Entretien avec la commissaire de la SEC Peirce : Comment la SEC envisage-t-elle la régulation du secteur des cryptomonnaies ?
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Entretien avec la commissaire de la SEC Peirce : Comment la SEC envisage-t-elle la régulation du secteur des cryptomonnaies ?
Cet article abordera les points de vue de la commissaire à la SEC, Hester Peirce, sur la SEC, l'autorégulation et la décentralisation.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Revelo Intel
Traduction : TechFlow
Dans cet épisode, Ryan Adams et David Hoffman reçoivent la commissaire à la SEC Hester Peirce pour discuter de ses points de vue sur la SEC, l'autorégulation, la décentralisation, entre autres sujets.
Voici nos notes pour vous aider à mieux comprendre.
Réflexions sur la crise bancaire
-
Le système financier américain est fortement interconnecté.
-
Tout événement dans le système bancaire peut affecter les marchés déjà régulés. Des entités connexes doivent également être surveillées.
-
Les banques sont parfois cotées en bourse, ce qui signifie que leurs divulgations sont réglementées.
-
La situation actuelle fait l'objet d'une surveillance étroite afin d'éviter tout impact négatif direct sur les entités réglementées.
Pourquoi avons-nous besoin de la SEC ?
-
Les lois sur les valeurs mobilières et la SEC jouent un rôle crucial dans la gestion de l'asymétrie d'information, l'équilibre des intérêts des investisseurs et la régulation des infrastructures de marché.
-
La SEC a pour mission de fournir aux investisseurs suffisamment d'informations et de réguler les courtiers, conseillers en investissement et bourses de valeurs.
-
L'industrie des cryptomonnaies devrait entretenir de bonnes relations avec la SEC, notamment en offrant des orientations plutôt qu'en appliquant strictement la loi, en élargissant son champ d'action et en reconnaissant la spécificité de l'écosystème crypto.
-
L'autorégulation et la décentralisation sont essentielles au succès du secteur des cryptomonnaies.
Asymétrie d'information
-
Le rôle d’Hester Peirce à la SEC inclut la réduction de l’asymétrie d’information et la promotion de la transparence.
-
Les sociétés cotées doivent soumettre des rapports contenant des informations sur leur situation financière, leurs risques, la nature de leurs activités et la rémunération de leurs dirigeants. Cette exigence réduit l’écart entre initiés et investisseurs, bien qu’elle ne supprime pas toutes les disparités d’information.
-
Les personnes disposant d’informations différentes peuvent prendre des décisions en fonction de celles-ci et n’ont aucune obligation de les partager avec d’autres, sauf si elles ont un lien avec l’entreprise.
Une relation saine entre cryptomonnaies et SEC
-
L'asymétrie d'information existe dans les systèmes centralisés, justifiant ainsi la nécessité pour la SEC d'intervenir sur les marchés de capitaux et de résoudre les problèmes d'agence.
-
Dans les systèmes décentralisés, l'information est largement accessible, réduisant ainsi l'asymétrie, ce qui rend la réglementation traditionnelle de la SEC moins pertinente.
-
Les entités centralisées dans l'écosystème crypto pourraient bénéficier d'une réglementation fédérale, la SEC pouvant devenir un régulateur potentiel des plateformes d'échange et des émetteurs de jetons.
-
Pour exploiter pleinement le potentiel des activités décentralisées, une approche réglementaire différente est nécessaire, reconnaissant les avantages de la décentralisation plutôt que d'imposer simplement des cadres traditionnels.
-
L'avenir des cryptomonnaies reposera probablement sur une combinaison de réglementation saine par la SEC et d'activités décentralisées, nécessitant des méthodes réglementaires plus nuancées et spécialisées.
Définition des valeurs mobilières par la SEC
-
La définition de « valeur mobilière » est très large et inclut notamment la catégorie des contrats d'investissement.
-
La SEC considère que la vente de jetons accompagnée d'une promesse de construire un réseau et d'augmenter leur valeur pourrait relever de la catégorie des contrats d'investissement.
-
La question porte sur la détermination de savoir si le jeton lui-même doit être enregistré comme valeur mobilière et traité comme tel tout au long de son cycle de vie.
