6 graphiques pour comprendre en 10 ans la corrélation entre le cours du BTC et les principaux actifs tels que les actions américaines
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6 graphiques pour comprendre en 10 ans la corrélation entre le cours du BTC et les principaux actifs tels que les actions américaines
Du tâtonnement et de l'indétermination à une position claire et à la maturité.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : WealthBee
Alors que les grandes entreprises accélèrent leur entrée sur le marché du bitcoin, ses caractéristiques en tant qu'actif financier deviennent de plus en plus marquées. Bien que le bitcoin soit considéré comme un actif indépendant avec sa propre dynamique de prix, son intégration croissante au sein du système financier mondial rend inévitable une hausse de sa corrélation avec les actifs traditionnels.
Nous analysons ici, sur une période allant de 2012 à aujourd'hui — soit plus d'une décennie — la corrélation entre le bitcoin et différents types d’actifs : actifs risqués (marché boursier américain), actifs refuges (obligations américaines et or) ainsi que le cycle économique mondial (indice des matières premières). En prenant comme point de rupture le franchissement durable du seuil psychologique de 1 000 dollars par bitcoin, nous concentrons particulièrement notre analyse sur la période postérieure à 2017.
Dans sa phase initiale, le bitcoin a traversé une période d'expérimentation et d'imitation. À ses débuts, sa nature et son potentiel restaient mal compris, sa valeur et ses usages n’étaient pas clairement définis, et les investisseurs institutionnels majoritaires adoptaient une attitude prudente.
Cependant, au fil du temps, les caractéristiques fondamentales du bitcoin telles que sa décentralisation et son offre maximale fixe ont attiré une attention croissante et suscité davantage de confiance, lui permettant progressivement de s’imposer et d’obtenir une reconnaissance généralisée. Depuis 2017 notamment, le prix du bitcoin affiche une corrélation de plus en plus forte avec quatre actifs traditionnels : l’indice boursier américain, les obligations américaines, l’or et les matières premières.
Du stade expérimental à une position clairement définie et mature, l’évolution du bitcoin au cours des dix dernières années témoigne non seulement de la progression de son prix, mais aussi de son rôle grandissant sur les marchés financiers mondiaux.
1. Corrélation entre le bitcoin et le marché boursier américain : forte corrélation
Comme le montrent clairement les graphiques, l'indice boursier américain et le prix du bitcoin évoluent de manière fortement corrélée. En prenant 2017 — année où le prix du bitcoin a franchi pour la première fois durablement la barre des 1 000 dollars — comme point de référence, les calculs révèlent qu’avant 2017, les coefficients de corrélation (coefficient de Pearson) entre le bitcoin et respectivement le Nasdaq et le S&P 500 étaient de 0,6996 et 0,7217.
Les deux actifs ont atteint presque simultanément un sommet intermédiaire fin 2017, puis leur pic historique dans la période fin 2021, avant de chuter puis de rebondir ensemble. Après 2017, les coefficients de corrélation passent à 0,8528 avec le Nasdaq et 0,8787 avec le S&P 500. Cette comparaison met en évidence un renforcement progressif de la corrélation entre le bitcoin et les indices boursiers américains. Après 2017, tous les coefficients dépassent 0,8, ce qui relève d’une forte corrélation.
2. Corrélation entre le bitcoin et le prix de l’or : corrélation linéaire modérée
Nous avons retenu comme référence le cours de l’or au comptant à Londres (XAU). L’or est un actif refuge typique. Comme visible sur le graphique, avant 2016, le prix de l’or diminuait progressivement tandis que celui du bitcoin augmentait lentement. Par la suite, leurs trajectoires sont devenues plus convergentes : les deux ont atteint un sommet intermédiaire en 2018. En août 2020, le prix de l’or a touché son maximum avant de reculer, alors que le bitcoin a continué à grimper rapidement, entamant un puissant marché haussier. Le pic du bitcoin coïncide précisément avec un creux temporaire du prix de l’or (en 2021). Toutefois, à partir de novembre 2022, les deux actifs ont rebondi simultanément, affichant une convergence de tendance.
En reprenant 2017 comme année charnière, on observe une corrélation négative notable avant cette date, avec un coefficient de -0,6202. Après 2017, ce coefficient passe à 0,6889 (coefficient de Pearson), indiquant désormais une corrélation linéaire modérée.
3. Corrélation entre le bitcoin et le rendement des obligations américaines : faible corrélation, de nature négative
Nous avons sélectionné les obligations américaines à 10 ans et à 2 ans, considérées comme représentatives respectivement des taux sans risque à moyen-long terme et à moyen-court terme. Les obligations américaines, tout comme l’or, sont des actifs refuges classiques. Sur les graphiques, on constate que le rendement, qu’il s’agisse des titres à 10 ou 2 ans, présente une très faible corrélation avec le prix du bitcoin. En particulier, pour les obligations à 2 ans, les rendements ont été extrêmement bas en 2020 et 2021, alors que le prix du bitcoin grimpait fortement. L’analyse de corrélation après 2017 donne des coefficients de -0,1382 (obligations à 10 ans) et -0,1756 (obligations à 2 ans), ce qui correspond à une faible corrélation, de nature négative.
4. Corrélation entre le bitcoin et l’indice des matières premières : corrélation moyenne à élevée
Le prix des matières premières est influencé par de nombreux facteurs, mais reflète globalement le cycle économique mondial. Le graphique montre une corrélation relativement élevée entre les deux séries : tous deux ont rebondi à partir du premier semestre 2020, poursuivant une hausse soutenue jusqu’à atteindre presque simultanément leur sommet en novembre 2021, avant de débuter une chute concomitante. Le test de corrélation donne un coefficient de 0,7184 après 2017 (coefficient de Pearson), ce qui indique une corrélation moyenne à élevée.
5. Conclusion
D’après les analyses et calculs ci-dessus, depuis 2017, l’ordre de corrélation du bitcoin avec les autres actifs se classe ainsi : « marché boursier américain > matières premières > or > obligations américaines ». Il apparaît donc clairement que le bitcoin est fortement corrélé aux actifs risqués et aux indicateurs du cycle économique, mais peu corrélé aux actifs refuges. On peut donc raisonnablement considérer le bitcoin comme un actif risqué.
Fondamentalement, le mouvement d’un actif financier dépend de deux facteurs : les fondamentaux économiques et l’appétit au risque des marchés. Lorsque l’économie mondiale va bien — c’est-à-dire lorsque les prix des matières premières augmentent — l’appétit au risque des investisseurs s’accroît naturellement, entraînant ainsi à la hausse le bitcoin, tout comme les autres actifs risqués tels que les actions américaines. Récemment, l’économie américaine continue de montrer une grande résilience, et l’adoption généralisée des grands modèles d’intelligence artificielle devrait constituer au cours des 10 à 20 prochaines années un moteur majeur de gains de productivité. Cette amélioration de la productivité rendra plus facilement supportable des politiques de baisse des taux d’intérêt, libérant davantage de liquidités. Par conséquent, il est raisonnable de penser que l’appétit au risque des investisseurs mondiaux continuera de croître, attirant davantage de capitaux vers les marchés, ce qui devrait probablement se traduire par une performance positive du prix du bitcoin.
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