FOLD, en hausse de 100 % en 7 jours : un acteur méconnu qui bouscule la course LSD grâce aux attentes de rendement MEV ?
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FOLD, en hausse de 100 % en 7 jours : un acteur méconnu qui bouscule la course LSD grâce aux attentes de rendement MEV ?
Lorsque lestaking liquide bénéficie des revenus MEV, le jeton FOLD aura-t-il un nouveau rôle ? Et quels changements le secteur LSD connaîtra-t-il globalement ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRécemment, les fluctuations observables sur le marché semblaient concentrées principalement autour de friendtech et des jetons gérés par DWF.
En dehors des projecteurs médiatiques, l’ancien jeton $FOLD de Manifold Finance a discrètement enregistré une hausse supérieure à 100 % en seulement 7 jours.
Par ailleurs, FOLD figure désormais en tête du classement des performances des jetons achetés par les « smart money ».
Toutefois, comme le jeton FOLD n’est pas coté sur une grande bourse centralisée (CEX) avec une liquidité significative, et que l’activité de Manifold Finance s’inscrit dans le domaine technique du MEV — peu accessible au grand public — il est rare d’y voir des analyses approfondies en chinois.
Pourtant, nous savons tous que les variations rapides de prix sont souvent alimentées par des anticipations et des récits spéculatifs.
Manifold Finance a récemment annoncé sur Twitter le lancement prochain de son protocole mevETH lié aux LSD, tout en organisant un AMA avec des personnalités influentes telles que Maji Ge pour renforcer la visibilité.
Le préfixe « mevETH » suffit à indiquer que plusieurs concepts — MEV, mise en gage liquide, optimisation des rendements — ont alimenté les anticipations spéculatives, servant ainsi de catalyseur à la récente hausse du $FOLD.
Actuellement, le secteur LSD devient de plus en plus concurrentiel. mevETH de Manifold pourrait offrir une solution innovante pour améliorer les rendements.
Si Manifold construit lui-même un nouveau protocole de mise en gage LSD, des rendements supérieurs pourraient en faire un acteur perturbateur dans ce domaine. Si d'autres fournisseurs de mise en gage intègrent sa solution mevETH, cela constituerait également une excellente nouvelle pour le protocole.
Lorsque la mise en gage liquide bénéficie de revenus MEV, quel rôle nouveau pourrait jouer le jeton FOLD ? Et quels changements cela entraînerait-il dans l'ensemble du secteur LSD ?
Activités existantes de Manifold : construction de blocs à haute valeur et SecureRPC
Avec la transition d'Ethereum de la preuve de travail (PoW) vers la preuve d'enjeu (PoS), la question de la valeur extractible par les mineurs (MEV) attire de plus en plus d'attention. Le phénomène MEV génère divers comportements néfastes lors du traitement des transactions, tels que les attaques par sandwich ou le frontrunning, nuisant à l'expérience utilisateur et augmentant les coûts. Pire encore, il accroît le risque de centralisation du réseau, car les nœuds disposant de plus de ressources peuvent tirer davantage de profit du MEV.
Rôle et valeur de Manifold
Manifold Finance est un pionnier dans la résolution du problème MEV, et ses activités attirent un intérêt croissant depuis la mise à jour Shanghai d'Ethereum. En tant que constructeur de blocs, Manifold dispose de la capacité d'ordonnancer et d'optimiser les transactions entrantes avant leur intégration à la blockchain. Ce pouvoir est crucial, car il influence directement les récompenses et frais perçus par les validateurs sur chaque nouveau bloc.
Grâce à des partenariats avec de grands validateurs et des protocoles DeFi comme Sushiswap, Manifold utilise son nœud privé SecureRPC pour recevoir davantage de flux transactionnels privés. Cela lui permet d’optimiser l’ordre des transactions et de construire des blocs à plus forte valeur. Des blocs plus rentables signifient des frais plus élevés, ce qui augmente directement les revenus des validateurs.
Les récompenses des validateurs proviennent de deux sources : les nouveaux jetons générés par bloc et les frais de transaction. Étant donné que Manifold peut inclure plus efficacement des transactions à haut coût et à haute valeur dans les nouveaux blocs, il augmente non seulement la valeur globale des blocs, mais aussi les revenus des validateurs en frais de transaction. Ainsi, ces derniers ont davantage d'incitations à choisir Manifold comme constructeur de blocs, créant un cercle vertueux.
Comparaison avec et sans Manifold
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Sans Manifold : les transactions entrent aléatoirement dans les blocs, vulnérables aux robots MEV, ce qui augmente les coûts et dégrade l'expérience utilisateur.
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Avec Manifold : via SecureRPC et les flux de commandes des partenaires, Manifold optimise l'ordre des transactions, réduisant ainsi les effets négatifs du MEV et améliorant l'efficacité et la sécurité du réseau.
