StakeStone Analyse : une infrastructure de liquidité multichaîne allant au-delà du restaking
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StakeStone Analyse : une infrastructure de liquidité multichaîne allant au-delà du restaking
StakeStone offre aux utilisateurs et aux développeurs une nouvelle plateforme de libération et d'utilisation de la liquidité grâce à son réseau de distribution de liquidité multi-chaînes.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : SANYUAN Labs
Avec l'entrée d'Ethereum à l'ère PoS, la demande des utilisateurs pour le staking d'ETH ne cesse de croître. La naissance du concept de restaking a encore davantage augmenté les attentes des utilisateurs concernant le rendement de l'ETH.
En tant que fondation du secteur du restaking, examinons d'abord la croissance des données d'Eigenlayer. Selon DefiLlama, Eigenlayer a déjà attiré une TVL (valeur totale verrouillée) de 14,56 milliards de dollars et reste élevée.
Cependant, les méthodes traditionnelles de staking présentent des limitations en termes de liquidité : après avoir misé leur ETH, les utilisateurs voient fortement réduite la liquidité de leurs actifs, qui ne peuvent plus être utilisés dans d'autres applications DeFi. En particulier au milieu d'un marché haussier, le coût temporel du capital est élevé, et le blocage des fonds diminue considérablement les opportunités. Par exemple, le problème de verrouillage sur Blast, un L2 d'Ethereum, est fréquemment critiqué par la communauté.
Si ce verrouillage se produit pendant un marché baissier ou au début d'une tendance haussière, lorsque les prix des actifs sont bas, il suffit que les fonds soient débloqués en milieu ou fin de marché haussier pour profiter de la valorisation passive accumulée durant la période de blocage.
Mais si le verrouillage intervient au milieu ou à un sommet temporaire d'un marché haussier, les utilisateurs risquent, sans mécanisme de couverture, de manquer l'opportunité de vendre à haut niveau. Une fois débloqués, leurs actifs pourraient s'être contractés, entraînant des pertes nettes. Même dans un marché latéral, les capitaux bloqués perdent également des opportunités de rendement en ne pouvant pas participer à d'autres stratégies génératrices de revenus.
Par conséquent, la liberté de dépôt et de retrait constitue un point douloureux crucial pour les utilisateurs participant aux projets de staking. Actuellement, l'émission de jetons liquides de staking / restaking est devenue une solution populaire.
Les certificats de staking / restaking liquides ont donné naissance à diverses méthodes d'amplification des rendements — « un seul poisson mangé de multiples façons » — attirant continuellement l'ETH de la chaîne vers divers protocoles de staking.
En parallèle de la course aux rendements, de nombreux protocoles de restaking émettent des jetons de restaking liquides (LRT). Par exemple, Renzo permet d'obtenir le jeton ezETH ; Swell propose swETH, KelpDAO rsETH, Puffer pufETH, etc. Certains détenteurs de LRT, afin de maximiser leurs gains, réinjectent leurs jetons LRT dans d'autres produits DeFi pour générer des rendements supplémentaires, voire recourent au crédit circulaire pour amplifier au maximum leur rendement.
Toutefois, à mesure que les couches d'imbrication des LRT s'accumulent, les risques deviennent de plus en plus apparents. Ainsi, ezETH de Renzo a connu une désancrage temporaire en raison de problèmes de liquidité dans son pool, provoquant la liquidation de nombreux utilisateurs fortement levés. Ce type de problème touche tous les jetons LRT dont la sortie de liquidité repose uniquement sur les DEX, faute de mécanisme direct de déblocage.
Le développement florissant du secteur du restaking a conduit à l'émergence de nombreux protocoles, mais aussi à un problème majeur : la fragmentation de la liquidité des LRT, rendant ces derniers encore plus vulnérables au risque de désancrage. En outre, on observe désormais une tendance à étendre les LRT vers les L2. Bien que cette extension présente plusieurs avantages — comme apporter de nombreux actifs de qualité aux L2, enrichir les usages des LRT et réduire les frais de gaz, abaissant ainsi le seuil d'entrée pour les utilisateurs —, la multiplicité des L2 aggrave encore davantage la fragmentation des LRT. Améliorer la liquidité des LRT est donc devenu un défi central dans le domaine actuel du restaking.
Pour les produits DeFi, la liquidité est un facteur clé pour stimuler le développement du marché et l'innovation. Il est essentiel de faire circuler la liquidité. StakeStone, en tant que protocole de distribution de liquidité multichaîne offrant un libre accès aux fonds, vise précisément à résoudre ces points critiques liés à la liquidité. Grâce à ses mécanismes et sa vision uniques, il redéfinit le paysage du staking liquide et de la distribution, offrant aux utilisateurs et développeurs des opportunités inédites de libération et d'utilisation de la liquidité.
