Comprendre SynFutures en un article : un échange dérivé combinant ordres sur livres de cotation et AMM en chaîne
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Comprendre SynFutures en un article : un échange dérivé combinant ordres sur livres de cotation et AMM en chaîne
Cet article propose une analyse approfondie de son contexte de projet, de son programme d'incitation et de son dernier modèle oAMM.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesLa plateforme de contrats décentralisée SynFutures a récemment annoncé le lancement de sa nouvelle version sur le réseau principal Blast, suggérant un airdrop imminent et lançant une série d'activités telles que des incitations en points O_O, des récompenses d'airdrop Big Bang de Blast et une compétition commerciale dotée d'un prix de 500 000 dollars. L'événement attire désormais l’attention du marché. Cet article propose une analyse approfondie du projet, de son programme d'incitation et de son nouveau modèle oAMM.
1. Contexte du projet
SynFutures est un échange dérivé décentralisé qui a inventé le premier modèle de marché de contrats sans permission, permettant à quiconque d'ajouter un actif en une seule devise en 30 secondes via la fourniture de liquidité. Il prend en charge les contrats à terme et les contrats perpétuels. Depuis fin 2021, deux versions ont été développées, atteignant un volume total de transactions de 2,3 milliards de dollars américains, comptant 110 000 utilisateurs et plus de 240 paires de trading, rendant effectivement au sein de la communauté le pouvoir décisionnel sur l’introduction de nouveaux actifs dans les contrats DeFi.
La dernière version, appelée Oyster AMM (oAMM), intègre pour la première fois pleinement un carnet d'ordres entièrement géré sur la blockchain avec un mécanisme AMM, combinant efficacement la haute efficacité capitalaire des systèmes CeFi avec les caractéristiques clés du DeFi : accès sans permission et décentralisation. Le contrat a déjà été audité par QuantStamp.
L'équipe fondatrice de SynFutures possède une solide expérience provenant de grandes banques d'investissement internationales, d'entreprises technologiques majeures et de pionniers du secteur crypto. Le projet a attiré des investisseurs prestigieux tels que Pantera, Polychain, Standard Crypto, Dragonfly, Framework, SIG, Hashkey, IOSG, Bybit, Wintermute, CMS et Woo, levant au total plus de 38 millions de dollars américains.
(Tableau de bord des données SynFutures V1/V2 ici)
2. Programme d'incitation de la nouvelle version oAMM (Triple opportunité d'airdrop + Concours de trading de 500K USDC)
Concomitamment au lancement sur le réseau principal, SynFutures a annoncé son exploration vers une gouvernance plus décentralisée et lancé un programme d'incitation basé sur les points nommés « O_O ». Tous les points Blast, les rendements générés sur Blast ainsi que les jetons supplémentaires destinés aux développeurs seront intégralement attribués aux utilisateurs. Un concours de trading doté d’un prix total de 500 000 dollars américains sera également bientôt lancé.
À titre d'information, Blast, L2 très populaire, a indiqué que 50 % de ses futurs airdrops seront directement alloués aux projets partenaires, qui pourront ensuite redistribuer ces jetons. Les équipes ayant remporté la compétition Big Bang pendant la phase testnet recevront en outre des allocations supplémentaires. SynFutures s’est distingué parmi plus de 3 000 équipes lors de cette compétition Big Bang, remportant le premier prix, ce qui lui donne droit à une allocation supplémentaire de jetons.
Actuellement, la première phase du programme repose sur trois paires de contrats perpétuels : BTC-USDB (avec USDB comme garantie), WETH-USDB inverse (avec WETH comme garantie) et USDT-USDB (avec USDB comme garantie).
2.1 Airdrop initial de points SynFutures O_O
Les utilisateurs de Blast, de dYdX/GMX et les détenteurs de NFT Pudgy Penguin peuvent immédiatement recevoir un airdrop de points O_O dès le jour du lancement de SynFutures, en s'inscrivant au programme O_O. Pour participer, veuillez consulter ce lien.
2.2 Récompenses pour fournisseurs de liquidités (LP)
Les LP bénéficient d'une triple opportunité d'airdrop : points natifs de Blast + 50 % des récompenses d'airdrop réservées aux gagnants du Big Bang de Blast + points d'incitation O_O de SynFutures.
