Origin Protocol : Frappez OUSD et OETH en un clic, utilisez différentes combinaisons de stratégies pour augmenter les rendements
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Origin Protocol : Frappez OUSD et OETH en un clic, utilisez différentes combinaisons de stratégies pour augmenter les rendements
Dans la guerre LSD, les véritables gagnants ne se trouvent peut-être jamais sur le champ de bataille.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesLe 17 mai, Origin DeFi a lancé l'Origin Ether (OETH), un jeton de rendement innovant utilisant les principaux LSD comme collatéral.
La fonction centrale du protocole Origin Protocol est de permettre la création en un clic de la stablecoin générant des rendements OUSD et du produit dérivé d'Ethereum à rendement accru OETH, utilisant diverses stratégies combinées pour maximiser le rendement.
Sur le plan de la gouvernance, le modèle adopté est celui du ve (vote-escrow), où les paramètres du protocole sont gérés par les détenteurs de jetons OGV (jeton de gouvernance du protocole) qui ont misé leurs jetons.
Mécanisme
Les deux jetons dérivés OUSD et OETH constituent les produits phares du protocole Origin Protocol. Leur caractéristique majeure réside dans leur capacité à offrir aux détenteurs un rendement aussi élevé que possible tout en restant ancrés 1:1 avec leurs actifs sous-jacents.
L'OUSD est soutenu 1:1 par USDT, USDC et DAI, ce qui fait que 1 unité d'OUSD vaut toujours environ 1 dollar américain.
De même, l'OETH est soutenu 1:1 par l'ETH ainsi que par des dérivés de mise en gage liquide (par exemple stETH, rETH et sfrxETH), ce qui fait qu'une unité d'OETH vaut toujours environ une unité d'ETH.
Attributs
OUSD :
▪️ 1 OUSD = 1 USD
▪️ Soutenu 1:1 par d'autres stablecoins (USDT, USDC et DAI)
▪️ Génère des rendements en déployant les actifs sous-jacents sur divers protocoles DeFi
▪️ Offre une élasticité de la masse monétaire, distribuant continuellement des OUSD supplémentaires aux détenteurs
▪️ 100 % open source, sans permission, entièrement sur chaîne
OETH :
▪️ 1 OETH = 1 ETH
▪️ Soutenu 1:1 par de l'Ether et des dérivés de mise en gage liquide
▪️ L'OETH offre un meilleur rendement que rETH, stETH ou sfrxETH
▪️ Aucun besoin de s'engager ni de réclamer les récompenses
▪️ L'OETH génère des revenus en fournissant de la liquidité DeFi et en détenant des actifs blue-chip de mise en gage liquide
Achat et vente
Les utilisateurs du protocole Origin peuvent convertir leurs stablecoins existantes en OUSD via app.ousd.com, ou transformer leur ETH ou LSD en OETH via app.oeth.com. Après cette mise à niveau, les OUSD et OETH accumulent immédiatement et automatiquement des rendements. Lors des transactions, les DApps Origin prennent en compte le glissement de prix (slippage) et les frais de gaz, puis proposent intelligemment le meilleur prix disponible. Cela signifie que les DApps encouragent généralement les utilisateurs à acheter des OUSD ou OETH déjà en circulation plutôt que de créer de nouveaux jetons depuis la trésorerie. Les DApps déployeront ensuite le capital des détenteurs selon un ensemble diversifié de stratégies génératrices de rendements, permettant ainsi de diversifier les risques et de rééquilibrer progressivement pour obtenir des performances solides au fil du temps.
Les utilisateurs peuvent à tout moment échanger leurs OUSD ou OETH contre les actifs collatéraux sous-jacents. Comme lors de l’achat, l’application DApp Origin tient compte du slippage, des frais de gaz et des frais de sortie de la trésorerie, afin de proposer intelligemment le meilleur prix. En pratique, cela signifie que les DApps aideront généralement les utilisateurs à vendre leurs OUSD ou OETH sur des AMM plutôt que de les racheter via la trésorerie — évitant ainsi les frais de sortie imposés au protocole.