En somme, Manifold ne résout pas seulement les problèmes liés au MEV, mais apporte également des avantages économiques directs aux validateurs et utilisateurs grâce à l'optimisation des transactions et à l'amélioration de la valeur des blocs.
Transition vers les protocoles LSD : du back-office vers le devant de la scène
Depuis la mise à jour Shanghai, les utilisateurs peuvent retirer leurs ETH misés selon le mécanisme de consensus Proof-of-Stake. L’amélioration du rendement du staking est donc devenue une priorité.
Aider davantage de protocoles à extraire des profits MEV pour augmenter leurs revenus… Cette promesse de Manifold était autrefois liée au calendrier de la mise à jour Shanghai d’Ethereum.
Comme on peut le voir à travers l’évolution du cours de son jeton FOLD, celui-ci a connu une forte hausse entre le début de l’année et la fin de la mise à jour Shanghai.
Après cette mise à jour, nous avons assisté à la montée en puissance de protocoles de mise en gage liquide comme Lido et RPL. Le segment LSD a gagné en popularité, donnant naissance à de nouveaux modèles comme les LST.
Plutôt que de se limiter à un soutien technique pour d'autres protocoles, pourquoi ne pas entrer soi-même dans ce domaine et tirer parti de son expertise en MEV et en optimisation transactionnelle ?
Pour Manifold, puisque le protocole dispose déjà de solutions techniques capables d’aider d’autres projets à optimiser leurs profits via le MEV, alors quand le secteur LSD prend de l’ampleur, passer du rôle de soutien à celui d’acteur principal en lançant son propre protocole LSD devient techniquement faisable.
C’est ainsi que Manifold Finance entend jouer un rôle majeur dans ce domaine grâce à son futur produit mevETH. Contrairement aux ETH emballés traditionnels, mevETH est une solution LSD complète qui offre non seulement de la liquidité, mais aussi une optimisation des gains MEV — une valeur considérable pour les fournisseurs de liquidité et les utilisateurs finaux.
Sur le plan technique, il est plus facile pour un protocole MEV de créer un protocole LSD que l'inverse. Manifold étant déjà un constructeur de blocs avec des solutions matures comme SecureRPC, étendre ses services au LSD semble naturel. En revanche, demander à un protocole LSD comme Lido de développer son propre RPC serait inefficace ; il vaut mieux qu’il intègre directement les solutions d’optimisation MEV existantes.
mevETH : un staking plus rentable et plus pratique
mevETH est la future solution LSD complète de Manifold Finance, spécialement conçue pour répondre au problème du MEV (Miner Extractable Value). Elle permet des rendements de staking plus élevés et une meilleure efficacité transactionnelle. La mise en œuvre de mevETH repose sur la capacité de Manifold en tant que constructeur de blocs à ordonner les transactions afin de former des blocs à haute valeur, et à capturer davantage d’opportunités MEV via son RPC privé (SecureRPC).
Manifold collabore déjà avec Sushiswap, et entretient des partenariats avec Balancer et LayerZero. mevETH utilise la solution Omni de LayerZero, facilitant ainsi les transferts inter-chaînes.
Son compte officiel Twitter donne un exemple simple : frapper mevETH sur Ethereum, l’utiliser comme garantie sur Polygon, puis le déposer dans un protocole sur Arbitrum… Tout cela sans conversion d’actif. mevETH reste mevETH, sans ajout de couche supplémentaire de jeton emballé.
Si cette conception fonctionne réellement, elle stimulera fortement la liquidité des LST et permettra de relier davantage de protocoles sans complexité excessive.
Toutefois, il convient de noter que mevETH n’est pas encore lancé. Les discussions animées sur les réseaux sociaux reflètent un fort engouement, mais le produit final reste à confirmer. C’est précisément l’anticipation de rendements et de liquidité accrue pour le staking liquide qui explique la hausse spectaculaire du FOLD cette semaine.
Mais une fois le produit effectivement lancé, si les attentes sont comblées, une correction importante pourrait suivre.
Impact potentiel de mevETH
En résumé, les impacts potentiels de mevETH sont les suivants :
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Rendements de staking plus élevés : Grâce à l’optimisation MEV de Manifold, les partenaires et utilisateurs peuvent obtenir des retours plus importants en mettant en jeu mevETH.
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Interopérabilité inter-chaînes : mevETH ne se limite pas à Ethereum, mais peut être utilisé sur d'autres blockchains comme Polkadot ou Binance Smart Chain, augmentant ainsi sa flexibilité et ses cas d'utilisation.
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Impact sur les autres protocoles de staking LSD : L’apparition de mevETH pourrait menacer des protocoles comme LDO et RPL, en offrant des rendements supérieurs et plus de souplesse. Ces derniers devront soit intégrer des solutions similaires, soit risquer de perdre la compétition sur les rendements. Une course aux performances et à l’innovation technologique semble inévitable.
Selon les informations disponibles, le protocole de prêt CreamdotFinance a déjà décidé de convertir directement son crETH2 en mevETH pour fournir une liquidité initiale.
