Vitalik comprend-il vraiment la DeFi ?
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Vitalik comprend-il vraiment la DeFi ?
Une pierre crée mille vagues !
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Alex Liu, Foresight News
Les accusations contre Vitalik
La controverse autour des opinions de Vitalik Buterin sur la DeFi provient de sa réponse à un message l'accusant de manquer de clarté dans ses propos sur la DeFi. Le message disait :
« Vitalik, l’une des raisons pour lesquelles les gens sont confus ou frustrés par ta vision de la DeFi, c’est — le manque de clarté dans la communication :
On dirait que, pour toi, "la DeFi", c’est le boom des minages de 2021, des schémas de Ponzi ; mais pour beaucoup d’autres (je dirais même la majorité), « la DeFi » signifie épargner et emprunter via des marchés monétaires comme Aave, des CDP comme RAI (tu en as parlé toi-même !), ou encore des synthétiques. Ce sont des applications saines de finance décentralisée — où les rendements proviennent des emprunteurs, des frais de transaction, etc. (Note du rédacteur : CDP, position de dette garantie, mécanisme de stablecoin décentralisé ; d'autres projets représentatifs incluent Maker, dont le stablecoin décentralisé est le DAI.)
C’est peut-être pourquoi les gens sont perplexes : pourquoi Vitalik semble-t-il s’opposer à la DeFi tout en soutenant des marchés spéculatifs/prédictifs comme Polymarket ou des stablecoins centralisés comme USDC ?
J’admets que beaucoup d’économies de type « Ponzi » intégrées à l’écosystème DeFi ne peuvent qu’entraîner une hausse temporaire de certains indicateurs, mais ce n’est pas toute la DeFi. »
La réponse de Vitalik
« Les rendements proviennent des emprunteurs, des frais de transaction, etc.
Oui, et c’est précisément ce qui m’inquiète. Parce que cela ressemble à un ouroboros : la valeur des jetons cryptos réside dans leur capacité à générer des rendements, et ces rendements sont payés par ceux qui échangent des jetons cryptos.
Le mécanisme est clair : les personnes obtenant un rendement annuel de 8 % en dollars sont payées par celles qui paient 8 % d’intérêt pour être deux fois longues sur l’ETH avec effet de levier. Mais cela signifie que le marché DeFi est en aval du marché ETH ; donc même si la DeFi est excellente, elle est fondamentalement limitée, et ne peut pas devenir cette innovation explosive qui propulserait la crypto vers une adoption 10 à 100 fois supérieure.
C’est pourquoi j’aimerais entendre un récit sur l’origine — ou l’origine potentielle — de ces rendements, ancré dans des réalités externes. J’ai entendu parler de quelques candidats plausibles ! Par exemple : pour des raisons structurelles fondamentales, les cryptomonnaies peuvent conserver durablement une efficacité supérieure dans les transactions monétaires internationales. J’aimerais en savoir davantage. »
Ouroboros, le serpent qui se mord la queue
Les propos de Vitalik ont suscité un vif débat, et de nombreuses personnalités influentes y ont répondu :
Nombreuses réponses critiques
Ken Deeter, associé chez Electric Capital
Ma réaction immédiate aux commentaires de Vitalik Buterin est : « N’est-ce pas ainsi que fonctionne toute la finance ? »
La plupart des systèmes financiers consistent à « permettre aux individus d’exprimer leurs anticipations sur l’avenir à l’aide d’outils divers, puis à modifier ces anticipations via de nombreux mécanismes, créant ainsi des marchés pour ceux qui souhaitent prendre une position opposée. »
En termes d’avantages structurels, je pense que la DeFi via la blockchain détient un avantage majeur : l’élimination de la nécessité de faire confiance permet à davantage de capitaux dans le monde entier d’accéder à des opportunités financières auparavant inaccessibles.
Le capital passif que vous observez dans la DeFi témoigne de la liquidité du marché au comptant ou de la liquidité du prêt — je parie que ce type d’opportunités est difficile à obtenir en dehors de la blockchain pour de nombreux utilisateurs de la DeFi, alors que les marchés automatisés les rendent quasi triviales. À mesure que de plus en plus d’actifs réels (RWA) rejoindront la blockchain, ces opportunités chevaucheront de plus en plus celles de la finance traditionnelle (tradfi).
Oui, en 2020, les « jetons alimentaires » (food tokens) n’étaient pas super efficaces, mais ils ont eu de nombreux effets secondaires positifs — tester les marchés au comptant, tester les systèmes de liquidation, tester ce qui se passe quand la chaîne est saturée, valider préalablement la demande pour l’explosion actuelle de l’espace bloc, entre autres impacts positifs.
De nouvelles plateformes deviennent généralement mainstream grâce à des cas d’usage que beaucoup considèrent initialement comme des jouets. Ces plateformes acquièrent suffisamment d’attrait pour absorber les risques liés aux nouvelles technologies, ouvrant ainsi la voie à une adoption généralisée. La DeFi d’aujourd’hui ne peut guère éviter ce même processus.
PaperImperium, influenceur
« Les propos de Vitalik reflètent une mauvaise compréhension de l’histoire économique humaine.
Vous pourriez tout aussi bien dire que tous les marchés humains sont en aval d’un petit nombre de marchés agricoles. Pourtant, l’orge n’est pas nécessairement une base plus fondamentale que tous les marchés “en aval”. »
Cryptohuntz, PDG d’Alphaverse Capital
« Une idée faible de la part de Vitalik.
La valeur de tout actif au monde, outre celle de le détenir ou d’en jouir, réside dans la possibilité de le financier et d’en tirer des revenus.
La financiarisation décentralisée permet aux utilisateurs d’accéder aux mêmes rendements que les grandes entreprises et intermédiaires, et de rivaliser avec eux. »
La réponse ironique de Vitalik
Face aux critiques reçues, quelqu’un a défendu Vitalik en disant : « Vous pouvez être mécontent des commentaires de Vitalik sur la DeFi, mais il parle depuis une position commerciale. » Vitalik a répondu avec humour : « En réalité, j’étais assis lors de mon dernier vol, et en classe économique. »
Conclusion
L’auteur de cet article s’oppose également clairement et fermement aux opinions de Vitalik. Vitalik comprend-il vraiment la DeFi ? La réponse pourrait être : « Oui, mais pas nécessairement correctement. »
Vitalik est la source philosophique derrière Ethereum en tant que plateforme technologique ; mais sa compréhension de la finance et de la DeFi n’est pas forcément exacte. Nous ne devrions pas trop le mythifier. En réalité : « Sans la DeFi, le prix d’Ethereum serait probablement encore à 400. »
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