Trésors en temps de marché baissier : les stratégies pratiques inédites des passionnés de DeFi des communautés chinoises
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Trésors en temps de marché baissier : les stratégies pratiques inédites des passionnés de DeFi des communautés chinoises
Quels sont les secteurs que les joueurs intelligents de la DeFi surveillent de près ? Quels sont les alphas présentant le plus fort potentiel et la plus grande certitude dans cet industrie ?
Dédié à des analyses Web3 approfondies« Même pendant un long hiver cryptographique, il est possible d'obtenir des rendements stables. Si l'on dispose d'une compréhension suffisamment profonde de l'industrie crypto, on peut même réaliser des profits excédentaires grâce à des arbitrages successifs lors des différents événements du secteur. » C’est ainsi que Godless, cofondateur et PDG de Cobo, a résumé la source de ses rendements excédentaires au cours de l’année écoulée.
Un autre invité, Superking, figure emblématique de la communauté Benmo et expert discret mais redoutable en pratique, a affirmé sans détour : « Je ne regarde jamais les cours, et je ne m’enthousiasme jamais pour aucune nouvelle tendance ou projet. Je cherche uniquement s’il existe des opportunités d’arbitrage », faisant preuve d’un esprit très concentré, typique d’un stratège axé sur les événements.
Contrairement à Superking, Arthur, PDG de DeFiance Capital, s’est exprimé sur un projet qui l’a particulièrement enthousiasmé : l’application sociale friend.tech, dont il n’a pas hésité à vanter les mérites comme étant « l’application la plus excitante depuis YFI ».
Tous ces propos proviennent d’une table ronde organisée le 11 septembre par Cobo avec le soutien de NEO, intitulée « Singapore DeFi Day », rassemblant une assemblée d’experts chevronnés du domaine DeFi. Godless (cofondateur et PDG de Cobo), Arthur (PDG de DeFiance Capital), Superking (fondateur de la communauté Benmo), Wee Howe Ang (PDG de Tokka Labs), Jimmy (cofondateur d’iZUMi Finance) et Ryan (PDG de Solv Protocol) ont échangé lors d’un dialogue riche et de haute qualité autour du thème « Opportunités et défis des rendements en DeFi », abordant notamment les sources de rendements de base et excédentaires observées au cours de l’année passée, les risques rencontrés dans leurs domaines respectifs, ainsi que les nouvelles tendances prometteuses.
Lors de cet événement, Godless, cofondateur et PDG de Cobo, a présenté les nouvelles fonctionnalités lancées par Cobo Argus au cours de l’année précédente. Toutes ces nouveautés répondent directement aux besoins concrets d’un grand acteur DeFi : « pouvoir bien dormir la nuit ».
La discussion était longue et riche, et ce résumé ne couvre qu’une partie des échanges. Pour savoir quels sont les secteurs surveillés de près par ces joueurs intelligents du DeFi ? Quels sont les alphas les plus prometteurs et les plus sûrs selon eux ?, ainsi que la question la plus attendue : quel est leur pronostic pour le marché de l’année prochaine et quel niveau de profit espèrent-ils ?, voici une synthèse des points clés :
À propos des rendements de base et excédentaires
Superking :
Premièrement, le rendement de base provient principalement du minage DeFi. L’intérêt PoS sur Ethereum génère environ 4 % à 5 % de rendement de base, tandis que DAI sur MakerDAO rapporte environ 5 % via des obligations américaines. Ensemble, c’est un double revenu sécurisé. En y ajoutant les récompenses de minage de liquidité DeFi, on obtient un bon rendement de base, qui constituait la base de notre stratégie « miner, retirer, vendre ».
En ce qui concerne les rendements excédentaires, ils proviennent surtout de l’arbitrage sur chaîne lié à des événements ponctuels, ainsi que de l’achat à prix réduit, durant le marché baissier, de jetons verrouillés.
Godless :
Le rendement de base provient des revenus PoS d’Ethereum et des obligations américaines sur chaîne.
Concernant les rendements excédentaires, le marché blockchain reste largement piloté par les événements, offrant diverses opportunités lucratives. Si vous comprenez profondément la nature des choses et le fonctionnement des protocoles, chaque événement, petit ou grand, crée des opportunités d’arbitrage. Avec une bonne compréhension, cela permet un gain substantiel.