Suivant ce modèle de collaboration, d'autres protocoles possédant des LST pourraient rapidement suivre, attirés par les bénéfices, et intégrer mevETH.
En réalité, cela illustre une nouvelle stratégie pour se démarquer dans un secteur saturé : plutôt que de rivaliser frontalement avec les géants dominants, utiliser une solution à forte valeur ajoutée (comme l’optimisation des rendements) pour coopérer avec divers protocoles écosystémiques, et tenter une disruption par les marges.
FOLD aura-t-il un nouveau catalyseur ?
mevETH, en tant que protocole et fonctionnalité, profite directement à son propre jeton.
La hausse de 100 % du FOLD est un phénomène à court terme, mais le jeton pourrait-il acquérir une valorisation durable grâce à son entrée dans le secteur LSD ?
La réponse est oui, notamment grâce au mécanisme de « bribe » (pot-de-vin), qui utilise le jeton FOLD comme intermédiaire.
Mécanisme de pot-de-vin (bribe)
Dans le protocole mevETH, le mécanisme de bribe permet à un utilisateur de payer une certaine quantité de jetons FOLD pour prioriser sa transaction via SecureRPC. Ce système confère une utilité et une demande concrètes au jeton FOLD, car utilisateurs et validateurs ont désormais une motivation directe à le détenir et à l’utiliser.
Bien que les détails complets du mécanisme de bribe n’aient pas encore été divulgués, nous pouvons raisonnablement l’anticiper :
Supposons qu’Alice, une utilisatrice DeFi, souhaite exécuter une transaction à haute valeur dans un bloc spécifique d’Ethereum. Bob est un validateur chargé de valider ce bloc.
Sans Manifold ni jeton FOLD, la transaction d’Alice pourrait être victime de MEV, l’obligeant à payer des frais plus élevés ou à subir d’autres désagréments.
Mais avec le relais SecureRPC de Manifold et le jeton FOLD, la situation change.
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Alice utilise des jetons FOLD comme « pot-de-vin » : Alice décide d’utiliser une certaine quantité de FOLD pour garantir que sa transaction sera traitée en priorité dans le bloc.
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Soumission via SecureRPC : Alice soumet sa transaction accompagnée des FOLD via le relais SecureRPC de Manifold.
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Traitement prioritaire : Grâce au « pot-de-vin », la transaction d’Alice est priorisée dans le relais SecureRPC, puis transmise aux validateurs partenaires de Manifold (comme Bob).
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Bob choisit le bloc à plus haute valeur : En tant que validateur, Bob reçoit plusieurs options de blocs à forte valeur de Manifold, dont un contenant la transaction d’Alice. Grâce au « pot-de-vin », ce bloc présente une valeur plus élevée pour Bob.
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Exécution réussie : Bob sélectionne finalement ce bloc à haute valeur et l’ajoute avec succès à la chaîne Ethereum. La transaction d’Alice est exécutée sans problème, tandis que Bob et Manifold reçoivent des FOLD supplémentaires en récompense.
Données complémentaires
Après avoir examiné les nouvelles fonctionnalités fondamentales du jeton, intéressons-nous à quelques indicateurs de données.
D’abord, en estimant à partir de la capitalisation actuelle, si l’on prend FXS comme référence, FOLD dispose théoriquement d’un potentiel de croissance jusqu’à 16 fois (référence théorique uniquement, NFA).
En outre, le portefeuille public de Cobie, un investisseur influent, mamoca.eth, détient toujours pour environ 1,5 million de dollars de FOLD. L’examen de l’historique montre que cette adresse a transféré plusieurs fois du FOLD cette année, mais conserve encore une position initiale significative.
De plus, en termes de circulation, l’offre totale de FOLD est limitée, et plus de 80 % sont déjà en circulation. Compte tenu du fait qu’une partie du FOLD est verrouillée dans le protocole Manifold, contrairement à d’autres jetons dont les rounds VC n’ont pas encore été débloqués, il n’y a théoriquement pas de pression de vente massive imminente.
Étant donné sa capitalisation relativement faible, la volatilité actuelle du jeton reste compréhensible, bien que son évolution future demeure incertaine, dépendant de l’accueil du marché vis-à-vis du concept mevETH.
La bonne nouvelle est que mevETH n’est pas encore lancé. Il reste donc du temps pour observer si Manifold deviendra un perturbateur ou un simple passant dans le secteur LSD.
Enfin, voici quelques points que l’auteur juge problématiques :
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Lancement lent : annoncé dès avril, mevETH n’est toujours pas publié aujourd’hui ;
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Informations limitées dans la documentation : aucune conception complète de mevETH n’est disponible, la promotion reposant surtout sur les médias sociaux ;
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Le mécanisme de mise en gage du FOLD a déjà fait l’objet de critiques concernant son manque de transparence.
DYOR
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