Digressions sur trois grandes tendances récentes : le marché des transactions hors cote, la révolution des stablecoins et l'essor des plateformes de prédiction
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Digressions sur trois grandes tendances récentes : le marché des transactions hors cote, la révolution des stablecoins et l'essor des plateformes de prédiction
Ces trois catégories sont très importantes et font l'objet de nombreuses innovations.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Route 2 FI
Traduction : TechFlow
J'observe de plus en plus de traders sur Twitter qui commencent à acheter des altcoins. Actuellement, beaucoup pensent que les anciens jetons DeFi vont revenir au goût du jour (comme Aave aujourd'hui).
Personnellement, je suis bloqué sur de nombreux altcoins, principalement via des transactions hors marché (OTC) ou des tours de financement pré-seed, tout en possédant une réserve confortable de $ETH.
Aujourd'hui, je souhaite approfondir un tweet que j'ai publié il y a quelques semaines :
Ces trois catégories sont cruciales, mais explorons-les plus en détail pour comprendre pourquoi elles sont intéressantes et pourquoi ce domaine connaît actuellement une forte vague d'innovation.
Marchés OTC, stablecoins et plateformes de prédiction
Imaginez : vous vous réveillez et découvrez que vos jetons verrouillés valent soudainement 100 fois plus, mais qu’il vous reste encore un an avant d’y accéder.
Imaginez un monde où vos jetons verrouillés ne restent pas inactifs, où les stablecoins deviennent moins ennuyeux, et où vous pouvez parier sur l’avenir avec précision…
Commençons par parler des marchés secondaires.
1. Marchés secondaires OTC
Vous souvenez-vous de l'impact majeur de Binance lors de l'effondrement de FTX ? Cette période était folle. En raison d'une liquidité OTC insuffisante, Binance a commencé à vendre massivement ses jetons $FTT sur le marché. Les investisseurs détenant des FTT verrouillés/stakés espéraient pouvoir céder leurs positions discrètement à un prix nettement inférieur.
Cet événement a mis en lumière un problème majeur dans la cryptosphère : que faire quand on détient des jetons verrouillés qui représentent potentiellement une mine d’or — ou une bombe à retardement ?
C’est là qu’interviennent les marchés secondaires OTC.
Pas uniquement réservés aux baleines
D’abord, un bref rappel.
Les transactions OTC (Over-The-Counter) dans la cryptomonnaie désignent des échanges directs entre parties, sans passer par une bourse traditionnelle. Historiquement, ce domaine était dominé par les gros acteurs réalisant de grosses transactions en privé.
Mais aujourd’hui, l’OTC n’est plus réservé aux seules baleines. Avec la multiplication des ventes de jetons, des airdrops et des calendriers de déblocage, la demande pour des solutions OTC plus accessibles augmente fortement.
C’est précisément ici que les marchés secondaires entrent en jeu.
Pourquoi les marchés secondaires sont importants ?
Imaginez ceci : vous êtes un contributeur précoce, ayant rejoint tôt un projet prometteur. La valorisation entièrement diluée (FDV) actuelle du jeton atteint 10 milliards de dollars, alors que vous étiez entré à 100 millions. Félicitations, votre gain théorique est de 100x !
Mais voilà — vos jetons sont verrouillés pour encore 36 mois.
Ce scénario n’est pas qu’une simple expérience de pensée ; il se produit partout dans la cryptosphère. Des investisseurs précoces détiennent une richesse potentielle, mais sont prisonniers de délais de vesting. Les marchés secondaires offrent une échappatoire — ou du moins un moyen de réaliser une partie de cette valeur dès maintenant.
Actuellement, plusieurs projets tentent de résoudre ce problème : Stix, OffX, Http OTC et Secondary Lane.
Comment fonctionnent-ils ?
Le processus suit généralement ces étapes :
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Vous présentez votre SAFT (Simple Agreement for Future Tokens) pour prouver que vous détenez bien les jetons que vous souhaitez vendre.
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La plateforme affiche votre offre à un groupe fermé d’acheteurs potentiels.
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En cas d’intérêt, une validation juridique est nécessaire (car, oui, il y a des lois sur les valeurs mobilières).
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Selon les termes, l’approbation du protocole lui-même peut aussi être requise.
Ce n’est pas aussi simple que de lister un trade sur Uniswap, mais pour ceux coincés avec des jetons verrouillés, cela peut être une bouée de sauvetage.
