Bitwise : Pourquoi le marché de la cryptographie peine-t-il à échapper à l'« effet septembre » ?
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Bitwise : Pourquoi le marché de la cryptographie peine-t-il à échapper à l'« effet septembre » ?
Septembre est le mois le plus mauvais pour le Bitcoin jusqu'à présent.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Matt Hougan, Chief Investment Officer chez Bitwise
Traduction : Luffy, Foresight News
Septembre est le plus cruel. Depuis sa création en 2010, le bitcoin a perdu en moyenne 4,5 % en septembre. C’est de loin le mois le plus mauvais pour le bitcoin, et l’un des deux seuls mois dont le rendement moyen est négatif.
Rendement mensuel moyen du bitcoin entre 2010 et 2024 ; source : Bitwise Asset Management, Glassnode et ETC Group ; données allant d'août 2010 à septembre 2024.
La tendance ne s'améliore pas. Selon une analyse de NYDIG, sur les 13 mois de septembre enregistrés, le bitcoin a baissé 9 fois. En septembre 2011, le bitcoin a connu son pire mois depuis son existence avec un recul de 41,2 %. À ce jour, dimanche compris, le bitcoin a déjà perdu 7 % ce mois-ci.
Comme chantait le groupe Green Day : « Réveillez-moi quand septembre sera terminé. »
Qu'est-ce qui alimente l'« effet septembre » ?
De nombreuses discussions tentent d'expliquer l'origine de cet « effet septembre », mais aucune théorie particulièrement convaincante n'a encore émergé. Voici un bref aperçu des trois principales hypothèses :
1. Septembre est un mauvais mois pour tous les actifs risqués
Le bitcoin n'est pas le seul actif affecté par la rentrée scolaire. Depuis 1929, septembre est le seul mois durant lequel les marchés actions ont baissé plus souvent qu'ils n'ont augmenté. Ce phénomène est particulièrement marqué pour l'indice Nasdaq 100.
Les économistes ont tenté d'attribuer cela à divers facteurs, tels qu'une volatilité accrue après un ralentissement économique estival ou aux pertes subies par les fonds communs en fin d'exercice fiscal. Mais personne n'est certain de la véritable cause.
Quelle qu'elle soit, ce phénomène se reproduit à nouveau : au vendredi 6 septembre, l'indice Nasdaq 100 avait déjà perdu près de 6 % ce mois-là.
Variation mensuelle moyenne de l'indice Nasdaq 100 ; source : ChartoftheDay.com ; données allant de janvier 1985 à décembre 2023.
2. La saison des poursuites de la SEC pèse sur la cryptomonnaie
L'année fiscale de la SEC s'étend d'octobre à septembre. Historiquement, on observe beaucoup d'actions réglementaires en septembre, car les avocats cherchent à boucler leurs objectifs annuels. Aujourd'hui, la saison des poursuites de la SEC s'intensifie : ce mois-ci, nous avons déjà vu un accord entre la SEC et Galois Capital, fournisseur de fonds cryptos, ainsi que la notification d'une action judiciaire de la part de Wells Fargo contre la plateforme NFT OpenSea. Beaucoup prévoient que d'ici la fin du mois, les procès et accords concernant des entités crypto seront encore plus nombreux. Je n'en suis pas surpris : j'entends parler depuis l'été de possibles grandes opérations de régulation, et nous avons longtemps mis en garde contre les dangers liés à la saison des poursuites de la SEC.
3. La réflexivité
L'explication la plus probable de l'« effet septembre » est peut-être la réflexivité. Les gens s'attendent désormais à ce que septembre soit mauvais, et c'est effectivement ce qui se produit. C'est souvent ainsi : les anticipations influencent les marchés.
À l'inverse, les investisseurs en bitcoin ont traditionnellement apprécié octobre, surnommé « Uptober ». Le bitcoin augmente en moyenne de 30 % en octobre, ce qui stimule sans doute l'enthousiasme des investisseurs. Historiquement, octobre et novembre sont parmi les meilleurs mois pour les cryptomonnaies.
Perspectives du marché cryptographique
Comme beaucoup, je ne sais pas exactement quoi penser de l'« effet septembre ». J'ignore l'ampleur de l'influence des facteurs mentionnés ci-dessus, ni quelles autres forces cachées pourraient jouer. Quoi qu'il en soit, cela affecte bien la psychologie actuelle du marché crypto.
Ce que je sais, c'est qu'au-delà des effets saisonniers, il est essentiel de se concentrer sur la situation spécifique du marché actuel. En y réfléchissant, j'ai commencé à comprendre pourquoi le marché crypto est faible cette année en septembre.
Les marchés détestent l'incertitude, et celle-ci est actuellement très forte.
L'élection présidentielle américaine aura un impact majeur sur les cryptomonnaies, et le résultat est incertain. Je pense que tant que nous n'aurons pas une vision plus claire du leadership futur et des politiques à venir, les marchés auront du mal à se stabiliser.
Le timing et l'ampleur des baisses de taux par la Réserve fédérale font l'objet de vifs débats. Bien que l'on s'attende généralement à une politique monétaire accommodante, les investisseurs ajustent leurs positions : la probabilité d'une baisse de 50 points de base en septembre diminue, tandis que celle d'une baisse cumulée supérieure à 125 points de base d'ici décembre augmente.
Les flux des ETF sont mitigés. Même si les entrées dans les ETF bitcoin et ethereum ralentissent (les ETF bitcoin américains viennent de connaître leur période nette de sorties la plus longue depuis leur lancement en janvier), un examen attentif montre que les conseillers financiers adoptent les ETF bitcoin plus rapidement que tout autre nouvel ETF dans l'histoire.
Je prévois que lorsque cette incertitude commencera à se dissiper en octobre et novembre, nous assisterons à un fort rebond du marché crypto. Cela correspond à la tendance historique, ce qui peut être une coïncidence… ou pas. En tout cas, soyez prêts.
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