Sur cette base, nous pouvons amplifier les rendements grâce à des outils de levier ou de produits dérivés. Il devient alors assez facile d’atteindre un rendement annualisé supérieur à 5 %.
Wee Howe Ang
Le rendement de base provient principalement du trading des grandes cryptomonnaies, bien que la volatilité des principales monnaies ait diminué par rapport à l’an dernier, le rendement global reste positif.
Les rendements excédentaires proviennent essentiellement de l’arbitrage des écarts de prix entre petites cryptomonnaies sur plateformes centralisées et décentralisées.
Jimmy
Les rendements excédentaires proviennent principalement des airdrops et des tokens meme.
Airdrops : En fournissant de la liquidité, on perçoit divers frais, offrant une opportunité de rendement 2 à 3 fois supérieure aux revenus classiques du minage.
Rendements des tokens meme : En phase précoce, des bots peuvent intervenir – même avec un coût initial de 10 dollars, on peut en retirer jusqu’à 10 000 dollars.
Que ce soit les airdrops ou les tokens meme, il s’agit fondamentalement de création d’actifs. Ce type de transaction revient à transférer information et liquidité. Plus vous êtes proche de l’émission d’actifs – que ce soient des airdrops de chaînes publiques ou des tokens meme natifs sur ces chaînes – plus vous pouvez bénéficier d’une croissance significative.
Ryan
Première source de rendement : les dividendes offerts par différentes blockchains, notamment via des projets précoces de qualité et des opportunités d’airdrop. Deuxièmement, les frais générés par les DEX Perp sur chaîne, combinés à une couverture sur des bourses décentralisées, constituent une opportunité alpha temporaire et localisée.
Arthur
Dans l’ensemble, la distribution des rendements des investissements Web3 en phase primaire ressemble de plus en plus à celle du Web2 : si vous n’investissez pas dans l’un des trois premiers projets leaders d’un secteur donné, vous risquez de ne voir aucun retour.
À ce stade, par rapport à l’investissement en phase primaire, celui en phase secondaire offre davantage de flexibilité pour ajuster les stratégies face aux changements du marché. Cette année, nous avons donc créé un nouveau fonds dédié exclusivement aux investissements en phase secondaire, afin de mieux adapter nos décisions aux retours du marché.
Cette année, les rendements DeFi existent toujours, mais les risques augmentent. Nous sommes donc plus prudents dans nos investissements DeFi, et n’entrons que lorsque nous identifions de véritables opportunités intéressantes.
À propos des risques et des rendements
Risques liés aux produits dérivés sur chaîne
Ryan
Il existe trois catégories de risques : premièrement, les attaques par piratage au niveau du contrat intelligent ; deuxièmement, les risques opérationnels ; troisièmement, les risques liés à la stratégie d’investissement.
Le deuxième type de risque, dit opérationnel, peut être résolu grâce à Cobo Argus. Dans nos stratégies d’arbitrage entre plateformes centralisées et décentralisées, des problèmes de synchronisation peuvent survenir, nécessitant des stratégies hautement spécialisées. La solution de contrôle d’accès de Cobo Argus permet une isolation des risques : elle permet de confier les opérations à des professionnels tout en garantissant une sécurité stricte via des permissions limitées. Ainsi, que l’on opère soi-même ou via un tiers, la sécurité des opérations est assurée.
Risques liés aux DEX
Jimmy
Pour garantir la sécurité, nous sélectionnons des blockchains établies, dotées de solutions techniques matures, ou bien de nouvelles blockchains émergentes mais importantes.
Un autre point critique pour un DEX est le risque des ponts inter-chaînes, car les utilisateurs doivent transférer leurs fonds via un pont officiel ou tiers, recevant en échange un actif mappé. Le risque ici est de ne pas pouvoir récupérer son actif initial. Il s’agit donc d’un risque de rachat d’actif via pont inter-chaîne.
Pour limiter ce risque, deux critères sont importants : le mécanisme technique du pont et les audits associés, ainsi que le TVL (valeur totale verrouillée) de la chaîne concernée.
