Résumé en graphiques : Quelles ont été les évolutions d'Ethereum après la mise à niveau de Cancun ?
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Résumé en graphiques : Quelles ont été les évolutions d'Ethereum après la mise à niveau de Cancun ?
Au cours des derniers mois, bien que les bénéfices des L2 aient fortement augmenté, le taux de destruction d'ETH a diminué, entraînant une réduction de la valeur dirigée vers ETH.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : ParaFi Capital
Traduction : 1912212.eth, Foresight News
Nous examinons en profondeur l'évolution d'Ethereum après l'EIP-4844, en nous concentrant principalement sur trois axes clés :
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Quelle est la situation actuelle concernant la destruction d'ETH ?
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Quel est l'attrait des réseaux L2 ?
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Quelle est la corrélation économique entre les L2 et Ethereum ?
Après l'EIP-1559 et la fusion (« The Merge »), l'enthousiasme a grandi autour de la rentabilité économique d'ETH en tant qu'actif générant des flux de trésorerie. Suite à ces deux mises à jour initiales, la quantité totale d'ETH en circulation a effectivement diminué, baissant d'environ 0,38 % entre septembre 2022 et avril 2024. Toutefois, depuis lors, avec un ralentissement du taux de destruction, l'offre d'ETH a recommencé à croître progressivement.
Au cours des 12 derniers mois, le taux de récompense pour le staking d'ETH a suivi une tendance à la baisse, car le nombre de validateurs Ethereum a augmenté de 79 % au cours de l'année écoulée, tandis que les frais de transaction sur la couche L1 ont diminué.
Bien que la vitesse de destruction se soit ralentie, des applications ou protocoles comme Uniswap, Tether, 1inch et MetaMask continuent d'alimenter la majorité de la consommation de gaz sur Ethereum. En 2023, Arbitrum et ZKsync étaient les principaux consommateurs de gaz, mais leurs chiffres ont nettement baissé cette année, grâce à la proposition EIP-4844 qui permet aux L2 de publier leurs données de manière plus efficace, réduisant ainsi leurs besoins en stockage.
Au cours des deux dernières années et demie, le nombre de transactions sur Ethereum est resté relativement stagnant, alors que le volume total de transactions sur les L2 a dépassé celui de la L1 par un facteur supérieur à 10 en août 2024.
La croissance de l'activité sur les L2 s'explique par le lancement de nouveaux réseaux L2 et par l'essor spectaculaire de certains L2 existants. Depuis mars, le nombre de transactions journalières sur Base et Arbitrum dépasse régulièrement celui d'Ethereum. Bien que ce graphique agrège les transactions de plusieurs L2, chacun d'eux offre désormais un espace bloc alternatif à Ethereum, soulignant ainsi la tendance générale de migration de la L1 vers les L2.
La montée en puissance des L2 d'Ethereum se reflète également dans leur capture significative de parts de marché des DEX prélevées sur Ethereum. Après la mise à jour EIP-4844, les L2 ont fait chuter la part de marché des DEX sur le réseau principal d'Ethereum en dessous de 60 %.
Cependant, cela met aussi en lumière le problème de fragmentation de liquidité causé par l'essor continu des réseaux Rollup. Bien que ces L2 connaissent un grand succès, grâce à la mise à jour EIP-4844, leurs coûts de publication de données sur Ethereum sont désormais relativement faibles. L’EIP-4844, implémenté en mars 2024, a introduit sur Ethereum un nouveau mécanisme de stockage de données appelé « blobs », une alternative moins coûteuse à l'ancienne structure Calldata.
En mars 2024, les L2 payaient plus de 10 000 ETH en frais sur Ethereum, mais en juillet, ce montant est tombé à moins de 400 ETH, soit une baisse d’environ 96 %. Avec cette chute des coûts, les L2 contribuent désormais moins à la destruction d’ETH et font également baisser les frais de gaz sur le réseau principal.
Étant donné que les L2 doivent publier en chaîne de grandes quantités de données résumant leurs transactions, ils ont rapidement adopté les blobs. Depuis début juin, au moins 16 000 blobs sont publiés chaque jour sur Ethereum. Cela a entraîné une chute drastique de la part des frais totaux payés par les principaux L2, passant de 12 % en 2024 à seulement 1 %.
Depuis la mise en œuvre de l’EIP-4844, les marges bénéficiaires opérationnelles des L2 se sont considérablement améliorées. Bien que les revenus totaux des séquenceurs des solutions de scaling (c’est-à-dire la somme des frais payés sur les réseaux L2) aient baissé en moyenne d’environ 48 % cette année, leurs coûts opérationnels ont chuté d’environ 87 %, ce qui signifie que les Rollups conservent désormais la majeure partie de leurs revenus. Les principaux L2 affichent désormais des marges opérationnelles supérieures à 90 %, même après avoir transféré une grande partie de leurs économies aux utilisateurs. Ces derniers en profitent directement : sur les réseaux utilisant les blobs, les frais ont baissé d’environ 90 % au cours de l’année écoulée, le coût médian d’une transaction étant généralement inférieur à 0,01 dollar.
L’EIP-4844 a eu un impact marqué sur la couche L1 d’Ethereum.
Bien que l’utilisation des L2 ait fortement augmenté, les retombées directes pour l’actif ETH restent incertaines. Ces derniers mois, malgré la forte hausse des profits des L2, le taux de destruction d’ETH a diminué, réduisant ainsi la valeur qui revient à ETH.
Cela laisse plusieurs questions importantes en suspens pour l’écosystème Ethereum :
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Avec la croissance continue de l'utilisation des L2, quel rôle joueront les jetons des L2 ? Par rapport à ETH, quelle part de valeur captureront-ils ?
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Les Rollup réalisent-ils des profits excessifs par rapport à Ethereum, ou cette structure est-elle optimale pour attirer davantage d'utilisateurs et de développeurs vers l'écosystème Ethereum dans son ensemble ?
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Avec le lancement de nouveaux L2, comment les utilisateurs et les liquidités interagiront-elles entre ces différents réseaux ?
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Les frais sur le réseau principal Ethereum étant désormais historiquement bas, assisterons-nous à un regain d'intérêt des développeurs pour déployer directement sur la L1, ou les L2 resteront-ils plus attractifs ?
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