SAFTs tokenisés et OTC décentralisé
Et si cela devenait encore plus intéressant ?
Et si nous commencions à tokeniser directement les SAFT eux-mêmes, ou à créer des produits dérivés basés sur des jetons verrouillés ? Imaginez pouvoir échanger des parts de futures allocations. Nous avons déjà la mise en gage liquide — pourquoi ne pas aller plus loin avec un « verrouillage liquide » ?
Ajoutez-y un marché OTC entièrement décentralisé pour échanger ces dérivés en toute transparence. Pas d’intermédiaire, pas de cercle fermé — juste des échanges purs et permissionless d’actifs verrouillés. Théoriquement séduisant, mais les défis réglementaires sont… comme vous savez.
Et oui, les marchés secondaires OTC ne sont pas qu’un terrain de jeux idyllique. Ils peuvent améliorer la liquidité et la découverte des prix — ce qui est positif — mais posent aussi de graves problèmes :
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Insider trading : Que se passe-t-il quand un membre de l’équipe vend ses jetons juste avant une mauvaise nouvelle ?
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Manipulation de marché : Avec une liquidité relativement faible, ces marchés peuvent devenir des cibles faciles pour des schémas de pump-and-dump.
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Cauchemar réglementaire : La SEC surveille déjà la crypto avec suspicion. Ajouter une couche supplémentaire de complexité ne va pas l’apaiser.
L’avenir des marchés secondaires OTC
Où tout cela nous mène-t-il ? Si je devais parier (et j’en reparlerai dans la troisième partie), je dirais que nous assisterons à davantage d’innovations dans ce secteur. La demande existe, et dans la crypto, la demande finit toujours par engendrer des solutions — bonnes ou mauvaises.
Nous pourrions voir :
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Des produits dérivés plus sophistiqués basés sur des jetons verrouillés
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Une intégration accrue avec les protocoles DeFi pour améliorer liquidité et prêt-emprunt
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Des plateformes entièrement décentralisées et conformes, accessibles même aux investisseurs institutionnels mondiaux
Une chose est sûre : Tant que de nouveaux projets incluront des périodes de vesting et de blocage, il y aura une demande pour des marchés secondaires.
Leur impact final sur l’écosystème reste à déterminer.
Mais c’est aussi ce qui rend tout ça passionnant, non ?
Alors, comment transférer des jetons verrouillés via un contrat accepté par les deux parties, sans interagir avec le protocole DeFi ni l’équipe du projet ? Est-ce possible ?
Et si l’on pouvait créer un contrat (adresse de smart contract) permettant le transfert ou le retrait automatique de jetons selon un code précis et une adresse donnée ?
Par exemple :
Bob doit recevoir des jetons Monad dans 6 mois (15 % au moment de la TGE). Le reste (85 %) sera distribué sur les 36 mois suivants. L’adresse de son portefeuille est 0x… Sa valorisation actuelle est de 5 milliards (valorisation du jeton), soit une valeur totale théorique de 200 000 $. Karen veut acheter ces jetons pour 100 000 $ (remise de 50 % = valorisation à 2,5 milliards), car elle accepte les conditions de verrouillage sur 36 mois.
Bob accède à son portefeuille, le protocole lui envoie les jetons, puis il signe un message de Karen, déclenchant un transfert automatique de tous les jetons futurs vers Karen — 15 % à la TGE, puis mensuellement pendant 36 mois.
Incertitude quant à la faisabilité aujourd’hui, mais une norme de jeton pourrait être créée à cet effet.
Risques :
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Bob informe le protocole qu’il souhaite changer l’adresse de paiement. Mieux vaut donc garder le contact avec l’équipe.
Pour info, je ne me souviens pas de la vraie valorisation de Monad — c’est juste un exemple.
Je ne sais pas comment résoudre ce problème OTC secondaire sans interaction avec l’équipe/légal, mais ce serait un rêve. Rendre les ventes OTC simples.
2. Plateformes innovantes de stablecoins
Parlons maintenant des stablecoins. Mais pas des vieux USDT ou USDC — parlons plutôt de ces nouveaux stablecoins 2.0, exotiques et fascinants. Parce que franchement, après une volatilité journalière de 20 %, un peu de stabilité fait du bien.