Une méthode unique de libération de liquidité
StakeStone empaquette le staking d'ETH et les récompenses potentielles issues du restaking — représentées par des projets prometteurs comme Eigenlayer — dans le jeton STONE, puis distribue celui-ci aux différentes couches applicatives des écosystèmes. STONE joue ainsi un rôle de standardisation, améliorant l'efficacité pour les utilisateurs, les blockchains et l'ensemble de l'écosystème. Les utilisateurs déposent leur ETH sur StakeStone et reçoivent en retour des jetons STONE, qui représentent leur ETH misé ainsi que les rendements générés. Ils peuvent librement initier un retrait pour récupérer leurs actifs misés. Contrairement aux mécanismes de sortie exclusivement basés sur les DEX, le mécanisme de sortie de liquidité intégré au niveau du protocole de STONE peut répondre à des besoins de liquidité plus élevés. Depuis son lancement, StakeStone permet aux utilisateurs de retirer librement leurs fonds, ayant déjà traité plusieurs centaines de millions de dollars de flux.
Bien que StakeStone libère la liquidité de l'ETH et d'autres actifs via des jetons de staking liquides (LST), il n'est pas en concurrence directe avec des protocoles de restaking tels qu'Ether.fi, Renzo, Swell, KelpDAO ou Puffer. Au contraire, il pourrait entretenir des relations mutuellement bénéfiques avec eux.
StakeStone propose trois types de solutions liées au restaking :
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Solution de restaking pour jetons de staking liquides (LST) : utiliser des LST pour effectuer du restaking ;
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Solution de restaking basée sur la Beacon Chain : appliquer le restaking à la Beacon Chain ;
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Solution d'intégration de pools de restaking : agréger les LRT.
Actuellement, le paysage du restaking n'est pas figé, et l'écosystème AVS continue d'évoluer. À l'avenir, divers actifs de restaking et stratégies dérivées pourraient apparaître. Dans le respect de la sécurité et de la stabilité globales des actifs STONE, StakeStone maintient une compatibilité avec diverses stratégies de restaking, cherchant à atteindre un équilibre potentiel entre rendement et stabilité grâce à la combinaison de multiples actifs de restaking.
Comment choisir alors les actifs sous-jacents parmi les nombreuses options de restaking ?
StakeStone introduit le mécanisme OPAP (Optimized Portfolio and Allocation Proposal), une stratégie de configuration d'actifs décentralisée. Grâce à OPAP, tout détenteur de STONE peut participer à la gouvernance en votant pour décider de l'allocation des actifs soutenant STONE, y compris les pools de staking, les protocoles de restaking ou autres protocoles à rendement.
Ce mécanisme améliore non seulement la sécurité et le rendement des fonds, mais permet aussi à StakeStone de s'adapter souplement aux changements du marché, offrant aux utilisateurs les meilleures allocations d'actifs possibles. Par exemple, la proposition OPAP-3, récemment finalisée, a ajouté le restaking natif d'EigenLayer comme actif de base et lui a alloué une première tranche d'ETH. La répartition proposée était la suivante : stETH (staking d'Ethereum via Lido) : 99,9 % ; restaking natif d'EigenLayer : 0,1 %.
Lien de la proposition StakeStone : https://app.stakestone.io/u/portfolio-allocation/vote/vote-list
Distribution de liquidité multichaîne
Un autre avantage clé de StakeStone réside dans sa capacité de distribution multichaîne de la liquidité, visant à établir STONE comme norme d'actif liquide interchaînes. Son mécanisme permet aux utilisateurs de transférer et d'utiliser leur liquidité de manière transparente entre différentes blockchains et réseaux Layer 2, augmentant ainsi l'efficacité d'utilisation des actifs et leur potentiel de rendement.
Grâce à l'intégration avec des technologies interchaînes telles que LayerZero, StakeStone permet un transfert fluide des actifs et des prix entre plusieurs blockchains. Cela signifie que les utilisateurs peuvent utiliser leurs jetons STONE sur différentes chaînes pour participer à divers projets DeFi, GameFi ou NFTfi, sans être limités par un réseau unique. Cela aide les L2 à attirer de la liquidité et offre aux utilisateurs plusieurs niveaux d'opportunités lucratives.
Par exemple, la collaboration entre StakeStone et Manta Network a attiré en un mois plus de 700 millions de STONE en liquidité, avec une large intégration écosystémique, inaugurant un nouveau paradigme de liquidité. Récemment, lors de la première vague du Carnaval Omnichain, StakeStone a lancé une nouvelle collaboration avec Scroll. Par ailleurs, StakeStone travaille étroitement avec de nouveaux L2 Bitcoin émergents tels que B² Network, Merlin Chain et BounceBit, établissant STONE comme standard de l'actif ETH au sein de l'écosystème Bitcoin émergent.
Sécurité des actifs
Un autre point sensible dans le secteur du staking concerne la sécurité des fonds. Le récent effondrement de Zkasino a vivement alerté les utilisateurs de staking.
