Cofondateur de Delphi Digital : Le cycle du marché cryptographique pourrait être prévisible, les données révèlent l'arrivée imminente d'un marché haussier
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Cofondateur de Delphi Digital : Le cycle du marché cryptographique pourrait être prévisible, les données révèlent l'arrivée imminente d'un marché haussier
Les catalyseurs du marché haussier s'accumulent...
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Kevin Kelly
Traduction : TechFlow
Les marchés de cryptomonnaies sont souvent fortement cycliques, et ces cycles sont remarquablement réguliers, loin d’être fortuits. Ils sont prévisibles. Si nous avons raison dans nos hypothèses, cela a d'importantes implications pour l'avenir du marché des cryptomonnaies. Il est temps maintenant d'examiner quelques graphiques...
De plus en plus d'indices suggèrent que nous sommes au début d’un nouveau cycle, confirmé par la tendance sous-jacente des actifs à risque comme les actions et les cryptomonnaies tout au long de cette année. À mes yeux, il ne s'agit pas simplement d'un rebond classique après un marché baissier.
La cyclicité et la régularité du marché des cryptomonnaies se manifestent à travers plusieurs aspects :
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L’intervalle de temps entre le sommet et le creux ;
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Le temps nécessaire pour revenir au sommet du cycle précédent ;
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Le temps durant lequel les prix montent vers un nouveau sommet cyclique.
En prenant le Bitcoin ($BTC) comme référence, un cycle typique suit le schéma suivant :
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Le Bitcoin atteint un nouveau plus haut historique ;
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Il subit ensuite un repli d’environ 80 %, atteignant son creux environ un an plus tard ;
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Il lui faut environ deux ans pour retrouver son niveau élevé précédent ;
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Puis les prix grimpent pendant environ un an avant d’atteindre un nouveau sommet historique.
Les derniers cycles se sont déroulés presque exactement selon ce scénario prédéfini...
Chaque cycle dure généralement environ quatre ans, mais leur durée et leur cohérence ne sont pas aléatoires. Chaque cycle coïncide presque parfaitement avec les variations cycliques du cycle économique...
Les pics de prix du Bitcoin surviennent simultanément aux signes de pic du PMI ISM, tandis que des indicateurs tels que les adresses actives, le volume total des transactions ou les frais totaux atteignent également leur maximum au moment où le PMI ISM culmine. Lorsque le cycle économique montre des signes de reprise, l’activité sur le réseau suit le même mouvement...
(Note de TechFlow : Le terme complet en anglais de l'indice ISM est « Institute of Supply Management Manufacturing Index ». Il s'agit d'une donnée majeure publiée par l'Institut de gestion de l'approvisionnement américain, ayant une influence importante sur la perception de la prospérité économique américaine ainsi que sur la trajectoire du dollar.)
En réalité, la variation annuelle du Bitcoin affiche souvent un retournement près du creux annuel du PMI ISM. Jusqu’à présent, c’est précisément ce que nous observons cette fois-ci...
Ce qui est tout aussi frappant, c’est à quel point le PMI ISM suit étroitement la trajectoire de ses cycles précédents, y compris les dates des pics et des creux. C’est selon moi le véritable point clé : tous les 3,5 ans, comme une horloge, le cycle se répète...
Cette année, les taux d’intérêt élevés, l’inflation persistante et les craintes de récession ont entraîné une aversion généralisée pour les actifs à risque. Mais les marchés sont anticipatifs : dès l’entrée dans l’année, les marchés boursiers avaient déjà intégré une forte décélération économique dans leurs cours.
Historiquement, les points de retournement du cycle économique constituent souvent des moments idéaux pour augmenter sa prise de risque. Actuellement, le PMI ISM semble proche de la fin d’une tendance baissière de deux ans, signalant que les actifs à risque sont en train d’être testés...
C’est pourquoi je pense que notre situation actuelle ressemble davantage à celle observée entre 2015 et 2017. Plus j’étudie les graphiques, plus je suis convaincu que ce scénario est le plus probable.