Lorsqu’un utilisateur effectue un rachat via la trésorerie, celle-ci prélève des frais de sortie de 0,25 %. Ces frais sont redistribués comme revenus supplémentaires aux autres participants restants dans la trésorerie (c’est-à-dire aux autres détenteurs d’OUSD ou d’OETH). Cette taxe agit comme une mesure de sécurité empêchant les attaquants d’exploiter des oracles retardataires afin de voler des stablecoins lorsque les actifs sous-jacents sont mal valorisés. En outre, ces frais visent à inciter la détention à long terme plutôt que la spéculation à court terme. Après rachat, la trésorerie restitue les jetons selon les proportions actuelles détenues par l’utilisateur. Ce manque d’optionnalité protège la trésorerie dans les cas où une stablecoin supportée perdrait son ancrage.
OUSD
Mécanisme de stabilité des prix
Le protocole utilise les services d’oracle de Chainlink pour surveiller les taux de change des stablecoins, ajustant ainsi dynamiquement les taux de frappe et de rachat afin de garantir que l’OUSD reste ancré 1:1 au dollar américain.
Stratégie de rendement
L’OUSD génère des rendements via le prêt de stablecoins et la fourniture de liquidité. Il emprunte des stablecoins sur Compound, Morpho et Aave, et fournit de la liquidité sur Curve et Convex pour générer des revenus. Le rendement annualisé suivi sur 30 et 365 jours de l’OUSD se situe entre 4 % et 7 %. À noter que le rendement de l’OUSD dépasse celui de n’importe quel protocole unique utilisé par Origin Dollar.
AAVE et Compound
Les emprunteurs sur AAVE et Compound fournissent différents types de collatéral — comme l’ETH, le BTC ou d’autres jetons — pour emprunter des actifs. Ces protocoles exigent un excès de collatéralisation ; si le levier d’un emprunteur dépasse un certain seuil, ses collatéraux sont liquidés. Par exemple, un utilisateur déposant de l’ETH comme collatéral sur AAVE ne peut emprunter au maximum que 82,5 % de la valeur de sa position. Si son emprunt en USDC atteint 85 % de la valeur de son ETH, ses collatéraux seront vendus. Grâce à ce mécanisme, OUSD prête des stablecoins sur ces plateformes pour percevoir des intérêts, redistribués ensuite aux détenteurs d’OUSD. Ces revenus proviennent des intérêts et frais générés par les pools de stablecoins sur Aave et Compound.
Curve (CRV) et Convex (CVX)
Les fournisseurs de liquidité sur Curve permettent aux traders d’échanger des actifs moyennant des frais, par exemple entre DAI, USDC ou USDT. Curve récompense également ses fournisseurs de liquidité avec des jetons CRV. Convex, quant à lui, est un optimiseur de rendement pour Curve, permettant d’obtenir prioritairement des récompenses en CRV. Les fournisseurs de liquidité peuvent miser leurs positions Curve sur Convex pour recevoir des récompenses accrues et des jetons CVX. En retour, Convex perçoit un pourcentage des récompenses en CRV. L’OUSD agit comme fournisseur de liquidité pour les paires DAI, USDC, USDT et OUSD, percevant des frais de transaction et vendant les récompenses en CRV pour acquérir davantage de stablecoins. Grâce à ces protocoles, les utilisateurs obtiennent des récompenses sous forme de jetons et de frais.
OETH
Stratégie de rendement
Le rendement de l’OETH est généré de manière similaire à celui de l’OUSD, en utilisant les collatéraux pour tirer profit de diverses sources. Par défaut, les contrats intelligents détenant de l’OETH ne perçoivent pas directement de rendement : les gains sont redirigés vers les portefeuilles des détenteurs ordinaires. La principale différence entre OETH et OUSD réside dans le fait que l’OETH tire également profit des jetons de mise en gage liquide (LST).
▪️ Récompenses de validateur
▪️ Frais de transaction
▪️ Jetons de récompense
En détenant du stETH et en participant au stake de frxETH, Origin Ether augmente son solde en ETH grâce aux récompenses de mise en gage. L’OETH bénéficie également de la valorisation du Rocket Pool ETH (rETH), qui tire aussi sa valeur des récompenses de validateur. En détenant un panier de jetons de mise en gage liquide, Origin Ether optimise les récompenses de validateur tout en offrant aux utilisateurs un accès diversifié à la mise en gage liquide.