Actions éligibles : fournir des liquidités dans les pools AMM désignés, passer des ordres limites lors du trading sont tous deux considérés comme une contribution à la liquidité. En outre, en invitant des amis, vous pouvez obtenir un pourcentage des points accumulés par vos parrainés. Plus le montant fourni est élevé, plus longue est la durée, et plus la liquidité effective est proche du prix juste (Fair Price), plus les récompenses seront importantes.
Modalité de participation : cette activité LP utilise le système de points nommé « O_O ».
Pour être éligible aux récompenses, il faut d’abord s’inscrire ici.
Les détails complets sont disponibles sur le blog officiel.
2.3 Récompenses pour traders
Les traders peuvent eux aussi bénéficier d'une triple récompense : points d'airdrop natifs de Blast + 50 % des récompenses d'airdrop Big Bang Winner de Blast + accès au pool de récompenses de 500 000 dollars du concours de trading.
Concernant les critères : notons que la partie liée aux points Blast dépend uniquement du volume de trading, tandis que les gains en espèces du concours de trading sont attribués exclusivement selon la performance bénéficiaire, indépendamment du volume. Chaque semaine, les 50 premiers traders par profit seront récompensés pendant 8 semaines consécutives, une initiative particulièrement généreuse. Ce concours compte même la participation de plusieurs KOLs reconnus dans l’écosystème DeFi (notamment keyboardmonkey, Awawat, CL, jez, jae C, CMS Trading, Kronos Research, etc.), ajoutant une forte dimension compétitive et divertissante.
Modalité de participation : aucune inscription requise pour les points d'incitation ; il suffit d'interagir sur leur DApp.
Le Grand Prix de trading devrait avoir lieu durant la première semaine de mars.
Consultez ce lien pour plus de détails.
2.3 Récompenses pour les fidèles utilisateurs des versions V1 et V2
Aux utilisateurs historiques de SynFutures et participants aux précédentes activités, l’équipe promet des récompenses futures.
2.4 Wen Token ?
En parallèle du lancement du concours sur les points Blast et du concours de trading, l’équipe a indiqué qu’elle étudie actuellement l’émission d’un jeton. Le programme d’accumulation de points durera entre 3 et 4 mois, suggérant fortement un airdrop et un lancement de jeton à l’issue.
3. Analyse approfondie du modèle oAMM de SynFutures
Le modèle oAMM de SynFutures combine un carnet d'ordres entièrement géré sur chaîne avec un AMM, apportant une innovation véritablement décentralisée au secteur. Ses principales caractéristiques sont les suivantes :
3.1 Modèle de liquidité concentrée en une seule devise, améliorant l'efficacité capitalaire des marchés ouverts
Le modèle sAMM, introduit initialement par SynFutures, permettait à n’importe qui d’utiliser un seul jeton pour créer instantanément une nouvelle paire de trading pour tout actif coté, marquant une révolution pour les dérivés sur blockchain. La nouvelle version, Oyster AMM, enrichit ce concept en introduisant un mécanisme de liquidité concentrée sur une plage définie (Concentrated Liquidity), permettant de concentrer la liquidité autour du prix actuel sur une courbe de produit constant. Cela permet aux utilisateurs d’offrir une liquidité plus profonde avec un même montant d’actifs, tout en générant des rendements supérieurs.
Contrairement aux modèles classiques de liquidité sur le marché au comptant, celui-ci inclut un cadre personnalisé de gestion des marges et de liquidation adapté aux produits dérivés, simplifiant l’écosystème grâce à l'utilisation d’une seule devise. Contrairement aux autres mécanismes de liquidité concentrée, chez SynFutures, le fournisseur de liquidité doit simplement définir la largeur de la plage désirée via un paramètre. L’AMM fixe alors automatiquement les bornes inférieure et supérieure de prix. Par exemple, si un fournisseur souhaite ajouter de la liquidité au pool ETH-USDC avec une plage de 300 % et un prix de base de 1 000 dollars, il fournira de la liquidité entre 333,33 dollars (1 000 / 300 %) et 3 000 dollars (1 000 × 300 %), ce qui peut multiplier par plus de 3 l’efficacité capitalaire (selon IMR).
