Analyse de FBTC : précurseur des actifs synthétiques BTC sur toutes les blockchains, étendant l'efficacité capitalière à un monde cryptographique plus vaste
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Analyse de FBTC : précurseur des actifs synthétiques BTC sur toutes les blockchains, étendant l'efficacité capitalière à un monde cryptographique plus vaste
Lorsque la concurrence s'intensifie au sein de l'écosystème BTC, les projets qui cherchent activement la liquidité et le rendement à l'extérieur méritent davantage d'attention.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesL'investissement en cryptomonnaies est un art qui consiste à suivre attentivement les flux de capitaux, où les indices d'alpha se cachent souvent dans la dynamique des financements du marché primaire.
Des rapports montrent que parmi les projets ayant levé des fonds au premier trimestre de cette année, l'écosystème BTC a été le plus concentré. Le protocole de mise en gage de Bitcoin Babylon, ayant récemment levé 70 millions de dollars, illustre bien l'intérêt croissant des VC pour ce secteur porteur.
Toutefois, au sein même de l'écosystème BTC, l'extensibilité et l'efficacité du capital restent limitées. Par exemple, la part de BTC dans DeFi reste très faible, surtout comparée à sa gigantesque capitalisation boursière.
Mais si l'on adopte une autre approche — en examinant comment d'autres écosystèmes peuvent bénéficier de la popularité de l'écosystème BTC et comment faire sortir la valeur du BTC — la situation change radicalement.
Le capital est toujours en mouvement. Actuellement, l'écosystème BTC attire effectivement de la liquidité, mais les actifs semblent rarement s'en écouler.
D'autres chaînes possèdent encore de nombreux utilisateurs actifs. Existe-t-il un moyen d'étendre les rendements et l'efficacité du capital du BTC à ces autres écosystèmes ? En outre, tous anticipent une hausse à long terme du BTC, et les mineurs retiennent leurs jetons en attendant.
Pourtant, détenir des fonds implique toujours un coût d'opportunité, et chacun cherche désespérément davantage de placements générant des revenus.
Ainsi, alors que la concurrence s'intensifie à l'intérieur de l'écosystème BTC, les projets cherchant activement à exporter liquidité et rendements méritent une attention particulière.
FBTC, lancé récemment, est justement un tel projet. Il permet à vos actifs, quelle que soit la blockchain, de participer via FBTC — un actif indexé 1:1 sur BTC — à diverses sources de rendement liées au Bitcoin sur la chaîne.
Cela donne naissance à un nouveau concept : BTC omnichaîne (Omnichain BTC).
Dans un contexte de croissance continue de la valeur du Bitcoin et de multiplication des nouvelles sources de rendement innovantes, ce nouveau concept recèle de nombreuses opportunités.
Par ailleurs, ce projet bénéficie du soutien technique et infrastructurel d'acteurs majeurs comme Mantle et Antalpha Prime.
Un actif BTC omnichaîne comme FBTC a-t-il une réelle compétitivité sur le marché ? Quels sont les potentiels rendements à surveiller ?
wBTC, la solution dominante mais pas optimale
Pourquoi s'intéresser aux actifs synthétiques comme FBTC ? Observons d'abord la situation actuelle des actifs BTC en dehors de leur propre écosystème.
En partant du principe fondamental selon lequel « les actifs doivent pouvoir sortir », on constate que le cas le plus emblématique de sortie du BTC est wBTC (Wrapped BTC), un jeton ERC-20 sur Ethereum indexé 1:1 sur BTC.
Or récemment, wBTC traverse une crise de confiance, devenue sujet de controverse après que BitGO, entité derrière wBTC, a annoncé vouloir céder le contrôle du projet, suscitant des inquiétudes quant à la sécurité future du contrôle effectif de wBTC.
Au-delà de cette tempête, wBTC peine aussi à briller dans l'écosystème Ethereum, riche en actifs variés et en cas d'utilisation matures dans DeFi.
Les données publiques montrent que wBTC domine largement en termes de volume total et de parts de marché parmi les actifs synthétiques BTC sur Ethereum ;
mais cela ne signifie pas qu'il en va de même concernant l'expérience utilisateur, les mécanismes ou les rendements.
Premièrement, la liquidité de wBTC sur chaîne est faible, et ses volumes et profondeurs de trading sur les exchanges centralisés sont relativement limités. Deuxièmement, au-delà du changement de contrôle, le principal reproche adressé à wBTC reste son faible taux de rendement, notamment son incapacité à intégrer des scénarios de rendement Bitcoin comme Babylon ou les produits CeDeFi.
Comme illustré ci-dessous, wBTC accuse un net retard en matière de rendement par rapport aux autres actifs cryptos.