-
Il est nécessaire de repenser et d’ajuster l’application des lois sur les valeurs mobilières dans le domaine des cryptomonnaies.
-
Même s’il est vendu dans le cadre d’un contrat d’investissement, un jeton devrait être considéré comme une entité autonome.
-
Le manque de clarté juridique autour des structures crypto peut freiner l’innovation, d’où la nécessité d’ajustements réglementaires.
Le piège des valeurs mobilières
-
Le cadre actuel des valeurs mobilières empêche les actifs et réseaux crypto de réaliser pleinement leur potentiel, car ils sont initialement conçus de manière centralisée.
-
La SEC adopte une position consistant à classer la majorité des jetons comme des valeurs mobilières, élargissant ainsi au maximum son champ de compétence.
-
Le Congrès doit participer au débat et élaborer un cadre de divulgation spécifique aux émissions de jetons ou créer un organisme de régulation pour permettre une meilleure analyse juridique.
-
Washington doit se demander si ses règlements améliorent réellement le monde ou s'ils compliquent inutilement les choses sans servir personne.
-
Les régulateurs ont du mal à reculer et à reconnaître qu’en protégeant les gens, ils les empêchent aussi d’accéder aux produits et services qu’ils souhaitent, sans leur fournir les informations dont ils ont besoin.
-
L’enregistrement auprès de la SEC est difficile pour les entités et catégories d’actifs non conçus pour les processus existants.
Élargissement du champ de compétence
-
Il n’est pas clair que la SEC souhaite réglementer tous les types d’actifs numériques susceptibles d’être créés.
-
Si la SEC devait réguler tous les actifs numériques, elle encadrerait alors de nombreuses choses actuellement hors de son champ d’action.
-
La mission de la SEC est de réguler les activités liées à la levée de fonds, elle devrait donc se concentrer sur ce domaine précis.
-
La SEC adopte une position agressive sur son champ de compétence et tente de réguler de nombreuses entités que le Congrès n’a pas désignées comme relevant d’elle.
-
L’objectif de la SEC semble être de réguler le plus possible, mais l’intervenante suggère que, dans ce cas, davantage de commissaires seraient nécessaires pour gérer cette charge.
Défense des positions de la SEC
-
La communauté crypto en vient à penser que la SEC n’est pas intéressée par leurs marchés ou actifs.
-
La SEC semble davantage préoccupée par l’élargissement de son champ de compétence que par sa mission première.
-
La relation est dysfonctionnelle : la SEC multiplie les actions de sanction, même si ces dernières ont une certaine utilité.
-
Ce secteur a besoin d’un dialogue plus productif avec la SEC ; les acteurs devraient former des groupes partageant des points de vue similaires et présenter leurs cas d’usage.
-
Les gens doivent illustrer concrètement comment ces technologies peuvent transformer positivement la vie des individus.
-
Si ceux qui tentent légitimement de construire dans l’espace crypto ne dialoguent pas avec les régulateurs, d’autres acteurs moins scrupuleux occuperont ce vide.
-
Les régulateurs doivent servir le public, et non l’inverse, et sont responsables devant lui.
Impact de l'opposition à la SEC
-
Le président dispose de plus de pouvoir, mais les cinq commissaires participent ensemble aux décisions concernant les règles et les actions de mise en œuvre.
-
Les décisions sont prises à la majorité.
-
Peirce et un autre commissaire ont exprimé des avis divergents sur les produits négociés en bourse (ETP) basés sur le bitcoin, estimant que la SEC applique des critères différents par rapport aux autres ETP.
-
Peirce juge important d'exprimer des opinions dissidentes, car cela pousse la SEC à réfléchir aux questions et aux solutions possibles.
-
Il est important que ce type de dialogue ait lieu publiquement.
-
Peirce croit que ses collègues ont l'esprit ouvert et peuvent changer d'avis.
-
S'opposer seul peut ne pas avoir un grand effet, mais cela reste utile.
Kraken et le staking
-
Il est recommandé que l'industrie crypto dialogue avec les régulateurs afin de restaurer la confiance mutuelle.
-
Le service de staking de Kraken a été fermé aux États-Unis suite à une action de régulation, ce qui a conduit Peirce à formuler une opposition.