De plus, les stablecoins sont la pierre angulaire de la finance décentralisée (DeFi), un refuge en pleine tempête, quelque chose que vous auriez voulu détenir avant le dernier krach.
Mais les stablecoins traditionnels comme USDC et USDT ont leurs défauts :
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Ils sont centralisés, ce qui implique un point de défaillance unique
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Ils font face à des pressions réglementaires constantes
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Leur efficacité capitalistique laisse à désirer
Mais certains projets tentent justement de corriger ces problèmes — et peut-être d’en créer de nouveaux en chemin.
USDe d’Ethena
Focalisons-nous sur Ethena, car ils tentent quelque chose d’… intéressant. Ils appellent cela un « protocole de dollar synthétique », ce qui sonne comme un concept sorti d’un roman de science-fiction dystopique.
Fonctionnement théorique du USDe :
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Vous déposez du ETH mis en gage (ex : stETH) comme collatéral.
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Ethena ouvre une position short équivalente sur un marché dérivé.
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En retour, vous recevez des jetons USDe.
L'idée est de stabiliser la valeur en couvrant les fluctuations du prix de l’ETH via la position short. Comme sur une balançoire, en espérant ne pas tomber.
Vous pouvez ensuite staker vos USDe en sUSDe et générer des rendements :
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Récompenses de mise en gage provenant du collatéral ETH
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Gains de base et taux de financement issus de la position de couverture
Risques (parce qu’il y en a toujours)
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Risque de financement : Que se passe-t-il si les taux de financement restent négatifs longtemps ?
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Risque de liquidation : Si l’écart entre ETH et stETH devient trop grand, la situation peut devenir critique.
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Risque de contrat intelligent : Parce qu’un DeFi sans menace de piratage n’est pas complet, n’est-ce pas ?
Ethena dispose d’un fonds d’assurance pour couvrir certains risques, mais dans la crypto, on sait que « assurance » signifie souvent « la première chose à disparaître quand tout dérape ».
Ethena attire l’attention, mais ce n’est pas le seul à vouloir repenser le stablecoin :
Usual Money
Usual vise à devenir un émetteur sécurisé et décentralisé de stablecoins adossés à la monnaie fiduciaire. Ils construisent une infrastructure multi-chaînes qui agrège des actifs réels tokenisés (RWA) provenant de grands acteurs (BlackRock, Ondo, Mountain Protocol, etc.).
Objectif final ? Transformer ces RWA en un stablecoin permisionless, vérifiable sur chaîne et composable, appelé USD0. Comme s’ils construisaient un pont entre le monde ennuyeux — mais stable — de la finance traditionnelle et l’Ouest sauvage du DeFi.
USD0 est présenté comme le premier stablecoin RWA au monde à agréger divers jetons de bons du Trésor américain. Voici pourquoi cela pourrait devenir important :
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Sécurité : Ce stablecoin est adossé à de véritables bons du Trésor américain.
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Transparence : Des réserves auditées en temps réel répondent à l’une des principales critiques adressées aux stablecoins existants.
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Isolation en cas de faillite : Contrairement à certains stablecoins liés à des dépôts bancaires (regardez USDC pendant la crise SVB), USD0 cherche à rompre vraiment avec les risques bancaires traditionnels.
Ils ont aussi un « jeton de gouvernance inutile », mais peut-être pas tant que ça :
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Il confère un droit de propriété sur les revenus réels du protocole, pas seulement un vote sur des propositions que personne ne lit.
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Staker $USUAL rapporte davantage de $USUAL, créant un cercle vertueux pour les détenteurs à long terme.
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On parle aussi de rachats futurs pour renforcer la « valeur réelle » — une initiative toujours populaire dans la crypto.
Peut-être plus marquant encore : Usual attribue 90 % de l’offre à la communauté. Un geste audacieux dans un domaine où fondateurs et VC s’octroient généralement la majorité.
Défis et questions
Bien sûr, rien n’est facile. Usual fait face à de gros défis :
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Contrôle réglementaire : Tout ce qui touche aux bons du Trésor attire forcément l’attention des autorités. Comment Usual va-t-il naviguer dans cet environnement complexe ?
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Concurrence : Le marché des stablecoins est saturé. Usual parviendra-t-il à conquérir une place significative ?
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Adoption : Pour les utilisateurs DeFi, quelle différence cela fait-il de détenir un stablecoin adossé à des obligations américaines plutôt qu’à des dollars ?