Sur Compound et AAVE, par exemple, wBTC ne génère que 0,01 % à 0,08 % de rendement.
Il est clair que pour les actifs synthétiques BTC, wBTC est aujourd'hui la solution la plus grande, mais pas la meilleure.
Que ce soit pour Ethereum ou d'autres écosystèmes, l'utilisation du capital ne dort jamais. Le marché a toujours besoin de solutions meilleures que wBTC, qui devraient offrir :
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De meilleurs rendements, avec davantage d'opportunités productives ;
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Une meilleure efficacité du capital et une meilleure liquidité, avec moins de friction lors des transferts de BTC synthétique, idéalement interopérable avec davantage de blockchains ;
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Un modèle plus décentralisé et fiable, garantissant une sécurité accrue lors de la création du BTC synthétique.
En outre, la valeur totale verrouillée (TVL) dans l'écosystème BTC représente seulement 4 % de la taille du marché des jetons BTC, contre 75 % pour l'écosystème ETH.
Les nouveaux actifs BTC synthétiques ERC20 ont donc un vaste potentiel.
Et c'est précisément la logique fondamentale derrière le produit FBTC.
FBTC, pionnier des actifs BTC synthétiques omnichaînes
Pour définir FBTC : c'est un nouvel actif synthétique indexé 1:1 sur BTC, capable surtout de circuler librement entre toutes les blockchains (Omnichain).
Actuellement, FBTC fonctionne initialement sur Ethereum, Mantle et BNB Chain, avant de s'étendre progressivement à d'autres réseaux.
Que signifie exactement cet indexation 1:1 avec BTC ?
En langage simple : vous déposez du BTC vers une adresse spécifique, et sur n'importe quelle chaîne de votre choix, un FBTC (par exemple en format ERC20) est créé 1:1. Vous pouvez ensuite utiliser ce FBTC dans divers protocoles DeFi pour générer des rendements.
Résumons rapidement les principaux avantages de FBTC :
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Gestion partagée : FBTC utilise plusieurs fournisseurs MPC (calcul multipartite sécurisé).
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Sécurité technologique et organisationnelle : La création, la destruction et le pont inter-chaînes de FBTC sont gérés par un comité de sécurité FBTC et un réseau TSS (Threshold Signature Scheme) exploité par des sociétés de sécurité.
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Réserves transparentes : Les preuves de réserves de FBTC sont consultables en temps réel et surveillées par des entreprises de sécurité.
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Les FBTC verrouillés peuvent diriger le BTC sous-jacent comme collatéral ou participer à la mise en gage sur Babylon.
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Confiance de la communauté : Construit par des acteurs reconnus de l'écosystème blockchain et des institutions financières Bitcoin, bénéficiant de la confiance d'un grand nombre de mineurs et développeurs.
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Un jeton de gouvernance utilisé comme incitation.
Mais pour mieux comprendre, examinons plus en détail la conception technique de FBTC.
Pour la plupart des utilisateurs crypto ordinaires, trois questions suffisent à saisir l'essence de FBTC :
Où déposer le BTC ? Où va-t-il ? Qui garantit le processus ?
À ces trois questions, FBTC répond par : Adresse de garde sur BTC + Contrat intelligent sur chaîne cible + Modules hors chaîne.
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Adresse de garde sur la chaîne BTC : dépôt du BTC
Pour utiliser FBTC, le système génère d'abord une adresse de dépôt sur le réseau Bitcoin pour chaque utilisateur éligible. Ces adresses sont contrôlées par des nœuds MPC multisignatures (la sécurité sera détaillée plus bas).
Une fois que l'utilisateur éligible dépose du BTC sur son adresse, FBTC est émis sur la chaîne cible correspondante.
Ainsi, le volume total de BTC bloqué sur les adresses MPC correspond exactement à l'offre totale de FBTC sur les chaînes cibles : un BTC déposé = un BTC bloqué = un FBTC émis.
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Contrat intelligent sur chaîne cible : création et mappage du BTC sur d'autres écosystèmes
Comment le BTC déposé est-il distribué sur la chaîne cible ?
Un contrat intelligent de pont est indispensable ici pour gérer les actifs des utilisateurs éligibles et exécuter les opérations d'émission et de transfert inter-chaînes de FBTC. On peut y voir un contrat préprogrammé pour gérer l'approvisionnement et le transfert de l'actif synthétique.
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Modules hors chaîne : assurer le bon fonctionnement du dépôt et de l'émission
Outre l'entrée du BTC et l'émission du synthétique via contrat, d'autres rôles sont essentiels.
Dans le système FBTC, des modules tels que le moniteur de pont, la passerelle TSS, les nœuds TSS et le contrôle des risques assurent conjointement la fluidité complète du processus allant de BTC à FBTC (et inversement).