Origin Ether tire des revenus supplémentaires de sa stratégie AMO (Automated Market Operations) sur Convex. Les collatéraux OETH sont utilisés pour fournir de la liquidité aux pools OETH-ETH sur Curve et Convex, permettant aux détenteurs de bénéficier de rendements plus élevés grâce aux frais de transaction de ces pools. Enfin, l’OETH perçoit des revenus issus de récompenses cumulées en jetons, notamment en CRV et CVX.
Tokenomie
L’offre initiale en circulation du jeton OGV s’élève à 1 milliard d’OGV, avec une offre totale initiale de 4 milliards d’OGV, qui sera entièrement distribuée après quatre ans.
La répartition initiale des jetons OGV est la suivante :
▪️ 25 % airdrop aux détenteurs d’OGN
▪️ 1,25 % pour les activités d’exploitation minière de liquidité avant le lancement
▪️ 25 % pour les futures incitations à l’exploitation minière de liquidité
▪️ 10 % aux détenteurs de dollars
▪️ 10 % aux contributeurs open source actuels
▪️ 10 % aux futurs contributeurs open source
▪️ 18,75 % réservés au DAO
La grande majorité des jetons est distribuée à des parties indépendantes d’Origin, empêchant efficacement toute prise de contrôle des droits de vote par Origin ou ses entités associées.
Origin Protocol n’a participé à aucune levée de fonds privée ou publique pour OGV. Ce jeton a été lancé auprès de la communauté en juillet 2022, et au cours des prochaines années, la majeure partie des jetons sera distribuée aux détenteurs d’OUSD, aux détenteurs d’OETH et aux fournisseurs de liquidité.
Vote-Escrow OGV (veOGV)
Les détenteurs d’OGV peuvent obtenir des veOGV en participant au protocole de mise en gage OETH. Les détenteurs de veOGV perçoivent des revenus du protocole et contrôlent les allocations de récompenses en jetons provenant du protocole Origin Ether. Le protocole OETH prélève 20 % de frais de performance sur les revenus générés par l’OETH. Ces frais servent à acquérir des jetons CVX, réinvestissant efficacement ces achats croissants dans les pools Curve OETH-ETH afin d’accroître les récompenses en CVX et CRV. Cela améliore considérablement le rendement du pool de stratégies AMO d’Origin Ether et du capital déployé via l’OETH.
Conformément à la gouvernance décentralisée, les détenteurs de veOGV peuvent choisir librement de modifier le pourcentage des frais du protocole, de les créditer directement aux détenteurs de jetons OGV misés, ou d’acquérir de nouveaux jetons pour le protocole Origin Ether. Les revenus du protocole peuvent également être utilisés pour racheter des OGV afin de les redistribuer aux détenteurs de veOGV.
Le nombre de jetons OGV obtenus par le biais du stake de veOGV dépend du volume d’OGV misé et de la durée du stake.
Équipe
Origin Ether a été créé par Origin Protocol Labs et est géré par la communauté des détenteurs d’OGV. Origin a été fondé par Josh Fraser et Matthew Liu, auxquels se sont joints par la suite d’anciens cadres de PayPal, Coinbase, Lyft, Dropbox et Google, ainsi que de nombreux ingénieurs de premier plan venant de startups web2.
Le principal investisseur d’Origin est Pantera Capital, le plus ancien fonds de cryptomonnaie au monde. Parmi les autres investisseurs notables figurent Foundation Capital, Blocktower, Blockchain.com, KBW Ventures, Spartan Capital, PreAngel Fund, Hashed, Kenetic Capital, FBG, QCP Capital et Smart Contract Japan. Des business angels renommés incluent Steve Chen, cofondateur de YouTube, Alexis Ohanian, cofondateur de Reddit, Garry Tan, partenaire de Y Combinator, et Randall Kaplan, cofondateur d’Akamai.
Résumé
En tant que nouvel arrivant dans l’espace LSDFi, Origin Protocol intensifie encore davantage la concurrence déjà féroce dans ce secteur très disputé, augmentant la pression sur la liquidité entre les différents xETH. Pourtant, si l’on y réfléchit bien, les véritables gagnants de la guerre des LSD ne se trouvent peut-être jamais sur le champ de bataille.
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