Risques et gestion des risques dans le trading haute fréquence
Wee Howe Ang
Le principal risque concerne les contrats intelligents, car nous opérons principalement sur des petites cryptomonnaies, et beaucoup de petits jetons ou protocoles connexes présentent des failles dans leurs contrats intelligents, difficiles à détecter. Actuellement, le marché manque d’un cadre complet pour évaluer ces risques.
Solutions efficaces de gestion des risques actuelles
Godless
Auparavant, lorsqu’on gérait de gros volumes dans le minage DeFi, il était difficile de déléguer à des subordonnés ou tiers, car la taille des actifs était trop importante et la gestion des permissions complexe. Face à ce problème, après environ un à deux ans de développement, Cobo a lancé cette année un système Argus permettant une granularité extrêmement fine dans la gestion des risques, jusqu’au niveau des paramètres du contrat. Les fonds sont placés dans un portefeuille multisignature, et des permissions limitées sont attribuées à différentes personnes. Le propriétaire réel des fonds n’a plus besoin de gérer les détails, libérant ainsi considérablement les cadres dirigeants (CTO, CIO, etc.) de la gestion opérationnelle.
Deuxièmement, un problème persistant pour moi était que de nombreuses alertes de sécurité apparaissaient souvent la nuit, empêchant de bien dormir. Cette année, le secteur DeFi a traversé de nombreuses turbulences, avec de nombreux incidents de sécurité, allant jusqu’à compromettre des langages de programmation eux-mêmes. En tant qu’utilisateur DeFi, il faut constamment surveiller certains indicateurs sur chaîne, recevant ainsi des alertes 7 jours sur 7 et 24 heures sur 24, de priorités variées. Comme les hackers ont souvent un décalage horaire, ils préfèrent attaquer le week-end ou la nuit, ce qui entraîne de nombreuses alarmes nocturnes. On se retrouve alors à se lever en pleine nuit, peu lucide, pour comprendre la situation et y remédier.
Face à ce problème vécu personnellement, nous avons développé des solutions : en segmentant finement les permissions, nous avons mis en place des robots capables de surveiller 24h/24 et 7j/7 les anomalies sur chaîne, et d’appliquer automatiquement des stratégies de réponse aux risques. En attribuant certaines permissions à des robots en ligne, ceux-ci peuvent observer les anomalies et, dès qu’un incident survient, effectuer immédiatement un retrait des actifs vers le portefeuille multisignature, résolvant ainsi efficacement le problème du sommeil.
En résumé, d’un côté, nous avons fait une percée dans la délégation des droits pour les fonds DeFi : différents membres de l’équipe obtiennent des permissions adaptées pour agir plus efficacement. D’un autre côté, nous avons développé en interne divers robots pour assurer la sécurité des actifs et maximiser autant que possible les rendements. Avant, pour bien dormir, nous n’osions pas utiliser un fort levier. Mais désormais, grâce à ces robots, nous pouvons augmenter légèrement le levier, car les robots prennent en charge ces opérations.
À propos des risques liés à l’investissement/minage DeFi
Arthur
Lorsqu’on fait du minage DeFi, il ne faut pas seulement regarder le taux de rendement, mais aussi tenir compte du ratio risque/rendement. Certains protocoles sont complexes : on prend non seulement le risque du protocole lui-même, mais aussi des risques externes. Cette année, les rendements du minage DeFi restent intéressants, avec un risque modéré. Si vous croyez en un projet, achetez simplement la cryptomonnaie. Généralement, plus un protocole ou une plateforme a résisté à l’épreuve du temps, plus il est sûr.
Prévisions de marché et nouvelles tendances
Arthur
Si l’on prend le TVL comme indicateur, il est actuellement d’environ 4 à 5 milliards de dollars. Dans un an, il pourrait atteindre une fourchette de 10 à plus de 100 milliards de dollars. L’évolution future dépendra de la capacité à intégrer des actifs du monde réel. Je vois trois secteurs prometteurs : le trading de contrats décentralisés, le Liquid Staking et les actifs réels. À cette période l’année prochaine, Ethereum devrait valoir au moins 3 000 USDT.
Godless
Actuellement, une grande tendance est claire : le passage des transactions d’actifs du centralisé vers le décentralisé, particulièrement après les événements liés à FTX, devenant presque un consensus sectoriel.