Par exemple, le moniteur de pont surveille en temps réel les événements sur chaîne (nouvelles émissions, destructions, requêtes inter-chaînes) ; la passerelle TSS coordonne les signatures pour finaliser les transactions ; les nœuds TSS utilisent un mécanisme de signature distribué, chacun exécutant un module indépendant de contrôle des risques afin de disperser les risques globaux.
Ce qui compte encore plus que la technique, c'est la conception des rôles et des responsabilités.
Dans ce processus, les actifs déposés dans les adresses MPC sont gérés par des garde-fous, dont les parts clés sont détenues par plusieurs institutions de confiance. L’émission de FBTC s’effectue de manière décentralisée, dans un cadre de contrôle des risques strict.
En outre, tous les utilisateurs ne peuvent pas créer directement du FBTC. C’est là tout l’intérêt du terme « utilisateur qualifié » : seules certaines entités, institutions ou commerçants éligibles peuvent frapper du FBTC, dans un mécanisme similaire à un mandat. Une fois que le commerçant a créé du FBTC, les utilisateurs peuvent l’acheter, sans avoir à le frapper eux-mêmes.
Actuellement, le site officiel de FBTC propose des entrées pour échanger du FBTC via différents protocoles DeFi, mais la quantité de FBTC en circulation dépend de la frappe réalisée par ces utilisateurs qualifiés.
Cela ressemble à une alliance pragmatique : des institutions hautement fiables forment une coalition initiale pour garantir la sécurité et la stabilité au lancement, puis progressivement étendent vers une pleine décentralisation.
Un exemple pour comprendre facilement la création et la destruction de FBTC
Si les rôles et la technique paraissent encore abstraits, examinons un exemple concret de création et de destruction de FBTC.
Supposons qu'Alice souhaite convertir 1 BTC en 1 FBTC sur Ethereum :
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Initiation du transfert : Alice envoie 1 BTC à l'adresse MPC fournie par le système FBTC.
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Demande de création : Alice interagit avec le contrat de pont FBTC sur Ethereum pour demander la création de 1 FBTC.
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Surveillance de la demande : Le moniteur de pont détecte automatiquement la demande d'Alice et la transaction de dépôt de 1 BTC.
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Transmission de la demande : Le moniteur envoie la demande à la passerelle TSS.
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Signature de transaction : La passerelle TSS coordonne plusieurs nœuds TSS pour signer, utilisant un algorithme MPC afin de générer collectivement une signature valide, confirmant légitimité du dépôt et de la demande.
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Émission de FBTC : Après vérification, le jeton FBTC est créé et envoyé à l'adresse Ethereum d'Alice.
Dans cet exemple, la combinaison de la technique et de la gouvernance garantit un processus fluide et sécurisé, sans que l’utilisateur n’ait à percevoir les complexités :
Lorsqu’un utilisateur éligible (comme Alice) envoie du BTC vers l’adresse de garde, celle-ci est un portefeuille MPC géré collectivement. Ainsi, tout retrait nécessite la signature conjointe de plusieurs gardiens : aucun acteur isolé ne peut accéder aux fonds, empêchant tout vol.
Le moniteur de pont assure une surveillance continue, garantissant que chaque étape est validée rigoureusement.
La passerelle TSS coordonne les nœuds TSS pour signer les transactions via le schéma TSS, assurant que la création de FBTC ou le retrait de BTC ne se produisent que lorsque toutes les conditions de sécurité sont remplies.
Un autre avantage : grâce à ce mécanisme de minting et burning, le transfert inter-chaînes de FBTC devient beaucoup plus simple.
Comme décrit précédemment, supposons que Bob demande de transférer 1 FBTC d’Ethereum vers BSC.
Le contrat de pont sur Ethereum brûle les 1 FBTC de Bob, réduisant l’offre sur Ethereum. Le moniteur détecte cet événement et l’envoie à la passerelle TSS.
La passerelle TSS appelle ensuite le contrat de pont sur BSC pour confirmer l’opération. Une fois la transaction validée, Bob reçoit 1 FBTC sur BSC.
Même processus, même niveau de sécurité : chaque opération inter-chaînes est confirmée par plusieurs nœuds, évitant les points de défaillance unique ou les manipulations malveillantes, permettant ainsi un transfert fluide de l’actif synthétique BTC entre différentes blockchains.
De meilleures ressources créent de meilleurs actifs
D’après cette architecture, la conception technique de FBTC n’est pas complexe : le principe d’entrée-sortie est clair.
Pour ce type d’actifs synthétiques inter-chaînes, la technologie et la sécurité constituent le plancher, tandis que la capacité de couverture des ressources constitue le plafond.