Pour StakeStone, la sécurité des actifs est une priorité absolue. Le protocole se concentre d'abord sur STONE, plutôt que d'émettre de nombreux dérivés basés sur différentes combinaisons d'AVS. Il pourrait ne pas intégrer tous les types d'actifs de restaking, mais privilégier certaines parties d'actifs plus stables et sécurisées, ainsi que des fournisseurs exceptionnels dans ce domaine.
Par exemple, sa stratégie de restaking sur la Beacon Chain est mise en œuvre en collaboration avec InfStones, en intégrant la technologie de restaking EigenLayer d'InfStones dans StakeStone. InfStones est un expert reconnu dans le domaine du staking, offrant des services de nœuds de haute qualité. À ce jour, InfStones prend en charge plus de 20 000 nœuds sur plus de 80 blockchains, et compte parmi ses clients 100 entreprises telles que Binance, CoinList, BitGo, OKX, Chainlink, Polygon, Harmony et KuCoin.
Sur le plan de la sécurité technique, la stratégie de restaking adopte la solution de sécurité de Cobo, renforçant davantage la stabilité du système. Cobo est un expert de premier plan en matière de sécurité. De plus, le code de la stratégie est soumis à plusieurs audits menés par Secure3, SlowMist, etc., afin de garantir au maximum la sécurité.
En ce qui concerne le levier, StakeStone opte pour des stratégies plus prudentes : il détient directement des actifs de base sélectionnés, sans recourir à des prêts circulaires ni à des actifs de base gonflés artificiellement pour augmenter le levier.
Concernant les risques de centralisation, toutes les opérations de StakeStone sont exécutées via des contrats intelligents, éliminant totalement tout risque de manipulation. Un mécanisme de gouvernance décentralisé crée un cadre solide et fiable pour l'optimisation du portefeuille.
En ce qui concerne la stabilité du prix de STONE, ce dernier est un jeton de partage de dépôt et de rendement, et non un jeton de type rebase. Sur le plan du mécanisme, le Vault de StakeStone agit comme une réserve tampon, conservant l'ETH déposé dans le contrat jusqu'à un nouveau règlement, moment où il sera déployé vers les pools de stratégie sous-jacents. La fonction Minter découple la création des jetons STONE de leurs actifs sous-jacents.
Cette séparation permet un ajustement indépendant des actifs sous-jacents et de la circulation des jetons STONE émis, garantissant ainsi la stabilité de STONE en dissociant la création et la destruction de STONE des contrats intelligents de gestion des actifs. L'ajout ou la suppression d'actifs sous-jacents, voire la mise à jour du contrat de gestion des actifs, n'exige pas de recréer les jetons STONE actuellement en circulation.
Du point de vue stratégique, les pools de stratégie adoptent un mécanisme de liste blanche géré par OPAP, affichant un haut niveau de compatibilité avec les actifs, tels que les pools de staking ou les protocoles de restaking. En outre, les risques associés aux actifs sont isolés au sein de chaque trajectoire stratégique, empêchant toute contamination croisée des risques.
Partenariats et développement de l'écosystème
StakeStone est un projet conjointement investi par Binance et OKX. Parmi les autres projets de staking co-investis par ces deux plateformes, BounceBit et Renzo ont déjà été cotés sur Binance.
En tant qu'infrastructure de liquidité, StakeStone s'efforce de servir un large éventail d'actifs liquides. Non seulement l'ETH, mais StakeStone perçoit également un potentiel dans l'intégration du Bitcoin au réseau de distribution de liquidité, et a établi des partenariats avec plusieurs projets renommés. On peut s'attendre à ce que l'architecture de distribution de liquidité de StakeStone joue un rôle unique dans l'écosystème du BTC.
Ces collaborations renforcent non seulement la crédibilité et l'influence de StakeStone sur le marché, mais offrent également à ses utilisateurs davantage d'opportunités de rendement et de cas d'utilisation.
Activités récentes
Après la première phase du Carnaval Omnichain de StakeStone en collaboration avec Scroll, une deuxième vague de campagne de distribution gratuite est désormais lancée en partenariat avec BNB Chain, avec un total de 1 000 000 jetons à distribuer. Pour connaître les modalités, veuillez consulter la documentation de StakeStone.
Conclusion
Grâce à son réseau de distribution multichaîne de liquidité, StakeStone offre aux utilisateurs et aux développeurs une plateforme entièrement nouvelle pour libérer et exploiter la liquidité. À mesure que de nouveaux Layer 2 et blockchains spécialisées apparaissent, le réseau de distribution omnichain de StakeStone deviendra de plus en plus important. Il pourrait devenir un pont reliant différentes chaînes et écosystèmes, offrant aux utilisateurs des moyens d'utilisation des actifs plus riches et efficaces, et stimulant ainsi le développement du marché du staking et de la distribution de liquidité. Sous la conduite de StakeStone, nous pourrions entrer dans une ère nouvelle où la liquidité est pleinement libérée et exploitée.
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