Impact potentiel
Si ces nouveaux modèles de stablecoins fonctionnent vraiment (« fonctionnent » signifiant qu’ils deviennent pertinents et largement utilisés, pas qu’ils restent des curiosités spéculatives), nous pourrions assister à de profonds changements dans le DeFi :
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Prêts plus efficaces en termes de capital
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Nouveaux types de stratégies génératrices de rendement
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Risque systémique potentiellement réduit (ou simplement remplacé par de nouveaux risques, plus excitants)
Franchement, en regardant ces nouvelles plateformes de stablecoins, je me dis : « N’avons-nous rien appris ? » J’ai vécu l’effondrement de UST, une douleur comparable à un traitement de canal réalisé par un gorille ivre.
Mais une autre partie de moi — celle qui inhale l’espoir depuis 2017 — est enthousiasmée. Car c’est exactement ce que la crypto fait de mieux : complexifier les concepts financiers existants, pour parfois aboutir à une innovation réelle.
Dans mon prochain article, j’explorerai plus en profondeur les opportunités autour des stablecoins. Suivez Ethena, Usual, Anzen, Elixir USD et Mountain USD pour découvrir les meilleures stratégies de rendement et d’investissement.
3. Marchés de prédiction
Passons maintenant à notre passe-temps favori : la spéculation. Pourquoi se limiter aux paris sur la volatilité des prix ? Nous pouvons parier sur absolument tout !
Imaginez pouvoir parier sur la date exacte du dernier halving du Bitcoin, ou sur la couleur des chaussures que portera CZ en sortant de prison.
Bienvenue dans les marchés de prédiction cryptos, où une intuition lumineuse peut vous enrichir (ou, plus probablement, vous faire perdre une petite somme).
Les marchés de prédiction ne sont pas nouveaux, mais la technologie blockchain leur apporte une transformation radicale. Le principe est simple : créer un marché pour n’importe quel événement futur, permettre aux gens de parier dessus, puis observer la sagesse (ou la bêtise collective) émerger.
Paris hors sportifs et sportifs
Dans les marchés de prédiction cryptos, deux options s’offrent à nous :
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Marchés non sportifs : Vous pouvez parier sur tout, de la baisse des taux d’intérêt à savoir si Vitalik portera un costume.
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Paris sportifs : Quand vous voulez combiner votre addiction au jeu avec votre amour du sport.
Polymarket
Regardons un exemple emblématique : Polymarket.
Comment ça marche ?
Créez un marché autour d’une question oui/non, laissez les gens trader. Et voilà !
Les marchés populaires incluent politique, événements crypto, ragots de célébrités — tout ce que vous pouvez imaginer, quelqu’un est prêt à parier dessus.
Mais Polymarket n’est pas seul.
De nouvelles plateformes comme LimitlessExchange et HedgehogMarkets veulent aussi leur part. LimitlessExchange propose des marchés libellés en ETH, tandis que HedgehogMarkets (sur Solana) attire avec un système de pari centralisé unique.
L’un des développements les plus excitants est l’apparition de marchés permissionless. Imaginez pouvoir créer un marché de prédiction sur n’importe quoi, sans avoir besoin de l’autorisation d’un type qui n’a jamais perdu quelques milliers de dollars sur un meme coin obscur.
C’est le summum de la liberté d’expression soutenue par la crypto.
Autre avancée : l’utilisation de l’IA pour résoudre les marchés. Imaginez un marché où l’intelligence artificielle détermine automatiquement le résultat d’événements complexes, sans intervention humaine.
C’est comme si nous construisions un oracle de la réalité.
Le sport
Parlons maintenant de mettre concrètement votre ETH en jeu dans les sports. SX Bet, Azuro et Overtime modernisent les paris sportifs à l’ère Web3 :
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Paiements instantanés : plus besoin d’attendre des jours pour retirer vos gains.
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Transparence : tous les paris sont réglés sur chaîne, avec cotes publiques. Plus de bookmakers obscurs.
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Accès mondial : pariez n’importe où, n’importe quand.
Le volume quotidien de certaines plateformes cryptos de paris sportifs fait envie à de petits pays.
Mais ça devient encore plus fou.
Des signes montrent l’apparition de paris très levés sur les marchés de prédiction. Exemples : LogX Trade développe des contrats à terme perpétuels sur des événements comme « si Trump est élu ».
Mais n’oublions pas les marchés discrets de prédiction dans les meme coins.