Selon moi, seules de meilleures ressources peuvent créer de meilleurs actifs : en d’autres termes, rassembler des ressources, mobiliser divers acteurs et construire un vaste réseau de partenariats est la clé du succès de FBTC ou de projets similaires.
Après tout, pour que FBTC soit adopté, utilisé, promu et capable de mobiliser ces ressources, il faut que des acteurs soient impliqués.
Approfondissons : quelles sont exactement ces « ressources » ?
Un simple actif FBTC ne peut pas circuler seul. Il faut attirer et intégrer de nombreux partenaires : protocoles DeFi, ponts inter-chaînes, exchanges, services de garde, etc.
Leur participation renforce la crédibilité du projet et enrichit les cas d’utilisation, favorisant ainsi la circulation et l’adoption de FBTC.
La question devient donc : FBTC dispose-t-il des capacités et atouts nécessaires pour attirer ces ressources ?
Pour Mantle, en tant que solution L2, l’intégration avec divers protocoles DeFi (prêts, minage de liquidité, DEX) est naturelle, faisant partie intégrante de son propre écosystème.
Cela offre davantage d’opportunités de rendement aux détenteurs de FBTC, tout en renforçant sa demande et ses cas d’utilisation.
À ce jour, FBTC a déjà noué des partenariats avec 24 projets, preuve tangible de cette force de liaison :
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Écosystème Babylon : solv, pumpbtc, bedrock, pell network, lombard, satlayer, etc.
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DeFi sur chaîne : merchant moe, agni, dodo, Init, etc.
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CeDeFi : avalon finance, bouncebit, etc.
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Nouveaux projets blockchain comme actifs d’épargne : fuel, mezo, bob, botanix, etc.
Pour un actif synthétique inter-chaînes, ces partenaires fondateurs jouent un rôle crucial dans le démarrage de FBTC, injectant une liquidité initiale significative.
Par ailleurs, le trésor de Mantle contient plusieurs milliards de dollars, ce qui fait de lui un L2 bien financé. Une partie de ces fonds sera probablement utilisée pour développer des partenariats et des campagnes de promotion — un levier non négligeable.
Toutefois, aucune campagne d’incitation officielle n’a encore été annoncée ; nous pouvons donc attendre de voir s’il y aura davantage d’opportunités d’engagement.
Antalpha Prime, contributeur clé au développement continu de l’écosystème BTC, apporte des solutions techniques robustes pour les infrastructures essentielles.
Enfin, Cobo est l’un des premiers prestataires d’infrastructure du projet. Fort d’une expertise solide en gestion et garde d’actifs numériques, Cobo dispose de technologies de pointe en matière de garde sécurisée et de calcul multipartite (MPC). Il garantit ainsi la sécurité et la fiabilité des opérations de garde et de transfert inter-chaînes de FBTC, renforçant transparence et confiance.
Cobo est également l’un des premiers prestataires à proposer la mise en gage sur Babylon.
Faire appel à des experts, tirer parti des complémentarités entre organisations, pour repenser ensemble l’avenir des actifs synthétiques BTC.
Récemment, FBTC a été officiellement lancé le 12 juillet. Selon les données publiques, sa circulation sur chaîne a atteint rapidement 70 millions de dollars en un mois. D’ici le troisième trimestre, nous devrions voir apparaître de nouvelles options pour maximiser les rendements :
Basé sur Ethereum et Mantle, en plus des rendements générés par le staking/restaking sur ces deux chaînes principales, le dépôt de FBTC dans les protocoles partenaires permettra de générer des APY supplémentaires via des mécanismes de prêt et de mise en gage.
Actuellement, FBTC est disponible sur BSC, et s’étendra prochainement aux principales blockchains existantes et émergentes.
En outre, pour encourager la détention de FBTC, la campagne de points Ignition Sparkle sera lancée fin août, posant les bases d’une éventuelle distribution gratuite (airdrop). Les intéressés peuvent consulter le site officiel pour plus de détails.
Conclusion
Les actifs cryptos ne dorment jamais ; la recherche incessante de rendements et de liquidité bat en permanence.
Celui qui offre le meilleur service pour la circulation des actifs en tire profit — un peu comme les stations-service prospèrent le long des autoroutes et des voies rapides.
FBTC, par sa conception et son plan initial, ressemble à une station-service pour les actifs BTC, revitalisant et connectant les opportunités de rendement au-delà de l’écosystème BTC via un modèle omnichaîne.
Mais sans petits pas, point de grands voyages. Que FBTC devienne ou non le choix privilégié des investisseurs exigeants dépendra aussi de stratégies et opérations futures.
Sécurité comme base, connectivité omnichaîne comme lien, maximisation des rendements comme objectif : cette entreprise a un bel avenir devant elle.
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