Dans les paramètres actuellement autorisés, l’amélioration maximale de l’efficacité capitalaire atteint 26 666,6 fois : autrement dit, 1 000 dollars de liquidité fournis équivalent à 26 666 666 dollars de liquidité offerts sur toute la plage.
Afin de protéger les fournisseurs de liquidité monodévise contre le risque de ne pas détenir l’autre actif de la paire, le modèle crée simultanément une position longue et une position courte, assurant un solde net nul sur l’actif sous-jacent. Le levier utilisé dépend de la plage choisie. En réduisant la plage, les fournisseurs gagnent davantage de frais de transaction, mais encourent un risque directionnel si le prix sort de la plage. Ces fournisseurs agissent comme des teneurs de marché volontaires prenant des risques, dont l’objectif principal est de compenser les pertes dues à la perte d’impermanent et aux expositions directionnelles grâce aux frais et autres incitations.
3.2 Appariement et règlement entièrement sur chaîne : premier carnet d'ordres dérivés pleinement décentralisé
Bien que les AMM aient démocratisé l'accès aux marchés, ils nécessitent encore plus de liquidité que les carnets d'ordres pour offrir un glissement équivalent. Pour y remédier, SynFutures V3 intègre également un modèle de carnet d'ordres.
SynFutures est le premier à implémenter un carnet d'ordres dérivé entièrement décentralisé avec « appariement sur chaîne et règlement sur chaîne ». Avant cela, la plupart des plateformes prétendant être DeFi avec fonctionnalité de carnet d'ordres réalisaient en réalité l'appariement de manière centralisée, ne faisant que le règlement sur chaîne. Même DyDX V4, bien qu'ayant sa propre blockchain, effectue l'appariement hors chaîne.
Grâce à son appariement entièrement sur chaîne, SynFutures offre des avantages inégalés en transparence, équité et sécurité. Si l’appariement est réalisé hors chaîne, il pourrait exister des portes dérobées similaires à celles de FTX, où l’exécution des ordres est contrôlée par une équipe centralisée pouvant prioriser certains ordres, comparable à une attaque MEV dans une boîte noire. De plus, comme chaque transaction traverse des systèmes différents (chaîne et hors chaîne), cela augmente les risques de panne, notamment en période de forte volatilité, où les serveurs centralisés pourraient arbitrairement cesser leurs opérations, phénomène communément appelé « débrancher le câble ».
3.3 Transactions atomiques combinant carnet d'ordres et AMM, assurant une unification organique de la liquidité
Contrairement au principe FIFO (premier entré, premier servi) typique des carnets d'ordres centralisés, Oyster AMM introduit un processus d'appariement adapté à la coexistence de l'AMM. Celui-ci peut être résumé comme suit :
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Étant donné que le prix AMM suit une courbe plutôt qu’un point fixe, tout ordre limite à un prix donné sera exécuté avant d’utiliser la liquidité concentrée de l’AMM.
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Le volume est réparti proportionnellement entre plusieurs ordres limites au même prix.
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Si aucun ordre limite n’existe ou si la profondeur est insuffisante à ce niveau de prix, les traders commenceront à utiliser la liquidité AMM la plus proche du prix.
Cette approche synergique réduit considérablement les exigences de performance système et les frais de gaz, diminue le glissement global et garantit aux traders des transactions atomiques prévisibles. En outre, si la taille de l'ordre reste dans les limites des ordres existants, l'efficacité peut atteindre celle des exchanges centralisés, offrant une efficacité capitalaire quasi illimitée, réduisant ainsi encore davantage l'écart entre les systèmes on-chain et centralisés.
3.4 Mécanisme de stabilisation des prix et frais dynamiques renforçant la protection des utilisateurs
Enfin, l'équipe de SynFutures a intégré des mécanismes avancés de gestion des risques financiers inspirés des grandes banques d'investissement internationales et fintechs afin de renforcer la protection des utilisateurs et la stabilité des prix. Ces mécanismes incluent notamment un système de frais pénalisateur dynamique, visant à dissuader la manipulation des prix et à équilibrer la configuration risque-rendement des fournisseurs de liquidités, un délai sur les retraits anormaux, etc. Le contrat a d'ailleurs été audité par Quantstamp.
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