Les jetons TRUMP et BODEN ne sont que des paris déguisés sur l’élection ; leurs détenteurs spéculent non seulement sur le vainqueur, mais aussi sur la spéculation des autres.
C’est du métapari, fascinant à observer.
À l’avenir, je me demande : les marchés de prédiction décentralisés deviendront-ils un outil standard pour les décisions commerciales et de gouvernance ? Ou un jour, faudra-t-il consulter la blockchain omnisciente pour décider d’avoir un enfant ?
Une chose est sûre : dans les marchés de prédiction cryptos, la frontière entre jeu, investissement et prédiction devient floue.
Les possibilités sont à la fois excitantes et effrayantes.
L’avenir de la prédiction
Où tout cela nous mène-t-il ? Si je dois parier (et visiblement, je dois), je pense que nous allons vers un futur où les limites entre marchés de prédiction, finance traditionnelle et décision quotidienne seront extrêmement floues — vraiment très floues. À quoi pouvons-nous nous attendre ?
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Créer un marché résolu par IA : Imaginez des marchés générés automatiquement sur des sujets chauds, avec l’IA qui règle tous les résultats.
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Lier cela à la gouvernance réelle : Pouvons-nous voir des marchés influencer des décisions politiques ?
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Micro-prédictions sur tout : Parier sur la météo de demain, le nombre de likes d’un tweet, ou si mon crush me remarquera.
On peut aussi envisager d’autres innovations : utiliser des stablecoins à rendement, ou concevoir un protocole de prêt permettant d’emprunter contre ses positions.
Exemple : miser 1 000 $ sur une victoire de Trump avec effet de levier. La position ne sera réglée qu’en novembre. Donc, misez 1 000 $ mais ne dépensez que 200 $ (levier x5 → efficacité capitalistique). C’est exactement ce que fait Levr bet.
Ou encore, emprunter contre sa position. Cela rendrait les marchés de prédiction bien plus attrayants.
Imaginez : votre pari de 1 000 $ sur Trump → empruntez 500 USDC, utilisables à tout autre usage.
Le potentiel est vertigineux. Nous parlons d’un monde où la sagesse collective est connectée en temps réel, où l’information a un prix et se négocie aussi efficacement qu’une action.
C’est comme si Wikipedia et Wall Street avaient eu un enfant, et que cet enfant aimait par-dessus tout jouer.
Mais ne vous emballez pas trop — des obstacles subsistent :
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Défis réglementaires : Les gouvernements n’aiment guère les applications de jeu non régulées. Comme par magie, non ?
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Problème des oracles : Comment garantir un règlement juste et précis des paris ?
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Manipulation des marchés : Grande liquidité rime avec grande responsabilité — et potentiellement grand chaos.
L’avenir est imprévisible
Tout va vite. Des marchés secondaires OTC qui offrent une bouée de sauvetage aux détenteurs de jetons verrouillés, aux stablecoins innovants qui remettent en question nos notions de valeur, en passant par les marchés de prédiction qui vous permettent de parier sur presque tout — l’avenir de la finance s’écrit (et se réécrit) en temps réel.
Ces innovations sont-elles la clé de la prochaine vague d’adoption crypto ? Ou simplement un moyen plus sophistiqué pour les degens de perdre de l’argent ?
Franchement, probablement un peu des deux.
Ce que je sais, c’est que la créativité et l’audace de la crypto continuent de me surprendre. Juste au moment où vous pensez avoir tout vu, quelqu’un invente une solution blockchain pilotée par l’IA, intriquée quantiquement, pour résoudre un problème que vous ne saviez même pas exister.
Alors, qu’est-ce qui vient ensuite ? Je n’en ai aucune idée.
Mais je serai là, prêt à relever le défi, peut-être à parier stupidement sur un marché de prédiction, ou à courir après un nouveau stablecoin promettant richesse infinie.
Car dans le monde crypto, la seule chose plus folle que la dernière innovation, c’est de la rater complètement.
N’oubliez pas, anonyme : l’avenir n’est pas écrit, mais avec ces nouveaux outils, nous pourrions peut-être parier dessus.
Assurez-vous simplement de ne parier que ce que vous pouvez vous permettre de perdre. Bien sûr, ce n’est pas un conseil financier — mais dans ce Far West financier, qui peut vraiment dire ce qu’est un conseil financier ?
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