fois plus que son concurrent le plus proche, USDC. Les huit autres stablecoins ont chacun moins d’un million d’adresses détentrices, DAI étant détenu par un peu plus de 505 000 portefeuilles.
Ces stablecoins ont connu une croissance fulgurante en 2020, mais après l’effondrement de Terra en 2022, la crainte concernant la solvabilité d’autres stablecoins a considérablement ralenti leur rythme de croissance.
5. Les stablecoins continuent de rencontrer des difficultés pour maintenir la stabilité de leur ancrage, notamment en période d’incertitude du marché
Dans le passé, les stablecoins ont eu du mal à maintenir leur parité durant les périodes de volatilité. Cependant, les stablecoins matures comme USDT, USDC et DAI parviennent désormais mieux à conserver leur ancrage à 1 dollar. Les stablecoins sortent généralement de leur parité en période de volatilité du marché, comme lors de la crise bancaire de mars 2023, en raison de l'incertitude quant à la sécurité des dépôts détenus auprès des banques Silvergate et Signature.
Les stablecoins plus récents, en particulier ceux reposant partiellement sur des algorithmes, comme USDD, DAI et FRAX, sont plus volatils et dépendent de l’arbitrage sur le marché pour maintenir leur ancrage. Néanmoins, de nombreux cas d’échec existent, comme Iron Finance et Basis Cash, qui n’ont pas réussi à maintenir leur parité.
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