Deuxièmement, deux facteurs sont cruciaux pour la croissance du secteur : la croissance des utilisateurs et l’afflux de capitaux fiduciaires traditionnels. Ce dernier dépend davantage des politiques macroéconomiques. Concernant la croissance des utilisateurs, dans les années à venir, grâce à la résolution des problèmes de performance, au déploiement des réseaux de couche 2 et au développement des portefeuilles intelligents, les utilisateurs pourront interagir avec la blockchain sans avoir à comprendre les technologies sous-jacentes ni la cryptographie des clés privées. Bien que les protocoles normalisés ne soient pas encore unifiés, cela pourrait attirer une grande vague d’utilisateurs supplémentaires. Où iront exactement les flux financiers reste incertain, mais la porte d’entrée utilisateur constitue une direction claire.
À cette période l’année prochaine, Bitcoin aura déjà subi sa halving. Son prix devrait se situer autour de 40 000+, entre 40 000 et 60 000 dollars, et ETH devrait suivre à peu près le même multiple.
Wee Howe Ang
Je suis favorable à ce nouveau mode de transaction basé sur les intentions (Intent-based), qui peut améliorer l’expérience utilisateur Web3, lui permettant de rivaliser, voire de surpasser, celle du Web2.
Concernant les nouvelles opportunités, elles dépendront de l’évolution des infrastructures et de la capacité à générer des applications innovantes.
Au prochain cycle, pour les cryptomonnaies principales, il faudra observer l’afflux de capitaux et le taux de levier. Un point clé pour déterminer le prix futur des actifs principaux est l’apparition ou non de nouveaux actifs émergents.
Après la fin de la période de consolidation, au pic attendu à cette période l’année prochaine, Ethereum atteindrait entre 2 000 et 3 000 USDT.
Questions du public
M. Godless, certains pensent que des modèles de trading comme Unibot pourraient remplacer les CEX. Quelle est votre opinion sur ce type de produit de trading robotisé ? Et que pensez-vous du fait que dYdX, une plateforme de produits dérivés, développe sa propre couche 1 ?
Godless
Le mécanisme d’Unibot résout efficacement les problèmes d’expérience utilisateur à ce stade. Il offre un nouvel accès : via une interface simple de bot, l’utilisateur lambda peut utiliser DeFi sans avoir à gérer la cryptographie complexe ni apprendre à conserver correctement ses actifs. Toutefois, il présente des failles de sécurité, notamment en matière de protection des clés privées. Selon moi, la direction d’amélioration de l’interface via des bots est bonne, mais il faut résoudre le dilemme entre expérience utilisateur et sécurité. Étant donné les développements actuels de Telegram dans le domaine blockchain, cette voie continuera d’évoluer, et de nouvelles formes d’interaction émergeront.
dYdX, en réalité, traite le matching hors chaîne et le règlement sur chaîne. Cette approche combine habilement les performances des CEX et la livraison en temps réel décentralisée de la blockchain. Cependant, je doute personnellement de la nécessité de construire une couche 1 entière pour cela.
M. Arthur, quelle est votre opinion sur le succès récent de friend.tech ?
Arthur
Personnellement, je suis très optimiste sur friend.tech. Je pense quec’est le produit le plus passionnant depuis le minage YFI.
friend.tech résout le problème le plus difficile des réseaux sociaux : le démarrage à froid. En outre, grâce à une innovation économique, il filtre les vrais « amis » : seules les personnes souhaitant interagir avec vous et valorisant votre contenu seront prêtes à payer pour acheter votre clé.
Par ailleurs, friend.tech utilise une interface Web2, permettant aux utilisateurs de s’inscrire par e-mail ou numéro de téléphone, abaissant ainsi les barrières d’entrée, tout en conservant le contrôle du portefeuille par l’utilisateur. Bien que friend.tech présente encore quelques problèmes, ils sont tous corrigibles à terme.
À ce jour, friend.tech est encore un produit relativement nouveau. Étant donné que son TVL actuel n’est que de 20 millions, il y a encore une grande marge de croissance. Atteindre un TVL de 50 millions ne devrait poser aucun problème.
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