Percevoir l'alpha sur la chaîne P1 : Décrypter le Perp Launchpad de SynFutures
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Percevoir l'alpha sur la chaîne P1 : Décrypter le Perp Launchpad de SynFutures
L'innovation de SynFutures consiste fondamentalement à redéfinir le modèle d'émission des contrats perpétuels.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : NingNing
En juillet, SynFutures, un nouveau grand acteur, est arrivé dans ce « Far West numérique » qu'est Base. À ce jour, SynFutures a accumulé 26 milliards de dollars de volume d'échanges sur Base, représentant plus de la moitié de la part de marché du segment PerpDEX dans l'écosystème Base.
Récemment, SynFutures a lancé sa plateforme Perp Launchpad sur Base, inaugurant un tout nouveau modèle d'émission de contrats perpétuels.
Mais avant de décortiquer ce nouvel outil, il faut comprendre une réalité brutale : dans le contexte actuel du marché, la croissance des PerpDEX stagne. Les principaux acteurs comme dYdX, Hyperliquid, GMX et SynFutures se sont déjà partagé les types de contrats perpétuels rentables. Ce qui reste n'offre soit pas assez de volume pour être viable, soit souffre d'une inefficacité de prix qui en fait surtout un terrain d'arbitrage.
Dans ce contexte hautement segmenté, SynFutures a choisi une voie différente afin de conquérir de nouveaux espaces de croissance.
1. L'innovation de Perp Launchpad : un lanceur tout-en-un pour contrats perpétuels
Perp Launchpad propose un environnement à très faible coût de gaz, une efficacité de capital avec spreads minces, ainsi qu'une subvention de 1 million de dollars, afin d'offrir aux secteurs Restaking et Meme une profondeur de liquidité et un canal de découverte de prix. L’objectif est d’attirer principalement les utilisateurs Degen de la chaîne, et de devenir le Pump.fun du segment PerpDEX.
Un seul jeton suffit pour lancer sans autorisation une paire de contrat perpétuel.
Les principaux atouts de ce modèle sont :
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Baisse significative du seuil d'entrée sur le marché des contrats perpétuels
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Création rapide de profondeur via des incitations aux fournisseurs de liquidité (LP)
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Déploiement rapide grâce au faible coût de gaz offert par Base
Le cas Lido illustre bien cette réussite : le contrat perpétuel wstETH/ETH, lancé il y a seulement deux mois, affiche déjà :
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Volume cumulé : 260 millions de dollars
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TVL maximal : 918 000 dollars -- Nombre de transactions : 132 000
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Nombre d'utilisateurs : plus de 1 955
2. Le point de vue des investisseurs : de nouvelles sources de rendement et d'outils de gestion des risques
Pour les Degen de la chaîne, SynFutures offre trois opportunités de gain :
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Revenus de market-making LP (rendement annuel pouvant dépasser 50 %) – partage des revenus avec la communauté partenaire
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Anticipation de distributions gratuites (airdrops) de jetons futurs et récompenses en points
En même temps, cela permet aux Degen de mieux gérer leurs risques liés aux actifs Restaking et aux Meme coins.
Cependant, il convient de rester vigilant :
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La liquidité sur le marché des contrats perpétuels est souvent fortement cyclique
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Le processus de découverte de prix des nouvelles paires peut entraîner des fluctuations importantes
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Les LP font face au risque de perte inopportune (impermanent loss)
3. Un nouveau jouet pour les passionnés de Restaking
En s'associant à des leaders du Liquid Staking comme Lido, SynFutures ouvre indirectement une nouvelle voie de valorisation pour les actifs Restaking. On peut anticiper :
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L'introduction de davantage d'actifs Restaking sur le marché des contrats perpétuels
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Une amélioration continue de la liquidité des jetons LRT
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L'apparition potentielle de nouveaux produits dérivés autour du Restaking
Les données de SynFutures révèlent un phénomène intéressant : les actifs BTC Restaking deviennent la nouvelle vedette du marché des contrats perpétuels.
Les performances des contrats perpétuels pumpBTC/ETH et SolvBTC/ETH sont particulièrement remarquables :
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pumpBTC/ETH : volume sur 24h = 429,3 K$, TVL = 12 M$
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SolvBTC/ETH : volume sur 24h = 341,8 K$, TVL = 5 M$
Le niveau de TVL de ces deux paires approche désormais celui des paires majeures comme ETH/USDC. Pourquoi ce phénomène ?
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Le secteur du BTC Restaking attire massivement les capitaux, qui ont besoin d'outils de couverture
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La corrélation entre le prix du BTC natif et celui de l'ETH fournit une base naturelle de tarification pour ces paires
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La concurrence accrue entre protocoles de Restaking alimente les spéculations
4. Contrats perpétuels sur Meme coins de longue traîne
À la surprise générale, les contrats perpétuels sur Meme coins affichent des performances médiocres, loin de l'engouement observé sur le marché au comptant. Les chiffres ne sont pas flatteurs :
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Contrat perpétuel BONK/USDC : volume sur 24h = 7,7 K$, profondeur de market-making = 405,3 K$
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Contrat perpétuel PEPE : volume journalier moyen entre 5 K$ et 10 K$, profondeur de market-making comprise entre 300 K$ et 500 K$
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Les autres Meme coins font encore moins bien
Les causes probables de ce phénomène :
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La combinaison effet de levier élevé + forte volatilité effraie les traders en raison du risque trop important
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La spéculation sur le marché spot des Meme coins déséquilibre fréquemment les taux de financement, ce qui nuit à l'expérience des traders
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La probabilité et l'amplitude de pertes inopportunes sont élevées, obligeant les LP à bien maîtriser leur exposition au risque
Conclusion
L'innovation de SynFutures revient fondamentalement à redéfinir le modèle d'émission des contrats perpétuels. Elle ne se limite plus aux actifs majeurs, mais ouvre le marché dérivé à n'importe quel jeton.
Cette innovation ne réside pas seulement dans l'abaissement du seuil d'accès, mais surtout dans la création d'un canal essentiel de découverte de valeur : que ce soit pour des « actifs blue-chip » comme le Restaking ou pour les « favoris des petits porteurs » comme les Meme coins, chacun peut ici trouver sa juste valorisation.
Cette stratégie inclusive comporte certes des risques, mais elle pourrait bien être le chemin incontournable vers la généralisation des contrats perpétuels. Après tout, en période de marché baissier, ce sont parfois les idées les plus audacieuses qui créent la plus grande valeur.
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