-
Un cadre réglementaire adapté au staking crypto devrait être conçu, plutôt que d'intégrer cette activité dans des cadres existants.
-
Elle est frustrée par la fermeture du service de staking de Kraken, estimant qu'elle n'a pas constitué une victoire pour les investisseurs.
-
Le règlement à l'amiable conclu avec la SEC ne doit pas être considéré comme une déclaration finale sur le staking crypto.
Orientation vs application de la loi
-
La commissaire Peirce estime qu'un thème récurrent dans les actions de la SEC est le manque de guidance claire.
-
Elle propose qu'une méthode plus efficace serait d'établir des règles claires via des discussions publiques, puis de les appliquer.
-
Cela serait plus efficace et productif que de poursuivre tout ce qui pourrait être une valeur mobilière.
-
La SEC pourrait utiliser des outils comme des ordonnances d'exemption ou des documents d'orientation interprétative pour établir des règles.
-
Réunir les parties prenantes pour discuter de directives serait fonctionnel et efficace.
-
La SEC pourrait expérimenter de nouvelles approches pour instaurer de nouvelles pratiques dans l'espace crypto.
Statut des stablecoins
-
Peirce recommande d'aborder les stablecoins de manière pragmatique, en tenant compte de leurs différences et caractéristiques distinctes.
-
Le Congrès montre de l'intérêt pour les stablecoins et a activement discuté de projets législatifs lors de la précédente session. Peirce pense donc qu'il vaut mieux attendre que le Congrès fournisse une orientation réglementaire.
-
Peirce préférerait que le Congrès élabore le cadre réglementaire relatif aux stablecoins.
L'industrie crypto peut faire mieux
-
L'industrie peut se protéger en tirant des enseignements de la finance traditionnelle, en restant vigilante face aux mauvais acteurs, en exigeant de la transparence et en identifiant clairement les comportements inappropriés.
-
Le secteur devrait proposer des solutions concrètes atteignant les objectifs réglementaires tout en permettant son développement.
-
Il est essentiel de ne pas perdre de vue les principes fondamentaux et de les défendre, même à court terme.
Décentralisation
-
La décentralisation est un principe fondamental que l'industrie crypto doit défendre, mais il existe aujourd'hui de nombreux « simulacres de décentralisation ». Le secteur doit donc travailler à distinguer la véritable décentralisation de la centralisation déguisée.
-
Les défaillances et faiblesses du marché sont des occasions pour identifier les vulnérabilités centralisées et progresser.
-
Il est crucial que régulateurs et industrie discutent honnêtement de la centralisation ou décentralisation d’un système, car toute tromperie peut entraîner des dommages.
-
Les régulateurs peuvent encourager la centralisation ; il est donc nécessaire que l'industrie pousse dans la direction opposée.
-
Dans l'écosystème crypto, aucun entité centralisée ne bénéficie d'une immunité, même si elle se revendique du monde des cryptomonnaies.
Autorégulation
-
Le monde crypto manifeste une certaine résistance envers les régulateurs.
-
Toutefois, cette opposition crée un environnement qui invite justement à la régulation.
-
L’autorégulation et la compréhension des lois sur les valeurs mobilières et de la mission de la SEC sont nécessaires pour éviter de tomber dans le piège d’une régulation imposée.
-
La vision de la régulation ne doit pas être binaire ; un dialogue honnête est nécessaire pour trouver un équilibre permettant aux individus de réaliser leurs projets tout en étant protégés contre les abus.
Discours à Duke
-
En janvier 2020, Peirce a prononcé un discours à l’université Duke où elle a souligné l’importance de permettre l’expérimentation autour des nouvelles technologies, même si elles semblent absurdes ou insignifiantes, et affirmé que les individus devraient être libres de prendre leurs propres décisions plutôt que de dépendre du gouvernement.
-
L’industrie crypto a la responsabilité de s’autoréguler mieux que ce que la SEC pourrait imposer, ce qui contribuera à établir une bonne relation avec les régulateurs.
-
Peirce est ouverte au dialogue avec les acteurs du secteur et les encourage à lui faire part de leurs idées et points de vue.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
Revelo Intel
