10x Research pointe à nouveau la direction : cette fois, vise d'abord les 60 000, puis les 50 000
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10x Research pointe à nouveau la direction : cette fois, vise d'abord les 60 000, puis les 50 000
La véritable aube commencera à apparaître à partir du mois d'août.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : 10x Research
Traduction : Azuma, Odaily Planet Daily
Six émetteurs d'ETF spot sur Ethereum ont déposé des formulaires S-1 mis à jour, ce qui signifie que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pourrait approuver à tout moment le lancement officiel des ETF spot sur Ethereum. Parallèlement, les cryptomonnaies semblent être en phase de rebond cette semaine, comme nous l'avions anticipé dans notre rapport du week-end dernier, en raison des attentes du marché concernant une publication, jeudi, des données CPI inférieures aux prévisions aux États-Unis.
Les indicateurs de survente indiquent qu'un léger rebond est attendu par le marché, ce qui suggère un retournement de tendance à court terme. Actuellement, deux des trois indicateurs de retournement affichent déjà des signaux haussiers, et l'indice RSI (Relative Strength Index) est temporairement à 38 %, ce qui implique que les vendeurs pourraient aussi devoir observer une pause, jusqu'à ce que le prix du Bitcoin rencontre une résistance dans la zone comprise entre 60 000 et 62 000 dollars, pouvant alors entraîner une nouvelle baisse des cours.
D’un point de vue d’analyse technique, la zone comprise entre 55 000 et 56 000 dollars forme actuellement un niveau de support. Toutefois, compte tenu de la détérioration de la configuration technique à moyen terme, nous prévoyons que ce ne sera qu’un rebond temporaire, sans grande durée. Il convient particulièrement de noter que la tendance selon laquelle le Bitcoin baisse pendant les heures de trading asiatiques, tout en se comportant relativement mieux durant les sessions européennes et américaines, persiste.
Bien que le prix du Bitcoin ait chuté de 20 % au cours des 30 derniers jours, les positions des traders de contrats à terme sur Bitcoin restent globalement haussières depuis le 20 mai, date à partir de laquelle les attentes d'une approbation imminente des ETF spot sur Ethereum ont fortement augmenté. Depuis ce moment, le volume ouvert (open interest) du Bitcoin est passé de 260 000 BTC à un pic de 305 000 BTC, et s’établit actuellement à 277 000 BTC, tandis que le prix du Bitcoin a baissé de 66 000 à 57 000 dollars. La situation est similaire pour Ethereum : bien que son prix reste presque stable autour de 3 068 dollars, le volume ouvert a augmenté de 2,6 millions à 3,1 millions d’ETH.
Depuis le 24 mai, la décote de la valeur nette d’actif (NAV) du Grayscale Ethereum Trust (ETN) s’est fortement réduite, atteignant seulement -1,5 %, contre un creux historique de -60 % en décembre 2022, principalement en raison des anticipations liées à une éventuelle approbation prochaine d’un ETF spot sur Ethereum. Avec environ 9 milliards de dollars d’actifs sous gestion, la transformation de cet ETN en ETF permettrait aux investisseurs de racheter librement leurs parts.
Une fois que les ETF spot sur Ethereum commenceront à être négociés, les rachats au sein du fonds Grayscale pourraient exercer une pression vendeuse significative, similaire à ce qui s’est produit en janvier 2024 avec le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Depuis l’ouverture des ETF spot sur Bitcoin, les actifs sous gestion de GBTC ont diminué de 47 %. On peut donc anticiper que les sorties de capitaux de Grayscale pourraient compenser les entrées réalisées par les cinq autres émetteurs d’ETF.
Par conséquent, bien que le prix actuel de l’ETH reste similaire à celui observé lors des précédentes indications positives de la SEC, l’approbation effective du dépôt S-1 pourrait déclencher un scénario de « vente au bruit » (« buy the rumor, sell the news »). En ce qui concerne l’ETH, les volumes ouverts sur le marché à terme reflètent une forte confiance haussière, mais les sorties potentielles de Grayscale pourraient à nouveau influencer la trajectoire du marché.
Un schéma similaire existe également pour le Bitcoin : avant même la publication des données CPI, les flux vers les ETF spot sont déjà positifs. Après avoir enregistré un apport net de 143 millions de dollars la semaine dernière, les ETF sur Bitcoin ont vu un nouvel afflux net de 295 millions de dollars lundi. Cela fait écho aux flux cumulés de 4 milliards de dollars observés sur une période continue de 20 jours, coïncidant avec les publications des données CPI en mai et juin. Toutefois, il convient de rappeler qu’après la publication des données CPI en juin, les ETF sur Bitcoin ont subi un retrait net de 1,2 milliard de dollars.
Le marché anticipe que les données CPI publiées le 11 juillet chuteront à 3,1 %, ce qui correspond à nos hypothèses et aux attentes de rebond. Une baisse de 0,2 % du CPI sous-jacent en glissement mensuel devrait encore influencer le cours du Bitcoin. Néanmoins, les pressions vendeuses potentielles provenant du gouvernement allemand, de Mt. Gox, ainsi que de Bitgo à venir, ne doivent pas être négligées.
L’actualité selon laquelle les créanciers de FTX pourraient recevoir environ 16 milliards de dollars en compensation a récemment suscité un grand intérêt sur le marché. Toutefois, de nombreuses créances FTX ont en réalité été acquises par des institutions spécialisées en procédures de faillite, qui se concentrent uniquement sur le recouvrement et les opportunités d’arbitrage, et sont peu susceptibles de réinjecter les dollars reçus dans le marché des cryptomonnaies. Nous estimons que le montant réinjecté sur le marché pourrait se situer entre 3,2 et 5 milliards de dollars. De plus, en novembre 2022, lors de la liquidation de FTX, le prix du Bitcoin était d’environ 16 800 dollars ; aujourd’hui, il est à 57 000 dollars. Ce recul actuel ne constitue donc pas une remise particulièrement attrayante pour les créanciers de FTX.
La date limite de vote des clients FTX sur le plan de règlement de la faillite est fixée au 16 août, et l’audience correspondante aura lieu le 7 octobre, où le juge Dorsey examinera l’approbation éventuelle de ce plan. À noter que les créanciers internationaux pourraient faire face à une retenue fiscale allant jusqu’à 30 % lors du paiement final.
En résumé, nous prévoyons que le Bitcoin rebondira probablement d’abord vers 60 000 dollars, puis connaîtra une nouvelle baisse vers environ 50 000 dollars, avant d’entrer dans un environnement de trading relativement complexe. À ce stade, nous pensons que le marché digérera progressivement sur le plan psychologique les pressions vendeuses du gouvernement allemand et de Mt. Gox, ouvrant ainsi la voie à de nouveaux événements haussiers potentiels, tels que l’évolution des attentes autour de l’indemnisation FTX mi-août, ou l’impact potentiel des élections américaines à venir sur le Bitcoin.
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