Plusieurs raisons expliquent cela. D’abord, examinons l’évolution du marché. L’indice S&P 500 (SPX) suit presque exactement la même trajectoire qu’entre 2015 et 2017, y compris le timing des deux creux...
Je me souviens encore des prophéties apocalyptiques et de l’incertitude généralisée qui régnaient entre 2015 et 2016.
Le sentiment de risque s’était fortement détérioré, les bénéfices étaient attendus en baisse, et beaucoup appelaient à une chute encore plus violente (alors même que les indices boursiers mondiaux étaient déjà entrés en territoire baissier). Aujourd’hui, on retrouve un climat similaire d’incertitude autour de la possibilité qu’une récession mette fin à la hausse des actifs risqués. Pourtant, si l’on regarde attentivement, nous traversons depuis plusieurs trimestres consécutifs une récession des bénéfices (tout comme entre 2015 et 2016).
À l’époque, les perspectives de croissance économique mondiale s’étaient assombries, en partie en raison de la hausse la plus forte du dollar depuis 15 ans — une situation comparable à ce que nous avons connu entre 2021 et 2022...
Curieusement, l’évolution du prix de l’or suit également une trajectoire similaire. Considéré comme un refuge contre la dévaluation monétaire, l’or est largement influencé par les changements du cycle de liquidité mondiale et par la faiblesse du dollar.
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L’or avait atteint un sommet en 2014, puis subi un repli entre 2015 et 2016, avant de repartir à la hausse ;
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Il a atteint un sommet en 2021, reculé en 2022, et touché un creux au dernier trimestre de cette année-là.
…ce qui marquait également le creux des actifs à risque (comme les actions ou les cryptomonnaies).
Alors, quel est le lien avec les cryptomonnaies ? Tout est connecté.
Car le cycle du marché des cryptomonnaies est lié au grand cycle macroéconomique (comme nous l’avons souligné avec les variations cycliques du cycle économique), et le point central qui concerne directement les adeptes des cryptomonnaies est le suivant :
La prochaine halving du Bitcoin devrait avoir lieu en avril 2024. Les deux précédentes halvings se sont produites :
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Environ 18 mois après que le Bitcoin ait touché son creux ;
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Environ 7 mois avant que le Bitcoin n’atteigne un nouveau plus haut historique.
Si le Bitcoin suit son schéma cyclique habituel, cela impliquerait l’atteinte d’un nouveau plus haut historique au quatrième trimestre 2024 (et d’un nouveau sommet cyclique au quatrième trimestre 2025).
Comme lors des cycles précédents, le timing de la halving ne pourrait être mieux choisi : elle interviendra au moment le plus favorable, juste après que des indicateurs comme le PMI ISM aient montré des signes de stabilisation, et conformément aux attentes d’un retour à une phase ascendante du cycle de liquidité.
Bien sûr, je reconnais avoir un biais ici, et je ne peux garantir que tout se déroulera exactement comme je le pense. Peut-être me trompé-je, ou peut-être suis-je trop influencé par trop d’heures passées devant les écrans. Mais plus j’observe, plus je vois les différents signes converger...
C’est pourquoi je crois que l’évolution du marché suivra une trajectoire similaire à celle des cycles passés — ce n’est pas une simple coïncidence. Mais même si le scénario à long terme devient plus optimiste, cela ne signifie pas que nous serons épargnés par de nouvelles corrections...
En fait, nous pourrions très bien connaître une autre période modérée de vente ou d’ajustement des prix, notamment après la forte hausse observée au cours des neuf derniers mois (similaire au second semestre 2019).
Un autre risque à surveiller est la possibilité d’un faux creux dans le cycle économique (comme celui observé en mars 2020), ou d’un rebond moins rapide que prévu.
Au cours des 18 derniers mois, le marché des cryptomonnaies a dû faire face à de nombreuses « grandes narratives pesantes », mais si l’on va au-delà du trading à court terme, la perspective pour les 12 à 18 prochains mois me paraît nettement plus encourageante.
Les catalyseurs d’un nouveau marché haussier s’accumulent...
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